Chương mới của Web3 tại Hồng Kông: RWA và Stablecoin dẫn dắt đổi mới tài chính

Nhân dịp kỷ niệm 28 năm Hong Kong trở về, một sự kiện trực tuyến tập trung vào Web3 và đổi mới tài chính toàn cầu đã thành công được tổ chức. Sự kiện này xoay quanh chủ đề "Cách mạng RWA: Hong Kong với hàng nghìn tỷ tài sản lên chuỗi", quy tụ các chuyên gia trong ngành, thảo luận về cơ hội và thách thức của việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi.

RWA thúc đẩy chuyển đổi số tài chính Hong Kong

Một giám đốc chiến lược của một nền tảng giao dịch phân tích từ góc độ vĩ mô, chỉ ra rằng việc ban hành các đạo luật về stablecoin tại Mỹ và Hồng Kông đã kích thích cơn sốt đầu tư tài sản ảo từ các tổ chức tài chính truyền thống và nhà môi giới, phản ánh xu hướng hợp pháp hóa và cơ cấu hóa tài sản ảo. Mỹ định vị chiến lược là "thuộc địa kỹ thuật số trên chuỗi", củng cố sự thống trị của đồng đô la thông qua phân phối stablecoin và trái phiếu Mỹ; Hồng Kông lại xác định là "cảng thương mại trên chuỗi", tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ, như một cửa sổ thu hút vốn đầu tư từ đất liền, khám phá giải pháp thanh toán không sử dụng đô la. Stablecoin và RWA đại diện cho sự phản ánh của nguồn vốn và tài sản trên chuỗi, Hồng Kông thông qua RWA thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và xây dựng mạng lưới thanh toán tự chủ, chiếm vị trí độc đáo trong đổi mới tài chính toàn cầu.

Tính tuân thủ pháp lý và cơ hội của RWA

Một giám đốc pháp lý của một công ty quản lý đầu tư chỉ ra rằng, thái độ của Hồng Kông đối với tài sản ảo đã chuyển từ sự hiểu lầm "rửa tiền" sang hỗ trợ quản lý kể từ năm 2017. Ba điểm pháp lý quan trọng trong sự phát triển của RWA bao gồm: các tổ chức tài chính truyền thống ưa chuộng chuỗi riêng để đảm bảo tính tuân thủ; cần có kế hoạch lưu ký rõ ràng, đáp ứng yêu cầu quản lý; hồ sơ giao dịch cần tuân thủ "tiêu chuẩn vàng" ngoài chuỗi của tài chính truyền thống. RWA bất động sản gặp thách thức do yêu cầu đăng ký ngoài chuỗi, nhưng có thể tránh được hạn chế thông qua việc quỹ hóa thu nhập từ cho thuê; trái phiếu và quỹ dễ dàng được phê duyệt hơn do tính chuẩn hóa. Tính tuân thủ của RWA phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở có được quản lý bởi "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai" hay không, ngưỡng tuân thủ đối với tài sản không phải chứng khoán thì thấp hơn. Thị trường thứ cấp của Hồng Kông có tiềm năng lớn, nhưng cơ sở hạ tầng còn thiếu, nếu Hồng Kông phát hành stablecoin có thể hỗ trợ quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ thì thị trường có thể được mở rộng hơn.

Đối tượng người dùng mục tiêu của RWA

Một CEO của công ty RWA cho rằng, để RWA thành công cần có sự hỗ trợ từ nguồn cầu, người dùng của họ được chia thành hai loại: 1. Các nhà đầu tư Crypto Native, có xu hướng sử dụng RWA để phân bổ lợi nhuận vào tài sản truyền thống, giữ lại hình thức tiền điện tử để tránh phức tạp về thuế và quy định; 2. Những người giàu có trong tài chính truyền thống, sẵn sàng phân bổ một tỷ lệ nhỏ vốn vào RWA để phân tán rủi ro, tìm kiếm tiềm năng lợi nhuận cao. Loại người dùng này có thể lần đầu tiếp xúc với tiền điện tử, tham gia đầu tư RWA thông qua stablecoin và ví ở Hồng Kông. Thị trường RWA ở Hồng Kông có thể kết nối tiền điện tử với tài chính truyền thống, thúc đẩy việc token hóa tài sản chất lượng cao, thu hút nguồn vốn toàn cầu.

