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Web3 链上数据解读：4 月 Solana 交易活跃，Ethereum 资金回流，比特币结构性反弹 ｜Gate 研究院

Web3 链上数据解读：4 月 Solana 交易活跃，Ethereum 资金回流，比特币结构性反弹 ｜Gate 研究院

进阶
研究院金融宏观
5/9/2025, 8:49:36 AM
本报告总结了 2025 年 4 月份 Web3 链上数据情况，Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，持续领跑全链。4 月各公链资金流数据中，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一。BTC 持有超过 10,000 枚的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。BTC UTXO 净增长值持续转为正值，显示动能回升，新增地址仍维持在日均 30 万，反弹主要由既有用户驱动。截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，毕业率约为 0.84%。$TRUMP 借助高尔夫晚宴与白宫参观活动，激发市场热潮，价格飙升逾50%，链上持币与活跃度同步增长。

摘要

  • 4 月 Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，截至 4 月 30 日累计达 28 亿笔，持续领跑全链。
  • 4 月各公链资金流数据中，截至 4 月 28 日，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一。
  • BTC 持有超过 10,000 枚的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。
  • BTC UTXO 净增长值持续转为正值，显示动能回升，新增地址仍维持在日均 30 万，反弹主要由既有用户驱动。
  • 截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，毕业率约为 0.84%。
  • $TRUMP 借助高尔夫晚宴与白宫参观活动，激发市场热潮，价格飙升逾 50%，链上持币与活跃度同步增长。

链上数据摘要

链上整体情况

链上日交易量
4 月 Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，截至 4 月 30 日累计达 28 亿笔，持续领跑全链。Base 和 Sui 分别稳定在 700 万与 610 万笔区间，展现较强活跃度。Polygon PoS 与 Ethereum 日交易量分别在 290 万与 100 万笔以上，走势相对平稳。TON 和 Bitcoin 交易量较低，基本维持在 20–40 万笔间。

整体而言，Solana 稳居第一，而新兴链 Base 与 Sui 虽整体规模尚小，但交互频繁、生态动能强劲。Base 受益于 Coinbase 生态加持及 Meme 币活跃推动，不仅日均交易量稳定超过 700 万笔，4 月中旬还一度录得近 35 万美元的日均 Gas 收入，展现商业化潜力。Sui 则凭借 Move 语言开发优势与游戏、NFT 等使用场景支撑，日均交易量达 610 万笔，维持高频交互。两者均在低手续费、高互动性的链上环境中快速扩展，成为当前最具成长潜力的新兴公链代表。【1】

各链每日 Gas 费用
4 月期间，Solana 的 Gas 收入持续领跑，日均费用超 120 万美元，截至 4 月 30 日累计达 3,750 万美元。Bitcoin 与 Ethereum 紧随其后，每日平均收入大致在 50–70 万美元之间。Base 在月中一度冲高至近 35 万美元，表现亮眼。Sui、Polygon PoS 与 TON 的日均费用仍低于 5 万美元，维持在低位。整体而言，头部链在手续费收入方面持续领先，而新兴链如 Base 已逐步展现商业化潜力。【2】

Solana 高频交互背后的用户基础与生态动力
4 月期间，Solana 不仅维持日均 9,300 万笔交易，其每日活跃地址也维持在 400 万以上，月均约 450 万，显示交易活跃并非仅由机器人或单一协议驱动，而是建立在广泛的用户基础之上。尤其在 4 月 11 日，活跃地址一度超过 620 万，进一步凸显生态热度集中爆发。

此外，Solana 的日均 Gas 收入超过 120 万美元，远高于多数公链，说明链上交易不仅频繁，也具备真实的手续费支撑，非“零成本刷量”。这一趋势与 Jito 等 MEV 奖励机制密切相关，大量高频交易者与套利机器人在链上活跃，带动费用提升。而 Pump.fun 等 Meme 币发行平台持续吸引创作者流入，加之 Jupiter 等聚合交易平台支撑的 Swap 操作量，使链上交互长期维持高水位。【3】

公链桥接净流量
在 4 月各公链资金流数据中，截至 4 月 28 日，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一，反转前三月资金持续外流的趋势，重新确立其“价值沉淀地”的核心地位。此一回流趋势可能与市场风险偏好回升、L2 链上活动趋稳、以及 ETF 预期升温等宏观背景相关，吸引长期资本重回主链。

