Tuyên ngôn Hồng Kông 2.0: Quy tắc tài sản kỹ thuật số được tái định hình, ai sẽ thống trị hệ sinh thái RWA mới?

Văn|Vòng tròn kiến thức RWA

biên|Vòng kiến thức RWA

Một, Biến đổi trong ba năm: Cơ hội và cách giải quyết dưới chính sách RWA mới của Hồng Kông

Khi "Tuyên bố chính sách phát triển tài sản số Hồng Kông 2.0" được công bố, thị trường tập trung vào hai vấn đề cốt lõi: Doanh nghiệp nào có thể vượt qua rào cản phát hành stablecoin? Những ai không đạt tiêu chuẩn sẽ làm thế nào để tận dụng lực lượng bên ngoài chiếm ưu thế?

Sau ba năm, "Tuyên ngôn 2.0" được phát hành tại Hồng Kông đánh dấu sự phát triển của tài sản số bước vào giai đoạn sâu hơn. So với "Tuyên ngôn 1.0" năm 2022 tập trung vào khung quy định cơ bản, chính sách phiên bản mới nhắm thẳng vào ba lĩnh vực then chốt: tính thanh khoản của tài sản, đa dạng hóa sản phẩm và hiệu quả thị trường. Trong đợt nâng cấp này, việc token hóa tài sản thực (RWA) đã chuyển từ giai đoạn khái niệm sang giai đoạn thực hiện, trong khi stablecoin đóng vai trò là "cầu nối giá trị" giữa các loại RWA khác nhau, ngưỡng phát hành và con đường tham gia trở thành những vấn đề cốt lõi mà các doanh nghiệp phải giải quyết.

Hai, RWA: Từ thí nghiệm biên đến động cơ thị trường

"Tuyên ngôn 2.0" đã đưa việc token hóa tài sản thực (RWA) vào tâm điểm, rõ ràng thể hiện sự chuyển đổi quan trọng của Hồng Kông từ "thí nghiệm trong hộp cát" sang "ứng dụng quy mô":

Mở rộng lãnh thổ tài sản đột phá: Chính sách rõ ràng thiết lập cơ chế phát hành thường xuyên cho trái phiếu chính phủ token hóa, và đưa các tài sản kinh tế thực như kim loại quý, kim loại màu, năng lượng tái tạo vào bản đồ token hóa, hoàn toàn vượt qua những khám phá ban đầu về một loại tài sản đơn lẻ;

Cách mạng tiến hóa cơ chế thanh khoản: Mở RWA để lưu thông trên thị trường thứ cấp thông qua các nền tảng giao dịch có giấy phép, phá vỡ mô hình phát hành quỹ truyền thống đóng kín, mang lại sức sống cho tài sản kỹ thuật số.

Điều này không chỉ đại diện cho sự biến đổi về số lượng các loại tài sản, mà còn là sự biến đổi về chất của cơ chế trao đổi giá trị. Tuy nhiên, đối với phần lớn các doanh nghiệp đang háo hức tham gia, để thực sự tham gia vào cuộc cách mạng này và nâng cao hiệu quả vốn, trước tiên họ phải vượt qua một rào cản quan trọng: Làm thế nào để xây dựng một hệ thống tuân thủ phù hợp với các quy định như "Tuyên ngôn 2.0" và "Quy định về stablecoin"? Điều này liên quan đến việc tái cấu trúc tổ chức phức tạp, sự hỗ trợ vững chắc của công nghệ blockchain và khả năng kiểm soát rủi ro KYC/AML nghiêm ngặt.

Ba, Đường đi thực tiễn của thách thức tuân thủ: Nhìn từ các trường hợp thử nghiệm sandbox về cách bố trí doanh nghiệp

