Phân tích logic đầu tư DePIN: Cơ hội và thách thức đồng hành

Grayscale đã công bố một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, trình bày các dự án DePIN hàng đầu và giá trị thị trường của chúng. Kể từ năm 2022, DePIN và AI đã được coi là hai hướng đầu tư mới trong Crypto. Tuy nhiên, lĩnh vực DePIN dường như vẫn chưa xuất hiện một dự án biểu tượng nào. (Helium có thể được coi là một dự án hàng đầu, nhưng nó thậm chí đã tồn tại trước cả khái niệm DePIN; trong khi Bittensor, Render và Akash chủ yếu được phân loại vào lĩnh vực AI ).

Từ đây có thể thấy, DePIN thiếu một dự án đầu tàu đủ mạnh để mở ra trần cho lĩnh vực này. Điều này có nghĩa là lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số cơ hội Alpha trong 1-3 năm tới.

Bài viết này sẽ bắt đầu từ đầu để làm rõ logic đầu tư của DePIN, bao gồm lý do tại sao DePIN đáng để chúng ta chú ý, và đề xuất một khung phân tích đơn giản. Vì DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con, nên bài viết này sẽ giải thích khái niệm từ góc độ khá trừu tượng, đồng thời cũng sẽ đưa ra một số ví dụ cụ thể.

Tại sao nên chú ý đến đầu tư DePIN

DePIN không chỉ là một từ thời thượng

Trước tiên cần phải rõ ràng, việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng của thế giới vật lý không phải là một ý tưởng hoa mỹ, cũng không chỉ đơn thuần là một "trò chơi kể chuyện", mà là điều có thể thực hiện được. Trong DePIN确实 tồn tại khả năng phi tập trung có thể "thực hiện" hoặc "tối ưu hóa" một số tình huống.

Dưới đây là hai ví dụ đơn giản:

Trong một lĩnh vực chính của DePIN - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà khai thác viễn thông truyền thống thường cần đầu tư hàng tỷ đô la cho việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm phát sóng, sau đó phải trả từ 200.000 đến 500.000 đô la cho mỗi trạm phát sóng lớn có bán kính phủ sóng từ 1-3 km. Trong một cuộc đấu giá phổ tần 5G ở băng tần 3.45GHz của Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ vào năm 22, một nhà khai thác lớn đã đầu tư 9 tỷ đô la, trở thành nhà khai thác có mức đầu tư cao nhất. Mô hình cơ sở hạ tầng tập trung này dẫn đến giá dịch vụ viễn thông cao.

Một mạng di động phi tập trung nào đó thông qua việc crowdsourcing từ cộng đồng, đã phân chia chi phí ban đầu này đến từng người dùng, mỗi cá nhân chỉ cần mua thiết bị điểm phát sóng với giá 249 đô la hoặc 499 đô la để có thể kết nối vào mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô", điều này được thúc đẩy bởi các động lực từ token để cộng đồng tự phát triển mạng lưới, từ đó giảm thiểu tổng đầu tư. Chi phí triển khai một trạm phát sóng lớn của một nhà điều hành truyền thống khoảng 200.000 đô la, trong khi mạng phi tập trung này chỉ cần triển khai khoảng 100 thiết bị điểm phát sóng ( với tổng chi phí khoảng 50.000 đô la ) để đạt được phạm vi phủ sóng gần tương tự, giảm chi phí khoảng 75%.

Ngoài ra, trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống để có được dữ liệu huấn luyện, cần phải trả cho một số nền tảng xã hội phí API lên tới 300 triệu USD/năm, và còn phải sử dụng một số dịch vụ proxy để thu thập dữ liệu. Không chỉ vậy, họ còn đang phải đối mặt với ngày càng nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ, tính tuân thủ và sự đa dạng của nguồn dữ liệu trở nên khó đảm bảo.