在新兴公链中，Sonic 表现亮眼，单月吸引超 1.24 亿美元净流入，跃居榜单第二，反映其高性能架构与低成本交易吸引了新资本关注，生态增长潜力受市场认可。同时，Base 与 Arbitrum 分别录得约 6,480 万与 6,210 万美元净流入，显示部分 L2 网络仍维持资金净流入态势，受益于稳定的开发者基础与用户增长。而如 Sui、Hyperliquid 等小型生态链则维持小幅净流入，反映其在垂直场景（如交易、游戏）仍具吸金能力。

相对而言，Berachain 出现高达 7.04 亿美元的资金净流出，为所有链中最多。OP Mainnet 与 Polygon PoS 亦分别流出 4 亿美元与 5,700 万美元，显示部分资金短期调仓至其他公链或链下市场。整体来看，4 月资金流动结构性回暖，Ethereum 强势回归、Sonic 异军突起，而部分早期热点项目则面临资金再分配压力，公链竞争格局正在悄然生变。【4】

比特币关键指标分析

以下将筛选并分析几项比特币关键指标，并据此总结市场趋势。

比特币不同持仓规模买盘趋势：大资金持续净买入，反弹信号明确
根据 Glassnode 数据，近期比特币价格回升过程中，大资金持有者明显呈现出持续买入的行为：

  • 持有超过 10,000 枚 BTC 的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。
  • 持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的地址，累积分数介于 0.7 至 0.8 之间，表明该群体正在积极增持。
  • 持有 10 至 1,000 枚 BTC 的中型持币者，累积分数回升至约 0.5 左右，显示其从中性转为偏向买入。

这意味着在比特币价格自 4 月中旬回调后的反弹过程中，大资金（鲸鱼）已率先进场，并持续吸纳筹码，带动市场信心逐步回暖。此类资金一向对价格走势具有显著影响，其集中建仓行为通常被视为中长期上涨的重要信号。【5】【6】

UTXO 净增长转正，比特币链上活跃度回升
UTXO（未花费交易输出）是比特币中最基本的记账单位，可视为尚未被使用的“零钱”，由对应地址的私钥控制，直到被用于下一笔交易。其机制确保了区块链的透明性与可追溯性，是比特币去中心化结构的核心。UTXO 总数变化反映链上活跃度，增加通常表示交易频率上升、新地址增加或资金分散，代表网络活跃；减少则可能说明交易整合、用户减少或市场观望，反映网络使用趋缓。

据 Glassnode 链上数据显示，自 4 月 11 日起，UTXO 净增长值持续转为正值，绿色柱状部分明显增多，显示网络活跃度正逐步回升，链上交易行为趋于频繁。与此同时，UTXO 总量也开始回升，与比特币价格上涨趋势相互呼应，表明市场可能正经历一轮新的增长周期，或处于早期复苏阶段。该指标为链上资金流动与用户参与度提供了重要参考，常被视为判断市场热度和链上健康度的先行信号。【7】

值得注意的是，尽管 UTXO 在 4 月份转为正增长，反映出链上交易活跃度的上升，但新增地址数（Number of New Addresses）却未见显著增长。根据 Glassnode 数据，4 月期间新增地址大致维持在每日 30 万至 35 万的区间，缺乏明显突破，显示本轮链上复苏更多源自既有用户的回归与交易频次提升，而非新增投资者的入场。

这一结构性特征表明，当前市场仍处于由存量用户主导的修复阶段，新增用户尚未形成趋势性扩张。尽管链上指标整体向好，但若要支撑更长期的价格上行，仍需持续关注新增地址是否随价格走高而同步提升，以验证市场是否已进入“增量资金推动”的新阶段。【8】

比特币盈利地址比例升至93%，市场情绪转暖
在既有用户回流并提高交互频次的同时，市场情绪也随着价格回升逐步转暖，这一点可从盈利地址比例的变化中进一步观察。根据 Glassnode 数据，近期比特币价格反弹期间，链上处于盈利状态的持币地址比例同步上升。该指标（Percent of Addresses in Profit）代表当前币价高于地址平均买入价的地址占比，可用以衡量市场整体的“持币盈利状态”。

