Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực: Xu hướng mới định hình lại bối cảnh tài chính

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) đang trở thành một trong những ứng dụng có ảnh hưởng nhất của công nghệ blockchain, hứa hẹn mang lại hiệu quả và độ an toàn cao hơn cho thị trường tài chính trong kỷ nguyên số.

Với lãi suất trên chuỗi giảm và Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, lãi suất trên chuỗi và ngoài chuỗi đã có sự phân hóa rõ rệt. RWA được kỳ vọng sẽ thu hẹp khoảng cách này. Mặc dù thị trường stablecoin là nền tảng của hệ sinh thái tiền điện tử, nhưng những tài sản ổn định này đã không được tận dụng đầy đủ trong thời gian dài. RWA cung cấp một hướng đi mới để giải quyết vấn đề này, trở thành một lực lượng đột phá trong năm 2023, giải phóng tiềm năng của loại tài sản này và thay đổi cách tạo ra, chuyển giao và lưu trữ giá trị một cách căn bản.

Sự theo đuổi lợi suất thực tế không rủi ro trong ngành đã chuyển trọng tâm của ngành sang mã hóa kỹ thuật số các công cụ tài chính được quản lý. Trái phiếu kho bạc, bất động sản, kim loại quý và tác phẩm nghệ thuật được coi là các tài sản mã hóa kỹ thuật số khả thi nhất.

Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số trái phiếu kho bạc ngắn hạn do một nền tảng nào đó phát hành đã huy động được 123 triệu USD chỉ trong hơn năm tháng. Điều này phản ánh nhu cầu của thị trường về tỷ lệ lãi suất không rủi ro, đồng thời mong muốn tránh những quy trình phức tạp trong giao dịch trái phiếu truyền thống. Khi ngành phát triển, logic này cũng sẽ áp dụng cho các tài sản thực tế khác.

Với việc mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ được áp dụng rộng rãi, việc khám phá các chứng khoán niêm yết có tính thanh khoản khác theo hình thức tương tự về mặt khái niệm không có quá nhiều sự khác biệt. RWA có thể mở rộng đến các lĩnh vực như bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp và rượu hảo hạng. Dự kiến ngành RWA sẽ trở thành chủ đề chính trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số trong vài năm tới, tạo ra hàng trăm ngàn tỷ đô la cho thị trường.

RWA sẽ làm phong phú quy mô và loại hình tài sản có sẵn trên chuỗi. Với dự đoán lãi suất không rủi ro tiếp tục tăng cao, dự kiến trong tương lai các tổ chức sẽ áp dụng các chứng khoán mã hóa do động lực kinh tế, trong khi lĩnh vực DeFi cũng sẽ xuất hiện những đổi mới hơn nữa.

Mặc dù RWA hiện vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu trình mã hóa kỹ thuật số, nhưng sự quan tâm từ các nhà tham gia tài chính gốc tiền điện tử và tài chính truyền thống ngày càng tăng. Ngành công nghiệp đã đạt được một số tiến bộ đáng kể, bao gồm việc Ngân hàng Trung ương Singapore thành công trong việc áp dụng DeFi vào thị trường tài chính bán buôn, giao dịch ngoại hối và thử nghiệm giao dịch trái phiếu chính phủ, cũng như một ngân hàng lớn đang thử nghiệm quỹ mã hóa kỹ thuật số trên mạng công cộng Ethereum. Tỷ lệ áp dụng RWA đang tăng nhanh chóng, sự đổi mới liên tục trong các chiến lược thanh toán và thuật toán thông minh đang thúc đẩy động lực này, và dự kiến sẽ đạt được những đột phá đáng kể trước cuối năm.

Mã hóa kỹ thuật số của ưu và nhược điểm

Một trong những lợi thế lớn nhất của mã hóa kỹ thuật số là thực hiện sự dân chủ hóa của thị trường tài chính bằng cách loại bỏ các tổ chức trung gian, tăng tốc độ giao dịch và giảm chi phí, đồng thời mở ra những cơ hội đầu tư trước đây chỉ dành cho những người có tài sản cao.

