Primitive Ventures: Tại sao chúng tôi đặt cược vào SharpLink(SBET)?

Question

Primitive Ventures chính thức công bố tham gia vào giao dịch PIPE (bán riêng tư) tổng trị giá 425 triệu USD của SharpLink Gaming, Inc. (mã NASDAQ: SBET).

Bài viết chỉ ra rằng giao dịch này đã cung cấp cho chúng tôi một cơ hội khác biệt, vừa tham gia một giải pháp quản lý tài chính doanh nghiệp dựa trên giao thức Ethereum, và cấu trúc của nó có tính linh hoạt của quyền chọn cũng như tiềm năng gia tăng vốn dài hạn. Khoản đầu tư này phản ánh sự tự tin mạnh mẽ của chúng tôi vào vai trò quan trọng của Ethereum trong thị trường vốn Mỹ, đồng thời hỗ trợ thêm quan điểm của chúng tôi rằng tài sản tiền điện tử sẽ được đưa vào hệ thống tài chính chính thống.

Lý do đầu tư: Giá trị sản xuất ban đầu của ETH vượt trội hơn BTC

Chúng tôi đánh giá cao Ethereum như một tài sản sản xuất có khả năng tạo ra lợi nhuận, điều này tương phản rõ rệt với Bitcoin, vốn không có lợi nhuận nguyên bản.

Các chiến lược loại Bitcoin như MicroStrategy chủ yếu dựa vào hoạt động vốn (nợ + phát hành thêm) để mua coin, không có thuộc tính lãi suất kép trên chuỗi, rủi ro đòn bẩy khá cao. Ngược lại, SharpLink có thể tận dụng việc thế chấp ETH và hệ sinh thái DeFi, tích lũy lợi nhuận trên chuỗi gốc, có khả năng tạo ra giá trị hoàn trả mạnh mẽ hơn cho các cổ đông.

Tính đến hiện tại, vẫn chưa có ETF staking ETH nào được phê duyệt, thị trường công chúng thiếu các sản phẩm liên quan đến lợi suất ETH. SBET thì thông qua hình thức tài trợ PIPE, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một con đường thay thế, có tiềm năng tăng giá tài sản dài hạn và lợi thế cấu trúc tùy chọn.

Biến động của ETH mang lại giá trị quyền chọn cấu trúc

Độ biến động ngụ ý của ETH lên đến 69 (so với BTC là 43), có nghĩa là cấu trúc cổ phiếu của SBET kết hợp với chiến lược trái phiếu chuyển đổi, chênh lệch biến động và các phương diện khác có giá trị tiềm năng cao hơn. Quan điểm "biến động chính là tài sản" này thu hút các tổ chức chuyên nghiệp mong muốn đạt được lợi nhuận không đối xứng thông qua các sản phẩm phái sinh cấu trúc.

Tham gia chiến lược của Consensys nâng cao tính xác định trong quản trị và công nghệ

Consensys với tư cách là nhà đầu tư chính, có kinh nghiệm sâu sắc trong việc thương mại hóa Ethereum, hệ sinh thái sản phẩm của họ bao gồm các cơ sở hạ tầng quan trọng như EVM, zkEVM (Linea), MetaMask và đã huy động được hơn 700 triệu USD cùng với nhiều kinh nghiệm mua lại chiến lược.

Joe Lubin với tư cách là người sáng lập Consensys và đồng sáng lập Ethereum, việc ông đảm nhận vị trí Chủ tịch SharpLink không chỉ đại diện cho sự hỗ trợ biểu tượng của cộng đồng Ethereum, mà còn mang đến cho SBET sức mạnh về thị trường và sự hiểu biết công nghệ mạnh mẽ. Bối cảnh Phố Wall của ông cũng giúp SBET kết nối với hệ thống vốn truyền thống, thúc đẩy sự phát triển của các công cụ vốn gốc Ethereum trên thị trường công khai.

Phân tích so sánh SBET và MicroStrategy

MicroStrategy (MSTR) đại diện cho tài chính BTC hiện đang nắm giữ khoảng 580,250 BTC (giá trị thị trường khoảng 63.7 tỷ USD) và giao dịch với hệ số tài sản ròng (mNAV) là 1.78 lần, trở thành một trong những trường hợp công ty tiền điện tử thành công nhất trên thị trường truyền thống.

