Bản chất của dự án RWA và thách thức sự tuân thủ

Gần đây, các dự án RWA đang thu hút sự chú ý trong lĩnh vực Web3. Nhiều người tin rằng RWA sẽ tái định hình hệ sinh thái tài chính của Hồng Kông, nhưng có những khác biệt trong cách hiểu về "Sự tuân thủ". Là một đội ngũ luật sư chuyên nghiệp, chúng tôi cho rằng cần phải làm rõ khái niệm RWA và khám phá các ranh giới của sự tuân thủ.

Một, Định nghĩa khái niệm RWA

RWA là dự án huy động vốn thông qua việc token hóa tài sản thế giới thực bằng công nghệ blockchain. Một dự án RWA thực sự nên có các đặc điểm sau:

1. Lấy tài sản thực làm nền tảng
2. Tài sản token lên chuỗi
3. Tài sản kỹ thuật số có giá trị quyền sở hữu
4. Phát hành và lưu thông tuân thủ pháp luật, chịu sự giám sát hành chính

Dự án RWA có thể được chia thành hai loại:

1. RWA hẹp: Tài sản thực lên chuỗi
2. STO: Tài sản tài chính lên chuỗi

STO chịu sự ràng buộc của các quy định về chứng khoán, các quốc gia có định nghĩa và tiêu chuẩn quản lý khác nhau. SEC Hoa Kỳ sử dụng bài kiểm tra Howey để xác định xem có cấu thành chứng khoán hay không.

Hai, logic pháp lý phân lớp của dự án RWA "Sự tuân thủ"

RWA的Sự tuân thủ是一个分层体系:

1. Sand-box Sự tuân thủ: như dự án Ensemble của Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông
2. Sự tuân thủ quản lý hành chính Hồng Kông: Đưa vào khung quản lý STO
3. Khung quy định rõ ràng cho các khu vực thân thiện với tiền điện tử
4. "Phạm vi tuân thủ": Tạm thời chưa được công nhận là vi phạm ở một số khu vực ngoài khơi.

Đa số các dự án khó đạt được hai loại sự tuân thủ đầu tiên, hãy thử nghiệm con đường thứ ba. Việc Hong Kong có thể làm rõ cơ chế thị trường thứ cấp RWA là rất quan trọng.

Ba, lời khuyên của luật sư cho dự án RWA

1. Chọn khu vực pháp lý thân thiện với chính sách
2. Đảm bảo tài sản cơ sở có thể thanh toán thực sự
3. Nhận được sự công nhận từ nhà đầu tư
4. Đảm bảo sự tuân thủ hoạt động của các cơ quan trong chuỗi.
5. Phòng ngừa rủi ro tuân thủ sau sự kiện
6. Chú trọng quản lý uy tín thương hiệu

Bốn, kết luận

Thách thức lớn nhất mà các dự án RWA phải đối mặt là sự không chắc chắn trong hệ thống. Chúng ta cần khám phá "tiêu chuẩn thực tiễn", thúc đẩy sự đồng thuận nhận thức thông qua thực hành, và thúc đẩy sự tiến hóa của hệ thống. Nhưng đồng thời cũng phải cảnh giác với rủi ro sự tuân thủ, tôn trọng khung pháp lý hiện có là điều kiện tiên quyết cho sự đổi mới.