从图表来看，自 4 月中旬比特币价格走高以来，该比例快速回升，目前已达到 93%。这意味着多数投资者已恢复至盈利状态，早前调整造成的浮亏压力正迅速减轻。该走势通常预示市场情绪正由悲观转向中性甚至偏多，不仅有助于激发新的买盘动能，也可能伴随部分获利了结。若价格持续高位运行，并带动盈利地址比例进一步提升，市场或将进入新一轮上升周期的初期阶段。【9】

市场趋势总结
4 月链上生态表现分化，Solana 稳居交易量与 Gas 收入双料冠军，展现强大主链实力；Base 与 Sui 活跃度提升，潜力显现。Ethereum 虽资金流入领先，但链上活跃度相对平稳；Berachain、Polygon PoS 等则面临资金流出压力。综合来看，主流链巩固领先地位，新兴链竞争加剧。

综合链上数据来看，比特币当前正处于一轮结构性反弹的早期阶段，大额持币者率先入场并持续建仓，成为本轮价格回升的重要推手。链上未花费交易输出（UTXO）自 4 月中旬起转为正增长，交易频率与网络活跃度同步上升，显示链上动能恢复。但需注意的是，Glassnode 数据显示 4 月期间新增地址数并未显著提升，日均维持在 30 万至 35 万之间，意味着当前复苏主要由既有用户驱动，尚未迎来广泛新增资金入场。

与此同时，盈利地址比例迅速回升至 93%，反映出市场大多数投资者已恢复至盈利状态，恐慌情绪明显缓解，情绪面正逐步转向中性偏多。若价格与链上活跃指标持续走强，并带动新增用户同步增长，市场有望进一步迎来增量资金进场，进入下一轮上涨周期。

热门项目与代币动态

热门项目数据概览

LaunchLab
Solana 生态头部去中心化交易所 Raydium 于 4 月 16 日正式推出代币发行平台 LaunchLab，为创作者与开发者提供低门槛、无审查的链上代币发行及流动性启动工具。【10】用户可使用多种定价曲线（线性、指数、对数）及报价资产（如 SOL）发行代币，并整合 AMM V4 与锁仓机制；创作者还能在代币“毕业”后持续获得 AMM 交易手续费的 10%。

上线近两周，截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，其中仅 211 个（0.84%）成功募集资金并迁移至 AMM 流动池，显示成功门槛较高。代币创建高峰集中在 4 月 27 日，单日创建超过 7,500 个；而毕业代币高峰则集中在 4 月 25 日和 26 日，两日合计毕业逾 110 个。总体上，虽然 LaunchLab 降低了代币发行门槛，但项目能否成功仍高度依赖团队实力与市场认可。【11】

以 4 月 28 日为例，Solana 链上两大代币发行平台形成鲜明对比：

  • Pump.fun 创建 29,612 个代币，其中 1,327 个成功毕业，毕业率为 4.5%。
  • Raydium 的 LaunchLab 创建 4,272 个代币，其中 104 个成功毕业，毕业率为 2.4%，明显低于 Pump.fun。【12】

Pump.fun 创建的新币数量长期占据 Solana 全链发行的大多数份额，即便在 LaunchLab 上线后，其占比仍维持在较高水平。尤其在 3 月初与 4 月底，Pump.fun 的日发行占比一度超过 65%，显示其在发行数量与用户活跃度方面依然保持领先。虽然 LaunchLab 提供了更灵活的发行机制和经济激励，但从渗透率与市场主导力来看，Pump.fun 仍是当前 Solana 上最主要的发币平台。【13】

整体而言，LaunchLab 作为 Raydium 推出的全新代币发行平台，短时间内迅速聚集了大量创作者与项目方，展现出强大的生态吸引力与链上创新活力。尽管整体毕业率尚处于初期发展阶段，但平台成功降低了发行门槛，丰富了 Solana 链上的应用与资产多样性，为未来更多优质项目的孵化与成长打下坚实基础。随着市场机制不断完善与社区生态逐步成熟，LaunchLab 有望成为推动 Solana 链上金融创新与用户参与度提升的重要力量。

热门代币数据概览

$TRUMP —— TRUMP 代币是一种以政治人物为主题的 Meme 币，部署于 Solana 等高性能区块链，凭借低交易成本与便捷的发行机制受到开发者青睐。该代币基于现任美国总统特朗普的公众形象延伸而成，广泛应用于 PolitiFi（政治金融）板块，结合社区文化、热点事件与社交媒体传播，成功引发市场关注。