Trong việc ứng phó với các tiêu chuẩn quy định cao, các doanh nghiệp lớn đã khám phá ra các mô hình đường dẫn có thể tái sử dụng. Lấy JD.com, một trong những công ty đầu tiên tham gia thử nghiệm sandbox ổn định của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, làm ví dụ, họ đã trình bày một con đường khả thi để đáp ứng các tiêu chuẩn quy định cao thông qua việc định hướng trước: vào năm 2018, công ty đã thành lập một thực thể độc lập "JD Coin Chain Technology" tại Hồng Kông, xây dựng cấu trúc hội đồng quản trị độc lập và cơ chế tách biệt tài sản phù hợp với "Quy định về Stablecoin", và dựa vào mạng lưới kinh doanh toàn cầu để đáp ứng các tiêu chuẩn cao về công nghệ và quản lý rủi ro KYC/AML. Giá trị cốt lõi của các trường hợp như vậy nằm ở việc xác thực mô hình năng lực chính mà doanh nghiệp cần theo các quy định mới - thực thể tuân thủ độc lập, hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ và đầu tư tài nguyên đầy đủ. Tuy nhiên, đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ có nguồn lực hạn chế, việc tự xây dựng một hệ thống tuân thủ quy mô tương đương giống như "xây cầu trên biển sâu", tốn kém và mất nhiều thời gian. Đây chính là giá trị của RWA Accelerator - nó cung cấp cho doanh nghiệp (đặc biệt là doanh nghiệp vừa và nhỏ) một "lối tắt" thông qua khung pháp lý được thiết lập trước, tài nguyên kết nối sàn giao dịch và các mô-đun công nghệ tuân thủ, có thể giảm đáng kể chi phí thử nghiệm và rút ngắn thời gian ra thị trường. Bốn, stablecoin: "chứng minh số" với ngưỡng cao 《Tuyên ngôn 2.0》 đã định vị stablecoin như là một yêu cầu khắt khe của "tiền tệ số" - dự trữ 100% tiền pháp định, tài sản thanh khoản chất lượng cao và ba rào cản tuân thủ (tính thanh khoản tài sản / tính tuân thủ địa phương / tính ổn định hệ thống) - khiến nó trở thành trung tâm kết nối của RWA, nhưng cũng xây dựng một bức tường cao mà các doanh nghiệp vừa và nhỏ khó có thể vượt qua: Ba rào cản tuân thủ.

1. Tính thanh khoản của tài sản: Dự trữ phải là tài sản có khả năng thanh toán cao như đô la Hồng Kông/ trái phiếu chính phủ, và cần có tài khoản lưu ký tách biệt chuyên biệt.

2. Tuân thủ địa phương: Yêu cầu đăng ký chủ thể tại Hồng Kông + Kiểm toán địa phương + Phối hợp quản lý xuyên biên giới;

3. Tính ổn định của hệ thống: Cần phải đáp ứng đồng thời công nghệ chống tấn công và cơ chế rút tiền thời gian thực.

Đối mặt với hệ thống tuân thủ phức tạp như vậy, các tập đoàn công nghệ lớn có thể từng bước vượt qua nhờ tích lũy tài nguyên (chẳng hạn như JD.com dựa vào khả năng thanh toán và giải quyết xuyên biên giới để hoàn thành bố trí), trong khi các doanh nghiệp vừa và nhỏ nếu muốn tự xây dựng hệ thống tương đương, không khác gì yêu cầu các công ty khởi nghiệp tự xây dựng mạng lưới thanh toán toàn cầu.

Lúc này, giá trị của RWA Accelerator được làm nổi bật - thông qua cấu trúc pháp lý và các mô-đun công nghệ tuân thủ đã được thiết lập trước (như giao diện lưu ký tiêu chuẩn), rút ngắn chu kỳ phát hành tuân thủ từ 18 tháng xuống còn 6 tháng.

Năm, Khung LEAP: Cơ hội chiến lược cho những người xây dựng hệ sinh thái.

Kế hoạch "LEAP" (Tối ưu hóa pháp lý - Mở rộng sản phẩm - Thúc đẩy ứng dụng - Hợp tác đối tác) được ra mắt trong "Tuyên ngôn 2.0" đang nâng cấp Hồng Kông từ một thí nghiệm quản lý thành một trung tâm mở có hệ thống. Trong bức tranh sinh thái này, RWA Accelerator đóng vai trò xúc tác quan trọng:

Kết nối các doanh nghiệp vừa và nhỏ với các bể thanh khoản của sàn giao dịch được cấp phép

Cung cấp giải pháp chuyển đổi tài sản truyền thống lên blockchain.

Xây dựng hành lang ra vào tuân thủ cho vốn xuyên biên giới

Khi Hồng Kông đưa "token hóa kim loại quý" vào văn bản chính sách, khi bộ tăng tốc RWA mở ra thị trường thứ cấp cho các tài sản như tấm pin năng lượng mặt trời, một hệ sinh thái tài sản số trị giá hàng nghìn tỷ đang hình thành - còn doanh nghiệp của bạn đã chiếm lĩnh vị trí trong chuỗi giá trị chưa?

Thông điệp cuối cùng của "Tuyên ngôn 2.0" là: Hồng Kông không cần những người đứng bên lề đường đua, mà chỉ cần những người xây dựng hệ sinh thái. RWA Accelerator chính là trung tâm chiến lược kết nối tài sản thực với tương lai số, cũng là con đường duy nhất để các doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm lĩnh đỉnh cao của tài chính mới.