Nhà đầu tư tổ chức gia nhập thị trường tiền điện tử: Phân tích Bitcoin ETF

Gần đây, nhiều công ty quản lý tài sản lớn đã nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), điều này được coi là tín hiệu quan trọng về việc các nhà đầu tư tổ chức tăng tốc tham gia vào thị trường tiền điện tử. Để đánh giá ảnh hưởng tiềm năng của sự tham gia của các tổ chức đến thị trường, bài viết này phân tích hiệu suất của các ETF Bitcoin và quỹ tín thác hiện có.

Các phát hiện chính bao gồm:

1. Ba quỹ Bitcoin chính (BTCC.U, BTCE và GBTC) có tổng lượng nắm giữ khoảng 675,600 BTC, trị giá 2.027 tỷ USD. Gần đây đã tăng nắm giữ ròng 9,292 BTC, tổng thể có xu hướng gia tăng.

2. Tổng tài sản quản lý của năm quỹ Bitcoin ETF đạt 12,95 triệu USD. Trong đó BITO là quỹ ETF duy nhất hoàn toàn cấu hình hợp đồng tương lai CME, các quỹ ETF khác còn cấu hình một phần tài sản khác.

3. Trong tháng vừa qua, tỷ suất lợi nhuận cao nhất là BITS, đạt 33,20%, các ETF khác khoảng 12%. Kể từ đầu năm, BITS có tỷ suất lợi nhuận cao nhất, đạt 137,65%, các ETF khác khoảng 74%. ETF hợp đồng tương lai hoạt động tốt hơn ETF giao ngay và quỹ tín thác.

4. Sau khi một công ty quản lý tài sản nổi tiếng nộp đơn xin Bitcoin ETF, trong vòng một tuần, tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày của Bitcoin đạt 2,78%, là mức ảnh hưởng lớn nhất trong phạm vi thống kê về tin tức. Trước đó, trong tháng mà một công ty nộp đơn xin ETF tương lai, tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày là 1,56%.

5. Ảnh hưởng của thông tin đăng ký và niêm yết ETF đến giá Bitcoin chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự ủng hộ của danh tiếng tổ chức, loại ETF ( giao ngay/ hợp đồng tương lai ), và xu hướng giá Bitcoin tại thời điểm đó.

Phân tích khối lượng nắm giữ của Bitcoin ETF và quỹ tín thác

Công ty đầu tư Canada Purpose Investment đã ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên trên thế giới vào tháng 2 năm 2021, có thể mua trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto. Một sản phẩm tương tự khác là quỹ tín thác đóng, như GBTC do một công ty phát hành cho các nhà đầu tư đủ điều kiện. BTCE do ETC Group của Đức phát hành có thể giao dịch trên Sở giao dịch Frankfurt và Sở giao dịch Thụy Sĩ.

Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng khối lượng nắm giữ của ba quỹ BTCC.U, BTCE và GBTC khoảng 675.600 BTC, tính theo giá 30.000 USD/BTC có giá trị 20,27 tỷ USD. Trong đó, GBTC có quy mô lớn nhất, nắm giữ 625.200 BTC, BTCC.U và BTCE mỗi quỹ nắm giữ khoảng 25.000 BTC. Kể từ tháng 6, ba quỹ đã tăng thêm 9.292 BTC, GBTC giảm nhẹ 0,25%, BTCC.U và BTCE lần lượt tăng 24,83% và 31,07%.

Quỹ tín thác thiếu cơ chế hoàn trả, thường xuất hiện chênh lệch giá rõ rệt. ETF giao ngay cho phép các nhà tạo lập thị trường tham gia, khi thanh khoản dồi dào, giá gần với giá trị ròng. Sự khác biệt này phản ánh vào lợi suất quỹ. Dữ liệu ngày 18 tháng 7 cho thấy, lợi suất trung bình của BTCC.U trong tháng này là 6.76%, lợi suất trung bình tháng này của năm nay là 8.84%, rõ ràng vượt trội hơn BTCE và GBTC. Lợi suất trung bình tháng này của hai quỹ sau lần lượt là -5.27% và -26.39%, lợi suất trung bình tháng này của năm nay lần lượt là -5.85% và -38.18%, đều trong trạng thái thua lỗ nhưng mức thua lỗ đã được thu hẹp.

Hiệu suất lợi nhuận của BTCC.U tương đối tốt, nhưng khối lượng giao dịch không bằng GBTC. Dữ liệu ngày 18 tháng 7 cho thấy, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của BTCC.U và BTCC trong tháng này tổng cộng là 321,200 hợp đồng, cao hơn 154,000 hợp đồng của BTCE, nhưng thấp hơn 3,926,000 hợp đồng của GBTC. Kể từ tháng 6, khối lượng giao dịch của bốn quỹ đều tăng theo tháng, BTCC.U tăng 74.89%, BTCC tăng 47.27%, BTCE tăng 23.66%, GBTC tăng 112.67%. Từ tháng 7 đến nay, khối lượng giao dịch của BTCC.U, BTCC và GBTC vẫn giữ đà tăng trưởng.