链上活跃度
本轮 $TRUMP 的价格飙升主要受到市场消息驱动，总统特朗普于 4 月 24 日宣布将于 5 月在华盛顿附近的高尔夫俱乐部与前 220 名 $TRUMP 持有者共进晚餐，并特别邀请前 25 名顶级持有者参与私密招待会及白宫参观行程。该消息迅速在社交平台传播，点燃市场情绪，短时间内推升 $TRUMP 价格超过 50%，成为近期 Meme 币市场的核心热点之一。【14】

这场活动不仅显著提升了 $TRUMP 的链上活跃度，也带动市场对 PolitiFi 领域潜力的重新关注。投资者开始积极参与持仓排名竞争，并关注未来是否有更多类似的权益激励机制。链上数据显示，自 4 月 24 日消息公布以来，持有价值超过 $1,000 的 $TRUMP 地址数量从约 18,000 增至 21,900，增长逾 21%；整体持币地址数也从 64 万攀升至 64.3 万，进一步印证市场热度已从核心社群扩散至更广泛的用户群体，展现出政治类 Meme 币在话题带动下的强大传播与吸引能力。【15】【16】

值得注意的是，据 Chainalysis 数据，自 $TRUMP 上线以来，其发行团队已通过交易手续费累计获得超过 3.2 亿美元的收入，反映出该项目在炒作之外，也具备极强的吸金能力。在 5 月 5 日，特朗普亦再次为即将于 5 月 22 日举行的晚宴进行宣传，持续放大市场关注与话题声量。这一现象凸显加密市场资金流向的多元化趋势，也提醒投资者在面对此类高波动性资产时应保持风险意识，谨慎评估其长期价值与可持续性。【17】

总结

2025 年 4 月链上生态呈现明显分化。Solana 凭借日均交易量逾 9,300 万笔与超过 450 万日活跃地址，持续稳居主链领先地位，日均 Gas 收入突破 120 万美元，显示出其交易活动建立在真实用户基础之上，并受益于活跃的生态交互与创币热潮驱动。Base 与 Sui 活跃度同步提升，表现出新兴链的成长动能。

比特币链上结构亦持续改善，大额地址增持、UTXO 转正与盈利地址比例回升（达 93%）共同支撑市场信心修复。不过，新地址数量维持在日均 30–35 万之间，显示当前反弹仍以存量用户为主，广泛新增资金尚未完全启动。

热门项目方面，Solana 生态的 LaunchLab 快速聚集创作者资源，丰富链上资产结构；政治类 Meme 币 $TRUMP 借助线下话题与社区激励，实现短期价格暴涨超 50%，链上持币用户显著扩张。据 Chainalysis 数据，其发行团队已累积获得超 3.2 亿美元手续费收入，凸显其在传播力与吸金能力上的双重优势。

整体来看，链上活跃与资金流动正在同步回升，生态发展逐步由基础链扩展至应用层。叠加市场情绪修复与风险偏好回升，值得持续追踪主流资产与热点协议的后续链上动向。


参考资料：

  1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
  2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
  3. Artemis, https://app.artemis.xyz/project/solana?from=chains&tab=metrics
  4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
  5. X, https://x.com/glassnode/status/1915315537657180420
  6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-addresses
  7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/55872440-322a-49c4-7022-499d546b2f98?s=1729758433&u=1745483233
  8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.NewNonZeroCount?ema=0&mAvg=0&mMedian=0&s=1730390400&u=1745809904&zoom=
  9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.ProfitRelative?s=1729758967&u=1745483767&zoom=182
  10. X, https://x.com/RaydiumProtocol/status/1912496080383799632
  11. Dune, https://dune.com/maditim/raydium-launchpad
  12. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
  13. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
  14. Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-23/president-trump-to-host-dinner-with-top-holders-of-his-memecoin
  15. Dune, https://dune.com/gate_research/official-trump-token
  16. Dune, https://dune.com/seoul/trump
  17. Fortune, https://fortune.com/crypto/2025/05/06/trump-meme-coin-creators-320-million-fees-presidential-dinner-top-holders/