Một dự án thu thập dữ liệu phi tập trung đã giải quyết vấn đề này thông qua Web Scraping phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông nhàn rỗi bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, giúp thu thập dữ liệu từ các trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu cho các công ty AI, đồng thời thực hiện sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu. Theo thống kê của dự án, hiện có tổng cộng 109,755,404 địa chỉ IP từ 190 quốc gia tham gia vào mạng lưới, đóng góp trung bình 1,000 TB dữ liệu internet mỗi ngày.

Tóm lại, một điểm khởi đầu cơ bản khi đầu tư vào hướng DePIN là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội hoạt động tốt hơn cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí là thực hiện những điều mà phương pháp truyền thống không thể làm được.

như một điểm giao thoa giữa cơ sở hạ tầng và người tiêu dùng

Là hai mảng chính trong đầu tư Crypto, cơ sở hạ tầng và lĩnh vực tiêu dùng đều phải đối mặt với một số vấn đề.

Các dự án cơ sở hạ tầng thường có hai đặc điểm: thứ nhất là có thuộc tính kỹ thuật rất mạnh, ví dụ như ZK, FHE, MPC và các công nghệ khác có độ khó rất cao, sự nhận thức của thị trường có một số khoảng cách nhất định. Thứ hai là, ngoài những dự án mà chúng ta quen thuộc như Layer1/2, cầu nối chuỗi chéo, staking có thể tiếp cận trực tiếp người dùng cuối, hầu hết các cơ sở hạ tầng thực sự hướng đến doanh nghiệp. Ví dụ như công cụ phát triển, lớp khả dụng dữ liệu, oracle, bộ xử lý đồng và nhiều hơn nữa, tương đối xa rời người dùng.

Hai điểm này khiến cho các dự án cơ sở hạ tầng rất khó để thúc đẩy tỷ lệ chiếm lĩnh tâm trí của người dùng, khả năng lan truyền kém. Mặc dù cơ sở hạ tầng chất lượng cao có một mức độ phù hợp nhất định với thị trường sản phẩm và doanh thu, có thể tự cung tự cấp vượt qua các chu kỳ, nhưng trong tình trạng thị trường khan hiếm sự chú ý, việc thiếu tỷ lệ chiếm lĩnh tâm trí dẫn đến khó khăn trong việc đưa lên đồng tiền sau này.

Nhìn từ góc độ khác, lĩnh vực tiêu dùng có lợi thế khi trực tiếp tiếp cận người dùng cuối, có lợi thế tự nhiên trong việc chiếm lĩnh tâm trí. Nhưng khái niệm mới rất dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí có thể giảm sút mạnh sau khi điểm nóng chuyển đổi. Những dự án này thường rơi vào chu trình từ việc kể chuyện đến bùng nổ ngắn hạn, rồi đến suy giảm bị bác bỏ, và thời gian tồn tại ngắn. Ví dụ bao gồm một số dự án token xã hội.

Tăng trưởng, tỷ lệ chiếm lĩnh tâm trí, và niêm yết đồng tiền là những vấn đề được thảo luận rất nhiều trong chu kỳ này. Nhìn chung, DePIN có thể giải quyết tốt hai điểm khó khăn trên và tìm ra điểm cân bằng.

1. DePIN được xây dựng trên cơ sở nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, chẳng hạn như năng lượng, mạng không dây, v.v., các dự án DePIN chất lượng cao có độ phù hợp giữa sản phẩm và thị trường vững chắc và doanh thu, khó bị bác bỏ, và dễ được thị trường hiểu. Ví dụ, một mạng di động phi tập trung cung cấp gói cước không giới hạn 30 đô la mỗi tháng, rõ ràng rẻ hơn so với các gói do nhà mạng truyền thống cung cấp.

2. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể chiếm lĩnh thị trường tâm lý. Ví dụ, người dùng có thể tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt của một dự án để đóng góp băng thông nhàn rỗi của mình, hiện tại dự án này đã tiếp cận được 2,5 triệu người dùng cuối, và nhiều người trong số họ không phải là người dùng gốc của tiền điện tử. Các lĩnh vực khác như eSIM, WiFi, dữ liệu trên xe hơi, v.v. cũng tương tự, rất gần gũi với người dùng.

