Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Hướng đi mới cho đổi mới tài chính

Gần đây, nhiều công ty công nghệ tài chính nổi tiếng và sàn giao dịch tiền điện tử đã lần lượt triển khai dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường. Sản phẩm đổi mới này nhằm mục đích cung cấp cho nhà đầu tư một phương thức giao dịch cổ phiếu thuận tiện và linh hoạt hơn.

Cơ chế đổi mới của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Một công ty công nghệ tài chính niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ gần đây đã ra mắt dịch vụ mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu trên thị trường châu Âu, mang đến cho người dùng châu Âu trải nghiệm giao dịch cổ phiếu hoàn toàn mới. Dịch vụ này cho phép người dùng mua và bán các sản phẩm phái sinh theo giá cổ phiếu được định giá bằng đô la Mỹ, công ty sẽ tự động hoàn tất việc đổi euro, nhưng sẽ thu phí đổi tiền là 0,1%.

Cốt lõi của các mã thông báo cổ phiếu này nằm ở cơ chế giám sát và ánh xạ độc đáo của nó. Những mã thông báo này về bản chất là các sản phẩm phái sinh theo dõi giá, chứ không phải là sự ánh xạ trực tiếp của chứng khoán. Tài sản cơ sở được một tổ chức được cấp phép tại Mỹ an toàn lưu trữ trong tài khoản châu Âu của công ty. Chi nhánh châu Âu chịu trách nhiệm phát hành các hợp đồng này và ghi lại chúng trên blockchain. Cần lưu ý rằng, do tính chất phái sinh của mã thông báo cổ phiếu, chứng khoán tương ứng chỉ có thể được lưu trữ trong tài khoản công ty, người dùng không thể trực tiếp đổi ra.

Trong lĩnh vực tuân thủ quy định, chứng khoán Token của công ty được cung cấp dưới dạng hợp đồng phái sinh theo khuôn khổ MiFID II (Chỉ thị về công cụ tài chính II) của Liên minh Châu Âu. Sàn giao dịch mà công ty đã mua lại trước đó sở hữu giấy phép MFT (cơ sở giao dịch đa phương), đáp ứng yêu cầu cấp phép của Liên minh Châu Âu đối với các công ty cung cấp dịch vụ giao dịch phái sinh. Điều này có nghĩa là dịch vụ này được quản lý tương ứng trong khu vực Liên minh Châu Âu, cung cấp cho người dùng một mức độ đảm bảo tuân thủ nhất định. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dịch vụ này hiện chỉ áp dụng cho khu vực Liên minh Châu Âu và không thể giao dịch tại Hoa Kỳ.

Về thời gian giao dịch, giai đoạn đầu tiên của Token cổ phiếu có sẵn để giao dịch năm ngày mỗi tuần, từ 02:00 thứ Hai đến 02:00 thứ Bảy theo giờ Trung Âu/giờ mùa hè. Đối với các tình huống liên quan đến hành động công ty (như chia cổ tức, phân phối lợi nhuận, chia tách, v.v.), công ty sẽ thực hiện thay mặt, bao gồm điều chỉnh vị thế, phân phối tiền mặt và xử lý cổ tức, v.v. Về vòng quay vốn, số tiền thu được từ việc bán Token cổ phiếu có thể được sử dụng ngay lập tức cho giao dịch, có thể rút vào ngày T+1.

Việc phát hành mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của công ty đã sử dụng công nghệ blockchain, giai đoạn đầu dựa trên một blockchain Layer2 nào đó, và giai đoạn sau có kế hoạch chuyển sang blockchain Layer2 do công ty tự xây dựng. Điều này cho thấy công ty cam kết sử dụng công nghệ blockchain để nâng cao hiệu quả giao dịch và tính minh bạch.

Là một phần trong kế hoạch quảng bá tiền điện tử lớn hơn của mình, công ty đã lần đầu tiên tiếp cận quyền sở hữu tư nhân thông qua công nghệ blockchain, ra mắt cổ phiếu mã hóa của hai công ty công nghệ nổi tiếng cho người dùng châu Âu. Bước tiến mang tính bước ngoặt này được hưởng lợi từ môi trường quy định linh hoạt hơn của Liên minh Châu Âu, cho phép các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tiếp cận những cổ phiếu công ty chưa niêm yết thường chỉ mở cửa cho những người trong ngành và các nhà đầu tư có giá trị tài sản ròng cao.

Một thiết kế mở hơn

Trong khi đó, một nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng cũng đã ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của riêng mình, áp dụng một triết lý thiết kế cởi mở hơn.

Về cơ chế lưu ký và ánh xạ, các mã thông báo cổ phiếu của nền tảng được các tổ chức bên thứ ba chịu trách nhiệm mua và lưu ký các tài sản cổ phiếu hoặc ETF thực, được lưu trữ tại các tổ chức lưu ký bên thứ ba tuân thủ quy định. Mỗi mã thông báo được neo 1:1 với tài sản cơ sở, quy trình lưu ký được giám sát chặt chẽ, đảm bảo an toàn và tính minh bạch của tài sản. Chính thức nhấn mạnh, cơ chế chứng minh dự trữ được xác minh định kỳ thông qua một công nghệ blockchain nào đó, đảm bảo sự khớp nối giữa mã thông báo và tài sản thực.