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免责声明
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Tác giả: Shirley
Thông dịch viên: Cedar
(Những) người đánh giá: Ember、Mark
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进阶5/9/2025, 8:49:36 AM
本报告总结了 2025 年 4 月份 Web3 链上数据情况，Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，持续领跑全链。4 月各公链资金流数据中，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一。BTC 持有超过 10,000 枚的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。BTC UTXO 净增长值持续转为正值，显示动能回升，新增地址仍维持在日均 30 万，反弹主要由既有用户驱动。截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，毕业率约为 0.84%。$TRUMP 借助高尔夫晚宴与白宫参观活动，激发市场热潮，价格飙升逾50%，链上持币与活跃度同步增长。
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总结

摘要

  • 4 月 Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，截至 4 月 30 日累计达 28 亿笔，持续领跑全链。
  • 4 月各公链资金流数据中，截至 4 月 28 日，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一。
  • BTC 持有超过 10,000 枚的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。
  • BTC UTXO 净增长值持续转为正值，显示动能回升，新增地址仍维持在日均 30 万，反弹主要由既有用户驱动。
  • 截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，毕业率约为 0.84%。
  • $TRUMP 借助高尔夫晚宴与白宫参观活动，激发市场热潮，价格飙升逾 50%，链上持币与活跃度同步增长。

链上数据摘要

链上整体情况

链上日交易量
4 月 Solana 维持日均超 9,300 万笔交易，截至 4 月 30 日累计达 28 亿笔，持续领跑全链。Base 和 Sui 分别稳定在 700 万与 610 万笔区间，展现较强活跃度。Polygon PoS 与 Ethereum 日交易量分别在 290 万与 100 万笔以上，走势相对平稳。TON 和 Bitcoin 交易量较低，基本维持在 20–40 万笔间。

整体而言，Solana 稳居第一，而新兴链 Base 与 Sui 虽整体规模尚小，但交互频繁、生态动能强劲。Base 受益于 Coinbase 生态加持及 Meme 币活跃推动，不仅日均交易量稳定超过 700 万笔，4 月中旬还一度录得近 35 万美元的日均 Gas 收入，展现商业化潜力。Sui 则凭借 Move 语言开发优势与游戏、NFT 等使用场景支撑，日均交易量达 610 万笔，维持高频交互。两者均在低手续费、高互动性的链上环境中快速扩展，成为当前最具成长潜力的新兴公链代表。【1】

各链每日 Gas 费用
4 月期间，Solana 的 Gas 收入持续领跑，日均费用超 120 万美元，截至 4 月 30 日累计达 3,750 万美元。Bitcoin 与 Ethereum 紧随其后，每日平均收入大致在 50–70 万美元之间。Base 在月中一度冲高至近 35 万美元，表现亮眼。Sui、Polygon PoS 与 TON 的日均费用仍低于 5 万美元，维持在低位。整体而言，头部链在手续费收入方面持续领先，而新兴链如 Base 已逐步展现商业化潜力。【2】

Solana 高频交互背后的用户基础与生态动力
4 月期间，Solana 不仅维持日均 9,300 万笔交易，其每日活跃地址也维持在 400 万以上，月均约 450 万，显示交易活跃并非仅由机器人或单一协议驱动，而是建立在广泛的用户基础之上。尤其在 4 月 11 日，活跃地址一度超过 620 万，进一步凸显生态热度集中爆发。

此外，Solana 的日均 Gas 收入超过 120 万美元，远高于多数公链，说明链上交易不仅频繁，也具备真实的手续费支撑，非“零成本刷量”。这一趋势与 Jito 等 MEV 奖励机制密切相关，大量高频交易者与套利机器人在链上活跃，带动费用提升。而 Pump.fun 等 Meme 币发行平台持续吸引创作者流入，加之 Jupiter 等聚合交易平台支撑的 Swap 操作量，使链上交互长期维持高水位。【3】

公链桥接净流量
在 4 月各公链资金流数据中，截至 4 月 28 日，Ethereum 录得超 9.04 亿美元净流入，金额位居全网第一，反转前三月资金持续外流的趋势，重新确立其“价值沉淀地”的核心地位。此一回流趋势可能与市场风险偏好回升、L2 链上活动趋稳、以及 ETF 预期升温等宏观背景相关，吸引长期资本重回主链。

