Ethereum thế chấp chương mới: Phân tích công nghệ tái thế chấp và so sánh ETF tài sản ảo tại Hồng Kông

Tái thế chấp ( ReStaking ) và báo cáo phân tích độ sâu về ETF tài sản ảo Hồng Kông

Tóm tắt

###再 thế chấp

Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi beacon dựa trên POS của Ethereum đã chính thức ra mắt, mở ra con đường thế chấp Ethereum. Cho đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, bao gồm: thế chấp gốc → thế chấp theo dịch vụ → thế chấp liên kết → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Dựa trên "phân công" của con đường này, có thể phân chia ra hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền và người điều hành làm việc.

Token thế chấp thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thế chấp trong nhiều giao thức DeFi để nhận được lợi nhuận. Cơ chế này mặc dù có thể tăng cường tính linh hoạt và khả năng sinh lời của đầu tư, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST đã bị khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng sẽ không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề thanh khoản này, token tái thế chấp thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.

LRT thông qua quá trình tái thế chấp, đã mở khóa tính thanh khoản của LST, và thông qua việc đưa vào cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Hơn nữa, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức tái thế chấp thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó giữ được tính linh hoạt cao hơn.

Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ đòi hỏi tính chuyên môn kỹ thuật cao, mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những phương pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn đóng góp vào tính an toàn và phi tập trung của mạng blockchain.

Các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử.

Hiện tại, việc thế chấp tiền điện tử đang phải đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau đối với tài sản điện tử, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng các quy định tài chính hiện có trực tiếp vào hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư trở nên nổi bật, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, các nhà đầu tư thông thường có thể gặp phải tổn thất lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bay hơi, do đó cần cung cấp đầy đủ cảnh báo rủi ro và các biện pháp bảo vệ. Ngoài ra, hoạt động thế chấp có thể được sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử làm cho việc theo dõi nguồn vốn trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản điện tử, dẫn đến thao túng giá thị trường, gây tổn hại đến tính công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp công nghệ thích hợp để đảm bảo an toàn và đáng tin cậy cho hệ thống.

So sánh ETF Bitcoin giữa Hồng Kông và Mỹ

Quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt đáng kể về môi trường quy định, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.

ETF Bitcoin của Mỹ có cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu trữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức lưu ký, ETF hợp đồng tương lai nắm giữ thông qua các hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Và quỹ ETF Bitcoin ở Hồng Kông chủ yếu là quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức dịch vụ lưu ký hợp pháp để lưu giữ tài sản Bitcoin, hỗ trợ việc đăng ký mua thực tế và đăng ký mua bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, người tham gia thị trường trở nên đa dạng hơn.

Giới thiệu về thế chấp Ethereum

Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum chính thức ra mắt, mở ra đường đua thế chấp Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022 đã hoàn thành nâng cấp Paris, kết hợp chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, mở ra thời đại PoS của Ethereum.

Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, nhưng không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép truy cập, bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" một chứng chỉ vận hành nút. Thế chấp có nghĩa là bạn cần gửi 32 ETH thì mới có thể khởi động trình xác thực, có đủ điều kiện chạy nút tham gia đồng thuận mạng.

Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực bỏ tiền và người điều hành làm việc.

Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum

Nguyên sinh thế chấp → Thế chấp theo dịch vụ → Liên hợp thế chấp → Thế chấp linh hoạt → Thế chấp phi tập trung → Tái thế chấp

Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.

  • Lợi ích:
  1. Đối với mạng Ethereum an toàn và phi tập trung hơn.

  2. Kiếm được 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.

  • Nhược điểm:
  1. Rào cản kỹ thuật, cần hiểu biết công nghệ để tự cài đặt và thực thi client.

  2. Rào cản phần cứng, cần có một máy tính có hiệu suất tốt, tối thiểu 10MB mạng.

  3. Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.

4.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị tịch thu thế chấp.

  1. Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và nâng cấp nút định kỳ.

thế chấp ngay dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền ra để trở thành người xác nhận, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm chạy công việc nút.

  • Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không cần nỗ lực.

  • Nhược điểm:

  1. Ngưỡng tài chính, cần thế chấp 32 ETH.

2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, khoản thế chấp sẽ bị tịch thu, trong khi bên thứ ba sẽ không bị.

3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ khôi phục.

  1. Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.

  2. Tập trung hóa, đe dọa đến an ninh của Ethereum.

Công khai thế chấp: Nhiều người góp 32 ETH để mua quyền xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm vận hành nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận thu được từ việc vận hành nút cũng được phân chia theo tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.

  • Lợi ích:
  1. Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.

  2. Giảm ngưỡng xuống còn 32 ETH.

  • Nhược điểm:
  1. Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa lại tính thanh khoản.

  2. Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, còn bên thứ ba thì không.

3.Vấn đề rủi ro, có thể phải gửi khóa riêng và cụm từ ghi nhớ ra bên ngoài.

4.Đưa một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.

  1. Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.

Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến đây đã cơ bản giải quyết được ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và vốn, có vẻ như đã gần đạt đến mức bão hòa. Nhưng trên thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề về tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là phương thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một nút của Ethereum, việc vào và ra hàng ngày đều cần phải xếp hàng, do đó không thể thực hiện việc rút tiền tự do, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên hợp. Vì vậy, điều này giống như đã khóa tính thanh khoản của người xác thực.