Vai trò của Stablecoin trong việc thúc đẩy RWA và triển vọng token hóa cổ phiếu Hồng Kông

Một người đứng đầu một tổ chức giáo dục Web3 chỉ ra rằng, việc thực hiện "Quy định về quản lý Stablecoin" sắp tới đánh dấu khung quản lý Stablecoin bằng pháp tệ đầu tiên trên toàn cầu, xác định Stablecoin là công cụ thanh toán và giải quyết. Hồng Kông có thể phát hành Stablecoin bằng đô la Mỹ hoặc đô la Hồng Kông, nhưng Stablecoin bằng đô la Mỹ do tính thanh khoản cao hơn nên hấp dẫn hơn. Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả cho RWA, phát triển RWA chia thành ba giai đoạn: Đô la hóa tiền tệ (Stablecoin), Đô la hóa trái phiếu/hàng hóa, Đô la hóa cổ phiếu. Mỹ dẫn đầu thông qua đô la hóa cổ phiếu Mỹ, trong khi đô la hóa cổ phiếu Hồng Kông khó khăn do quyền độc quyền của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Hồng Kông cần thúc đẩy đổi mới, khám phá đô la hóa REIT, ABS, tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ để thu hút tài sản xuyên biên giới, nhưng cần cảnh giác với áp lực cạnh tranh từ Mỹ.

Ý nghĩa của Stablecoin trong việc phát hành tuân thủ RWA

Một chuyên gia trong ngành cho rằng, quy định về stablecoin ở Hồng Kông thúc đẩy sự phát triển của RWA từ góc độ quản lý và tuân thủ. Về mặt quản lý, các nhà phát hành cần có giấy phép liên quan và thành lập thực thể địa phương, tài sản dự trữ cần có tính thanh khoản cao và được ủy thác bởi một tổ chức được cấp phép, đảm bảo tính minh bạch và an toàn. Về mặt tuân thủ, stablecoin rút ngắn chu kỳ thanh toán RWA xuống đến giây, giao dịch xuyên chuỗi không bị ảnh hưởng bởi rủi ro biến động giá trị, tài sản có thể xác minh, có thể theo dõi, phù hợp với tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương, thuận tiện cho việc kiểm toán và tính toán thuế. Stablecoin cung cấp một môi trường giao dịch hiệu quả và minh bạch cho RWA, thúc đẩy việc phát hành và lưu thông tài sản kỹ thuật số.

Vai trò và lợi thế của RWA trong hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông

Một chuyên gia dày dạn kinh nghiệm có quan điểm thận trọng về khái niệm RWA, cho rằng hiện tại nó tồn tại nhiều nhược điểm và số lượng các vụ lừa đảo đã tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, ông cho rằng RWA kết hợp với tài sản thực có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính sách "một quốc gia, hai chế độ" của Hồng Kông và việc lập pháp về tiền ảo trong những năm gần đây, Hồng Kông đã thu hút nhiều dự án tiền điện tử và nguồn lực quốc tế. Ông chỉ ra rằng hiện tại sự quản lý vẫn chưa minh bạch, vấn đề lừa đảo nổi bật, nhưng đây cũng là giai đoạn hưởng lợi của ngành. Ông đề xuất rằng nếu Hồng Kông có thể tiên phong trong việc xây dựng khung quản lý rõ ràng, sẽ thu hút nhiều dòng vốn hơn, nếu không có thể sẽ trở thành "kẻ đi sau".

Vai trò và lợi thế của Hồng Kông trong việc thúc đẩy xây dựng RWA và Web3

Một chuyên gia kỳ cựu từ một tổ chức có giấy phép cho rằng, mặc dù Hồng Kông khởi đầu chậm hơn trong việc lập pháp về quy định, nhưng đã thể hiện sự tiến bộ tích cực thông qua hệ thống cấp phép cho stablecoin. Mục tiêu của Hồng Kông là mã hóa tài sản tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả và sự thông suốt trong giao dịch thông qua công nghệ blockchain, đặc biệt là trong việc phát hành sản phẩm tài chính trên thị trường sơ cấp, kết hợp với sự phát triển của stablecoin, mở ra kênh bán hàng quốc tế. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cung cấp hỗ trợ tuân thủ cho các sản phẩm tài chính mã hóa dựa trên khuôn khổ luật chứng khoán hiện có, và trong tương lai có khả năng sẽ thông qua stablecoin nhân dân tệ offshore để kết nối các giao dịch quốc tế của tài sản trong nước. Mặc dù các vấn đề như quy định và thanh khoản vẫn cần thời gian để giải quyết, nhưng thông qua mã hóa, Hồng Kông có thể đa dạng hóa việc bán các sản phẩm tài chính, tăng cường khả năng cạnh tranh toàn cầu.

