Góc nhìn VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

TL;DR

1. Meme đã trải qua giai đoạn nảy nở chậm từ năm 2013 đến 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến 2022, cuối cùng từ năm 2023 đến 2024 đã đón nhận giai đoạn phát triển nhanh chóng, và chính thức được công nhận rộng rãi và có nền tảng khán giả như một lĩnh vực độc lập.

2. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của Meme khoảng 11%, trong khi đó, DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy người dùng có sự quan tâm và tần suất giao dịch cao đối với Meme.

3. Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

4. Meme là Layer1 được đòn bẩy, tức là trong thời điểm thị trường cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần của Layer1.

5. Meme về động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. So với các loại khác, các Meme thuộc loại này thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể tăng nhanh rồi lại giảm.

Năm 2024, ngành và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được VC đầu tư và hỗ trợ không đạt hiệu quả tốt khi ra mắt, Meme lại nổi lên như một thế lực mới không thể bỏ qua. Sự nổi lên của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do đòn bẩy đơn đồng mang lại, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, tất cả đều thể hiện sự rực rỡ trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành nhân vật nổi bật trong giới Meme thông qua bài phát biểu tại Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc độ của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều đáng để chúng ta khám phá sâu hơn.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, có nguồn gốc gắn liền với lịch sử loài người. Nó bắt nguồn từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục của xã hội sớm, và được lan truyền trong các nhóm thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã thúc đẩy mạnh mẽ sự lan tỏa của Meme, chúng được truyền bá nhanh chóng giữa người dùng dưới các hình thức như hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, nhờ vào sự hài hước, châm biếm hoặc tiếng vang. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và sự biến đổi văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền thông, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu được sinh ra và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi xuất phát của Meme phổ biến Pepe the Frog, nơi đây tập hợp nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta cái nhìn sâu sắc về văn hóa Meme. Còn Reddit thì nuôi dưỡng những Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến ngày nay, chúng vẫn là nơi xuất hiện của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, nhiều mạng xã hội khác có đông người dùng như ( Twitter X và Telegram cũng đã sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, dogwifhat, hình ảnh một chú chó đội mũ len màu hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó, đã hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng từ rất sớm, nhiều người dùng yêu thích và những nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh chó đội mũ liên quan.

) Sự tiến hóa và phát triển

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Memes và các đồng tiền liên quan là "Meme", không phân biệt cụ thể nữa. Nhìn lại lịch sử phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy rằng nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đủ mức. Tham khảo sự thay đổi theo chu kỳ thị trường của ngành, chúng tôi có thể chia dòng phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu ### từ năm 2013 đến 2019 (, Giai đoạn hỗn loạn ) từ năm 2020 đến 2022 (, Giai đoạn phát triển nhanh chóng ) từ năm 2023 đến 2024 (. Bằng cách tham khảo dữ liệu lịch sử từ CoinMarketCap, dữ liệu đơn lẻ của Coingecko, thông tin lịch sử từ công cụ tìm kiếm và nội dung mạng xã hội, chúng tôi có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

![VC góc nhìn về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-650b42fab07d49fedd7a0b9b75915c74.webp(

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất trong top 100 theo vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các đồng tiền mới chính thống thường là những đồng tiền có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn của các chuỗi công khai thanh toán, hoặc là các chuỗi công khai mới với chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức nằm ở chỗ chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng các phương tiện phụ thuộc mà còn do việc xây dựng thanh khoản khó khăn, dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và khó có thể nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài Dogecoin, một đồng tiền nổi bật với biểu tượng "Doge" và có hiệu ứng truyền bá đáng kể, trên thị trường không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể tồn tại.

