Thị trường tài chính toàn cầu chao đảo: Nhiều yếu tố chồng chéo gây ra đợt bán tháo quy mô lớn

Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua những biến động mạnh mẽ. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục xu hướng giảm, trong khi các thị trường chứng khoán châu Âu và châu Á cũng ghi nhận sự sụt giảm mạnh. Thị trường hàng hóa cũng không thể thoát khỏi tình trạng này, giá dầu thô và vàng đều giảm. Thị trường tiền điện tử cũng không thể tự cứu mình, Bitcoin giảm hơn 10% trong hai ngày, trong khi Ethereum giảm tới 20%. Toàn bộ thị trường tài chính đang hiện lên như một "biển xanh".

Đối với phản ứng mạnh mẽ của thị trường, Trump đã thể hiện một thái độ điềm tĩnh, ông so sánh phản ứng hiện tại của thị trường với "bị bệnh uống thuốc". Tuy nhiên, liệu cách làm này có thực sự đúng phương pháp hay chỉ là uống thuốc độc để giải quyết cơn khát? Khi nào thị trường mới có thể phục hồi sự bình tĩnh? Những câu hỏi này như một đám mây u ám bao trùm lên thị trường toàn cầu.

Đầu tháng này, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành chính về "thuế quan đối ứng", tuyên bố thiết lập "thuế quan tối thiểu" 10% đối với các đối tác thương mại và đánh thuế cao hơn đối với một số đối tác thương mại. Hành động này chính thức mở màn cho thuế quan đối ứng.

Để đáp lại, đất nước chúng tôi đã nhanh chóng thực hiện các biện pháp đối phó. Ủy ban thuế quan của Quốc vụ viện, Bộ Thương mại và Tổng cục Hải quan đã liên tiếp công bố nhiều biện pháp đối phó với Mỹ, tuyên bố từ 12 giờ 01 phút ngày 10 tháng 4, sẽ áp dụng mức thuế 34% đối với hàng hóa nhập khẩu có nguồn gốc từ Mỹ trên cơ sở mức thuế hiện hành. Bóng đen của chiến tranh thương mại toàn cầu bắt đầu bao trùm.

Trong bối cảnh này, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một đợt sụt giảm chưa từng có. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng sụt giảm mạnh từ tuần trước, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq giảm hơn 5%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm hơn 4%. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán châu Âu cũng giảm mạnh, hợp đồng tương lai chỉ số STOXX50 châu Âu giảm hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số DAX giảm gần 5%. Thị trường châu Á cũng không thể thoát khỏi tình trạng này, chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc lại một lần nữa sụp đổ, chỉ số tổng hợp Hàn Quốc mở cửa giảm hơn 4%, chỉ số Nikkei 225 giảm gần 2%. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông ghi nhận mức sụt giảm lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 28 tháng 10 năm 1997.

Thị trường tiền điện tử cũng gặp phải tổn thất nặng nề. Bitcoin đã giảm hơn 10% trong hai ngày, có lúc xuống dưới 75.000 USD. Các loại tiền điện tử khác giảm mạnh hơn, Ethereum giảm xuống dưới 1.500 USD, SOL đạt mức thấp nhất là 100 USD. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, hôm qua toàn cầu có 487.700 người bị thanh lý, tổng số tiền thanh lý vượt quá 1,632 tỷ USD, trong đó giao dịch mua bị thanh lý 1,25 tỷ USD, giao dịch bán bị thanh lý 380 triệu USD.

Chuỗi sự kiện này cho thấy, niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất, và tâm lý hoảng loạn đang gia tăng mạnh mẽ. Nỗi lo về sự suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ lại trở thành tâm điểm chú ý của dư luận. Thủ tướng Canada Carney cho biết, Hoa Kỳ đang rơi vào suy thoái do chính sách thuế quan quyết liệt của Tổng thống Trump. Một CEO của một tập đoàn quản lý tài sản lớn cũng bày tỏ sự đồng tình, và nhấn mạnh rằng nhiều lãnh đạo doanh nghiệp tin rằng kinh tế Hoa Kỳ có thể đã rơi vào suy thoái nghiêm trọng.

Theo một cuộc khảo sát của truyền thông, 69% các giám đốc doanh nghiệp dự đoán rằng Mỹ sẽ xảy ra suy thoái kinh tế, trong đó hơn một nửa số giám đốc doanh nghiệp cho biết suy thoái kinh tế sẽ đến trong năm nay.

Đối mặt với sự bất mãn toàn cầu, có người đùa rằng Trump đang bán khống nước Mỹ. Nếu đây chỉ là một chiêu thức đàm phán, có vẻ như đã tạo ra hiệu ứng quá mức. Các quan chức chính phủ Mỹ tiết lộ rằng hiện đã có hơn 50 nền kinh tế đang tiếp xúc với Mỹ về chính sách thuế quan. Việt Nam thậm chí đã đề xuất chiến lược thuế quan 0% để thể hiện sự yếu thế, Liên minh Châu Âu cũng đã thay đổi thái độ cứng rắn, đưa ra đề xuất miễn thuế lẫn nhau. Tuy nhiên, Trump không hài lòng với điều này, một lần nữa tuyên bố "sẽ không tạm dừng thuế quan".

