Temmuz kripto piyasası genel görünümü

Özet

• Temmuz ayında ABD ekonomisi enflasyonun yeniden yükselişi ve büyümenin zayıflama eğilimi gösterdi. CPI ve çekirdek enflasyon her ikisi de %2 hedefinin üzerinde, kısa vadede gevşeme yönelimi desteklenemiyor. İşgücü piyasası genel olarak istikrarlı ancak marjinal olarak zayıf, tüketim canlanıyor ama temeli sağlam değil. Fed içindeki faiz indirimine ilişkin görüş ayrılıkları artıyor, piyasa Eylül'de faiz indirimi olabileceğini bekliyor. Jeopolitik riskler ve iç politika mücadelesi belirsizliği artırıyor, Fed yüksek faiz oranlarını koruma tutumunu sürdürüyor, piyasa risk iştahı baskı altında.

• Temmuz ayında kripto piyasası işlem hacmi büyük ölçüde artarak günlük ortalama 161,2 milyar dolar, bir önceki aya göre %56 artış gösterdi. Toplam piyasa değeri 3,94 trilyon dolara yükseldi(+%16,2). BTC pazar payı %60,6, ETH %11,8, fonlar BTC'den ETH ekosistemine akıyor, piyasa duyarlılığı artıyor. Yeni popüler tokenlar esas olarak altyapı projelerine odaklanıyor, Layer1/2 oldukça ilgi görüyor, DeFi hala önemli bir büyüme noktası.

• Temmuz ayında BTC spot ETF'sine net akış 201.5 milyar dolar, ETH'ye net akış 107.1 milyar dolar oldu ve sırasıyla fiyatları %11.46 ve %55.83 artırdı. Stabilcoin dolaşımı 96.17 milyar dolar artarak, USDE %36.2'lik bir artışla liderliğini sürdürdü.

• BTC birkaç kez 120,000 dolara yükselme girişiminde bulundu ama başarılı olamadı, mevcut fiyatı yaklaşık 119,600 dolar. ETH en güçlü performansı gösterdi, 3,740 dolardan 3,881 dolara yükseldi. SOL ise göreceli olarak zayıf, 187-190 dolar aralığında konsolide oluyor.

• Birçok ABD borsa şirketi, ETH'yi büyük ölçüde artırdı ve şifreleyerek "Ethereum versiyonu MicroStrategy" oluşturdu. ABD'nin ilk stabilcoin yasası yürürlüğe girdi ve banka denetim yolunu netleştirdi. Zincir üzerinde şifrelemeyi destekleyen ilk Solana ETF'si ABD'de listelendi ve "şifreleme + temettü" yeni bir model yarattı.

• CLARITY yasası Senato'da incelemeye alındı, uyumluluk ve sermaye akışını teşvik etmesi bekleniyor. Solana spot ETF onayı hızlanıyor, birçok kurum Ethereum staking ETF'si için başvuruda bulundu, en hızlısının yıl sonunda onaylanması bekleniyor.

1. Makro Bakış Açısı

2025 Temmuz'unda, ABD makroekonomisi enflasyonun artışı ve büyüme ivmesinin zayıflamasıyla devam eden bir tablo sergiliyor. Enflasyon seviyesi önceki aylara göre artmış, %2 hedefine hala mesafe var, para politikası temkinli kalmaya devam ediyor. İşgücü piyasası marjinal olarak soğuyor, tüketim ısınma gösterse de temeli sağlam değil, coğrafi ve iç politika belirsizlikleri de eklenerek piyasa duygusunu sürekli olarak etkiliyor.

Enflasyon açısından, Haziran ayında CPI yıllık genel enflasyon oranı %2,7'ye yükseldi, çekirdek enflasyon yıllık %2,9. Gümrük tarifelerindeki değişiklikler hizmet sektörü fiyatlarında belirgin bir artışa neden oldu, özellikle konut ve sağlık sigortası alanında. Birçok Federal Rezerv yetkilisi verilerin hemen bir gevşemeyi desteklemediğini vurguladı, çekirdek enflasyonun sürekliliği henüz doğrulanmadı, kısa vadeli politika "istikrarı sağlamak" üzerine odaklanıyor.

İşgücü piyasasının genel dayanıklılığı devam ediyor ama marjinal olarak zayıflıyor. Haziran ayında tarım dışı istihdam 147.000 kişi artarak, son 12 ayın ortalamasının altında kaldı, işsizlik oranı ise %4.1'e hafif düştü. İlk işsizlik başvurusu yapanların sayısı altı hafta üst üste azaldı. Ancak, imalat sanayi, inşaat gibi sektörlerde işe alım isteği zayıfladı ve bazı bölgelerde genişleme temposu yavaşladı.

Tüketimde ılımlı bir toparlanma var. Haziran ayında perakende satışlar bir önceki aya göre %0,6 artış gösterdi ve bu, son üç ayda ilk kez bir yükseliş. Gereksinim dışı ürünler ve çevrimiçi tüketim nispeten aktif. Ancak yüksek faiz oranları, kredi maliyetinin artması ve tasarruf oranının düşmesi orta ve yüksek gelirli tüketimi baskılıyor. Birçok bölgede tüketiciler yüksek fiyatlı ürünlere karşı temkinli, turizm ve konaklama sektöründe toparlanma zayıflıyor. Tüketim belirgin bir şekilde kötüleşmemiş olsa da, dayanıklılığı tehdit altında.

