Cuộc cách mạng phát hành token Web3: Từ VC dẫn dắt đến cộng đồng chủ động

Gần đây, dữ liệu phát hành của nhiều dự án token Web3 cho thấy tỷ lệ VC thường dao động từ 10% đến 30%, không có nhiều thay đổi so với trước đây. Hầu hết các dự án vẫn chọn phân phối token cho cộng đồng thông qua airdrop, nhưng phương pháp này gặp phải vấn đề. Người dùng thường bán ngay sau khi nhận airdrop, dẫn đến áp lực bán lớn trên thị trường. Hiện tượng này đã tồn tại trong vài năm qua, cách phân phối token không có sự thay đổi rõ rệt. Từ hiệu suất giá token có thể thấy, token do VC thúc đẩy thường hoạt động kém, thường có xu hướng giảm giá một chiều sau khi phát hành.

Trong số nhiều dự án, một dự án đã áp dụng chiến lược khác nhau, phân phối 4% token thông qua IDO, với giá trị thị trường IDO chỉ 20 triệu USD. Ngoài ra, còn hai dự án khác lựa chọn phân phối hơn 50% tổng cung token thông qua cách phát hành công bằng, đồng thời kết hợp với một số VC và KOL để huy động vốn cộng đồng với tỷ lệ lớn. Cách này cho lợi ích cho cộng đồng có thể dễ dàng được chấp nhận hơn. Mặc dù đội ngũ dự án không còn nắm giữ nhiều token, nhưng có thể thông qua việc làm thị trường để mua lại chip trên thị trường, vừa truyền tải tín hiệu tích cực đến cộng đồng, vừa có thể thu hồi chip với giá thấp.

Thị trường Memecoin gần đây có không khí ảm đạm. Khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ nhận ra rằng Memecoin về bản chất vẫn khó thoát khỏi sự kiểm soát của các bên liên quan, việc phát hành các loại token này đã mất đi tính công bằng. Sự thua lỗ nghiêm trọng trong ngắn hạn nhanh chóng ảnh hưởng đến kỳ vọng của người dùng, chiến lược phát hành này có thể đã gần đến giai đoạn kết thúc. Mặc dù câu chuyện về AI Agent từng thúc đẩy sự quan tâm của thị trường, nhưng thực tế không làm thay đổi bản chất của Memecoin. Nhiều dự án AI Memecoin mang lớp vỏ "đầu tư giá trị" xuất hiện, nhưng các token do cộng đồng điều hành thường bị thao túng giá một cách ác ý, gây ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển lâu dài của dự án.

Các vấn đề chính mà VC điều khiển token phải đối mặt là không thể có được lợi thế sớm khi phát hành. Người dùng không còn kỳ vọng đạt được lợi nhuận lý tưởng từ việc mua coin khi phát hành, vì họ cho rằng các bên dự án và sàn giao dịch nắm giữ một lượng lớn token, ở vị trí không công bằng. Đồng thời, tỷ suất hoàn vốn của VC trong vòng này đã giảm mạnh, và số tiền đầu tư cũng theo đó giảm xuống. Thêm vào đó, người dùng không muốn tiếp nhận trên sàn giao dịch, việc phát hành VC coin phải đối mặt với những khó khăn to lớn.

Sự xuất hiện thường xuyên của tình trạng phát hành token trên thị trường ngay lập tức sụt giảm đã củng cố nhận thức của người dùng, dẫn đến "đồng tiền kém chất lượng đẩy đồng tiền tốt ra ngoài". Ngay cả khi biết rõ ràng rủi ro rất lớn, nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng có thể phát sinh hành vi bán khống trả đũa. Khi tình trạng bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai đạt đến đỉnh điểm, các bên dự án và sàn giao dịch cũng có thể buộc phải gia nhập hàng ngũ bán khống. Điều này càng làm trầm trọng thêm xu hướng phát hành coin ngay lập tức bị đè giá, đội ngũ sẵn sàng bảo vệ thị trường ngày càng giảm.

Đối mặt với những thách thức này, một mô hình phát hành token mới đang nổi lên: hợp tác với các KOL hàng đầu và một số VC, thúc đẩy dự án theo cách phát hành cộng đồng với tỷ lệ lớn và khởi động lạnh với vốn hóa thị trường thấp. Mô hình này xây dựng sự đồng thuận thông qua ảnh hưởng của KOL, khóa lợi nhuận trước, đồng thời đổi lấy độ sâu thị trường thông qua tính thanh khoản cao. Mặc dù từ bỏ lợi thế kiểm soát ngắn hạn, nhưng có thể thông qua cơ chế giao dịch tuân thủ để mua lại token với giá thấp trong thời gian thị trường gấu.

Mô hình IDO của một dự án đã trình bày một nỗ lực mới. Thông qua quy trình IDO minh bạch trên chuỗi, vừa mang lại người dùng mới cho ví, vừa đảm bảo cơ hội tham gia công bằng. Bên dự án có thể thông qua hoạt động của nhà tạo lập thị trường để đảm bảo giá tăng hợp lý. Cách này giải quyết mâu thuẫn về sự minh bạch giữa bên dự án và VC, đồng thời cũng cung cấp một hướng giải quyết mới cho những khó khăn mà sàn giao dịch tập trung truyền thống đang phải đối mặt.

Tổng thể, mâu thuẫn cốt lõi giữa người dùng và dự án nằm ở việc định giá và tính công bằng. Phát hành công bằng hoặc IDO nhằm đáp ứng kỳ vọng của người dùng về việc định giá token. Chỉ thông qua việc phát hành token một cách công bằng cho cộng đồng và liên tục thúc đẩy việc xây dựng lộ trình công nghệ, mới có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị thực sự của dự án.