Lịch sử của RWA: Con đường trỗi dậy của tài sản thực trong thế giới mã hóa

Truy nguyên RWA

RWA có tên đầy đủ là Tài sản Thế giới thực, chỉ việc số hóa và phát hành token các tài sản thực tế thông qua công nghệ blockchain, cho phép chúng được đại diện và giao dịch trong hệ sinh thái Web3. Các tài sản này bao gồm bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, quyền sở hữu trí tuệ, v.v. Ý tưởng cốt lõi của RWA là tận dụng công nghệ blockchain để đưa các tài sản tài chính truyền thống vào tài chính phi tập trung (DeFi), nhằm đạt được quản lý và giao dịch tài sản hiệu quả, minh bạch và an toàn hơn.

Ý nghĩa của RWA là biến đổi các tài sản có tính thanh khoản thấp trong thế giới thực thành thanh khoản thông qua công nghệ blockchain, và có thể tham gia vào các hoạt động như cho vay, đặt cọc, giao dịch trong hệ sinh thái DeFi. Cách kết nối tài sản thực với thế giới blockchain này đang trở thành một hướng phát triển quan trọng trong hệ sinh thái Web3.

RWA về bản chất là cầu nối giữa tài sản gốc mã hóa và tài sản truyền thống. Tài sản gốc mã hóa thường được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, tất cả các logic kinh doanh và hoạt động tài sản đều được thực hiện trên chuỗi, tuân theo nguyên tắc "mã là luật". Trong khi đó, tài sản truyền thống như trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản, v.v. hoạt động trong khuôn khổ pháp lý của xã hội thực, được bảo vệ bởi luật pháp của chính phủ. Một loạt quy tắc mã hóa mà RWA đưa ra không chỉ cần hỗ trợ công nghệ chuỗi từ hợp đồng thông minh mà còn cần sự bảo vệ của luật pháp xã hội thực đối với tài sản cơ sở.

Trên thực tế, việc mã hóa trong khuôn khổ RWA không chỉ đơn giản là phát hành token trên blockchain, mà còn bao gồm một quy trình phức tạp toàn diện, liên quan đến quan hệ tài sản thực tế bên ngoài chuỗi. Quy trình mã hóa thường bao gồm: mua và lưu trữ tài sản cơ sở, thiết lập khung pháp lý liên quan giữa token và những tài sản này, cùng với việc phát hành token cuối cùng. Thông qua quy trình mã hóa này, các quy định pháp lý và quy trình vận hành sản phẩm liên quan bên ngoài chuỗi được kết hợp, cho phép người nắm giữ token có quyền yêu cầu đối với tài sản cơ sở theo quy định của pháp luật.

Quá trình phát triển của RWA có thể chia thành ba giai đoạn:

1. Giai đoạn khám phá sớm ( 2017-2019 )

Năm 2017, khi khái niệm DeFi dần trở nên trưởng thành, khái niệm RWA bắt đầu nảy sinh. Một số dự án tiên phong như Polymath và Harbor bắt đầu khám phá tính khả thi của việc mã hóa chứng khoán.

Năm 2018, lĩnh vực mã hóa bất động sản và hàng hóa xuất hiện các dự án thí điểm. Ví dụ, dự án RealT đã thử nghiệm mã hóa bất động sản tại Mỹ.

Năm 2019, Liên minh TAC được thành lập nhằm thúc đẩy tiêu chuẩn hóa RWA và khả năng tương tác giữa các nền tảng.

2. Giai đoạn phát triển ban đầu ( 2020-2022 )

Năm 2020, dự án Centrifuge thu hút sự chú ý bằng cách giúp các doanh nghiệp nhỏ và vừa huy động vốn thông qua việc mã hóa các khoản phải thu và hóa đơn. Các dự án DeFi như Aave, Compound cũng bắt đầu thử nghiệm việc đưa RWA vào làm tài sản thế chấp.

Năm 2021, Centrifuge đã đưa RWA làm tài sản thế chấp vào nền tảng MakerDAO.

Năm 2022, các tổ chức tài chính lớn như JPMorgan và Goldman Sachs bắt đầu nghiên cứu và triển khai thử nghiệm liên quan đến RWA. Liên minh RWA được thành lập, thúc đẩy sự phát triển tiêu chuẩn hóa và quảng bá toàn cầu cho RWA.

3. Giai đoạn mở rộng nhanh chóng (2023 đến nay )

Năm 2023, các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity bắt đầu thử nghiệm quản lý một phần danh mục tài sản thông qua cách thức mã hóa. SEC Hoa Kỳ và ESMA châu Âu cũng bắt đầu can thiệp, cố gắng xây dựng khung quy định liên quan đến RWA.