在新兴公链中，Sonic 表现亮眼，单月吸引超 1.24 亿美元净流入，跃居榜单第二，反映其高性能架构与低成本交易吸引了新资本关注，生态增长潜力受市场认可。同时，Base 与 Arbitrum 分别录得约 6,480 万与 6,210 万美元净流入，显示部分 L2 网络仍维持资金净流入态势，受益于稳定的开发者基础与用户增长。而如 Sui、Hyperliquid 等小型生态链则维持小幅净流入，反映其在垂直场景（如交易、游戏）仍具吸金能力。

相对而言，Berachain 出现高达 7.04 亿美元的资金净流出，为所有链中最多。OP Mainnet 与 Polygon PoS 亦分别流出 4 亿美元与 5,700 万美元，显示部分资金短期调仓至其他公链或链下市场。整体来看，4 月资金流动结构性回暖，Ethereum 强势回归、Sonic 异军突起，而部分早期热点项目则面临资金再分配压力，公链竞争格局正在悄然生变。【4】

比特币关键指标分析

以下将筛选并分析几项比特币关键指标，并据此总结市场趋势。

比特币不同持仓规模买盘趋势：大资金持续净买入，反弹信号明确
根据 Glassnode 数据，近期比特币价格回升过程中，大资金持有者明显呈现出持续买入的行为：

  • 持有超过 10,000 枚 BTC 的钱包地址，累积分数介于 0.9 至 1 之间，显示几乎处于全面净买入状态。
  • 持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的地址，累积分数介于 0.7 至 0.8 之间，表明该群体正在积极增持。
  • 持有 10 至 1,000 枚 BTC 的中型持币者，累积分数回升至约 0.5 左右，显示其从中性转为偏向买入。

这意味着在比特币价格自 4 月中旬回调后的反弹过程中，大资金（鲸鱼）已率先进场，并持续吸纳筹码，带动市场信心逐步回暖。此类资金一向对价格走势具有显著影响，其集中建仓行为通常被视为中长期上涨的重要信号。【5】【6】

UTXO 净增长转正，比特币链上活跃度回升
UTXO（未花费交易输出）是比特币中最基本的记账单位，可视为尚未被使用的“零钱”，由对应地址的私钥控制，直到被用于下一笔交易。其机制确保了区块链的透明性与可追溯性，是比特币去中心化结构的核心。UTXO 总数变化反映链上活跃度，增加通常表示交易频率上升、新地址增加或资金分散，代表网络活跃；减少则可能说明交易整合、用户减少或市场观望，反映网络使用趋缓。

据 Glassnode 链上数据显示，自 4 月 11 日起，UTXO 净增长值持续转为正值，绿色柱状部分明显增多，显示网络活跃度正逐步回升，链上交易行为趋于频繁。与此同时，UTXO 总量也开始回升，与比特币价格上涨趋势相互呼应，表明市场可能正经历一轮新的增长周期，或处于早期复苏阶段。该指标为链上资金流动与用户参与度提供了重要参考，常被视为判断市场热度和链上健康度的先行信号。【7】

值得注意的是，尽管 UTXO 在 4 月份转为正增长，反映出链上交易活跃度的上升，但新增地址数（Number of New Addresses）却未见显著增长。根据 Glassnode 数据，4 月期间新增地址大致维持在每日 30 万至 35 万的区间，缺乏明显突破，显示本轮链上复苏更多源自既有用户的回归与交易频次提升，而非新增投资者的入场。

这一结构性特征表明，当前市场仍处于由存量用户主导的修复阶段，新增用户尚未形成趋势性扩张。尽管链上指标整体向好，但若要支撑更长期的价格上行，仍需持续关注新增地址是否随价格走高而同步提升，以验证市场是否已进入“增量资金推动”的新阶段。【8】

比特币盈利地址比例升至93%，市场情绪转暖
在既有用户回流并提高交互频次的同时，市场情绪也随着价格回升逐步转暖，这一点可从盈利地址比例的变化中进一步观察。根据 Glassnode 数据，近期比特币价格反弹期间，链上处于盈利状态的持币地址比例同步上升。该指标（Percent of Addresses in Profit）代表当前币价高于地址平均买入价的地址占比，可用以衡量市场整体的“持币盈利状态”。