Chúng tôi so sánh nhiều công ty niêm yết và rút ra những hiểu biết sau:

Các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ như SWC và ALTBG, do BTC có cơ sở nhỏ nhưng tăng trưởng nhanh, tỷ lệ giao dịch lần lượt đạt 27.06x và 8.32x.
MSTR và SMLR do quy mô lớn, tỷ lệ nợ cao (lần lượt là 15,7% và 21,3%), định giá tương đối bảo thủ.
ALTBG và SWC không có nợ, rủi ro thấp hơn, tỷ lệ tăng trưởng BTC mỗi cổ phiếu lần lượt là 431% và 300%.

** **

Trường hợp Nhật Bản: Những gợi ý về mức định giá vượt trội của Metaplanet

Metaplanet là "phiên bản Nhật Bản của MicroStrategy", ngoài việc nắm giữ 7800 đồng BTC, còn được hưởng lợi từ:

Tài khoản miễn thuế NISA thu hút nhiều nhà đầu tư cá nhân mua vào, gánh nặng thuế thấp hơn nhiều so với việc nắm giữ tiền tệ;
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lâu dài tăng vọt lên 3.2%, thị trường trái phiếu chịu áp lực, nhu cầu đối với BTC như một tài sản trú ẩn gia tăng.

Logic tương tự có thể áp dụng cho SBET. Chúng tôi đề xuất SBET xem xét niêm yết thứ cấp tại thị trường châu Á (như Hồng Kông hoặc Tokyo) để tăng cường tính thanh khoản, ngăn ngừa sự pha loãng câu chuyện và củng cố nhận thức toàn cầu về "cổ phiếu flagship kho tài sản Ethereum".

CeFi + DeFi đang tái cấu trúc cấu trúc vốn

Tài chính tiền điện tử đang trải qua ba giai đoạn chuyển mình:

Giai đoạn GBTC: Mở cửa cho các tổ chức nhưng thiếu tính thanh khoản và cơ chế có thể đổi lại;
ETF BTC giao ngay: Cung cấp cơ chế mua lại hàng ngày sau khi thông qua vào tháng 1 năm 2024, tăng tính thanh khoản;
Giai đoạn tài chính doanh nghiệp đại diện bởi SBET: Tăng cường hiệu quả vốn thông qua các chiến lược chủ động như staking ETH, dòng tiền trên chuỗi.

Mô hình của SBET thể hiện sự nâng cấp "từ việc nắm giữ đến thu nhập", giúp tài sản tiền điện tử thực sự trở thành một phần của danh mục đầu tư tổ chức.

Rủi ro tiềm ẩn và lập trường bảo thủ

Chúng tôi công nhận tiềm năng của SBET, nhưng vẫn giữ sự thận trọng:

Nếu giá cổ phiếu SBET tiếp tục thấp hơn giá trị tài sản ròng của nó, việc huy động vốn tiếp theo có thể tạo ra rủi ro pha loãng;
Nếu ETF ETH cuối cùng được phê duyệt và bao gồm lợi suất staking, SBET sẽ đối mặt với rủi ro phân luồng vốn.

Mặc dù vậy, lợi thế độc đáo của SBET dựa trên khả năng sinh lời gốc từ ETH giúp nó có khả năng tăng trưởng và sinh lợi vượt trội hơn ETF trong dài hạn.

Kết luận: SBET là đối tượng xác minh tốt nhất cho chiến lược kho tài sản công ty ETH

Tại Consensys với sự tham gia sâu sắc dưới sự lãnh đạo của Joe Lubin, SBET có khả năng trở thành tài sản đại diện cho chiến lược quỹ doanh nghiệp ETH, xây dựng vòng luân hồi tích cực "doanh thu trên chuỗi + vốn thị trường công khai". Trong xu hướng toàn cầu hòa nhập giữa CeFi và DeFi, chúng tôi sẽ tiếp tục hỗ trợ các dự án tiềm năng cao như vậy, cùng nhau thúc đẩy làn sóng thể chế hóa tài sản tiền điện tử.

ETH8.58%

Xem bản gốc