Các nhà đầu tư giảm đáng kể lợi nhuận mà họ có thể đạt được về lý thuyết do xu hướng thực hiện quá nhiều giao dịch.

“Nhà đầu tư có giao dịch quá nhiều không? Một thí nghiệm trong phòng thí nghiệm” (Batista và cộng sự, tóm tắt chi tiết của bài báo 2015):
⸻

➡️1. Thiết kế thí nghiệm
•Người tham gia thực hiện giao dịch trong một thị trường thử nghiệm với xác suất 1% mỗi bước, có thể kết thúc trong một khoảng thời gian ngẫu nhiên (. Giá trị cơ bản của tài sản tăng 2% theo định kỳ; độ biến động khoảng 10% )t ≈ 3 tháng tương đương (.
•Về lý thuyết, một người tham gia chỉ thực hiện chiến lược “mua và giữ” mà không thực hiện giao dịch nào có thể đã đạt được lãi suất trên 600%.
•Một mô hình price-impact đã được thêm vào thử nghiệm thông qua một "market maker": Các lệnh mua làm tăng giá thị trường, trong khi các lệnh bán làm giảm giá. Có nghĩa là những người giao dịch chủ động đang ảnh hưởng đến giá cả bằng các giao dịch của họ.

➡️2. Những phát hiện cơ bản
1.Giao dịch quá mức

•Lợi nhuận trung bình chỉ khoảng ~%0,75 sau phiên đầu tiên; lợi nhuận 92% đã được đạt được với khối lượng giao dịch giảm trong các phiên lặp lại.
2.Học hỏi theo thời gian
•Khi những người giống nhau tham gia lại thử nghiệm, họ thực hiện ít giao dịch hơn, hiệu suất tăng đáng kể nhưng vẫn không đạt được lý tưởng lý thuyết là 600%.
3.Mối quan hệ giữa xu hướng rủi ro và hành vi
•Người có độ thận trọng rủi ro bảy ) đã thực hiện nhiều giao dịch hơn và tài sản cuối cùng trung bình của họ thấp hơn.
4. Sự phù hợp giữa kỳ vọng và hành vi
•Các quyết định giao dịch của người tham gia phù hợp với kỳ vọng "mua thấp, bán cao."
•Có thể thấy họ thực hiện giao dịch phù hợp với kỳ vọng giá.

•Mặc dù các tham gia viên không giao tiếp với nhau, nhưng đã thấy sự đồng bộ rõ rệt trong thời gian giao dịch.
•Tuy nhiên, không xảy ra "sự sụp đổ hoảng loạn" cổ điển; các cụm giao dịch nhỏ đã được quan sát.

➡️3. Kết luận – Luận án đã được xác nhận✅
•Con người có xu hướng thực hiện nhiều giao dịch hơn là giữ.
•Hành vi này rõ ràng dẫn đến việc mất tiền do tác động giá.
•Các nhà tham gia liên tục thực hiện giao dịch để đánh bại thị trường nhưng điều này thường có nghĩa là sai lệch so với lợi suất lý thuyết.
•Khi các giao dịch tập trung nhiều hơn ở những cá nhân có xu hướng rủi ro cao, lợi nhuận cuối cùng giảm.
•Mặc dù có một chút học hỏi khi thí nghiệm được lặp lại, nhưng việc đạt được "chiến lược tối ưu" là rất khó.