Bắt đầu từ giai đoạn hỗn loạn vào năm 2020, cụ thể là từ tháng 8 năm 2020, cơn sốt IDO do DeFi Summer khởi xướng đã giúp mọi người có thể xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng tạo ra các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp, và trong bối cảnh không cần niêm yết trên sàn giao dịch mà vẫn có thể lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp, đã nảy sinh nhiều Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các đồng Meme tồn tại bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng Meme đầu tiên này không được thị trường chú ý, sự nóng sốt của chúng chủ yếu dựa trên các khái niệm mang tính đầu cơ. Hơn nữa, sự phổ biến của Meme trong giai đoạn hỗn loạn thường phát sinh trong bối cảnh dư thừa thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như là giai đoạn cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực đã lần lượt tăng giá. Đáng chú ý, Meme trong giai đoạn này cũng nhận được nhiều sự chú ý rộng rãi nhờ mối liên hệ với những người nổi tiếng, đặc biệt là sự phát biểu liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm biến động giá Dogecoin trở nên đáng kể, mà còn thúc đẩy Dogecoin đạt được những bước tiến mới về giá trị thị trường, cộng đồng cũng được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, các đồng tiền liên quan đến văn hóa Cult như BITCOIN)HarryPotterObamaSonic10Inc( và SPX)SPX6900(, WIF và MOG. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, các chuỗi công cộng khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin còn trực tiếp bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại đồng mới như BOME, NEIRO viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc trưng riêng. Meme chính thức được công nhận và có được một nền tảng khán giả rộng rãi như một lĩnh vực đơn lẻ.

Qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong top 600 thị trường tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024 và các chỉ số hiệu suất thị trường khác, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng vốn hóa của Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn về loại hình và số lượng cũng đã gia tăng. Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã từ 0.87% cách đây hai năm, tăng lên 2.58% hiện nay, và vẫn có xu hướng gia tăng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3.54% vào năm 2025 và 7.81% vào năm 2030.

![VC góc nhìn về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5909ad5c03b70574b7196c2f01695bb0.webp(

Có lẽ, chúng ta từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng thoáng qua, sau cơn sốt sẽ nhanh chóng trở về sự im lặng. Tuy nhiên, với nghiên cứu và hiểu biết về Meme, tin rằng quan điểm của chúng ta đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn sẽ không ngừng đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đứng sau những Meme dẫn đầu lấp lánh đó, ẩn chứa những thực tế khắc nghiệt, điều này nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

) Phân tích dữ liệu thị trường

Bằng cách phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu rõ xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại sẽ cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng chảy của các khoản đầu tư. Dưới đây, chúng tôi sẽ đi sâu vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm vốn hóa thị trường, mức độ giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi giá trị thị trường và số lượng: Thay đổi giá trị thị trường và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số đồng Memes có giá trị thị trường không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác ###Layer1/Layer2/DeFi(, Meme trong hai năm qua đã dẫn đầu xa về tổng giá trị thị trường, số lượng mới, v.v.

Độ hoạt động giao dịch: Độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn so với các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng giá trị thị trường của các mã thông báo Meme khoảng 50 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của các mã thông báo Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme là khá cao. Đối với các mã thông báo Meme nằm trên mức lĩnh vực, đặc biệt là những mã có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu săn đuổi của các quỹ trên thị trường.

Sự tăng giá của các đồng Meme mới và tỷ lệ thành công thấp: Trong thị trường Meme, ngày càng có nhiều loại tiền mới xuất hiện, và mức tăng giá của chúng đôi khi thậm chí còn vượt qua các loại tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có độ biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số rất nhiều đồng Meme mới, theo dữ liệu Pump fun, chỉ có chưa đến 2% là thành công trong việc phát hành, và chỉ có 0.23% duy trì giá trị thị trường trên 1M, có nghĩa là xác suất sống sót và vượt qua thử thách của thời gian là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với CEX, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng truy cập và người dùng. Lấy thị trường giao ngay của Binance làm ví dụ, trong 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Sự khan hiếm của Meme blue-chip: Meme ở cấp độ blue-chip có vẻ khá khan hiếm. Trước hàng triệu hàng ngàn token Meme, thực sự có thể gọi là blue-chip thì chưa đến 1%. Lấy ví dụ từ các Meme được ghi nhận trên trang web Coinmarketcap, mặc dù có vô số Meme mới xuất hiện trên thị trường, nhưng những Meme có thể withstand thử thách của thời gian và cuối cùng nổi bật thì rất ít. Hơn nữa, phân bố giá trị thị trường của mảng Meme cũng thể hiện rõ quy luật Pareto: giá trị thị trường toàn bộ mảng chủ yếu được thúc đẩy bởi chưa đến 10% các Meme hàng đầu. Sự phân bố giá trị thị trường tập trung cao độ này chắc chắn làm tăng độ khó trong việc tìm kiếm các khoản đầu tư giá trị thực sự trong lĩnh vực Meme. Nếu tham gia đầu tư Meme từ góc độ VC, điều này tương tự như trong đầu tư mạo hiểm.