Những Token này dựa trên một chuỗi công khai hiệu suất cao, đại diện cho phần sở hữu của cổ phiếu hoặc ETF cơ sở. Quy trình mã hóa kỹ thuật số được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, giá cả được đồng bộ thời gian thực với thị trường truyền thống thông qua oracle. Người dùng có thể chuyển Token vào ví tương thích và sử dụng trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) để giao dịch, khai thác thanh khoản hoặc làm tài sản thế chấp. Chính thức nhấn mạnh rằng, những Token này có thể được đổi bất cứ lúc nào thành giá trị tiền mặt của tài sản cơ sở, quy trình thanh toán nhanh chóng và hiệu quả.

Trong vấn đề tuân thủ quy định, nền tảng này cùng với các đối tác tích cực hợp tác với các cơ quan quản lý toàn cầu để đảm bảo rằng các Token tuân thủ các luật pháp và quy định địa phương. Nền tảng thực hiện quy trình KYC và AML nghiêm ngặt, tất cả người dùng đều phải trải qua xác minh danh tính. Hiện tại, các Token này chỉ mở cho khách hàng không phải Mỹ, không hỗ trợ người dùng từ các thị trường như Mỹ, Canada, Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu và Australia, các thị trường mục tiêu bao gồm châu Âu (một số khu vực), Mỹ Latinh, châu Phi và châu Á.

Về thời gian giao dịch, nền tảng này hỗ trợ giao dịch 24/5 cho các Token cổ phiếu (từ thứ Hai đến thứ Sáu cả ngày), vượt qua giới hạn thời gian của thị trường chứng khoán Mỹ truyền thống. Trong thời gian nghỉ giao dịch (cuối tuần và ngày lễ của Mỹ), giao dịch trên chuỗi vẫn có thể diễn ra, giá cả dựa trên giá đóng cửa cuối cùng do oracle cung cấp và cung cầu thị trường, có thể xuất hiện sự biến động giá giống như "thị trường dự đoán". Nền tảng dự kiến sẽ đạt được giao dịch 7/24 trong tương lai.

Trong việc xử lý hành vi công ty, người nắm giữ Token không được hưởng quyền bỏ phiếu của cổ đông truyền thống hoặc quyền tham gia đại hội cổ đông. Cổ tức được phân phối gián tiếp thông qua cơ chế điều chỉnh giá Token, tương đương với việc airdrop Token có giá trị tương đương cho người dùng theo tỷ lệ nắm giữ, đảm bảo việc chuyển giao lợi ích kinh tế. Các hành vi công ty khác (như chia tách cổ phiếu, sát nhập) sẽ được bên phát hành xử lý, số lượng hoặc giá trị Token sẽ được điều chỉnh tương ứng để phản ánh sự thay đổi của tài sản cơ sở.

Nền tảng này hiện đang sử dụng mã thông báo cổ phiếu dựa trên một chuỗi công khai hiệu suất cao, áp dụng tiêu chuẩn mã thông báo của chuỗi đó. Lần đầu tiên có 60 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ được niêm yết, bao gồm nhiều công ty công nghệ nổi tiếng và sản phẩm quỹ ETF. Những mã thông báo này cũng có thể giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử khác và các nền tảng giao dịch phi tập trung, mở rộng khả năng tiếp cận thị trường.

So sánh hai chế độ

So sánh cho thấy, mô hình đầu tiên có khả năng tuân thủ và độ bao phủ đối tượng chính tốt hơn, đồng thời cung cấp cổ phiếu chưa niêm yết; trong khi mô hình thứ hai bao phủ nhiều khu vực hơn và hỗ trợ giao dịch trên chuỗi cũng như các giao thức DeFi, gần gũi hơn với hệ sinh thái gốc của tiền điện tử.

Đối với các nhóm khởi nghiệp, việc tham gia phát hành tài sản mã hóa kỹ thuật số mới có thể không trực tiếp cạnh tranh với hai công ty lớn này, nhưng hiện tại vẫn có hai loại cơ hội tiềm năng:

1. Nhắm đến các nhóm đối tượng hoặc khu vực cụ thể, tương tự như logic thay thế các nhà môi giới truyền thống, tiếp cận các khu vực và đối tượng mà các nhà môi giới truyền thống không thể với đến, nhưng tiền điện tử có thể tiếp cận.

2. Đổi mới sản phẩm tài chính, sau khi các mã chứng khoán được đưa vào danh mục tài sản, đội ngũ khởi nghiệp có thể cung cấp các tài sản phái sinh mới và chiến lược giao dịch để tạo sự khác biệt với các sàn giao dịch lớn, chẳng hạn như hợp đồng đòn bẩy cao, sản phẩm ETF đòn bẩy, v.v.