Tổng quan và triển vọng thị trường

I. Tổng quan thị trường tuần này

1. Biến động bất thường của thị trường

Tuần này, thị trường tài chính xuất hiện hiện tượng hiếm gặp "cổ phiếu, trái phiếu, và tỷ giá đồng loạt giảm".

• Chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số S&P 500 tăng 5% trong một tuần.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức cao 4,47%
• Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới mức 100

Trong khi đó, hiệu suất của tài sản trú ẩn phân hóa:

• Giá vàng vượt 3200 USD/ounce
• Các đồng tiền trú ẩn truyền thống như yên Nhật và franc Thụy Sĩ đang mạnh lên.
• Địa vị của đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn đang bị nghi ngờ

2. Dữ liệu kinh tế mâu thuẫn

Dữ liệu lạm phát cho thấy tín hiệu sớm về tình trạng đình trệ.

• CPI giảm tổng thể, chủ yếu nhờ vào việc giá xăng dầu giảm.
• Lạm phát cốt lõi ( nhà ở và thực phẩm ) vẫn còn cứng đầu
• PPI giảm 0,4% so với tháng trước, phản ánh sự co hẹp của nhu cầu và sự cứng nhắc của chi phí.

Cần lưu ý rằng, dữ liệu hiện tại vẫn chưa phản ánh ảnh hưởng của thuế quan mới, thị trường phản ứng với điều này một cách bi quan hơn.

3. Khủng hoảng thanh khoản hiện ra

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vòng xoáy bán tháo:

• Giá trái phiếu dài hạn giảm mạnh dẫn đến giá trị tài sản thế chấp giảm.
• Các tổ chức buộc phải bán tháo, làm tăng thêm lợi suất

Áp lực thị trường mua lại gia tăng:

• Sự chênh lệch lãi suất giữa BGCR và SOFR mở rộng
• Phản ánh chi phí tài trợ tài sản thế chấp tăng vọt
• Tầng lớp thanh khoản gia tăng

4. Chính sách và rủi ro bên ngoài

Căng thẳng thương mại gia tăng:

• Thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc tăng lên 145%
• Biện pháp đối phó của Trung Quốc sẽ nâng thuế lên 125%
• Cuộc chiến thương mại đã phần nào dịu bớt nhưng rủi ro dài hạn vẫn còn.

Áp lực tái tài trợ trái phiếu Mỹ:

• Đến năm 2025, khoảng 9 triệu tỷ trái phiếu Mỹ sẽ đáo hạn
• Nếu các nhà đầu tư nước ngoài bán tháo sẽ gia tăng áp lực thanh khoản

Hai, Triển vọng thị trường tuần tới

1. Thị trường chuyển sang logic phòng thủ

• Vốn chuyển sang tài sản trú ẩn không phải USD ( vàng, yên, franc Thụy Sĩ )
• Giao dịch đình trệ chiếm ưu thế, trái phiếu Mỹ dài hạn và tài sản có đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro bán tháo

2. Các chỉ số giám sát quan trọng

• Tính thanh khoản trái phiếu Mỹ ( liệu lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có vượt 5% )
• Biến động nắm giữ nợ của Trung Quốc
• Can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Chênh lệch lợi suất trái phiếu cao

Thị trường đang chuyển từ "nỗi lo lắng về lạm phát" sang "khủng hoảng tín dụng đô la + suy thoái" với hai cú sốc kép, mối tương quan âm giữa cổ phiếu và trái phiếu truyền thống đang dần mất hiệu lực. Các nhà đầu tư cần chú ý theo dõi sự phát triển của tình hình suy thoái, khủng hoảng thanh khoản trái phiếu chính phủ Mỹ, diễn biến của đồng đô la cũng như sự thay đổi trong chính sách thuế.