Thị trường tiền điện tử pullback: Chính sách nợ của Trump gây ra tâm lý tìm nơi trú ẩn

Tuần trước, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt pullback lớn. Mặc dù thị trường thường quy cho điều này là do phát biểu "hồ hởi giảm lãi suất" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, nhưng thực tế đây có thể chỉ là yếu tố thứ yếu. Nguyên nhân thực sự gây ra sự hoảng loạn về vốn rất có thể là do Donald Trump, cùng với Elon Musk, đã gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, cũng như sự không chắc chắn do đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ. Những hành động này đã kích thích rất mạnh tâm lý tìm kiếm an toàn của các nhà đầu tư.

Phát biểu của Powell có ảnh hưởng hạn chế, dữ liệu vĩ mô không cho thấy rủi ro đáng kể

Quyết định lãi suất của FOMC vào rạng sáng thứ Năm tuần trước đã phù hợp với kỳ vọng của thị trường, giảm 25 điểm cơ bản. Thị trường đã quy trách nhiệm cho sự sụt giảm của tài sản rủi ro vào hai điểm: một là sự không đồng thuận trong nội bộ Fed về quyết định lãi suất; hai là việc điều chỉnh tăng điểm giữa mục tiêu lãi suất năm 2025. Tuy nhiên, phân tích kỹ lưỡng bài phát biểu của Powell, sự lo ngại của ông về rủi ro lạm phát dường như chủ yếu xuất phát từ sự không chắc chắn của chính sách Trump, chứ không phải từ sự thay đổi cụ thể của các chỉ số vĩ mô.

Quan sát sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, lãi suất dài hạn thực sự đã tăng cao, nhưng ảnh hưởng đến lãi suất kỳ hạn 1 năm không lớn. Điều này cho thấy thị trường có lo ngại về triển vọng kinh tế trong tương lai, nhưng rủi ro ngắn hạn thì không rõ ràng. Từ giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang, thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hai lần giảm lãi suất trong tương lai từ tháng 11.

Một số nhóm dữ liệu vĩ mô quan trọng cho thấy nền kinh tế Mỹ không có dấu hiệu suy giảm rõ rệt. Chỉ số PCE giữ ổn định, tỷ lệ thất nghiệp không có sự gia tăng rõ ràng, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp thậm chí còn tăng trưởng. Tăng trưởng GDP cũng có xu hướng ổn định, các chỉ số chi tiết không có sự sụt giảm đáng kể. Những dữ liệu này không đủ để hỗ trợ cho việc đánh giá lạm phát tái bùng phát hoặc suy thoái kinh tế trong năm tới.

Sự giảm liên tiếp của chỉ số Dow Jones chủ yếu xuất phát từ rủi ro điểm đơn của UnitedHealth, chứ không phải rủi ro hệ thống. Sự kiện CEO của công ty bị sát hại đã gây ra sự chú ý rộng rãi đối với vấn đề chi phí y tế ở Mỹ, đồng thời phản ánh hướng chính sách cải cách bảo hiểm y tế của Trump, dẫn đến sự sụt giảm mạnh giá cổ phiếu của công ty.

Chính sách nợ của Trump gây lo ngại cho thị trường

Nguyên nhân chính khiến thị trường phản ứng mạnh mẽ là do Trump cùng với Musk đã gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội vào thứ Tư tuần trước, thậm chí đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ. Những hành động này đã gây ra sự không chắc chắn lớn, kích thích tâm lý tìm nơi trú ẩn của các nhà đầu tư.

Vào ngày 17 tháng 12, Hạ viện ban đầu đã đạt được thỏa thuận ngắn hạn về chi tiêu chính phủ với Đảng Dân chủ để tránh việc chính phủ đóng cửa. Tuy nhiên, dưới sự chỉ trích của Musk, đề xuất này nhanh chóng bị bác bỏ. Trump sau đó đã kêu gọi trên mạng xã hội để bãi bỏ quy tắc trần nợ, cho rằng những vấn đề nợ này nên do chính quyền Biden chịu trách nhiệm.

Mặc dù cuối cùng đã thông qua dự luật chi tiêu tạm thời mới, tránh được việc chính phủ một phần ngừng hoạt động, nhưng thái độ của Trump về việc bãi bỏ trần nợ đã gây ra lo ngại trên thị trường. Xét đến sức ảnh hưởng của Trump trong Đảng Cộng hòa, cùng với việc các đại biểu mới sắp nhậm chức, khả năng bãi bỏ trần nợ đã tăng lên đáng kể.

Trần nợ công của Mỹ là mức tối đa hợp pháp mà chính phủ liên bang có thể vay mượn, nhằm hạn chế sự gia tăng nợ của chính phủ. Mặc dù trong lịch sử đã có nhiều lần tạm dừng trần nợ, nhưng tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP hiện đã đạt mức cao nhất trong lịch sử, vượt quá 120%. Trong tình huống này, việc bãi bỏ trần nợ sẽ khiến Mỹ lâu dài không bị ràng buộc bởi kỷ luật tài chính, và ảnh hưởng đến hệ thống tín dụng đô la là khó có thể dự đoán.

Lý do mà Trump thúc đẩy việc bãi bỏ giới hạn nợ có thể là vì ông hy vọng sẽ vượt qua cuộc khủng hoảng tài chính ngắn hạn do chính sách cắt giảm thuế mang lại bằng cách tiếp tục vay nợ. Hành động này đã gián tiếp làm suy yếu câu chuyện về Bitcoin như một tài sản dự trữ để giải quyết vấn đề nợ của Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử.

Trong thời gian tới, việc quan sát chính sách của đội ngũ Trump sẽ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, tầm quan trọng của nó có thể vượt qua các yếu tố khác. Các nhà đầu tư cần liên tục theo dõi các động thái liên quan, đánh giá tác động tiềm tàng của chúng đến thị trường.