Bitcoin bán phá giá lớn Đảm bảo rủi ro quỹ đầu tư chênh lệch giá là thủ phạm?

Biên dịch: 0xjs@Kinh tế vàng

Trong vòng một tuần, giá Bitcoin giảm từ 99.000 đô la xuống dưới 80.000 đô la, gần như quay trở lại mức giá Bitcoin trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Nhà phân tích tiền điện tử Kyle Chassé cho rằng một trong những lý do lớn cho sự sụt giảm giá BTC gần đây là các giao dịch chênh lệch giá của các quỹ đầu cơ đang dần suy yếu.

Dưới đây là cách thức hoạt động của giao dịch chênh lệch giá - và lý do tại sao sự sụp đổ của giao dịch chênh lệch giá có thể tạo ra làn sóng chấn động cho thị trường.

1、Trong vài tháng qua, các quỹ đầu tư mạo hiểm đã tận dụng BTC ETF giao ngay và hợp đồng tương lai CME để thực hiện giao dịch thu lợi nhuận với rủi ro thấp. Cách thức hoạt động như sau:

• Mua Bitcoin ETF giao ngay (BlackRock, Fidelity)
• Bán khống hợp đồng tương lai BTC trên CME,
• Kiếm lợi nhuận chênh lệch với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm khoảng 5,68%, một số thậm chí sử dụng đòn bẩy để nâng cao tỷ lệ hoàn vốn lên hai chữ số.

Nhưng bây giờ thì sao? Giao dịch chênh lệch này đang sụp đổ.

2、Giao dịch này phụ thuộc vào chênh lệch giá hợp đồng tương lai BTC cao hơn giá giao ngay. Nhưng với thị trường gần đây suy yếu, chênh lệch đã giảm mạnh. Kết quả sẽ ra sao?

• Giao dịch này không còn có lợi nhuận.
• Vốn đang rút lui quy mô lớn.
• Áp lực bán BTC tăng vọt.

3, xem dòng chảy ETF tàn khốc:

• Trong tuần qua, BTC đã được bán ra hơn 1,9 tỷ đô la,
• Với việc quỹ đóng vị thế, hợp đồng mở trên CME giảm mạnh,
• BTC đã giảm hai chữ số trong vài ngày qua, trong khi giao dịch chênh lệch giá tương tự vẫn ổn định trong quá trình tăng giá Bitcoin, giờ đây đang gia tăng nhanh chóng.

4, Tại sao lại xảy ra điều này?

Bởi vì các quỹ đầu cơ không quan tâm đến Bitcoin. Họ không đặt cược vào sự tăng vọt của Bitcoin. Họ chỉ đang kiếm lợi nhuận với rủi ro thấp.

Bây giờ giao dịch đã kết thúc, họ đang rút bỏ thanh khoản - để thị trường tự do rơi tự do.

5, Những gì sẽ xảy ra tiếp theo?

• Tiền mặt và chênh lệch giá sẽ tiếp tục đóng vị thế.
• BTC cần tìm những người mua thực sự hữu cơ (chứ không chỉ là các quỹ đầu tư phòng hộ rút lợi nhuận).
• Khi các vị thế đòn bẩy tiếp tục bị thanh lý, sự biến động sẽ giữ ở mức cao.

6, Đây là một ví dụ điển hình về trò chơi thanh khoản.

ETF không chỉ mang lại những người nắm giữ lâu dài mà còn thu hút các quỹ đầu cơ thực hiện giao dịch chênh lệch ngắn hạn. Bây giờ chúng ta thấy những hậu quả.

7, Kết luận quan trọng?

• Chúng ta không biết liệu nỗi đau đã kết thúc hay chưa, nhưng một khi các giao dịch này hoàn toàn được đóng, nỗi đau có khả năng sẽ kết thúc.
• Nhu cầu về ETF là có thật, nhưng một số trong đó chỉ thuần túy là để kiếm lời. Nhu cầu nắm giữ BTC là có thật, chỉ là không nhiều như chúng ta tưởng.
• Sự biến động và bất ổn này sẽ tiếp tục cho đến khi có sự can thiệp của những người mua thực sự.

8. Kết luận:

• Việc đóng vị thế tiền mặt và chênh lệch giá rất tàn nhẫn - nhưng cũng cần thiết.
• Dòng tiền ETF ra ngoài = nhiều bán tháo cưỡng bức hơn, nhưng cú sốc này cuối cùng sẽ chuẩn bị cho vòng tiếp theo.
• Sống bây giờ, tích lũy sau này.
• Nỗi đau tạo ra cơ hội. Chỉ cần đừng để bị thanh lý.