On-chain cho vay: Bước tiếp theo từ đầu cơ đến thực dụng

Giao thức cho vay trên chuỗi là một phần quan trọng của tài chính internet, mục tiêu của nó là cung cấp cho người dùng toàn cầu các kênh tiếp cận vốn công bằng, không bị giới hạn bởi địa lý. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chính vẫn tập trung trong lĩnh vực tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu vẫn giới hạn trong giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế đáng kể phạm vi thị trường của nó. Bài viết này sẽ khám phá cách để dần dần mở rộng nhóm người dùng, chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối mặt với những thách thức có thể gặp phải.

Hiện trạng cho vay trên chuỗi

Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều biến động dữ dội nhưng không phát sinh nợ xấu. Đến thời điểm hiện tại, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.

Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:

• Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua thêm tài sản tiền điện tử
• Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư lấy thanh khoản của tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn, tránh thuế lợi tức vốn.
• Cho vay chớp nhoáng để kiếm lời: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, được sử dụng để tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường để kiếm lời.

Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng tiền điện tử, tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi còn xa hơn thế.

So với tổng nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số tiền cho vay của hộ gia đình và các doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD của các giao thức cho vay trên chuỗi chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong số đó.

Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất hơn ( như tài trợ cho các doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà ), quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng nhiều bậc.

Tương lai của cho vay trên chuỗi

Để nâng cao tính thực tiễn của cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng:

1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên đến 2 lần hoặc cao hơn, càng hạn chế nhu cầu vay mượn.

Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức vay mượn on-chain.

2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp

Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp vượt mức ( tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay ). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) khó có thể thực hiện.

Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.

Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến ở trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.

Ngoài ra, vay với lãi suất cố định cũng là một đặc điểm quan trọng trong sự phát triển của vay mượn trên chuỗi, tuy nhiên vấn đề này có thể được giải quyết thông qua bên thứ ba gánh chịu rủi ro lãi suất của người vay (, chẳng hạn như thông qua hoán đổi lãi suất hoặc thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên vay ).

Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ đô la, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ trong một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự phát triển của việc cho vay trên chuỗi.

Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, cho phép nhà đầu tư sử dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay mượn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi các người vay tiềm năng.

Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. (. Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản thực có tính thanh khoản thấp hơn như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa ) sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn.

Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản và việc gửi bất động sản vào hợp đồng vay như tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua hợp đồng vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào hợp đồng.

(# Thúc đẩy cho vay thế chấp thấp

Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp vượt mức, điều này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế khó có thể đạt được.

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác. Tuy nhiên, hầu hết các nỗ lực cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi, hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp quá mức.

Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp với số lượng thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân và cho vay thương mại. Cơ hội tăng trưởng lớn nhất cho các sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:

1. Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, các tổ chức cho vay phi truyền thống đã liên tục tăng thị phần trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể được coi là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.

2. Tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không sẵn sàng cung cấp khoản vay cho các doanh nghiệp nhỏ, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn on-chain có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài trợ thuận tiện và hiệu quả hơn.

![Từ đầu cơ đến thực dụng: Bước tiếp theo của thị trường cho vay trên chuỗi là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp###

Thách thức cần giải quyết

Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc vay mượn trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:

1. Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
2. Vấn đề thanh lý tài sản đảm bảo vật lý
3. Xác định mức phí rủi ro
4. Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung

Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận đã vay cho các tiện ích trong thế giới thực.

Kết luận

Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.

Giai đoạn tiếp theo của cho vay trên chuỗi sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và có liên quan đến thế giới thực.

Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Đây sẽ là một mục tiêu xứng đáng để phấn đấu!