Para politikası ayrılıkları derinleşiyor. Piyasa, Temmuz FOMC'nin faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyor; bu, beşinci kez faiz artırımı yapılmaması anlamına geliyor. Bazı güvercinler, büyüme risklerine karşılık olarak bir an önce faiz indirimi yapılmasını çağrısında bulunurken, şahinler enflasyon belirgin şekilde düşmeden önce istikrarın korunmasını savunuyor. Şu anda Eylül'de faiz indirimine başlanabileceği bekleniyor; yıl içinde iki kez faiz indirimi olma olasılığı artıyor.

Uluslararası durum açısından, Orta Doğu çatışmaları azalmıyor, Ukrayna savaşı devam ediyor, ABD ile Çin diyaloglarını yeniden başlatsa da, kritik konularda görüş ayrılıkları hâlâ mevcut. ABD içinde, Fed'in bağımsızlığına yönelik şüpheler artıyor. İç ve dış riskler altında, şirketlerin orta ve uzun vadeli yatırım güveni etkileniyor, piyasa risk iştahı baskı altında.

Geleceğe baktığımızda, ABD ekonomisi çok sayıda güç mücadelesinin kritik bir aşamasındadır. Enflasyon hedefe ulaşmamış, istihdam marjinal olarak zayıflamış, tüketim toparlanması kırılgan, para politikası sinyalleri belirsizdir. Fed, kısa vadede verileri bir kenara alarak gözlemci ve temkinli bir tutum sergilemeye devam edecektir. Pazar, 8-9 Eylül ayları için temel ekonomik veriler ve jeopolitik risklere odaklanıyor. Eğer enflasyon düşmeye devam eder ve istihdam baskısı artarsa, Fed sonbaharda resmi olarak faiz indirimine geçebilir.

2. Kripto Piyasası Genel Görünümü

CoinGecko verilerine göre, 28 Temmuz itibarıyla Temmuz ayında kripto piyasası işlem hacmi belirgin bir şekilde artarak günlük ortalama 161,2 milyar dolara ulaştı ve bir önceki aya göre %56 artış gösterdi. Temmuz'un 11-18 ve 21-25 tarihleri arasındaki iki dönemde yoğun bir şekilde işlem hacmi artışı yaşandı, günlük işlem hacmi defalarca 200 milyar doları aştı ve bu durum büyük ölçekli sermaye girişi ile piyasa havasının ısındığını yansıtıyor. BTC tarihsel zirveyi aşarken, ETH güçlü bir şekilde liderlik yaparak piyasayı kısa vadede yukarı yönlü hareket ettirdi, yapısal fırsatlar hızla ortaya çıktı ve yatırımcıların risk iştahı arttı.

Kripto para biriminin toplam piyasa değeri, 3.94 trilyon dolara, bir önceki aya göre %16.2 artışla istikrarlı bir şekilde yükseldi. BTC pazar payı %60.6, ETH %11.8'e yükseldi, ETH/BTC kuru 0.32'ye çıktı, ETH, BTC'den daha iyi bir performans sergiliyor. 22 Temmuz'da toplam piyasa değeri 4 trilyon doları aşarak yeni bir zirveye ulaştı, 11 Temmuz'dan itibaren piyasa değeri artış hızı belirgin bir şekilde hızlandı, bu da ana akım varlıkların artışıyla birlikte fon akışının ve güvenin yeniden tesis edildiğini yansıtıyor. Piyasa değeri genişlemesi yapısal özellikler gösteriyor, bu da genel piyasanın yeni bir yukarı hareket döngüsüne girdiğini öngörüyor.

Temmuz'da yeni piyasaya sürülen popüler tokenlar, altyapı projeleri etrafında yoğunlaşmakta, Layer1 ve Layer2 en popüler olanlarıdır, örneğin Chainbase, ZKWASM, Caldera, ERA vb. DeFi projesi Aspecta da ilgi gördü. Yatırımcılar, blok zinciri performansını ve ölçeklenebilirliğini artıran altyapılara güçlü bir ilgi göstermekte, DeFi uygulamaları hala önemli bir büyüme gücü olmaktadır.

3. Zincir Üstü Veri Analizi

Temmuz ayında BTC spot ETF'sine net akış 201.5 milyar dolar, toplam net varlıkları 131.3 milyar dolardan 151.45 milyar dolara genişletti(, %15.35 artış). ETH spot ETF'sine net akış 107.1 milyar dolar, toplam net varlıkları 99.5 milyar dolardan 206.6 milyar dolara sıçradı(, %107.64 artış), piyasanın Ethereum ekosistemine olan güçlü güvenini yansıtıyor.

