Sàn giao dịch phái sinh Phi tập trung MUFEX: Kết hợp ưu điểm, Đột phá sáng tạo

Sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung nếu có thể thực hiện đăng nhập bằng tài khoản Google, đối tượng người dùng của nó sẽ mở rộng đáng kể. Nếu có thể đảm bảo trải nghiệm người dùng của sàn giao dịch tập trung trong khi đảm bảo người dùng hoàn toàn kiểm soát tài sản của mình, thì khi sàn giao dịch tập trung gặp khủng hoảng niềm tin, những nền tảng như vậy chắc chắn sẽ thu hút một lượng lớn người dùng.

Trong ngành thường nói "GMX khởi đầu nhanh, dydx có trần cao", vậy nếu có thể kết hợp lợi thế của cả hai thì sẽ tạo ra hiệu quả như thế nào? Bài viết này sẽ giới thiệu đến bạn một sàn giao dịch sản phẩm phái sinh phi tập trung nhằm đạt được mục tiêu trên - MUFEX (tên đầy đủ là Most User Friendly EXchange).

Cơ chế cốt lõi của MUFEX

1. Áp dụng mô hình tự lưu trữ tài sản tương tự như DYDX, người dùng có quyền rút tiền tự chủ.
2. Giới thiệu giải pháp ví tài khoản trừu tượng (AA), hỗ trợ đăng nhập Google và mang lại trải nghiệm người dùng thuận tiện hơn.
3. Thực hiện chế độ sổ lệnh hỗn hợp: bao gồm cả các bể thanh khoản nhà tạo lập thị trường thụ động loại GMX/GNS (MLP), đồng thời hỗ trợ sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường truyền thống tương tự như dydx.

Những cơ chế này có thể mang lại lợi ích và tác động tiềm năng nào cho người dùng? Hãy phân tích từng điểm một.

Lợi ích của việc tự quản lý tài sản

Sau sự kiện FTX, độ tin cậy của người dùng đối với các sàn giao dịch tập trung giảm xuống, các nền tảng phi tập trung như GMX vì vậy nhận được nhiều sự chú ý và đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng. Mô hình tự quản lý tài sản đã giải quyết hiệu quả nỗi lo về an toàn tài sản của người dùng. So với đó, cơ chế khớp lệnh giao dịch mặc dù quan trọng, nhưng vẫn có không gian thỏa hiệp trong một số khía cạnh. Đáng chú ý, ngay cả các nền tảng như GMX/GNS cũng không thể hoàn toàn phi tập trung trong khớp lệnh giao dịch.

Sáng kiến về ví trừu tượng tài khoản

Sau một năm tăng trưởng nhanh chóng, số lượng người dùng của GMX đã có dấu hiệu ổn định, với khoảng 2000 người dùng hoạt động hàng ngày, trong đó có khoảng 1000 người dùng giao dịch hợp đồng. Xét thấy toàn bộ sinh thái trên chuỗi chỉ có vài chục ngàn người dùng hàng ngày theo tin đồn, nên hiệu suất của GMX đã khá ấn tượng.

Để mở rộng thêm nhóm người dùng, việc giảm bớt rào cản sử dụng trở thành yếu tố then chốt. Ví cá nhân truyền thống như Metamask có chi phí giáo dục cho người dùng khá cao, trong khi công nghệ ví trừu tượng tài khoản (Account Abstraction, AA) ngày càng trưởng thành đã cung cấp một hướng đi mới để vượt qua. Giải pháp AA mà MUFEX áp dụng đảm bảo tính bảo mật trong khi nâng cao khả năng mở rộng một cách đáng kể. Điều này làm cho trải nghiệm người dùng trở nên đơn giản hơn, có thể đăng nhập qua email, tài khoản Google và các phương thức khác, tương tự như trải nghiệm sản phẩm Web2.

Trải nghiệm người dùng gần giống như sàn giao dịch tập trung này có lợi cho việc thu hút nhiều người dùng truyền thống hơn. Đối với người dùng của sàn giao dịch tập trung, việc chuyển sang MUFEX gần như không tốn chi phí học tập, đồng thời còn nâng cao tính an toàn của tài sản. Nếu trong tương lai có các động lực từ token, sẽ càng tăng thêm động lực chuyển đổi của người dùng, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng của người dùng.

