Synthetix dự kiến kết thúc SNX lạm phát: Tái cấu trúc quyền lợi thế chấp, hoặc chuyển sang blue-chip giảm phát

Vào ngày 9 tháng 12, một đề xuất cải tiến nhằm chấm dứt lạm phát SNX đã bắt đầu được bỏ phiếu trên nền tảng Synthetix. Nếu đề xuất này được thông qua, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ khai thác và lạm phát của Synthetix, và SNX được kỳ vọng sẽ trở thành một token chất lượng không có lạm phát hoặc thậm chí là giảm phát.

Theo cấu trúc quản trị của Synthetix, có nhiều ủy ban và nhóm được các người giữ SNX thề chấp bầu ra, bầu cử diễn ra mỗi bốn tháng một lần. Trong đó, ủy ban Sparta là cơ quan quản trị cốt lõi của hệ thống, chịu trách nhiệm bỏ phiếu cho các đề xuất cải tiến và thay đổi tham số.

Tính đến sáng ngày 11 tháng 12, đã có 6 thành viên của Ủy ban Sparta bỏ phiếu ủng hộ đề xuất này, đạt tỷ lệ ủng hộ 100%, điều này báo hiệu rằng đề xuất có khả năng cao sẽ được thông qua. Cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ kết thúc vào ngày 18 tháng 12. Đáng chú ý là, bắt đầu từ ngày 21 tháng 12, đề xuất này sẽ có hiệu lực, phần thưởng lạm phát sẽ không còn được phát放.

sự thay đổi lợi ích giữa người thế chấp và người nắm giữ đồng tiền thông thường

Theo quy tắc của thỏa thuận, những người thế chấp SNX trong Synthetix đóng vai trò là bên đối tác trong giao dịch tài sản tổng hợp và hợp đồng vĩnh viễn. Dựa trên điều này, những người thế chấp có thể nhận được phần thưởng phí giao dịch và phần thưởng lạm phát SNX.

Trước đó, quyền lợi của người gửi SNX bao gồm: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là đối tác giao dịch, phần thưởng lạm phát và khoản nợ sUSD bị tiêu hủy thông qua phí giao dịch. Xét rằng phiên bản Andromeda của Synthetix đã được phê duyệt để triển khai trên mạng Base, nếu đề xuất chấm dứt lạm phát hiện tại được thông qua, quyền lợi của người gửi SNX sẽ bao gồm: lợi nhuận và thua lỗ với tư cách là đối tác giao dịch, khoản nợ sUSD bị tiêu hủy thông qua phí giao dịch và doanh thu phí giao dịch trên mạng Base.

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn khác, thu nhập của những người thế chấp SNX với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản ổn định hơn. Dữ liệu cho thấy, lợi nhuận của những người thế chấp SNX (bao gồm phí giao dịch và lãi lỗ với tư cách là bên đối tác giao dịch) luôn có xu hướng tăng.

Trong chu kỳ trước (từ ngày 30 tháng 11 đến ngày 6 tháng 12), tỷ lệ lợi nhuận hàng năm do lạm phát tạo ra vượt quá 10%, lợi nhuận hàng năm từ việc tiêu hủy sUSD thông qua phí giao dịch vượt quá 5%, giá trị cụ thể có thể khác nhau tùy thuộc vào tỷ lệ thế chấp.

Đề xuất lần này xem xét rằng lạm phát hiện tại đã giảm đáng kể so với trước đây. Ngoài ra, Synthetix v3 sắp được triển khai trên Base, dự kiến sẽ tạo ra doanh thu mới. Đồng thời, một đề xuất khác đang được bỏ phiếu kiến nghị sử dụng 50% phí giao dịch phát sinh trên Base để mua lại và tiêu hủy SNX, 50% còn lại sẽ được phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, đề xuất này có sự khác biệt, và cuộc bỏ phiếu sẽ kết thúc vào ngày 13 tháng 12.

Ngay cả khi không có thu nhập lạm phát mới, lợi tức thế chấp ổn định ở trên và thu nhập mới thêm trên Base có thể vẫn đủ để thu hút đủ người thế chấp tiếp tục tham gia.

Đối với những người nắm giữ SNX thông thường, đề xuất này sẽ tăng cường quyền lợi của họ, áp lực giảm giá do lạm phát sẽ biến mất. Nếu một đề xuất khác được thông qua, SNX thậm chí có thể bước vào thời kỳ giảm phát.

