HumidiFi, một sàn giao dịch trên mạng Solana, đã xử lý gần 3 tỷ đô la trong các giao dịch tuần trước và chiếm khoảng 15% khối lượng giao dịch toàn bộ của blockchain.
Chỉ có một vấn đề. Danh tính của người sáng tạo dự án là một bí ẩn.
Hai người tham gia điều hành các sàn giao dịch đối thủ nói với DL News rằng họ không biết ai đứng sau, trong khi hàng chục người khác đã gãi đầu trên mạng xã hội.
Trong những tháng gần đây, một phần ngày càng tăng của khối lượng giao dịch trên Solana đang được gửi đến hơn một nửa tá các sàn giao dịch tối — hay những nhà tạo lập thị trường tự động. Những nền tảng này hoạt động âm thầm để thực hiện hàng tỷ giao dịch hoán đổi token.
Họ đã chiếm hơn 6 tỷ đô la khối lượng giao dịch trên blockchain vào tuần trước, khoảng 30% tổng giao dịch, theo dữ liệu từ Blockworks Research.
“Sự gia tăng của các AMM độc quyền đánh dấu một sự thay đổi trong ưu tiên của các nhà giao dịch,” Amir Hajian, một nhà nghiên cứu tại nhà tạo lập thị trường crypto Keyrock, đã nói với DL News. “Việc thực hiện tốt hơn đang chiến thắng so với tính minh bạch.”
Nói cách khác, phần lớn giao dịch trên Solana đang trở nên mờ mịt.
Các nhà tạo lập thị trường tự động, mã trên blockchain cho phép người dùng hoán đổi token mà không cần người trung gian, từ lâu đã là một phần không thể thiếu trong bối cảnh DeFi.
Các AMM tối nghĩa thường có khả năng cạnh tranh tốt hơn so với các sàn giao dịch phi tập trung thông thường vì chúng có khả năng quản lý thanh khoản một cách chủ động. Chúng cũng có thể phòng thủ tốt hơn trước các bot giao dịch đang tìm cách kiếm lợi từ chi phí của chúng.
Điều này cho phép họ cung cấp cho người dùng giá thấp hơn trên các giao dịch hoán đổi, vì vậy các nhà tổng hợp sàn giao dịch như Jupiter gửi nhiều giao dịch đến họ hơn.
DL News không thể liên lạc với những người đứng sau HumidiFi.
Đi vào bóng tối
Các nhà ủng hộ blockchain từ lâu đã tuyên bố rằng chúng giúp tạo ra một hệ thống tài chính mở hơn so với khu vườn khép kín của tài chính truyền thống.
Nhưng lời hứa đó có thể đang phai nhạt khi các AMM tối tăm ngày càng vượt trội hơn so với các đối thủ mở hơn.
Những người điều hành AMM tối thường chọn cách ẩn mình vì họ chỉ giao dịch với các nhà tổng hợp, không phải với các nhà giao dịch trực tiếp.
Ngoài HumidiFi, những người sáng tạo của các AMM tối tăm nổi bật khác, bao gồm ZeroFi và GoonFi, cũng đã giữ kín danh tính của họ.
Một số người đã chọn sự minh bạch.
Nhà tạo lập thị trường Wintermute xác nhận với DL News rằng họ điều hành Tessera V, một AMM tối, đã xử lý khối lượng giao dịch trị giá 735 triệu đô la trong tuần trước.
Vào tháng Năm, nhà phát triển DeFi Solana Ellipsis Labs đã công khai nhận tín dụng cho việc phát triển SolFi, một trong những AMM tối tăm lớn nhất mà những người sáng tạo trước đó chưa được biết đến.
Cạnh tranh khốc liệt
Khác với các sàn giao dịch phi tập trung khác, các AMM tối không có trang web, và họ không cho phép người dùng tập trung thanh khoản của họ và kiếm phí khi những người dùng khác giao dịch qua họ.
Câu chuyện tiếp tụcThay vào đó, họ thường chỉ dựa vào tính thanh khoản do các nhà sáng tạo của họ cung cấp và chỉ chấp nhận các giao dịch được định tuyến đến họ thông qua các nhà tổng hợp, như Jupiter. Các nhà tổng hợp, như tên gọi của họ, gom các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau vào một giao diện duy nhất.
Một phần lớn khối lượng trên Solana đi qua Jupiter đến mức nó tạo điều kiện cho các AMM ẩn cung cấp thanh khoản trực tiếp cho các nhà tập hợp, một nguồn tin có liên quan đến việc điều hành một AMM ẩn cho biết với DL News.
Tình huống này đã kích thích sự cạnh tranh khốc liệt.
Khi một người dùng thực hiện giao dịch qua một trình tổng hợp, nó gửi yêu cầu đến tất cả các sàn giao dịch tích hợp và trình bày cho người dùng sàn giao dịch cung cấp mức giá tốt nhất.
