Mỹ SEC tuyên bố: Token hóa chứng khoán vẫn là chứng khoán

Nguồn: Hester M. Peirce, Ủy viên SEC Mỹ; Biên dịch: AIMan@Jinse Finance

Công nghệ blockchain đã mở ra một mô hình mới để phát hành và giao dịch chứng khoán dưới hình thức "token hóa". Token hóa có thể thúc đẩy việc hình thành vốn và nâng cao khả năng của nhà đầu tư trong việc sử dụng tài sản của họ làm tài sản thế chấp. Bị thu hút bởi những khả năng này, các nhà đầu tư mới và nhiều công ty truyền thống đang tiếp nhận các sản phẩm trên chuỗi.

Mặc dù công nghệ blockchain rất mạnh mẽ, nhưng nó không có khả năng kỳ diệu để thay đổi bản chất của tài sản cơ sở. Chứng khoán được mã hóa vẫn là chứng khoán. Do đó, các bên tham gia thị trường phải xem xét và tuân thủ luật chứng khoán liên bang khi giao dịch những công cụ này.

Đôi khi, nhà phát hành sẽ mã hóa chứng khoán của mình. Ví dụ, một công ty điều hành hoặc công ty đầu tư có thể mã hóa cổ phiếu của họ. Hoặc, bên thứ ba không liên quan, quản lý chứng khoán do các thực thể khác phát hành, có thể phát hành chứng khoán mã hóa mới liên kết với chứng khoán mà họ nắm giữ, hoặc mã hóa "quyền sở hữu chứng khoán" của nhà đầu tư mà người quản lý nắm giữ. Người mua các mã thông báo của bên thứ ba này có thể phải đối mặt với những rủi ro độc đáo, chẳng hạn như rủi ro đối tác.

Các nhà phân phối chứng khoán token hóa phải xem xét nghĩa vụ tiết lộ của họ theo luật chứng khoán liên bang và có thể muốn tham khảo tuyên bố của nhân viên gần đây từ bộ tài chính của công ty về chủ đề này. (Xem báo cáo trước đó của Jinse Finance: Phát hành và đăng ký chứng khoán tài sản tiền điện tử)

Các nhà tham gia thị trường phân phối, mua và giao dịch chứng khoán được token hóa cũng nên xem xét bản chất của các chứng khoán này và ảnh hưởng của chúng đến luật chứng khoán. Ví dụ, tùy thuộc vào các sự kiện và tình huống cụ thể, token có thể là "giấy biên nhận chứng khoán", bản thân nó là một chứng khoán, nhưng khác với chứng khoán mà nhà phân phối token nắm giữ. Hoặc, token không cung cấp quyền sở hữu hợp pháp và lợi ích của chứng khoán cho người nắm giữ có thể là "giao dịch hoán đổi dựa trên chứng khoán", mà nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể giao dịch trên thị trường phi tập trung. Mặc dù token hóa dựa trên blockchain là một điều mới, nhưng quy trình phát hành công cụ đại diện cho chứng khoán không phải là như vậy. Các phiên bản trên chuỗi và ngoài chuỗi của những công cụ này áp dụng các yêu cầu pháp lý giống nhau.

Các nhà tham gia thị trường khi xây dựng sản phẩm token hóa của mình nên xem xét việc gặp gỡ với ủy ban và nhân viên của họ. Khi sự độc đáo của một công nghệ yêu cầu sửa đổi các quy tắc hiện có, hoặc khi các yêu cầu quy định đã lỗi thời hoặc không cần thiết, chúng tôi luôn sẵn sàng hợp tác với các nhà tham gia thị trường để xây dựng các điều khoản miễn trừ phù hợp và hiện đại hóa các quy tắc.