Mua tin đồn系列：Kỳ vọng cải thiện môi trường quản lý gia tăng, ETH Staking vùng có thể trở thành người hưởng lợi lớn nhất

Gần đây, với sự trở lại mạnh mẽ của Trump, thị trường bắt đầu đồn đoán về khả năng Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Gary Gensler có thể từ chức. Dưới sự kỳ vọng về việc cải thiện môi trường quản lý, vùng ETH Staking rất có thể sẽ trở thành lĩnh vực được hưởng lợi nhiều nhất, trong đó dự án dẫn đầu Lido có triển vọng thoát khỏi tình trạng giá cả ảm đạm hiện tại.

Khó khăn về quy định mà Lido gặp phải: Vụ kiện Samuels

Lido là dự án dẫn đầu trong lĩnh vực Staking ETH, giúp người dùng tham gia vào PoS Ethereum và đạt được lợi nhuận thông qua dịch vụ công nghệ không quản lý, giảm bớt rào cản kỹ thuật và ngưỡng vốn 32 ETH. Dự án đã huy động được 170 triệu USD qua ba vòng gọi vốn. Nhờ vào lợi thế tiên phong, thị phần của Lido lâu dài duy trì ở mức khoảng 30%, hiện tại vẫn duy trì ở mức 27%, cho thấy nhu cầu kinh doanh của họ vẫn rất mạnh.

Tuy nhiên, một vụ kiện vào cuối năm 2023 đã thay đổi xu hướng giá của Lido. Vào ngày 17 tháng 12 năm 2023, Andrew Samuels đã đệ đơn kiện Lido DAO tại Tòa án Liên bang Quận Bắc California của Hoa Kỳ, cáo buộc rằng họ đã bán token LDO cho công chúng mà không đăng ký, vi phạm Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Vụ kiện cũng liên quan đến các nhà đầu tư chính của Lido, bao gồm nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm nổi tiếng.

Vụ án đã trải qua nhiều điểm mấu chốt.

1. Vào tháng 1 năm 2024, các cơ quan liên quan lần lượt nhận được giấy triệu tập của tòa án.
2. Ngày 28 tháng 3 sẽ diễn ra phiên điều trần đề nghị đầu tiên, kết quả phán quyết sẽ được xác định vào ngày 10 tháng 4, vụ án đã được thụ lý thực chất.
3. Vào ngày 28 tháng 5, đội ngũ luật sư của nguyên đơn thông báo về việc đề xuất kiến nghị phán quyết vắng mặt đối với Lido DAO.
4. Ngày 27 tháng 6, tòa án đã quyết định thông qua đề nghị này, yêu cầu Lido DAO phản hồi trong vòng 14 ngày.
5. Vào ngày 2 tháng 7, Lido DAO đã thông qua đề xuất của cộng đồng để thuê luật sư, yêu cầu quỹ 200.000 DAI.

Ngoài ra, vào ngày 28 tháng 6 năm 2024, SEC đã đệ đơn kiện Consensys Software Inc., cáo buộc công ty này thực hiện phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua dịch vụ MetaMask Staking. SEC trong đơn kiện đã rõ ràng mô tả stETH do Lido phát hành cho người dùng là một loại chứng khoán.

Áp lực từ việc quản lý này đã khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có tâm lý phòng ngừa, trở thành yếu tố chính đè nén giá LDO. Nếu kết quả phán quyết không thuận lợi, Lido DAO có thể phải đối mặt với khoản tiền phạt khổng lồ, gây ảnh hưởng lớn đến giá LDO.

Tranh cãi về thuộc tính chứng khoán của stETH

stETH có thuộc về chứng khoán hay không trở thành vấn đề then chốt. Mỹ thường áp dụng "bài kiểm tra Howey" để xác định một loại tài sản có phải là chứng khoán hay không, chủ yếu bao gồm bốn tiêu chí: vốn đầu tư, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng và nỗ lực của người khác.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử có những quan điểm khác nhau về điều này. Ví dụ, một nền tảng giao dịch cho rằng hoạt động Staking ETH không đáp ứng bốn yếu tố của bài kiểm tra Howey, lý do bao gồm:

1. Người dùng giữ quyền sở hữu hoàn toàn tài sản, không có hành vi đầu tư.
2. Việc staking được thực hiện thông qua mạng lưới phi tập trung và hợp đồng thông minh, không phải là doanh nghiệp chung.
3. Phần thưởng staking tương tự như thu nhập từ lao động, không phải là lợi nhuận từ đầu tư.
4. Nhà cung cấp dịch vụ chỉ cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, không có hành vi quản lý.

Những lý do đáng chú ý cho sự phát triển tương lai của Lido

1. Giá hiện tại thấp chủ yếu do áp lực quản lý gây ra, có yếu tố chủ quan, mặt kỹ thuật đang ở mức thấp.
2. ETH đã được định nghĩa là hàng hóa, không gian thảo luận liên quan khá lớn.
3. Sau khi ETH ETF được phê duyệt, các tài nguyên liên quan có thể giúp thúc đẩy doanh số bán hàng. Có tin đồn trong ngành rằng việc cho phép ETH ETF cung cấp lợi nhuận staking gián tiếp cho người mua có thể tăng cường sức hấp dẫn của nó một cách đáng kể.
4. Chi phí giải quyết vụ kiện Samuels tương đối nhỏ, ảnh hưởng hạn chế.

Tóm lại, với việc môi trường quản lý có thể cải thiện, sự phát triển tương lai của Lido đáng được theo dõi chặt chẽ. Trong giai đoạn đặc biệt này, vùng ETH Staking có thể trở thành người hưởng lợi lớn nhất.