MEV siêu lợi nhuận trong hệ sinh thái Solana: Khám phá trò chơi quyền lực Blockchain

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã khiến Solana trở thành điểm nóng khai thác của các nhà giao dịch. Vô số người đã truy tìm những đồng Meme có biến động mạnh, cố gắng sử dụng robot giao dịch để nắm bắt cơ hội. Tuy nhiên, công việc kinh doanh siêu lợi nhuận thực sự không nằm trong sự biến động giá, mà ẩn chứa sâu trong Blockchain - đó chính là MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa).

So với lợi nhuận của robot công khai, lợi nhuận MEV thường ẩn giấu trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, được kiểm soát bởi những lực lượng đứng sau nắm giữ quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nhiều người không hiểu về MEV vì ngưỡng vận hành của hệ thống này cao, thông tin cực kỳ không đối xứng và quyền kiểm soát tập trung cao.

Khi người dùng bình thường sử dụng robot để chạy trước trên thị trường nội địa và phòng chống kẹp giá, MEV catcher kiểm soát thứ tự giao dịch từ phía sau, chính xác nắm bắt không gian chênh lệch giá. Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế staking và quyền truy cập nút đã vững vàng ngồi ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.

Trên Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ hạ tầng. Nó được nắm giữ bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với ngưỡng cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Hãy cùng khám phá bí mật của MEV trên Solana.

1. Giới thiệu về MEV

MEV chỉ giá trị có thể được khai thác bởi thợ mỏ, là việc thợ mỏ kiếm thêm thu nhập bằng cách bao gồm, loại bỏ và sắp xếp giao dịch khi đóng gói khối. Do cơn sốt Memecoin và sự sôi động của DeFi, quy mô MEV rất lớn.

Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm: thanh lý, chênh lệch giá và tấn công sandwich.

• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay mượn gần đến hạn thanh toán để nhận thưởng.
• Kiếm lợi từ chênh lệch giá: Mua và bán đồng thời trên các DEX khác nhau để thu lợi từ sự chênh lệch giá.
• Tấn công sandwich: Mua vào trước giao dịch mục tiêu và sau đó bán ra để thu lợi.

Từ cách hành xử, MEV chủ yếu được chia thành giao dịch trước (front-run) và giao dịch sau (back-run).

2. Quy mô MEV

Theo thống kê, năm ngoái, robot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD, pump kiếm được 500 triệu USD, mev kiếm được 1,5 tỷ USD, amm kiếm được 1 tỷ USD, bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, tổng cộng gần 5 tỷ USD.

Trên mạng Solana, với sự gia tăng hoạt động và cơn sốt Memecoin, lợi nhuận MEV đã tăng vọt. Theo báo cáo của Helius, trong năm qua đã xác định được 90.44 triệu giao dịch arbitrage thành công, với lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch là 1.58 đô la, lợi nhuận cao nhất đạt 3.7 triệu đô la. Tổng cộng đã tạo ra 142.8 triệu đô la lợi nhuận, trong đó 88.7% được tính bằng SOL.

3. Đặc điểm MEV trên Solana

MEV trên Solana mạnh mẽ và tập trung hơn Ethereum, xuất phát từ thiết kế nền tảng của nó. Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ.

Solana không có bộ nhớ, các nút khác phải lấy dữ liệu và gửi giao dịch thông qua thợ xác nhận hiện tại. Điều này khiến cho thợ xác nhận có quyền lực rất lớn, thiếu cơ chế cân bằng, dẫn đến vấn đề MEV nghiêm trọng, lợi nhuận độc quyền và cao.

So với, thị trường MEV của Ethereum cạnh tranh hơn, sự cạnh tranh giữa các tìm kiếm MEV và người xây dựng khối đã làm giảm lợi nhuận tổng thể.

Jito là ông trùm MEV của Solana. Kể từ khi ra mắt Jito-Solana client vào tháng 8 năm 2022, đến cuối năm 2024, hơn 94% các validator của Solana (theo trọng số quyền sở hữu) đã sử dụng client này, tạo thành sự thống trị tuyệt đối.