SNX thế chấp的重要性

Đối với Synthetix, việc giữ tỷ lệ thế chấp đủ là yếu tố quan trọng hơn so với các dự án khác. Dù là tài sản tổng hợp ban đầu hay hợp đồng vĩnh viễn hiện tại, đều cần có quy mô tài sản tổng hợp đủ lớn.

sUSD là một "stablecoin thế chấp nội sinh" phụ thuộc vào SNX trong hệ thống như một loại tài sản thế chấp. Để duy trì tính ổn định, Synthetix đặt tỷ lệ thế chấp để đúc sUSD là 500%. Ngay cả khi SNX giảm mạnh, thường sẽ không phải đối mặt với rủi ro thanh lý.

Điều này có nghĩa là, số lượng SNX được thế chấp càng nhiều, số lượng tài sản tổng hợp có thể được đúc càng nhiều. Trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Synthetix, hiện tại chỉ có thể sử dụng sUSD làm ký quỹ. Khối lượng phát hành sUSD có thể hạn chế khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nếu sUSD thiếu tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp, biến động lớn cần mua sUSD để giao dịch hoặc tăng ký quỹ, việc mua sUSD có thể có mức chênh lệch lên đến 1% hoặc thậm chí cao hơn, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch. Đây cũng là lý do trước đây phụ thuộc vào lạm phát cao để thu hút thế chấp.

Tuy nhiên, quy tắc hạn chế sự phát triển của dự án sUSD có thể sẽ bị phá vỡ. Phiên bản Andromeda của Synthetix sẽ được triển khai trên Base và sẽ sử dụng USDC làm thế chấp. Từ góc độ này, tầm quan trọng của sUSD sẽ giảm, và mức độ phụ thuộc của Synthetix vào người thế chấp SNX cũng sẽ giảm theo.

quá trình điều chỉnh lạm phát nhiều lần

Synthetix đã trải qua nhiều lần điều chỉnh lạm phát trong lịch sử, nó cũng được coi là một trong những dự án mở đầu cho khai thác thanh khoản, việc giảm dần lạm phát cũng là kế hoạch đã được xác định từ ban đầu.

Năm 2019, khi Synthetix chuyển mình từ dự án stablecoin trước đây có tên là Havven sang kinh doanh tài sản tổng hợp hiện tại, để thu hút vốn thế chấp, đúc sUSD và phân phát token nhanh chóng, Synthetix đã bước vào một giai đoạn lạm phát cao, với phần thưởng thế chấp trong năm đầu tiên có thể gần 100%.

Vào tháng 3 năm 2019, Synthetix đã thiết lập một lịch trình lạm phát, dự kiến phát hành tổng cộng 245 triệu SNX, ban đầu phát hành 1,44 triệu SNX mỗi tuần, phần thưởng sẽ giảm một nửa sau mỗi 52 tuần, tổng cộng kéo dài trong 260 tuần.

Xét đến sự không chắc chắn do giảm thưởng, hai đề xuất cải tiến được đưa ra vào tháng 9 và tháng 10 năm 2019 đã điều chỉnh lạm phát thành điều chỉnh hàng tuần, giảm dần. Đến tháng 8 năm 2023, tỷ lệ lạm phát giảm xuống còn 2,5%.

Vào tháng 8 năm 2022, người sáng lập dự án đã đề xuất một đề xuất ngừng lạm phát SNX, thiết lập giới hạn tổng cung SNX là 300 triệu, nhưng đề xuất này chỉ dừng lại ở giai đoạn dự thảo, không được bỏ phiếu.

tóm tắt

Đề xuất chấm dứt lạm phát này có nghĩa là sự phân phối lại quyền lợi giữa những người thế chấp SNX và những người nắm giữ coin thông thường. Đề xuất rất có khả năng được thông qua, các động lực lạm phát cho việc thế chấp SNX sẽ biến mất, và quyền lợi của những người nắm giữ coin thông thường sẽ không còn bị suy yếu liên tục do lạm phát.

Người tham gia thế chấp SNX với tư cách là bên đối tác giao dịch và phí giao dịch thu được khá ổn định, gần như luôn có xu hướng tăng, phần này so với thu nhập bổ sung của những người nắm giữ thông thường vẫn có thể thu hút đủ lượng thế chấp. Khi phiên bản Andromeda sắp được triển khai trên Base, USDC sẽ được sử dụng làm tài sản thế chấp, mức độ phụ thuộc vào sUSD và những người tham gia thế chấp cũng sẽ giảm, đồng thời điều này cũng sẽ mang lại nguồn thu nhập mới cho những người tham gia thế chấp.