Thị trường Bitcoin mới: Ảnh hưởng sau khi "貔貅" chuyển đổi

Kể từ khi tiền điện tử ra đời, Grayscale luôn là một trong những nhà đầu tư tổ chức quan trọng nhất trên thị trường. Trong nhiều năm, họ đã cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, khi sản phẩm chủ lực GBTC chuyển đổi thành ETF Bitcoin giao ngay, bối cảnh thị trường đã có những thay đổi đáng kể.

Dữ liệu gần đây cho thấy, GBTC đã rút tổng cộng 3.45 tỷ USD, trở thành nguyên nhân chính cho việc dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin hiện tại. Hiện tượng này đã gợi lên những suy nghĩ trong thị trường về thời gian ảnh hưởng của Grayscale.

Nhìn lại lịch sử, Grayscale từng được coi là động lực chính cho thị trường bò năm 2020. Trong bối cảnh Bitcoin ETF vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale trở thành kênh quan trọng để vốn từ các tổ chức tham gia thị trường tiền mã hóa, đóng vai trò tương tự như ETF. Sản phẩm tín thác của nó được mô tả là "chỉ vào không ra" và là "Bì Tiêu", đã có tác động tích cực rõ rệt đến thị trường giao ngay.

Tuy nhiên, với sự gia tăng kỳ vọng về ETF, mức chênh lệch tiêu cực của GBTC bắt đầu thu hẹp. Từ khoảng 30% vào tháng 7 năm 2023, đến nay đã gần bằng không, trong quá trình này nhiều nhà đầu tư đã sớm bố trí đã thu lợi và rút lui. Điều này cũng phản ánh sự mong đợi mạnh mẽ của thị trường đối với ETF.

Sau khi chuyển đổi thành ETF, thách thức mới mà GBTC phải đối mặt chủ yếu đến từ phí quản lý cao của nó. So với tỷ lệ 0,2%-0,9% của các sản phẩm ETF khác, phí quản lý 1,5% của GBTC trở nên quá cao, điều này có thể là một trong những yếu tố quan trọng dẫn đến việc rút vốn.

Hiện tại, GBTC vẫn nắm giữ khoảng 500.000 Bitcoin, trị giá khoảng 20 tỷ USD. Điều này có nghĩa là trong một thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức và quỹ có thể sẽ tìm kiếm thời điểm thích hợp để dần hấp thụ phần cổ phiếu này.

Chuỗi biến động này cho thấy, lực lượng tổ chức từng được coi là "động cơ của thị trường bò" có thể trở thành yếu tố rủi ro tiềm ẩn trong môi trường thị trường hiện tại. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, việc giảm sự phụ thuộc vào sự bố trí của các tổ chức lớn có thể là một trong những bài học quan trọng mà chúng ta có thể học được trong chu kỳ đặc biệt này.