Quy định mới về stablecoin tại Hồng Kông và lĩnh vực RWA: Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu mới

Quy định mới về stablecoin ở Hồng Kông tập trung vào việc dự trữ 100% và cơ chế cấp phép rõ ràng, nâng cao rõ rệt tính minh bạch trong quản lý, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Quy định mới giảm thiểu sự không chắc chắn trong quản lý, tăng cường niềm tin của thị trường, hỗ trợ mở rộng thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thị trường RWA, nhưng chi phí tuân thủ cao hạn chế sự tham gia của các tổ chức nhỏ và vừa. Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế trung tâm tài chính để thu hút các ngân hàng và doanh nghiệp internet, nhưng trong ngắn hạn bị ràng buộc bởi quy mô thị trường và sự thống trị của stablecoin đô la Mỹ. Nhiều ông lớn đã tham gia hộp cát quy định, nhắm vào lĩnh vực thanh toán thương mại điện tử B2B, thách thức hệ thống Swift truyền thống.

RWA và Stablecoin tương hỗ lẫn nhau, tuân thủ và đa dạng hóa hệ sinh thái trở thành chìa khóa

Quy định mới về stablecoin thúc đẩy sự tăng tốc của lĩnh vực RWA, hai yếu tố này hỗ trợ lẫn nhau, thiết lập nền tảng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu tại Hồng Kông. Stablecoin cung cấp khả năng thanh toán hiệu quả cho RWA, rút ngắn chu kỳ tài trợ, dự kiến đến năm 2030, thị trường có thể đạt 16 nghìn tỷ USD. RWA thu hút vốn ngoài thị trường, các tổ chức lớn tham gia tạo ra hiệu ứng lăn cầu tuyết, stablecoin giảm chi phí tuân thủ, tăng cường khả năng thực hiện giao dịch. Tuy nhiên, hợp tác quản lý xuyên biên giới là thách thức lớn nhất, việc lưu thông stablecoin trên chuỗi công cộng phải đối mặt với yêu cầu thực thi của nhiều quốc gia. Trong sự phát triển tương lai, mô hình sinh lời khác biệt, đa dạng hóa hệ sinh thái và cạnh tranh cấp phép sẽ trở thành các yếu tố then chốt. Hồng Kông cần vượt qua sự hòa hợp giữa công nghệ và quy định, tận dụng lợi thế "một quốc gia, hai chế độ", xây dựng một hệ sinh thái tài chính toàn cầu mới kết hợp giữa stablecoin và RWA.

Kết luận

Hồng Kông với khung quản lý rõ ràng cho các quy định về stablecoin và lợi thế độc đáo của "một quốc gia, hai chế độ", đã thu hút nhiều ông lớn tham gia, nhắm đến thị trường thanh toán xuyên biên giới và tài sản token hóa trị giá hàng nghìn tỷ, thách thức cấu trúc tài chính do đô la Mỹ thống trị. Stablecoin và RWA bổ sung cho nhau, mang lại một hệ sinh thái trên chuỗi hiệu quả và minh bạch cho tài chính truyền thống, hỗ trợ sự quốc tế hóa của đồng nhân dân tệ và dòng tiền toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cao, sự phức tạp trong quản lý xuyên biên giới và chu kỳ phát triển thị trường vẫn cần phải vượt qua. Nếu Hồng Kông có thể tăng tốc đổi mới lập pháp, hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mở rộng các tình huống ứng dụng đa dạng, nó sẽ chuyển mình từ "người đuổi theo" thành "người tạo ra gió" trong làn sóng Web3, dẫn dắt chương mới trong quá trình chuyển đổi số tài chính toàn cầu, viết nên bức tranh vĩ đại cho tương lai của chuỗi số.