Logic khởi nghiệp Web3 mới trong trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu bước vào kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Donald Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các động thái kinh tế và chính trị bất ngờ đã gây ra sự hỗn loạn tiếp tục trên thị trường toàn cầu. Một trong những cú sốc lớn nhất là việc nâng cấp thuế quan: từ ngày 5/4/2025, Mỹ sẽ áp đặt "thuế quan cơ bản" 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu và áp đặt "thuế quan đối ứng" cao hơn đối với 60 quốc gia, bao gồm Trung Quốc và Việt Nam, (trong đó thuế quan đối với Trung Quốc đã được nâng lên 125% tại một thời điểm). Trong ngắn hạn, thanh thuế quan của Trump đã gây ra sự biến động lớn trên thị trường toàn cầu: trái phiếu kho bạc Mỹ đã bị bán tháo và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên hơn 4,5%, mức tăng hàng tuần lớn nhất trong 20 năm; Chứng khoán Mỹ biến động dữ dội, một lần tiếp cận cầu dao; Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục giảm và ghi nhận mức giảm hàng ngày lớn nhất trong vài năm. Mặc dù Mỹ sau đó tuyên bố sẽ đình chỉ việc áp thuế mới đối với một số quốc gia đồng minh để đổi lấy thời gian nghỉ ngơi, nhưng các nhà đầu tư vẫn đầy không chắc chắn về tương lai và hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào "kỷ nguyên hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ lấy Mỹ làm trung tâm được thiết lập sau Thế chiến II (như hệ thống Bretton Woods, khung WTO) đang đối mặt với nguy cơ tan rã: Sự nổi lên của các nền kinh tế mới đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, trong khi khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách tích lũy lâu dài của Mỹ đang liên tục xói mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm xuống. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc từ khi gia nhập WTO đã dần dần rút ngắn thậm chí vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra lo lắng sâu sắc cho tầng lớp tinh hoa Mỹ. Những đột phá của các công ty Trung Quốc như Huawei trong thiết kế chip 5G, trạm phát sóng viễn thông và các công nghệ then chốt khác đã trở thành tín hiệu cảnh báo cho Mỹ: Sự khác biệt công nghệ từng cao ngất giờ đây đang nhanh chóng thu hẹp, lợi thế truyền thống của Mỹ trong lĩnh vực sản xuất đang bị đe dọa, trong khi thế hệ trẻ của Mỹ ngày càng nhiều người tham gia vào lĩnh vực tài chính và nghệ thuật, không còn muốn làm việc trong ngành sản xuất. Tất cả những thay đổi này có nghĩa là trật tự cũ mà Mỹ dựa vào để thống trị đang bắt đầu lung lay.

Trong bối cảnh này, các nhà quyết định ở Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới nhằm duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là đạt được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "khởi đầu lại" - thông qua việc thiết lập một hệ thống quy tắc mới để tái xác lập vị trí trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: một là đánh bại các đối thủ cạnh tranh chính, làm yếu đi đà phát triển nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc dựa vào lợi ích toàn cầu hóa hiện có; hai là tìm kiếm một điểm neo giá trị mới, cung cấp hỗ trợ mới cho tín dụng đồng đô la đang bị lung lay và thương mại toàn cầu. Dưới tư duy này, tín dụng đồng đô la truyền thống cần được bổ sung bằng các bảo đảm mạnh mẽ hơn, Mỹ bắt đầu nhìn về các tài sản như vàng và bitcoin, hy vọng từ đó tái xây dựng nền tảng niềm tin cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Đáng chú ý là kể từ khi Trump nhậm chức, thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự chuyển biến lớn. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với lập trường chỉ trích Bitcoin trước đây của ông. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính quyền tiểu bang trong những năm qua cũng đã dần dần chấp nhận Bitcoin, coi nó như là "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đồng đô la. Có thể nói, Hoa Kỳ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "Đôi neo" mới của đô la Mỹ

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang đối mặt với việc tái cấu trúc, Mỹ cố gắng xây dựng một nền tảng tín dụng mới cho đô la bằng cách "neo kép tài sản": không chỉ bao gồm dự trữ vàng truyền thống mà còn thêm dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm mục đích củng cố uy tín của đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp của tài sản vật chất + tài sản kỹ thuật số.

