Từ môi giới mở rộng sang mã hóa kỹ thuật số: Xu hướng mới trong sự tiến hóa của thị trường tài chính

Lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán Mỹ có thể nói là thăng trầm. Thời kỳ đầu, bất kỳ ai cũng có thể huy động vốn cho dự án thông qua việc bán cổ phiếu công khai, và thực hành này đã đạt đỉnh vào những năm 1920. Tuy nhiên, sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929, để xây dựng lại niềm tin của thị trường, Quốc hội đã ban hành một loạt luật lệ nhằm quy định thị trường chứng khoán công khai. Những quy định này yêu cầu các công ty niêm yết phải công khai các chi tiết kinh doanh, phát hành báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công bố các sự kiện quan trọng, nhằm đảm bảo nhà đầu tư được thông tin đầy đủ.

Theo thời gian, thị trường tư nhân dần nổi lên. Ngày nay, nhiều công ty công nghệ nổi tiếng có thể huy động được số vốn khổng lồ với định giá cao mà không cần niêm yết. Xu hướng này mang lại những thách thức mới: nhà đầu tư nhỏ lẻ khó tham gia vào các cơ hội đầu tư của những doanh nghiệp tư nhân này.

Để giải quyết vấn đề này, ngành công nghiệp đã đề xuất một vài giải pháp: đơn giản hóa quy trình niêm yết, tăng cường giám sát đối với các doanh nghiệp tư nhân, tái cấu trúc cơ cấu kinh tế, v.v. Tuy nhiên, giải pháp quyết liệt nhất là hoàn toàn bãi bỏ các quy tắc hiện tại về công ty niêm yết, cho phép bất kỳ công ty nào tự do phát hành cổ phiếu ra công chúng mà không bắt buộc phải công khai thông tin.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã cung cấp một con đường khả thi: huy động vốn thông qua việc phát hành "Token", tránh xa các quy định chứng khoán truyền thống. Cách làm này gần đây dường như đang hồi sinh, một số tổ chức tài chính bắt đầu quảng bá khái niệm "cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số".

Một nhà môi giới trực tuyến nổi tiếng gần đây đã thông báo sẽ cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ mã hóa kỹ thuật số cho người dùng nước ngoài. Đáng chú ý hơn, công ty này còn tặng một số người dùng mã hóa kỹ thuật số của các công ty tư nhân như một chương trình khuyến mãi. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết thông qua ứng dụng mà không cần công ty công khai báo cáo tài chính.

Tuy nhiên, hành động này về bản chất đang thách thức hệ thống quản lý chứng khoán hiện tại. Việc cho phép công chúng đầu tư vào các công ty tư nhân thực chất tương đương với việc cho phép các doanh nghiệp bán cổ phiếu cho công chúng mà không công khai thông tin. Mặc dù hiện tại hành động này vẫn chưa được thực hiện hoàn toàn ở Mỹ, nhưng đã có không ít ông lớn trong ngành tài chính đang tích cực ủng hộ.

Lịch sử luôn có những điểm tương đồng đáng ngạc nhiên. Vào khoảng năm 2020, các dự án tiền mã hóa đã huy động vốn một cách rầm rộ thông qua nhiều cam kết khác nhau, sau đó bong bóng vỡ và dẫn đến "mùa đông tiền mã hóa". Hiện nay, ngành tài chính dường như đang khám phá một phương pháp nhằm bãi bỏ quy định công bố thông tin và quy tắc giao dịch của thị trường chứng khoán, khiến nó giống như thị trường tiền mã hóa hơn, thay vì chuẩn hóa thị trường tiền mã hóa.

Xu hướng này chắc chắn đáng được chú ý, nó có thể hoàn toàn thay đổi cấu trúc của thị trường tài chính mà chúng ta đã quen thuộc. Tuy nhiên, trong khi theo đuổi sự đổi mới và hiệu quả, việc làm thế nào để cân bằng bảo vệ nhà đầu tư và công bằng thị trường vẫn là thách thức lớn mà các cơ quan quản lý và ngành cần phải cùng nhau đối mặt.