Cách hoạt động của Jito:

1. Jito Bundles: Cho phép các nhà giao dịch ưu tiên thực hiện các giao dịch quan trọng bằng cách gộp giao dịch và thanh toán phí.
2. Cơ chế staking: Cho phép người dùng staking SOL vào nút Jito, chia sẻ phần thưởng khối và lợi nhuận MEV.

Ba đặc điểm chính của MEV:

1. Lợi thế thông tin: Ai có thể phát hiện khoảng trống arbitrage nhanh nhất và thực hiện giao dịch, người đó sẽ có lợi nhuận.
2. Hiệu ứng độc quyền: Tỷ lệ phủ sóng của Jito client càng cao, dịch vụ càng ổn định, đối thủ càng khó bị lung lay.
3. Rào cản vốn: Càng nhiều tài sản được đặt cọc, xác suất tạo khối càng cao, lợi nhuận MEV càng nhiều.

4. Dòng tiền lợi nhuận MEV Solana

MEV lợi nhuận chủ yếu chảy vào ba bên:

1. Giao thức Jito: Trong năm qua đã xử lý 4,3 tỷ giao dịch gói, tạo ra 5,51 triệu SOL Tips, trị giá khoảng 7,7 tỷ đô la. Doanh thu của Jito khoảng 35 triệu đô la.

2. Node chất lượng cao: Các node có số tiền staking cao có xác suất tạo block cao hơn, nhận được nhiều phần thưởng block và Tips hơn. Một số node có thể đạt được lợi suất hàng năm lên tới trên 20%.

3. Đại lý bán không gian khối: Hợp tác với các nút đặt cọc cao, mua quyền truy cập vào giao dịch trên chuỗi, đóng gói giao dịch của nhiều người dùng thành Jito Bundle, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch.

5. Cạnh tranh trong bối cảnh khách hàng Solana

Các khách hàng chính bao gồm:

• Node Solana: Khách hàng cơ bản, không tối ưu hóa MEV.
• Jito node: Hỗ trợ giao thức Jito và Bundles, thị phần trên 90%.
• Node Paladin: Phiên bản cải tiến Jito, cung cấp cơ chế giao dịch công bằng hơn, tỷ lệ áp dụng khoảng 15%.
• Nút Firedancer: Khách hàng hiệu suất cao do Jump Crypto phát triển, tương thích với giao thức Jito.

Xu hướng tương lai: từ "chạy Jito kiếm nhiều hơn" chuyển sang "chạy Jito hiệu suất cao để tránh bị loại".

6. Đường đi của các tổ chức lớn trở thành những tay chơi lợi ích của Solana

Lấy Sol Strategies làm ví dụ:

1. Mua lại các nút để mở rộng thị trường: Mua lại các nút hàng đầu như Cogent Crypto, Laine và Stakewiz.com.

2. Thúc đẩy đề xuất quản trị: Cố gắng điều chỉnh cơ chế lạm phát thông qua đề xuất SIMD-228, mặc dù không thành công nhưng ý định rất rõ ràng.

3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana: Trở thành nhà cung cấp staking cho 3iQ Solana Staking ETF, mở rộng khối lượng staking.

Tóm tắt:

1. MEV là nguồn lợi nhuận khổng lồ, đặc biệt là trên Solana.
2. Các giao thức MEV như Jito có hiệu ứng đầu mạnh mẽ và tính độc quyền.
3. Quyền lực trong hệ sinh thái Solana tập trung cao độ, lợi nhuận MEV chủ yếu được một số ít người tham gia thu được.
4. Jito-Solana client hiện đang chiếm ưu thế, khách hàng hiệu suất cao có thể trở thành xu hướng trong tương lai.
5. Solana phù hợp với sự dẫn dắt của các tổ chức, các tổ chức lớn tranh giành quyền lực lãnh đạo hệ sinh thái thông qua nhiều con đường khác nhau.