Khung đầu tư DePIN

Hướng

Xuất phát từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, dữ liệu trên xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Từ phía cầu, liệu đây có phải là nhu cầu cấp thiết (5G) hoặc nhu cầu mạnh mẽ. Hơn nữa, do thị phần của 5G trong thị trường truyền thống rất lớn, ngay cả khi DePIN có thể chiếm một phần nhỏ trong đó, thì xét về quy mô của Crypto, dung lượng thị trường cũng khá đáng kể.

sản phẩm

Theo báo cáo của một tổ chức, mô hình DePIN đặc biệt phù hợp với các ngành có yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, cấu trúc độc quyền rõ rệt và việc sử dụng tài nguyên chưa hiệu quả. Vấn đề về sự phù hợp của sản phẩm với thị trường thực chất xem xét hai điểm.

Trong khía cạnh cung ứng, liệu DePIN có làm được những điều mà trước đây không thể thực hiện, hoặc có lợi thế nổi bật hơn so với các giải pháp hiện có về chi phí, hiệu quả, v.v. Ví dụ, trong lĩnh vực thu thập bản đồ của một dự án thu thập bản đồ, việc thu thập bản đồ truyền thống ít nhất có ba vấn đề lớn:

• Truyền thống phụ thuộc vào đội xe chuyên nghiệp và gán nhãn thủ công, chi phí cao và khả năng mở rộng kém
• Một dịch vụ bản đồ nổi tiếng có chu kỳ cập nhật dài, tỷ lệ phủ sóng ở các khu vực hẻo lánh thấp.
• Các nhà cung cấp dịch vụ bản đồ tập trung độc quyền quyền định giá dữ liệu

Dự án phi tập trung này cho phép người dùng thu thập dữ liệu thông qua việc bán camera hành trình, biến việc thu thập dữ liệu thành một hoạt động mà người dùng thực hiện trong quá trình lái xe hàng ngày. Thông qua việc khuyến khích bằng token, hướng dẫn người dùng, ưu tiên đưa tài nguyên vào các khu vực có nhu cầu cao.

Ở phía cầu, sản phẩm mà DePIN cung cấp phải có nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định chi trả mạnh mẽ. Ví dụ tương tự, dự án bản đồ này có thể bán dữ liệu bản đồ cho các công ty tự lái, logistics, bảo hiểm và chính quyền địa phương, nhu cầu chính đã được xác nhận.

Về phần cứng, một tổ chức đầu tư nổi tiếng đã đề cập đến phần cứng trong bài viết năm 2023. Tác giả ở đây xin bổ sung một vài ý kiến.

Thời gian của phần cứng có thể được tóm tắt là "sản xuất---bán hàng---phân phối---bảo trì".

Sản xuất

Nhà phát triển dự án tự thiết kế và sản xuất phần cứng, hay sử dụng phần cứng hiện có? Ví dụ, một mạng phi tập trung cung cấp hai loại điểm phát sóng riêng, đồng thời cũng hỗ trợ tích hợp mạng WiFi hiện có. Hoặc là các dự án DePIN liên quan đến tính toán và lưu trữ, có thể sử dụng trực tiếp các card đồ họa và ổ cứng hiện có.

Bán hàng

Giá bán công khai có nghĩa là người dùng sẽ tính toán chu kỳ hoàn vốn dựa trên lợi nhuận tiềm năng. Một điểm phát sóng di động gia đình của một mạng lưới phi tập trung có giá 249 đô la Mỹ, một thiết bị thu thập dữ liệu trên xe có giá 1.331 đô la Mỹ.

Phân phát

Làm thế nào để phân phối? Phân phối liên quan đến nhiều yếu tố không chắc chắn: thời gian logistics, chi phí vận chuyển, cũng như chu kỳ giao hàng bắt đầu từ đợt bán trước, v.v. Đối với các dự án nhắm đến toàn cầu, thiết kế và phương pháp phân phối không phù hợp có thể làm chậm tiến độ của dự án một cách đáng kể.