Về bản chất, chính sách thuế quan đối xứng có ba mục đích chính: đầu tiên là đảo ngược sự mất cân bằng thương mại và thâm hụt thương mại mà Hoa Kỳ đã quan tâm trong thời gian dài; thứ hai là tăng thu nhập cho ngân sách Hoa Kỳ, dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 700 tỷ đô la thu nhập cho ngân sách Hoa Kỳ; cuối cùng là như một công cụ ngoại giao và đàm phán.

Tuy nhiên, hiện tại có vẻ như chính sách này đã gây ra tác động tiêu cực nghiêm trọng. Đằng sau việc Mỹ theo đuổi cái gọi là công bằng, cuộc chiến thương mại toàn cầu đang ngày càng leo thang. Diễn biến tiếp theo sẽ phát triển như thế nào đã trở thành tâm điểm chú ý của toàn cầu. Dự kiến các cuộc đàm phán và thương lượng sẽ tiếp tục, bên cạnh việc nước ta thực hiện các biện pháp phản công mạnh mẽ, trong nội bộ EU cũng xuất hiện những tiếng nói khác nhau. Trong khi đó, thái độ của các nước châu Á khác nhìn chung không quá cứng rắn. Tổng thể mà nói, mức thuế khả năng không tiếp tục tăng lên, mà có thể giảm khi các bên đạt được sự đồng thuận, từ đó đạt được trạng thái cân bằng.

Thị trường quan tâm hơn đến ảnh hưởng của thuế quan đối ứng đối với sự suy thoái kinh tế của Mỹ. Đầu tiên là vấn đề lạm phát. Theo phân tích của một cơ quan nghiên cứu, hàng hóa nhập khẩu chiếm 28% quy mô tiêu dùng của Mỹ, nếu thuế suất nhập khẩu tăng thêm 10%, lạm phát ngắn hạn sẽ tăng 0,4 điểm phần trăm. Theo tính toán này, trong ngắn hạn, do việc tăng mạnh thuế nhập khẩu, việc lạm phát tăng dường như là điều không thể tránh khỏi. Các cơ quan nghiên cứu đều dự đoán rằng chính sách thuế mới sẽ đẩy cao mức giá hàng hóa tại Mỹ từ 1-2,5%. Tuy nhiên, do thuế quan có đặc điểm "ai yếu thì người đó phải trả", nhu cầu tiêu dùng của người tiêu dùng cũng có thể giảm, đặc biệt là đối với tiêu dùng không thiết yếu. Từ góc độ này, lạm phát có thể sẽ tăng trước rồi giảm sau.

Ngoài lạm phát, tăng trưởng kinh tế cũng sẽ bị ảnh hưởng. Một tổ chức nghiên cứu dự đoán chính sách thuế quan mới từ năm 2025 đến nay sẽ kéo giảm tốc độ tăng trưởng GDP thực của Mỹ khoảng 0,7%. Một tổ chức khác dự đoán chính sách thuế quan mới của Trump sẽ kéo giảm tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2025 khoảng 0,87%. Một ngân hàng đầu tư lớn đã điều chỉnh xác suất suy thoái của Mỹ vào năm 2025 từ 40% lên 60%.

Khác với khi thuế quan tương đương được đưa ra vào tuần trước, kỳ vọng suy thoái đang trở thành sự đồng thuận toàn cầu. Đối mặt với áp lực kép từ suy thoái và lạm phát, tình hình của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngày càng khó khăn hơn. Dữ liệu thị trường cho thấy, hiện tại kỳ vọng sẽ có mức giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trước cuối năm, tương đương với 5 lần giảm 25 điểm cơ bản. Trong tuần trước, các trader thường chỉ dự đoán có 3 lần giảm lãi suất. Theo một nền tảng dữ liệu, khả năng giảm lãi suất vào tháng 5 đã tăng lên 57%. Trump cũng đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, ông đã nói trên nền tảng xã hội rằng, "giá dầu giảm, lãi suất giảm, giá thực phẩm giảm, không có lạm phát", và một lần nữa chỉ trích rằng Cục Dự trữ Liên bang nên giảm lãi suất.

Theo xu hướng này, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất vào tháng Năm để giảm bớt sự hoảng loạn của thị trường, trở thành hàng rào cuối cùng để cứu vãn thị trường. Phân tích tổng thể cho thấy, mặc dù chính sách thuế đối đẳng có thể gây ra những biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng xét về tình trạng sức khỏe của bảng cân đối kế toán khu vực tư nhân của Mỹ, khả năng gây ra suy thoái kinh tế Mỹ trong dài hạn không cao như người ta tưởng.