Trước khi xuất hiện RWA, những hạn chế chính của thị trường chủ yếu tập trung vào trải nghiệm người dùng, đặc biệt là về tính thanh khoản. Mã hóa kỹ thuật số được kỳ vọng sẽ hoàn toàn thay đổi bối cảnh tài chính, tạo ra các nguồn thu nhập mới, thậm chí là các thị trường hoàn toàn mới. Tính phức tạp và chi phí cao của quy trình chứng khoán hóa truyền thống có thể được cải thiện đáng kể thông qua việc mã hóa kỹ thuật số.

So với việc cho vay truyền thống, cho vay trên chuỗi kết hợp với tài sản thế giới thực mang lại một số lợi thế chính, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế rộng rãi hơn, tính khả dụng của các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp cho việc cho vay trở nên bao trùm hơn, minh bạch hơn và tạo điều kiện cho nhiều người vay và người cho vay hơn, đồng thời còn thúc đẩy tính ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm rủi ro. Khi ngành công nghiệp phát triển, chúng ta có thể thấy sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và DeFi, tạo điều kiện cho một nền kinh tế toàn cầu thông minh hơn và có thể lập trình hơn.

Một trong những thách thức lớn nhất mà RWA hiện đang đối mặt là sự không chắc chắn về quy định. Khung pháp lý đang gặp khó khăn trong việc theo kịp tốc độ phát triển nhanh chóng của công nghệ mã hóa kỹ thuật số. Điều này đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng RWA tích hợp với DeFi, khi các cơ quan quản lý phải đối mặt với các vấn đề về khả năng mở rộng của blockchain để phù hợp với công suất của thị trường tài chính truyền thống.

Để vượt qua rào cản này, đề xuất áp dụng phương pháp quản lý dần dần, tập trung vào việc thiết lập một khuôn khổ toàn diện tương thích với tiêu chuẩn DeFi. Khuôn khổ như vậy phải thực thi nghiêm ngặt các quy trình quản lý rủi ro, nhằm tăng cường tính minh bạch và an toàn. Kinh nghiệm thành công của Singapore trong quản lý stablecoin đã cho thấy tầm quan trọng của các hướng dẫn rõ ràng và mạnh mẽ. Chúng không chỉ bảo vệ nhà đầu tư mà còn tạo ra môi trường thuận lợi cho các tổ chức phát hành và tài chính đổi mới và mở rộng kênh đầu tư mới.

Các thách thức về công nghệ tương đối dễ giải quyết vì đã có các giải pháp khả thi. Các nút thắt chủ yếu xuất hiện ở khía cạnh quy định và tuân thủ, cần phải xác định rõ định nghĩa chứng khoán và cách xử lý quyền sở hữu trên chuỗi ngoài chuỗi. Một số khu vực pháp lý tiến bộ hơn trong đổi mới, tự nhiên sẽ thấy những khu vực này thúc đẩy đổi mới.

Rào cản lớn nhất có thể là đội ngũ tuân thủ nội bộ mong muốn áp dụng cùng một khuôn khổ cho loại tài sản mới, trong khi nhiều thực tiễn truyền thống có thể không còn phù hợp hoặc không thể thực hiện trong môi trường chuỗi.

Mặc dù hiện tại các vấn đề tuân thủ quy định đã dẫn đến sự chậm trễ trong việc áp dụng RWA, nhưng những trở ngại này cuối cùng sẽ được vượt qua, giúp RWA phát triển mạnh mẽ trên toàn cầu.

Triển vọng tương lai

Nhu cầu về tính thanh khoản sâu trên chuỗi trong tương lai sẽ tiếp tục mạnh mẽ, đặc biệt là đối với các giao thức lớn. Mặc dù các Token chứng khoán (STO) có những hạn chế và yêu cầu cấp phép, nhưng việc sử dụng chứng khoán làm tài sản cơ sở cho các sản phẩm khác sẽ có một mức độ linh hoạt nhất định. Ngành công nghiệp đang tích cực khám phá những khả năng này, với mong muốn đổi mới.

Một khi RWA đạt đủ quy mô trong ngành, kết quả cuối cùng sẽ là sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử trở thành một lĩnh vực tài chính thống nhất. Cuộc cách mạng này khác với xu hướng thị trường bò trong quá khứ, và tác động của nó sẽ sâu rộng và đáng kinh ngạc.