Hướng đi RWA

RWA đã thể hiện tiềm năng ứng dụng trong nhiều lĩnh vực, bao gồm:

1. Ngành bất động sản

Token hóa bất động sản có thể tăng tính thanh khoản của tài sản, giảm rủi ro đầu tư cá nhân. Các dự án liên quan bao gồm:

• Hữu hình: Tập trung vào mã hóa tài sản vật chất
• Landshare: cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia thị trường bất động sản
• PropChain: cung cấp nền tảng đầu tư bất động sản toàn cầu
• RealT, RealtyX: cho phép nhà đầu tư sở hữu một phần bất động sản thông qua mã hóa

2. Tiền pháp định sang stablecoin

Chuyển đổi tiền pháp định thành tài sản số có thể lập trình thông qua hình thức stablecoin. USDT là stablecoin nổi tiếng nhất, giá trị của nó được gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1.

3. Thị trường cho vay

RWA đã mở rộng phạm vi tài sản có thể thế chấp, cho phép các tài sản trong nền kinh tế thực tham gia vào việc cho vay DeFi.

4. Trái phiếu và chứng khoán

Các dự án liên quan cần phải kết nối với các quy định thực tế:

• Maple Finance: cho phép tạo và quản lý hồ bơi cho vay trên chuỗi
• Securitize: cung cấp dịch vụ quản lý phát hành chứng khoán mã hóa
• Ondo Finance: cung cấp quỹ trái phiếu ngắn hạn được mã hóa

Quy mô thị trường RWA

Tính đến nay, TVL liên quan đến RWA đạt 6,3 tỷ USD, tăng trưởng 6000% so với năm trước. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy số lượng người nắm giữ tài sản liên quan đạt 62.487, số lượng đơn vị phát hành tài sản là 99, tổng giá trị stablecoin là 169 tỷ USD.

Nhiều doanh nghiệp nổi tiếng trong lĩnh vực Web3 dự đoán rằng tổng giá trị thị trường của RWA vào năm 2030 có thể đạt 16 triệu tỷ USD. Là một lĩnh vực mới nổi, RWA đang thay đổi cục diện thị trường DeFi, nhưng sự phát triển của nó gắn chặt với quy định tại các khu vực.

Phát triển hệ sinh thái RWA

Với sự tham gia của vốn truyền thống và các công ty Web3, các dự án mạnh mẽ trong lĩnh vực RWA dần dần hiện ra. Centrifuge, Maple Finance, Ondo Finance, MakerDAO trở thành những đầu tàu của lĩnh vực này.

Centrifuge: giao thức đưa tài sản thực lên chuỗi

Centrifuge là nền tảng mã hóa tài sản thực trên chuỗi, cung cấp các giao thức tài chính tài sản phi tập trung. Kể từ khi thành lập, đã nhận được 30,8 triệu đô la hỗ trợ tài chính. Hiện tại, đã mã hóa 1514 tài sản, tổng giá trị tài sản huy động đạt 636 triệu đô la.

Cấu trúc lõi của nó bao gồm:

• Centrifuge Chain: chuỗi khối độc lập được xây dựng trên Substrate
• Tinlake: giao thức tài trợ tài sản phi tập trung
• Giá trị tài sản ròng trên chuỗi (NAV) tính toán
• Cấu trúc đầu tư phân tầng

Nhưng gần đây, TVL của Centrifuge đã giảm xuống, hiện chỉ còn 497944 đô la.

ONDO Finance: đầu tàu token hóa trái phiếu Mỹ

Ondo Finance cam kết cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính cấp tổ chức. Đã huy động được 34 triệu USD, với 82 đối tác. Giá token ONDO đã tăng mạnh so với giá huy động, TVL đạt 538,97 triệu USD.

Sản phẩm chính bao gồm:

• USDY: mã hóa lợi nhuận đồng đô la, được đảm bảo bởi trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền gửi ngân hàng
• OUSG: mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn

BlackRock BUIDL: quỹ mã hóa đầu tiên của Ethereum

ETF do BlackRock và Securitize ra mắt, đầu tư vào các tài sản tương đương tiền mặt. Về mặt tuân thủ quy định, khá hoàn thiện. TVL của nó ổn định ở mức 502.41 triệu USD.

Tóm tắt

RWA nhằm mục đích đạt được sự kết nối giữa tài sản thực và tài sản trên chuỗi, làm mờ đi ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống. Tập trung chủ yếu vào các lĩnh vực chứng khoán, bất động sản, cho vay tín dụng, stablecoin, v.v. Lĩnh vực này chịu sự quản lý chặt chẽ, yêu cầu tuân thủ cao, nhưng triển vọng rất rộng mở. Đầu tư vào các dự án liên quan vẫn cần thận trọng, theo dõi chặt chẽ các rủi ro.