Đối mặt với sự biến động của thị trường chứng khoán toàn cầu, nhiều quốc gia đã bắt đầu hành động để cứu thị trường. Công ty Trung ương Huy Hoàng của chúng tôi đã tham gia thị trường, tăng cường 505 tỷ nhân dân tệ ETF trong một ngày, cứu thị trường toàn diện. Nhật Bản và Hàn Quốc cũng đã thực hiện nhiều biện pháp, sau khi mở cửa hôm nay, thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đều mở cửa cao hơn. Những dấu hiệu này cho thấy, sự sụt giảm cấp độ sử thi hôm qua phần lớn là do nỗi sợ hãi cảm xúc gây ra, chứ không phải thực sự rơi vào suy thoái.

Một tin tức nhầm lẫn cũng đã xác nhận kết luận này. Tối qua, một số phương tiện truyền thông báo cáo rằng Trump đang xem xét tạm dừng thuế trong 90 ngày, sau khi tin tức này được phát đi, tất cả các chỉ số chứng khoán đã nhanh chóng hồi phục trong vòng 7 phút, Bitcoin cũng tăng trở lại lên 80.000 USD. Mặc dù sau đó, thư ký báo chí Nhà Trắng cho biết đây là "tin giả", đà tăng đã có phần giảm xuống, nhưng thị trường không xuất hiện thêm sự sụt giảm mạnh, ban đầu cho thấy một số đặc điểm đáy. Do đó, hôm nay thị trường tài chính toàn cầu có thể sẽ có sự phục hồi.

Thị trường tiền điện tử cũng cho thấy xu hướng tương tự. Mặc dù thị trường tổng thể đã phục hồi hoàn toàn, Bitcoin đã trở lại mức 80.000 USD, nhưng thị trường altcoin vẫn u ám. Ethereum đã quay trở lại 1.500 USD, SOL cũng hồi phục lên 110 USD. Từ dữ liệu giao dịch của ngày hôm qua, hầu hết các nhà đầu tư đều giữ thái độ chờ đợi, khối lượng giao dịch không cao, việc tránh rủi ro dường như là lý do chính chứ không phải là bán phá giá. Trong tình hình này, nếu vấn đề thuế được giải quyết, khả năng tài sản ngừng giảm và hồi phục là rất lớn. Dù sao đi nữa, từ sự hồi phục nhanh chóng trong 7 phút có thể thấy, nguồn vốn vẫn quan tâm đến tài sản có mức giá thấp. Nhưng liệu có thực sự đạt được sự đảo chiều hay không, vẫn cần chú ý đến vấn đề suy thoái và giảm lãi suất, hành động cứu trợ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là chìa khóa.

Về xu hướng thị trường trong tương lai, các nhà giao dịch có quan điểm khác nhau. Một số nhà phân tích cho rằng đợt bán phá giá này còn có không gian giảm thêm, lý do là thiếu khả năng có sự "đỡ" từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc Trump. Một nhà phân tích khác cho rằng phiên bản cuối cùng của thuế quan đối đẳng từ Trump sẽ được công bố vào ngày 9, trước đó là thời gian đàm phán, nên bây giờ còn quá sớm để đánh giá quy mô tổng thể của thuế quan và ảnh hưởng của nó đến nền kinh tế. Còn có nhà phân tích cho rằng, nếu ngày 9 tháng 4 gần kề mà không có thỏa thuận thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ, tâm lý thị trường có thể một lần nữa sụp đổ.

Các nhà phân tích kỹ thuật dường như bi quan hơn, có người cho rằng xu hướng lớn đang đi xuống, cũng có người dự đoán giá Bitcoin có thể giảm xuống khoảng 6.6-7.2 triệu USD. Hiện tại, theo một nền tảng dữ liệu nào đó, tỷ lệ phí vốn trên các sàn giao dịch lớn cho thấy thị trường đã hoàn toàn giảm giá.

Xét về tình hình hiện tại, ngày 9 tháng 4 đã gần kề, việc đạt được một thỏa thuận phức tạp trong thời gian ngắn rõ ràng là không khả thi. Bộ trưởng Tài chính Mỹ cũng cho biết, trước ngày 9 tháng 4, khó có khả năng đạt được thỏa thuận thương mại. Tuy nhiên, bên trong nước Mỹ cũng không phải là một khối thống nhất. Ngoài một số người ủng hộ Trump khuyên ngăn về thuế đối ứng, các thành viên Đảng Cộng hòa cũng được các nhà tài trợ thúc giục khuyên tổng thống. Dù vậy, Trump vẫn thể hiện thái độ rất kiên quyết.

Trong trường hợp này, Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với áp lực lớn từ bên trong và bên ngoài. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang thừa nhận rằng những người hoạch định chính sách đang cảm thấy lo lắng. Vào thứ Năm tới, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3, thời điểm đó có thể cung cấp thêm manh mối. Liệu thị trường có trải qua những biến động lớn một lần nữa hay không, vẫn cần phải chờ xem.