Nếu các AMM tối có thể giảm ngay cả một phần trăm trong một giao dịch, Jupiter sẽ chọn chúng thay vì các đối thủ cạnh tranh. Và càng nhiều giao dịch mà các AMM tối thực hiện, họ càng kiếm được nhiều tiền từ phí.
“Nếu tôi là một kỹ sư Solana đang muốn cạnh tranh hoàn toàn dựa trên khả năng kỹ thuật của mình, các AMM tối tăm là trò chơi thú vị nhất hiện tại,” Edgar Pavlovsky, một nhà phát triển DeFi của Solana, nói trên X.
Quản lý chủ động
AMM tối ưu có thể cung cấp giá tốt hơn trên các giao dịch vì chúng quản lý thanh khoản của mình một cách chủ động, tăng cường hiệu quả.
Điều này có nghĩa là liên tục cập nhật giá thầu và đề nghị cho các token, và đảm bảo rằng giá cả chính xác bằng cách tham chiếu chúng với dữ liệu offchain.
Vấn đề với các AMM truyền thống là thanh khoản của chúng là thụ động, có nghĩa là giá chỉ được cập nhật khi người dùng giao dịch thông qua chúng. Điều này có nghĩa là nhà cung cấp thanh khoản có thể mất tiền trong các biến động giá đột ngột khi các bot thực hiện chênh lệch giá, một hiệu ứng được gọi là mất mát so với việc tái cân bằng.
Hơn nữa, các AMM truyền thống được khuyến khích để tăng khối lượng, ngay cả khi điều đó có nghĩa là thu hút dòng chảy hung hăng hoặc độc hại khiến các nhà cung cấp thanh khoản thụ động bị tổn thương, Hajian của Keyrock cho biết.
Bởi vì bot không làm giảm lợi nhuận của họ, các AMM tối tăm thường có thể cung cấp giá giao dịch tốt hơn. Giá mà họ cung cấp càng tốt, thì các nhà tổng hợp như Jupiter càng có khả năng chọn chúng để thực hiện các giao dịch.
Và xu hướng có vẻ sẽ tiếp tục.
AMM tối đã chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch stablecoin trên Solana, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Benedict Brady, người sáng lập nền tảng dữ liệu tiền điện tử Meridian.
“[Nó] có lẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi thanh khoản chủ động hoàn toàn vượt trội hơn thanh khoản thụ động,” Brady nói.
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News có trụ sở tại Edinburgh. Liên hệ với các mẹo tạitim@dlnews.com*.*
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sàn giao dịch ‘tối’ trị giá 6 tỷ đô la của Solana làm cho việc giao dịch trở nên hiệu quả hơn — nhưng với một cái giá phải trả
HumidiFi, một sàn giao dịch trên mạng Solana, đã xử lý gần 3 tỷ đô la trong các giao dịch tuần trước và chiếm khoảng 15% khối lượng giao dịch toàn bộ của blockchain.
Chỉ có một vấn đề. Danh tính của người sáng tạo dự án là một bí ẩn.
Hai người tham gia điều hành các sàn giao dịch đối thủ nói với DL News rằng họ không biết ai đứng sau, trong khi hàng chục người khác đã gãi đầu trên mạng xã hội.
Trong những tháng gần đây, một phần ngày càng tăng của khối lượng giao dịch trên Solana đang được gửi đến hơn một nửa tá các sàn giao dịch tối — hay những nhà tạo lập thị trường tự động. Những nền tảng này hoạt động âm thầm để thực hiện hàng tỷ giao dịch hoán đổi token.
Họ đã chiếm hơn 6 tỷ đô la khối lượng giao dịch trên blockchain vào tuần trước, khoảng 30% tổng giao dịch, theo dữ liệu từ Blockworks Research.
“Sự gia tăng của các AMM độc quyền đánh dấu một sự thay đổi trong ưu tiên của các nhà giao dịch,” Amir Hajian, một nhà nghiên cứu tại nhà tạo lập thị trường crypto Keyrock, đã nói với DL News. “Việc thực hiện tốt hơn đang chiến thắng so với tính minh bạch.”
Nói cách khác, phần lớn giao dịch trên Solana đang trở nên mờ mịt.
Các nhà tạo lập thị trường tự động, mã trên blockchain cho phép người dùng hoán đổi token mà không cần người trung gian, từ lâu đã là một phần không thể thiếu trong bối cảnh DeFi.
Các AMM tối nghĩa thường có khả năng cạnh tranh tốt hơn so với các sàn giao dịch phi tập trung thông thường vì chúng có khả năng quản lý thanh khoản một cách chủ động. Chúng cũng có thể phòng thủ tốt hơn trước các bot giao dịch đang tìm cách kiếm lợi từ chi phí của chúng.
Điều này cho phép họ cung cấp cho người dùng giá thấp hơn trên các giao dịch hoán đổi, vì vậy các nhà tổng hợp sàn giao dịch như Jupiter gửi nhiều giao dịch đến họ hơn.
DL News không thể liên lạc với những người đứng sau HumidiFi.