Phân tích hiệu suất của Bitcoin ETF hợp đồng tương lai

Hiện tại, Mỹ đã niêm yết nhiều quỹ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin. Tính đến ngày 18 tháng 7, tổng quy mô tài sản của năm quỹ ETF hợp đồng tương lai lớn nhất là 1.295 triệu USD, bao gồm BITO, XBTF, BTF, BITS và DEFI. Trong đó, BITO phát hành vào tháng 10 năm 2021 có quy mô lớn nhất, đạt 1.199 triệu USD. XBTF và BTF có quy mô lần lượt vượt qua 30 triệu và 40 triệu USD.

Các ETF hợp đồng tương lai này chủ yếu theo dõi hợp đồng tương lai Bitcoin CME. BITO là ETF duy nhất hoàn toàn được cấu hình hợp đồng tương lai CME, áp dụng chiến lược "cuộn". Các ETF khác còn cấu hình một phần tài sản khác, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, ETF blockchain hoặc tiền mặt.

Về hướng dòng tiền, BITO trong một tháng qua có dòng tiền ròng vào 2.59 triệu USD, quy mô lớn nhất. BTF và BITS cũng có một lượng nhỏ dòng tiền ròng vào. Kể từ đầu năm, cả năm ETF đều có dòng tiền ròng vào, trong đó BITO đạt cao nhất 3.33 triệu USD, XBTF có dòng tiền ròng vào 658 nghìn USD.

BITO có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cao nhất, khoảng 996,91 nghìn hợp đồng, vượt qua 153,93% của GBTC. Các ETF tương lai khác có khối lượng giao dịch thấp hơn, BTF khoảng 38,38 nghìn hợp đồng, XBTF khoảng 1,78 nghìn hợp đồng, phần còn lại dưới 10 nghìn hợp đồng.

BITO dẫn đầu về quy mô, dòng vốn và khối lượng giao dịch, nhưng lợi suất không bằng các ETF khác. Trong tháng qua, BITS có lợi suất cao nhất, đạt 33,20%, các ETF khác khoảng 12%. Từ đầu năm đến nay, BITS có lợi suất cao nhất, đạt 137,65%, các ETF khác khoảng 74%. BITS đã cấu hình các ETF blockchain khác, có thể mang lại lợi suất cao hơn. Nhìn chung, hiệu suất của ETF tương lai vượt trội hơn so với ETF giao ngay và quỹ tín thác.

Phân tích tác động của tin tức ETF đối với giá Bitcoin

Các tổ chức tham gia mang lại nguồn vốn cho thị trường tiền điện tử, tin tức liên quan đến ETF thường thúc đẩy sự biến động giá của Bitcoin. Bài viết này thống kê một số thay đổi giá Bitcoin sau khi có thông tin về việc nộp đơn và niêm yết ETF.

Trong vòng một tuần sau khi một công ty nổi tiếng nộp đơn xin Bitcoin ETF giao ngay, tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày của Bitcoin đạt 2,78%, là mức cao nhất trong phạm vi thống kê. Trong thời gian tăng trưởng nhanh chóng của GBTC (2020 tháng 10-12 năm ), tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày của Bitcoin đạt 1,87%. Các yếu tố đáng chú ý khác bao gồm: tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày trong tháng nộp đơn xin ETF tương lai của một công ty đạt 1,56%, tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày trong tháng được phê duyệt của một ETF giao ngay đạt 1,33%, và tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng ngày trong tháng nộp đơn xin ETF giao ngay của hai công ty đạt 1%. Tuy nhiên, một số thông tin không thúc đẩy giá tăng, chẳng hạn như vào ngày nộp đơn xin ETF giao ngay của một công ty gần đây, Bitcoin đã giảm 1,15%.

Ảnh hưởng của tin tức ETF đến giá có thể đến từ ba khía cạnh: thứ nhất là sự ủng hộ danh tiếng của các tổ chức, các tổ chức lớn có thể nâng cao niềm tin của thị trường; thứ hai là loại ETF, việc xin cấp ETF giao ngay thường mang lại mức tăng lớn hơn; thứ ba là xu hướng giá Bitcoin tại thời điểm đó, tin tức tốt trong xu hướng tăng dễ dàng thúc đẩy sự tăng trưởng.

Gần đây, sự gia tăng giá Bitcoin cũng liên quan đến độ hoạt động trên chuỗi. Vào ngày 18 tháng 7, số lượng giao dịch trên chuỗi đạt 582,500 lần, tăng 210.83% so với đầu năm. Kể từ tháng 5, trong hầu hết thời gian, số lượng giao dịch vượt quá 400,000 lần, phản ánh sự cải thiện về cơ bản.

Tổng thể, việc nộp đơn và phê duyệt ETF có mối liên hệ chặt chẽ với sự phát triển của toàn bộ thị trường, hỗ trợ lẫn nhau. Bài viết này chỉ phân tích và quan sát sơ bộ các ETF hiện có, nhằm cung cấp nền tảng cho nghiên cứu tiếp theo. Trong tương lai, sẽ tiếp tục theo dõi tình hình giao dịch Bitcoin ETF.