Stabil koinlerin toplam dolaşımı 96.17 milyar dolar ( +%4.14 ), 241.38 milyar dolara ulaştı. USDE, %36.2 büyüme hızıyla ( 1.9 milyar dolar ) ekleyerek önde gidiyor, USDT ( + 5.55 milyar ) ve USDC ( + 2.13 milyar ) ana artış katkısını sağlıyor.

4. Ana Akım Para Birimleri Fiyat Analizi

BTC bu hafta 120,000 dolar direncine birden fazla kez saldırdı, 23 Temmuz'da 120,113 dolara ulaştıktan sonra 114,759 dolar civarına geri çekildi. Mevcut fiyat yaklaşık 119,600 dolar, hala 20 günlük hareketli ortalamanın altında ( yaklaşık 116,300 dolar ) dolaşıyor. Teknik olarak 110,530-116,000 dolar aralığında dip yapmaya çalışıyor, eğer başarılı bir şekilde sıçrarsa 123,000 doları tekrar zorlayabilir, 135,000 dolara giden yolu açar; eğer 110,530 doları kırarsa, 100,000 dolara kadar düşmesi muhtemel.

ETH fiyatı güçlü bir şekilde yükseliyor, iki günde 3,740 dolardan 3,881 dolara çıktı, günlük artış %3-4. ETH spot ETF'sine altı günde yaklaşık 2,4 milyar dolar net giriş oldu, bu BTC'den çok daha fazla. Teknik olarak 3,745 dolarlık direnci zorlamakta, eğer aşılırsa 4,094 dolardan 4,868 dolara kadar çıkma potansiyeli var; eğer 3,500 doları veya 20 günlük ortalamayı ( yaklaşık 3,234 doları ) aşağıya düşürürse, yukarı yönlü momentum zayıflayabilir.

SOL'un hareketi zayıf, 200 doların altına düşüp 185 doları geçtikten sonra en düşük 184 dolara geriledi. Şu anda 190-187 dolar aralığında dolaşıyor, ters omuz-baş-omuz veya kupa-kulp formasyonu oluşturuyor. Eğer 180-188 dolar direnç seviyesini aşarsa, 220 dolara kadar yukarı dönebilir; eğer 176 dolar destek seviyesinin altına düşerse, 157 dolara kadar geri çekilme hızlanabilir. Genel olarak hala bir düzeltme aşamasında, boğalar henüz belirgin bir şekilde geri dönmedi.

5. Bu Ayın Öne Çıkan Olayları

Birçok ABD hisse senedi şirketi büyük ölçekli ETH alımları yaparak zincir üstü staking gerçekleştirdi ve "Ethereum versiyonu MicroStrategy" yarattı. SharpLink, Ethereum Vakfı'nı geçerek dünyanın en büyük kurumsal varlık sahibi haline geldi. ETH, perakende yatırımcıların yönlendirdiği bir teknik varlıktan kurumsal liderliğindeki bir rezerv varlığına dönüşüyor ve "staking + rezerv + yönetişim" üçlü yeni anlatım döngüsüne giriyor.

Amerika'nın ilk stabilcoin yasası "GENIUS Act" resmi olarak yürürlüğe girdi, token çıkarma niteliklerini belirledi ve banka denetim yollarını netleştirdi. Yasanın geçmesinin ardından kripto piyasası belirgin şekilde canlandı, ETH bu ay %50 artış gösterdi, BTC %10,27 yükseldi, stabilcoin'ler 9,617 milyar dolar girişi kaydetti. Finansal kurumlar stabilcoin ve zincir üstü ödeme uygulamalarına yönelik yatırımlarını hızlandırdı.

İlk yalnızca zincir üstü staking'i destekleyen Solana ETF(SSK) Amerika'da listelendi ve "staking + nakit temettü" yapısını başlattı. Bu fonun %60 varlığı zincir üstü staking'e katılıyor ve yıllık getiri yaklaşık %7 nakit olarak dağıtılıyor. SOL kısa sürede %6 arttı. Grayscale gibi kurumlar Solana Spot ETF başvurusu yaptı, SEC'in Ağustos ortası veya sonuna kadar incelemeyi tamamlaması bekleniyor.

6. Gelecek Ayın Beklentileri

CLARITY yasası, kripto varlıkların sınıflandırılması ve düzenleme sınırlarını netleştirmek amacıyla Temsilciler Meclisi'nden Senato'ya geçmiştir. Onaylanması durumunda, düzenleyici belirsizlikleri artıracak, uyumlu işletmeleri teşvik edecek, CFTC'ye daha fazla yetki verecek ve DeFi'nin yasal statüsünü onaylayacaktır. Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto piyasasında yeni bir uyum ve sermaye girişini teşvik etmesi beklenmektedir.

Solana spot ETF onay süreci hızlandı, yedi kuruluş başvuru yaptı, SEC 31 Temmuz'a kadar ek belgeler talep etti, en geç 10 Ekim'de onaylanacak. BlackRock gibi firmalar Ethereum staking ETF başvurusu yaptı, SEC düzenleyici rehber yayınladı ve onay sürecini basitleştirmeyi düşünüyor. Solana ETF'sinin en erken Ağustos'ta onaylanması bekleniyor, ETH staking ETF'sinin ise yıl sonundan önce onaylanması umuluyor.