Đi vào bóng tối
Các nhà ủng hộ blockchain từ lâu đã tuyên bố rằng chúng giúp tạo ra một hệ thống tài chính mở hơn so với khu vườn khép kín của tài chính truyền thống.
Nhưng lời hứa đó có thể đang phai nhạt khi các AMM tối tăm ngày càng vượt trội hơn so với các đối thủ mở hơn.
Những người điều hành AMM tối thường chọn cách ẩn mình vì họ chỉ giao dịch với các nhà tổng hợp, không phải với các nhà giao dịch trực tiếp.
Ngoài HumidiFi, những người sáng tạo của các AMM tối tăm nổi bật khác, bao gồm ZeroFi và GoonFi, cũng đã giữ kín danh tính của họ.
Một số người đã chọn sự minh bạch.
Nhà tạo lập thị trường Wintermute xác nhận với DL News rằng họ điều hành Tessera V, một AMM tối, đã xử lý khối lượng giao dịch trị giá 735 triệu đô la trong tuần trước.
Vào tháng Năm, nhà phát triển DeFi Solana Ellipsis Labs đã công khai nhận tín dụng cho việc phát triển SolFi, một trong những AMM tối tăm lớn nhất mà những người sáng tạo trước đó chưa được biết đến.
Cạnh tranh khốc liệt
Khác với các sàn giao dịch phi tập trung khác, các AMM tối không có trang web, và họ không cho phép người dùng tập trung thanh khoản của họ và kiếm phí khi những người dùng khác giao dịch qua họ.
Câu chuyện tiếp tụcThay vào đó, họ thường chỉ dựa vào tính thanh khoản do các nhà sáng tạo của họ cung cấp và chỉ chấp nhận các giao dịch được định tuyến đến họ thông qua các nhà tổng hợp, như Jupiter. Các nhà tổng hợp, như tên gọi của họ, gom các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau vào một giao diện duy nhất.
Một phần lớn khối lượng trên Solana đi qua Jupiter đến mức nó tạo điều kiện cho các AMM ẩn cung cấp thanh khoản trực tiếp cho các nhà tập hợp, một nguồn tin có liên quan đến việc điều hành một AMM ẩn cho biết với DL News.
Tình huống này đã kích thích sự cạnh tranh khốc liệt.
Khi một người dùng thực hiện giao dịch qua một trình tổng hợp, nó gửi yêu cầu đến tất cả các sàn giao dịch tích hợp và trình bày cho người dùng sàn giao dịch cung cấp mức giá tốt nhất.
Nếu các AMM tối có thể giảm ngay cả một phần trăm trong một giao dịch, Jupiter sẽ chọn chúng thay vì các đối thủ cạnh tranh. Và càng nhiều giao dịch mà các AMM tối thực hiện, họ càng kiếm được nhiều tiền từ phí.
“Nếu tôi là một kỹ sư Solana đang muốn cạnh tranh hoàn toàn dựa trên khả năng kỹ thuật của mình, các AMM tối tăm là trò chơi thú vị nhất hiện tại,” Edgar Pavlovsky, một nhà phát triển DeFi của Solana, nói trên X.
Quản lý chủ động
AMM tối ưu có thể cung cấp giá tốt hơn trên các giao dịch vì chúng quản lý thanh khoản của mình một cách chủ động, tăng cường hiệu quả.
Điều này có nghĩa là liên tục cập nhật giá thầu và đề nghị cho các token, và đảm bảo rằng giá cả chính xác bằng cách tham chiếu chúng với dữ liệu offchain.
Vấn đề với các AMM truyền thống là thanh khoản của chúng là thụ động, có nghĩa là giá chỉ được cập nhật khi người dùng giao dịch thông qua chúng. Điều này có nghĩa là nhà cung cấp thanh khoản có thể mất tiền trong các biến động giá đột ngột khi các bot thực hiện chênh lệch giá, một hiệu ứng được gọi là mất mát so với việc tái cân bằng.
Hơn nữa, các AMM truyền thống được khuyến khích để tăng khối lượng, ngay cả khi điều đó có nghĩa là thu hút dòng chảy hung hăng hoặc độc hại khiến các nhà cung cấp thanh khoản thụ động bị tổn thương, Hajian của Keyrock cho biết.
Bởi vì bot không làm giảm lợi nhuận của họ, các AMM tối tăm thường có thể cung cấp giá giao dịch tốt hơn. Giá mà họ cung cấp càng tốt, thì các nhà tổng hợp như Jupiter càng có khả năng chọn chúng để thực hiện các giao dịch.
Và xu hướng có vẻ sẽ tiếp tục.
AMM tối đã chiếm ưu thế về khối lượng giao dịch stablecoin trên Solana, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Benedict Brady, người sáng lập nền tảng dữ liệu tiền điện tử Meridian.
“[Nó] có lẽ chỉ là vấn đề thời gian trước khi thanh khoản chủ động hoàn toàn vượt trội hơn thanh khoản thụ động,” Brady nói.
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News có trụ sở tại Edinburgh. Liên hệ với các mẹo tại tim@dlnews.com*.*
Xem bình luận