Vàng đã được các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ rộng rãi như một phương tiện lưu trữ giá trị, và dự trữ vàng của kho bạc Mỹ (được lưu trữ tại Fort Knox nổi tiếng) là một quân bài quan trọng cho sự thống trị của đồng đô la. Hiện nay, Bitcoin đang được gán cho một vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của thời đại mới. Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin khoảng 2 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng khoảng một phần mười giá trị của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ đô la). Nhìn từ tiềm năng dài hạn, nếu giá trị thị trường của Bitcoin có thể tương đương với vàng trong tương lai, thì giá của nó vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng hơn nữa. Chính vì nhìn nhận tiềm năng tăng trưởng này, cùng với những lợi thế độc đáo của Bitcoin như phi tập trung, phát hành có giới hạn (21 triệu đồng) và thanh khoản cao, Mỹ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét việc đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ liên tiếp đưa ra những động thái mạnh mẽ trong lĩnh vực tiền điện tử: vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump ký một sắc lệnh hành chính, công bố việc thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Mỹ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng tổ chức một hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử, mời một số ông lớn trong ngành cũng như các thành viên Quốc hội và quan chức tham gia. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử tại hội nghị, cam kết thúc đẩy Quốc hội thông qua nhanh chóng luật khung quản lý về stablecoin và tài sản kỹ thuật số, nhằm tạo ra một môi trường pháp lý rõ ràng. Điều gây chú ý hơn nữa là, Trump đã tuyên bố tại hội nghị: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chính là việc xây dựng một kho vàng ảo" - có nghĩa là, Mỹ muốn coi quỹ dự trữ Bitcoin như vàng quốc khố trong kỷ nguyên số. Tuyên bố này đánh dấu việc Bitcoin chính thức bước vào cấp độ chiến lược quốc gia của Mỹ, được trao cho vị trí tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ có ý định sử dụng bitcoin và vàng làm tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trên thực tế, chính phủ Hoa Kỳ đã nắm giữ một lượng lớn dự trữ bitcoin (chủ yếu từ cơ quan thực thi pháp luật, tiền phạt và tịch thu) và có kế hoạch tăng lượng nắm giữ hơn nữa. Mục tiêu được đồn đại của thị trường là kiểm soát tích lũy khoảng 1 triệu bitcoin (5% tổng nguồn cung), đây là một thứ tự lớn gần với tỷ trọng dự trữ vàng chính thức của Mỹ trong vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này vẫn chưa được thực hiện đầy đủ, nhưng xu hướng này đã xuất hiện: một số chính phủ tiểu bang của Hoa Kỳ thậm chí đã đi đầu và phê duyệt việc mua bitcoin bằng quỹ tài khóa cho dự trữ; Ở cấp liên bang, có các lệnh hành pháp và đề xuất lập pháp để "biện minh cho Bitcoin". Nếu đồng đô la Mỹ có thể neo một phần vàng vật chất và vàng kỹ thuật số (Bitcoin) trong tương lai, được bổ sung bởi công nghệ blockchain để thiết lập một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Hoa Kỳ dự kiến sẽ nắm bắt cơ hội trong trò chơi tài chính toàn cầu trong tương lai và tiếp tục sức sống của hệ thống đô la Mỹ.

Chắc chắn, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Mỹ giải quyết những vấn đề của chính mình. Ví dụ, khoản nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Mỹ phải gánh chịu đang trở nên ngày càng nặng nề, gây ra khủng hoảng tín dụng. Nếu Mỹ nắm giữ đủ dự trữ Bitcoin và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể thông qua việc bán một phần dự trữ để lấp đầy "hố nợ", từ đó khéo léo giải quyết rủi ro nợ nần. Ý tưởng "làm loãng nợ bằng tài sản tiền điện tử" này đã trở thành một hình ảnh mới trong chiến lược tài chính của Mỹ. Đồng thời, Mỹ cũng đang tập trung vào việc quản lý tiền kỹ thuật số: một dự luật gần đây đề xuất đưa stablecoin có lưu thông vượt quá 10 tỷ USD vào sự quản lý của Cục Dự trữ Liên bang, điều này cho thấy Mỹ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy định của đồng đô la tiền điện tử (stablecoin đô la), nhằm củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Stablecoin đô la + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình dạng của một trật tự mới cho đồng đô la - vừa giữ được vị thế hợp pháp của đồng đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản vật chất và tài sản số, tăng cường khả năng chống rủi ro.

Thị trường điều chỉnh và "Nửa sau thích hợp để làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến mạnh mẽ từ sự cuồng nhiệt sang sự bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ USD (nguồn dữ liệu: một nền tảng dữ liệu, thời gian dữ liệu: 2025.04.23), thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn kinh tế vĩ mô (như lạm phát gia tăng, lãi suất tăng) cộng với sự siết chặt quy định đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những doanh nhân tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, lúc này lại là thời điểm tốt nhất để tích lũy sức mạnh và nuôi dưỡng cơ hội mới - khi bong bóng của chu kỳ trước đã tan biến, đây chính là cơ hội để tĩnh tâm mài dũa sản phẩm, tích lũy và phát triển nổi bật.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai thích hợp để làm gì? Những cách thức đơn giản thu hút lưu lượng đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, dưới đây là một số hướng đi tiềm năng chứa đựng cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, và tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công khai khác: Đổi mới trở lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công khai như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ đơn giản là "cuốn lưu lượng", xây dựng các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững theo hướng sản phẩm.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển một mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền mã hoá: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới để các công ty khởi nghiệp Web3 hướng tới việc lên sàn.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá các cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

Cơ hội khởi nghiệp quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", các chức năng của mạng chính của nó khá đơn giản, nhưng gần đây một loạt các tiến bộ công nghệ và ứng dụng đang tiếp thêm sinh lực mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài chính Bitcoin): Tạo ra các tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là một kho lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang chuyển mình thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức như BRC-20, Runes gần đây đã dấy lên cơn sốt phát hành tài sản token trên mạng chính BTC; giao thức Taproot Assets (giao thức TA) được một công ty phát hành đã làm cho việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính của Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành một mạng lưới lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án đại diện tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng huy động vốn và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái định hình cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một con đường là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích EVM cho Bitcoin (như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh Ethereum), mở rộng không gian phát triển DApp của mạng BTC. Một con đường khác là các giải pháp gốc từ gia đình giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, chúng tập trung nhiều hơn vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và tiết kiệm cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng Layer2 cho Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v., nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ, tài sản vật chất, v.v., với Bitcoin đóng vai trò là lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán có thể xác minh toàn cầu, mang lại giá trị đáng tin cậy cho các tài sản này. Đồng thời, dựa vào hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, mô hình "PayFi" đang trỗi dậy, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - chẳng hạn như kết hợp tác nhân trí tuệ nhân tạo (AI Agent) với thanh toán vi mô Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ thời gian thực giữa máy với máy, người với máy trở nên khả thi, cho S