Phân tích sâu về khung quy định stablecoin toàn cầu ba khu vực

Một, Liên minh Châu Âu

1. Tiến triển trong việc quản lý

Vào tháng 6 năm 2023, Liên minh Châu Âu chính thức phát hành "Luật Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử" ( Dự thảo MiCA ), nhằm thiết lập một khung quy định thống nhất cho tài sản tiền điện tử. Các quy định về việc phát hành stablecoin trong dự thảo này đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2024.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Ngân hàng Châu Âu ( EBA ) và Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ( ESMA ) chịu trách nhiệm xây dựng khuôn khổ quản lý và giám sát các nhà phát hành stablecoin quan trọng. Các cơ quan có thẩm quyền của các quốc gia thành viên cũng có một phần quyền lực quản lý.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa Stablecoin

MiCA法案将 Stablecoin phân loại thành hai loại:

• Đồng tiền điện tử ( EMT ): Tài sản mã hóa chỉ tham khảo một loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị.
• Tài sản tham chiếu token (ART): Tham chiếu một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức để ổn định giá trị của tài sản tiền điện tử.

b. Ngưỡng nhập cảnh của nhà phát hành

Nhà phát hành ART được chia thành hai loại:

1. được cơ quan có thẩm quyền cấp phép cho pháp nhân hoặc doanh nghiệp
2. Các tổ chức tín dụng đáp ứng điều kiện

Yêu cầu về tư cách phát hành có trường hợp miễn trừ, nhưng vẫn cần hoàn thành việc lưu trữ sách trắng.

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Nhà phát hành ART cần duy trì tài sản dự trữ đầy đủ, bao phủ rủi ro và đáp ứng nhu cầu mua lại
• Tài sản dự trữ cần được tách biệt với tài sản của đơn vị phát hành, được quản lý bởi bên thứ ba
• Đầu tư tài sản dự trữ chỉ giới hạn trong các công cụ tài chính có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Chủ sở hữu có quyền đổi lại ART bất cứ lúc nào
• Giới hạn tổng cung lưu thông của ART
• ART quan trọng cần chịu trách nhiệm bổ sung, chẳng hạn như kiểm tra áp lực thanh khoản.

Hai, Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất

1. Tiến triển quản lý

Vào tháng 6 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã phát hành "Quy định Dịch vụ Token Thanh toán", làm rõ định nghĩa và khung pháp lý cho Stablecoin.

2. Cơ quan quản lý

Ngân hàng Trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chịu trách nhiệm về việc quản lý stablecoin ở cấp liên bang, nhưng không bao gồm các khu vực tự do tài chính DIFC và ADGM.

3. Nội dung chính của khung quy định

a. Định nghĩa Stablecoin

"Một loại tài sản ảo được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến giá trị của một đồng tiền pháp định hoặc một loại stablecoin khác được định giá bằng cùng một đồng tiền."

b. Ngưỡng tham gia phát hành

Người nộp đơn phải là người đại diện pháp lý của công ty được đăng ký tại UAE, nhận được giấy phép từ Ngân hàng Trung ương, đáp ứng yêu cầu về vốn ban đầu, v.v.

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Xây dựng hệ thống hiệu quả để bảo vệ và quản lý tài sản dự trữ
• Đặt tài sản dự trữ vào tài khoản lưu ký độc lập dưới hình thức tiền mặt
• Giá trị tài sản dự trữ không thấp hơn tổng giá trị danh nghĩa của stablecoin lưu thông bằng pháp nhân.
• Thuê bên thứ ba độc lập thực hiện kiểm toán hàng tháng

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

• Chỉ được sử dụng như công cụ thanh toán, không cho phép sinh lãi
• Người nắm giữ có thể đổi lại thành tiền tệ hợp pháp bất kỳ lúc nào
• Nhà phát hành phải tuân thủ quy định về chống rửa tiền/ chống tài trợ khủng bố
• Xây dựng chính sách bảo vệ dữ liệu cá nhân của người dùng

Ba, Singapore

1. Tiến triển quản lý

Năm 2019, Luật Dịch vụ Thanh toán được ban hành, vào tháng 8 năm 2023, Khung Quản lý Stablecoin được công bố.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS ) chịu trách nhiệm quản lý.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa Stablecoin

Áp dụng cho các stablecoin đơn lẻ phát hành ở Singapore và gắn với đô la Singapore hoặc các đồng tiền G10.

b. Ngưỡng truy cập của nhà phát hành

• Yêu cầu về vốn cơ bản: không dưới 50% chi phí vận hành hàng năm hoặc 1 triệu đô la Singapore
• Hạn chế kinh doanh: không được tham gia giao dịch, quản lý tài sản và các hoạt động khác
• Yêu cầu về khả năng thanh toán: duy trì tài sản thanh khoản đủ

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

• Tài sản dự trữ chỉ giới hạn trong tiền mặt, tài sản tương đương tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn
• Thành lập quỹ và mở tài khoản tách biệt để phân tách tài sản dự trữ
• Giá trị thị trường của tài sản dự trữ phải cao hơn quy mô lưu thông của stablecoin

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

Nhà phát hành phải chịu trách nhiệm về nghĩa vụ hoàn trả theo luật, hoàn trả theo giá trị mệnh giá trong vòng 5 ngày làm việc.