从图表来看，自 4 月中旬比特币价格走高以来，该比例快速回升，目前已达到 93%。这意味着多数投资者已恢复至盈利状态，早前调整造成的浮亏压力正迅速减轻。该走势通常预示市场情绪正由悲观转向中性甚至偏多，不仅有助于激发新的买盘动能，也可能伴随部分获利了结。若价格持续高位运行，并带动盈利地址比例进一步提升，市场或将进入新一轮上升周期的初期阶段。【9】

市场趋势总结
4 月链上生态表现分化，Solana 稳居交易量与 Gas 收入双料冠军，展现强大主链实力；Base 与 Sui 活跃度提升，潜力显现。Ethereum 虽资金流入领先，但链上活跃度相对平稳；Berachain、Polygon PoS 等则面临资金流出压力。综合来看，主流链巩固领先地位，新兴链竞争加剧。

综合链上数据来看，比特币当前正处于一轮结构性反弹的早期阶段，大额持币者率先入场并持续建仓，成为本轮价格回升的重要推手。链上未花费交易输出（UTXO）自 4 月中旬起转为正增长，交易频率与网络活跃度同步上升，显示链上动能恢复。但需注意的是，Glassnode 数据显示 4 月期间新增地址数并未显著提升，日均维持在 30 万至 35 万之间，意味着当前复苏主要由既有用户驱动，尚未迎来广泛新增资金入场。

与此同时，盈利地址比例迅速回升至 93%，反映出市场大多数投资者已恢复至盈利状态，恐慌情绪明显缓解，情绪面正逐步转向中性偏多。若价格与链上活跃指标持续走强，并带动新增用户同步增长，市场有望进一步迎来增量资金进场，进入下一轮上涨周期。

热门项目与代币动态

热门项目数据概览

LaunchLab
Solana 生态头部去中心化交易所 Raydium 于 4 月 16 日正式推出代币发行平台 LaunchLab，为创作者与开发者提供低门槛、无审查的链上代币发行及流动性启动工具。【10】用户可使用多种定价曲线（线性、指数、对数）及报价资产（如 SOL）发行代币，并整合 AMM V4 与锁仓机制；创作者还能在代币“毕业”后持续获得 AMM 交易手续费的 10%。

上线近两周，截至 4 月 28 日，LaunchLab 平台共创建 25,207 个代币，其中仅 211 个（0.84%）成功募集资金并迁移至 AMM 流动池，显示成功门槛较高。代币创建高峰集中在 4 月 27 日，单日创建超过 7,500 个；而毕业代币高峰则集中在 4 月 25 日和 26 日，两日合计毕业逾 110 个。总体上，虽然 LaunchLab 降低了代币发行门槛，但项目能否成功仍高度依赖团队实力与市场认可。【11】

以 4 月 28 日为例，Solana 链上两大代币发行平台形成鲜明对比：

  • Pump.fun 创建 29,612 个代币，其中 1,327 个成功毕业，毕业率为 4.5%。
  • Raydium 的 LaunchLab 创建 4,272 个代币，其中 104 个成功毕业，毕业率为 2.4%，明显低于 Pump.fun。【12】

Pump.fun 创建的新币数量长期占据 Solana 全链发行的大多数份额，即便在 LaunchLab 上线后，其占比仍维持在较高水平。尤其在 3 月初与 4 月底，Pump.fun 的日发行占比一度超过 65%，显示其在发行数量与用户活跃度方面依然保持领先。虽然 LaunchLab 提供了更灵活的发行机制和经济激励，但从渗透率与市场主导力来看，Pump.fun 仍是当前 Solana 上最主要的发币平台。【13】

整体而言，LaunchLab 作为 Raydium 推出的全新代币发行平台，短时间内迅速聚集了大量创作者与项目方，展现出强大的生态吸引力与链上创新活力。尽管整体毕业率尚处于初期发展阶段，但平台成功降低了发行门槛，丰富了 Solana 链上的应用与资产多样性，为未来更多优质项目的孵化与成长打下坚实基础。随着市场机制不断完善与社区生态逐步成熟，LaunchLab 有望成为推动 Solana 链上金融创新与用户参与度提升的重要力量。

热门代币数据概览

$TRUMP —— TRUMP 代币是一种以政治人物为主题的 Meme 币，部署于 Solana 等高性能区块链，凭借低交易成本与便捷的发行机制受到开发者青睐。该代币基于现任美国总统特朗普的公众形象延伸而成，广泛应用于 PolitiFi（政治金融）板块，结合社区文化、热点事件与社交媒体传播，成功引发市场关注。