Lợi thế của mô hình sổ lệnh hỗn hợp

Trước đây khi phân tích GNS, chúng tôi đã đề cập rằng độ trượt giá động (Spread) trong giao dịch của nó được tính toán dựa trên độ sâu giao dịch của sàn giao dịch tập trung. Ở một mức độ nào đó, GNS thực sự đã mờ hóa việc ánh xạ sổ lệnh của sàn giao dịch tập trung.

• Không trượt giá tương đương với việc đặt lệnh mua và bán trực tiếp ở mức giá giao ngay với giới hạn giao dịch còn lại.
• Trượt giá động tương đương với việc đặt lệnh ở các mức giá khác nhau xung quanh giá giao dịch hiện tại.

MUFEX áp dụng nguyên lý tương tự. Mặc dù nó xây dựng một sổ lệnh, nhưng đối với MLP, bản chất vẫn sử dụng mô hình trượt giá động của GNS, phân bổ tính thanh khoản thông qua dữ liệu thị trường bên ngoài như độ sâu của sàn giao dịch tập trung. Ngoài tính thanh khoản do MLP cung cấp, do MUFEX áp dụng mô hình tự quản lý tài sản trên chuỗi và giao dịch khớp lệnh ngoài chuỗi, nên cũng hỗ trợ các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản qua API. Thiết kế này có những lợi thế gì?

MLP như một LP thụ động, bất kể sử dụng quy tắc nào để đặt lệnh, nguyên tắc phải bảo thủ để tránh thua lỗ lớn. Điều này dẫn đến việc độ trượt giá và chi phí rất khó có lợi thế hơn so với các sàn giao dịch tập trung, và giới hạn quy mô cũng tương đối thấp (như giới hạn nắm giữ BTC của GNS chỉ là 10 triệu USD). Điều này không thể tránh khỏi hạn chế trần phát triển của nền tảng.

MUFEX đồng thời hỗ trợ MLP tạo thị trường chủ động và tạo thị trường thụ động, trong khi vẫn giữ lại mô hình GMX/GNS đã được thị trường xác thực thành công, thông qua việc thu hút thêm nhiều người tham gia bên ngoài để nâng cao tiềm năng phát triển của nền tảng.

Tóm tắt

Từ quan điểm thiết kế của MUFEX, nó nhằm kết hợp những lợi thế của một số khía cạnh sau:

1. An toàn tài sản của sàn giao dịch phi tập trung
2. Trải nghiệm người dùng thân thiện của sàn giao dịch tập trung
3. Giao dịch trượt giá thấp của GMX/GNS
4. Tính khả tổ hợp của GLP
5. Khả năng mở rộng quy mô của mô hình sổ lệnh

Về việc MUFEX có thể thực sự đạt được những mục tiêu này hay không, vẫn cần phải được xác minh qua thực tiễn thị trường. Cần lưu ý rằng mô hình này có sự khác biệt lớn so với các dự án DeFi chính thống hiện tại, đòi hỏi khả năng vận hành mạnh mẽ hơn. Khả năng vận hành thực tế của nhóm dự án chỉ có thể được thể hiện qua kiểm tra thị trường. Hiện tại, MUFEX đang trong giai đoạn thử nghiệm, người dùng quan tâm có thể tự mình trải nghiệm.

Quan sát ngành

Lĩnh vực DeFi bắt đầu chú trọng đến trải nghiệm người dùng, đây là một tín hiệu tích cực. Nhìn lại lịch sử, hợp đồng vĩnh viễn ban đầu được phát minh bởi các đội ngũ nhỏ và tinh nhuệ như Bitmex, tương tự như hệ sinh thái DeFi hiện tại. Nhưng sau đó, các sàn giao dịch như Binance, OKX, Bybit với khả năng vận hành và trải nghiệm người dùng vượt trội hơn, mặc dù cơ chế nền tảng không có sự đổi mới, đã thành công chiếm lĩnh phần lớn thị trường.

Đối với người dùng giao dịch hợp đồng, do thao tác thường xuyên, trải nghiệm người dùng đặc biệt quan trọng. Mặc dù hầu hết các lĩnh vực DeFi hiện tại gặp khó khăn trong việc sinh lợi, khó có thể投入 nhiều tài nguyên để cải thiện trải nghiệm người dùng, nhưng giao dịch phái sinh là một ngoại lệ. Nỗ lực của MUFEX đã mở ra một con đường mới, chúng ta có thể mong đợi sự gia nhập của nhiều lực lượng đổi mới hơn nữa, mang lại sức sống và sự đột phá mới cho lĩnh vực này.