Thế chấp thanh khoản(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ cung cấp stETH với tỷ lệ 1:1 để giải phóng thanh khoản, đại diện cho dự án Lido, SSV, Puffer.

  • Lợi ích:

1.省去了技术门槛, chỉ cần bỏ tiền không cần bỏ sức.

  1. Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.

  2. Không cần khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.

  • Điểm xấu:

1.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.

2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ nhớ.

  1. Chuyển nhượng một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.

  2. Trung tâm hóa, đe dọa đến an toàn của Ethereum. ( Vấn đề trung tâm hóa rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy việc giải quyết vấn đề trung tâm hóa trở thành hướng đi tiếp theo của lĩnh vực thế chấp ).

Điện thế chấp phi tập trung: Thực hiện việc truy cập không cần giấy phép cho các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa, v.v.

  • Lợi ích:

1.省去了技术门槛, chỉ cần bỏ tiền mà không cần làm gì.

  1. Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.

  2. Không cần khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.

  3. Tăng cường mức độ phi tập trung của nhà điều hành, giảm thiểu rủi ro bị tịch thu tiền thế chấp của người dùng, nâng cao độ an toàn của Ethereum.

  • Nhược điểm: Để lại một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.

Giới thiệu về thế chấp lại

Khái niệm tái thế chấp đã dần phát triển cùng với sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần PoS(. Trong hệ thống PoS, tiền thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng hơn đến việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, nhu cầu về hiệu quả vốn ngày càng tăng, từ đó tạo ra nhu cầu tái thế chấp.

Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một số tiền nhất định làm tiền ký quỹ, sau đó trở thành nút để duy trì an toàn cho một dự án nhất định, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút làm điều xấu, tiền ký quỹ sẽ bị tịch thu, vì vậy không chỉ có chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, mà các cầu chuỗi, oracle, DA, ZKP cũng cần thế chấp để đảm bảo an toàn cho những người tham gia, thuật ngữ chuyên môn gọi là AVS dịch vụ xác minh chủ động.

Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp (Staking) là để đảm bảo an toàn, trong khi đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là để kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi một dự án mới ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, số tiền trong tay người dùng là có hạn, các dự án để đảm bảo an toàn của mình phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn những dự án có hạn để thế chấp nhằm nhận được lợi nhuận có hạn.

Tái thế chấp ( ReStaking ) về bản chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một khoản tiền có thể đồng thời đảm bảo tính an toàn cho nhiều dự án, đạt được hiệu ứng một cá nhiều mồi, biến mối quan hệ từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng thu được lợi nhuận vượt trội, cũng như giảm bớt áp lực cạnh tranh về vốn thế chấp giữa các dự án. Ví dụ, hiện nay mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đã đạt 30 triệu, Ethereum đã có tính an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn cần xây dựng AVS riêng của mình, vậy có thể tìm cách để các ứng dụng khác cũng có thể kế thừa và chia sẻ tính an toàn của Ethereum.

再thế chấp(ReStaking)及香港虚拟资产ETFĐộ sâu解析 báo cáo

( Nguyên lý kỹ thuật của việc tái thế chấp

Khi thảo luận về nguyên lý của công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái cũng như quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một số thành phần chính:

- Thế chấp chứng minh cơ chế)Cơ chế chứng minh staking###

Đây là một cơ chế xác thực người dùng đã thế chấp tài sản, thường là bằng cách token hóa, chẳng hạn như tạo một token tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng nhận thế chấp được token hóa, đảm bảo trạng thái thế chấp của tài sản người dùng có thể được xác thực và theo dõi trên chuỗi.

- Tính tương tác xuyên giao thức(Cross-Protocol Interoperability)

Việc tái thế chấp cần phải luân chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi hỗ trợ khả năng tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Khả năng tương tác giữa các giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này rất quan trọng để thực hiện tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.

- Mở rộng thuật toán đồng thuận (Mở rộng thuật toán đồng thuận )

Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác minh mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp sự bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời giữ cho mạng lưới vẫn phân cấp và an toàn.

- Quản trị trên chuỗi và Thực thi Tự động (On-chain Governance and Automated Execution)

Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là thông qua mã để tự động thực hiện các điều khoản hợp đồng, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động được quản lý tự động thông qua hợp đồng thông minh.

Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Phần thưởng
  • 6
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
MonkeySeeMonkeyDovip
· 07-10 03:27
LST không khác gì Được chơi cho Suckers cả.
Xem bản gốcTrả lời0
IfIWereOnChainvip
· 07-10 03:26
thế chấp bẫy vỏ bọc chơi thật hoa mệt mỏi mệt mỏi
Xem bản gốcTrả lời0
BridgeTrustFundvip
· 07-10 03:25
再 thế chấp还是风险太大了吧
Xem bản gốcTrả lời0
MetaRecktvip
· 07-10 03:25
thế chấp thế điên rồi thuộc về
Xem bản gốcTrả lời0
NFTHoardervip
· 07-10 03:23
thế chấpthế chấpthế chấp Đầu đều thế mờ rồi
Xem bản gốcTrả lời0
ForkMastervip
· 07-10 03:10
Hê hê, bên dự án lại bắt đầu vẽ BTC rồi, hãy bớt những khái niệm lại và nhiều thử nghiệm hợp đồng hơn nhé.
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)