链上活跃度
本轮 $TRUMP 的价格飙升主要受到市场消息驱动，总统特朗普于 4 月 24 日宣布将于 5 月在华盛顿附近的高尔夫俱乐部与前 220 名 $TRUMP 持有者共进晚餐，并特别邀请前 25 名顶级持有者参与私密招待会及白宫参观行程。该消息迅速在社交平台传播，点燃市场情绪，短时间内推升 $TRUMP 价格超过 50%，成为近期 Meme 币市场的核心热点之一。【14】

这场活动不仅显著提升了 $TRUMP 的链上活跃度，也带动市场对 PolitiFi 领域潜力的重新关注。投资者开始积极参与持仓排名竞争，并关注未来是否有更多类似的权益激励机制。链上数据显示，自 4 月 24 日消息公布以来，持有价值超过 $1,000 的 $TRUMP 地址数量从约 18,000 增至 21,900，增长逾 21%；整体持币地址数也从 64 万攀升至 64.3 万，进一步印证市场热度已从核心社群扩散至更广泛的用户群体，展现出政治类 Meme 币在话题带动下的强大传播与吸引能力。【15】【16】

值得注意的是，据 Chainalysis 数据，自 $TRUMP 上线以来，其发行团队已通过交易手续费累计获得超过 3.2 亿美元的收入，反映出该项目在炒作之外，也具备极强的吸金能力。在 5 月 5 日，特朗普亦再次为即将于 5 月 22 日举行的晚宴进行宣传，持续放大市场关注与话题声量。这一现象凸显加密市场资金流向的多元化趋势，也提醒投资者在面对此类高波动性资产时应保持风险意识，谨慎评估其长期价值与可持续性。【17】

总结

2025 年 4 月链上生态呈现明显分化。Solana 凭借日均交易量逾 9,300 万笔与超过 450 万日活跃地址，持续稳居主链领先地位，日均 Gas 收入突破 120 万美元，显示出其交易活动建立在真实用户基础之上，并受益于活跃的生态交互与创币热潮驱动。Base 与 Sui 活跃度同步提升，表现出新兴链的成长动能。

比特币链上结构亦持续改善，大额地址增持、UTXO 转正与盈利地址比例回升（达 93%）共同支撑市场信心修复。不过，新地址数量维持在日均 30–35 万之间，显示当前反弹仍以存量用户为主，广泛新增资金尚未完全启动。

热门项目方面，Solana 生态的 LaunchLab 快速聚集创作者资源，丰富链上资产结构；政治类 Meme 币 $TRUMP 借助线下话题与社区激励，实现短期价格暴涨超 50%，链上持币用户显著扩张。据 Chainalysis 数据，其发行团队已累积获得超 3.2 亿美元手续费收入，凸显其在传播力与吸金能力上的双重优势。

整体来看，链上活跃与资金流动正在同步回升，生态发展逐步由基础链扩展至应用层。叠加市场情绪修复与风险偏好回升，值得持续追踪主流资产与热点协议的后续链上动向。


参考资料：

  1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
  2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
  3. Artemis, https://app.artemis.xyz/project/solana?from=chains&tab=metrics
  4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
  5. X, https://x.com/glassnode/status/1915315537657180420
  6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/dashboards/btc-addresses
  7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/55872440-322a-49c4-7022-499d546b2f98?s=1729758433&u=1745483233
  8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.NewNonZeroCount?ema=0&mAvg=0&mMedian=0&s=1730390400&u=1745809904&zoom=
  9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/addresses.ProfitRelative?s=1729758967&u=1745483767&zoom=182
  10. X, https://x.com/RaydiumProtocol/status/1912496080383799632
  11. Dune, https://dune.com/maditim/raydium-launchpad
  12. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
  13. Dune, https://dune.com/cryptomancers/memecoins-cold-war
  14. Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-23/president-trump-to-host-dinner-with-top-holders-of-his-memecoin
  15. Dune, https://dune.com/gate_research/official-trump-token
  16. Dune, https://dune.com/seoul/trump
  17. Fortune, https://fortune.com/crypto/2025/05/06/trump-meme-coin-creators-320-million-fees-presidential-dinner-top-holders/

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Tác giả: Shirley
Thông dịch viên: Cedar
(Những) người đánh giá: Ember、Mark
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