Bảo trì

Người dùng cần làm gì để bảo trì phần cứng? Một số thiết bị có thể gặp phải tình trạng khấu hao hoặc hao mòn. Ví dụ bảo trì đơn giản nhất là một dự án thu thập dữ liệu, người dùng chỉ cần tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, không yêu cầu thao tác khác; hoặc một điểm nóng của mạng phi tập trung, chỉ cần cài đặt đơn giản là có thể hoạt động liên tục. Nếu liên quan đến năng lượng mặt trời, có thể sẽ phức tạp hơn.

Kết hợp những điểm trên, mô hình đơn giản nhất là trực tiếp sử dụng băng thông mạng hiện có, không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không cần rào cản, cũng không cần bán hàng, điều này giúp nhanh chóng mở rộng mạng lưới trong giai đoạn đầu của dự án.

Thật vậy, nhu cầu phần cứng của các dự án ở mỗi hướng là khác nhau. Nhưng phần cứng liên quan đến ma sát trong việc áp dụng ban đầu. Ma sát càng nhỏ trong giai đoạn đầu của dự án thì càng tốt, khi dự án trưởng thành, một số ma sát có thể mang lại sự giữ chân và một mức độ quan hệ ràng buộc nhất định. Đối với các đội khởi nghiệp, cần kiểm soát lựa chọn con đường và đầu tư tài nguyên về phần cứng, phát triển dần dần chứ không phải ngay lập tức.

Hãy tưởng tượng, nếu từ "sản xuất---bán hàng---phân phối---bảo trì" đều không dễ dàng, thì trừ khi có động lực rất mạnh và chắc chắn, tại sao người dùng lại muốn tham gia?

( kinh tế token

Thiết kế cơ chế token là một trong những phần thách thức nhất của dự án DePIN. Khác với các dự án ở những lĩnh vực khác, DePIN cần phải khuyến khích các bên tham gia khác nhau của mạng lưới ngay từ giai đoạn đầu, do đó cần phải phát hành token từ rất sớm trong giai đoạn đầu của dự án. Chủ đề này phù hợp để mở một bài viết mới thực hiện một số nghiên cứu trường hợp, bài viết này sẽ không mở rộng thêm.

![Cơ hội Alpha vẫn còn, bắt đầu từ con số không để sắp xếp logic đầu tư DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( đội

Trong tỷ lệ đội ngũ, người sáng lập cần ít nhất một người có nền tảng như sau: thứ nhất là đã làm việc tại các công ty truyền thống trong lĩnh vực này và có kinh nghiệm phong phú, phụ trách các vấn đề thực tế như công nghệ và sản phẩm; thứ hai là người bản xứ trong lĩnh vực tiền điện tử, hiểu biết về kinh tế token và xây dựng cộng đồng, phân biệt sở thích và mô hình tâm lý của người dùng tiền điện tử và người dùng không phải tiền điện tử.

) khác

Các vấn đề về quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường bộ ở một số quốc gia, rõ ràng là rất nhạy cảm.

Tóm tắt

Crypto trong chu kỳ này không có ứng dụng thực sự "bứt phá" ra ngoài, dường như chúng ta còn xa mới có thể thu hút người dùng ngoài圈. Một số ứng dụng Crypto cung cấp các kích thích ngắn hạn là lý do người dùng sử dụng chúng, nhưng không thể bền vững. Tuy nhiên, lợi ích kinh tế phát sinh từ DePIN có thể thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống ở phía người dùng, từ đó đạt được tính bền vững cho ứng dụng và thực hiện việc áp dụng quy mô lớn.

Mặc dù đặc tính kết hợp giữa DePIN và thực tế khiến chu kỳ phát triển dài hơn, nhưng chúng ta đã thấy một số ánh sáng từ sự phát triển của một mạng di động phi tập trung: mạng này hợp tác với một nhà điều hành lớn, cho phép thiết bị người dùng chuyển đổi liền mạch sang mạng 5G quốc gia của nhà điều hành đó, ví dụ, khi người dùng rời khỏi khu vực điểm nóng cộng đồng, tự động kết nối với trạm gốc của nhà điều hành, tránh gián đoạn tín hiệu. Đầu năm nay, mạng này đã tuyên bố.