2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredi Alanı İçgörü Analiz Raporu
Ön söz
Kredi verme, finansal piyasalardaki her şeyin başlangıcıdır, kökenidir.
İster "Ulusların Zenginliği" ister Mankiw'in ekonomi ders kitabı olsun, finansal faaliyetlerin temelinin insanlar arasındaki güven üzerine kurulu olduğunu kolayca anlayabiliyoruz. Güven, insanların birbirlerine fon veya varlık ödünç vermelerini sağlayarak kaynakların optimize edilmesini mümkün kılar.
Kredi, belirli bir faiz oranı ve koşul altında, borç verenin borçluya para fonu ödünç vermesi anlamına gelen bir kredi faaliyetidir ve bu, borçlunun üretim veya tüketim ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlar. Kredi faaliyetinde, borçlu kendi sermaye ölçeğini büyüterek gelirini artırabilir, bu da kaldıraç etkisidir. Ancak, kaldıraç aynı zamanda borçlunun riskini de büyütür; eğer borçlu zamanında geri ödeme yapamazsa, bu kayıplara hatta iflasa yol açabilir. Bu tür riskleri kaçınmak veya devretmek için insanlar, gelecekteki fiyat değişimlerinden korunmak veya spekülasyon yapmak amacıyla kullanılan vadeli işlem, opsiyon, swap gibi çeşitli finansal türevler icat etmiştir. Abartısız bir şekilde, finans ve finansal türevler "borç verme" temel kavramı üzerine inşa edilmiştir.
Merkezi finansın getirdiği zorluklar nedeniyle, insanlar blokzincire yöneliyor ve merkeziyetsiz bir yöntemle daha verimli, daha adil ve daha güvenli finansal hizmetler elde etmeyi umuyorlar. Merkeziyetsiz borç verme, bu önemli uygulama senaryolarından biridir; akıllı sözleşmeleri kullanarak borç veren ve borç alan tarafların eşleştirilmesi, varlıkların kilitlenmesi, faiz hesaplaması ve geri ödeme işlemlerinin gerçekleştirilmesi gibi işlevleri yerine getirir ve herhangi bir üçüncü taraf kurum veya kişiye ihtiyaç duymaz.
Şu ana kadar, zincir üzerindeki DeFi kredi alanı blockchain pazarındaki en önemli alanlardan biri haline geldi ve TVL $14.79b'ye ulaştı. Ancak şu anda DeFi kredi protokollerinde yenilik yetersiz, piyasa odakları da giderek değişiyor, mevcut modellerin üzerine yenilikler ekleyip en son teknolojilerle birleştirmenin, yenilikçilerin önünde durduğu bir sorun haline geldi.
DeFi kredi alanının yeni bir anlatıma ihtiyacı var.
Bölüm 1: DeFi Kredi İlkelerinin Analizi - Merkeziyetsizlik Finansal Kredi Gelişimini Nasıl Değiştiriyor
Finansal altyapının dağıtık dönüşümü: Geleneksel finansal sistemden "Merkezi Olmayan Finans"a
Finans sektörünün temel işlevlerinden biri, tasarrufları üretken yatırım fırsatlarına yönlendirmektir. Geleneksel olarak, tasarruf sahipleri paralarını banka hesaplarına yatırarak faiz kazanırlar; bankalar ise bu fonları işletmeler ve haneler de dahil olmak üzere borç alanlara borç verir. Bankalar, kredi veren olarak, borç alanların kredi durumlarını değerlendirmek için bir tarama yaparak kıt sermayenin en iyi kullanımlara tahsis edilmesini sağlamaktadır.
Seçim sürecinde, bankalar sert bilgilerle yumuşak bilgileri bir araya getirir; sert bilgiler borçlunun kredi puanı, geliri veya eğitim geçmişini içerirken, yumuşak bilgiler genellikle borçluyla geniş bir ilişki ağı aracılığıyla elde edilir. Bu açıdan bakıldığında, finansal aracılık tarihinin, bilgi işlemeyi geliştirme arayışı olduğu söylenebilir. Seçimi zor olan borçlular için, kredi verenler, kredi teminatı sağlanmasını isteyebilir, böylece bilgi asimetrisini hafifletir ve teşvikleri koordine eder. Örneğin, girişimciler kredi başvurusunda bulunduklarında genellikle evlerinin öz sermayesini teminat olarak göstermek zorunda kalırlar. Eğer temerrüde düşerlerse, kredi veren teminatı alabilir ve kayıplarını geri kazanmak için satabilir.
Yüzyıllar boyunca, teminatlar kredilerde yaygın bir rol oynamıştır; antik Roma döneminde gayrimenkul teminatlı krediler zaten mevcuttu. Zamanla, piyasa araçları ve şekilleri değişti, DeFi borç verme platformları da tasarruf sahiplerini ve potansiyel borç alanları bir araya getiriyor, banka gibi merkezi bir aracının olmamasıyla, tam olarak söylemek gerekirse, borç verme faaliyetleri platformda gerçekleşiyor - ya da önceden belirlenmiş kurallara göre yönetilen bir dizi akıllı sözleşme üzerinde. Bir taraf, kendi kripto varlıklarını sözde likidite havuzuna yatıran bireysel tasarruf sahipleridir (aynı zamanda kredi verenler olarak da adlandırılır), burada mevduat faiz oranı kazanırlar. Diğer taraf, kripto varlık elde eden ve borç verme faiz oranı ödeyen borçludur. Bu iki faiz oranı, kripto varlık ve kredi talebine bağlı olarak değişir ve aynı zamanda likidite havuzunun büyüklüğünden (fon arzını temsil eder) etkilenir. Platform genellikle borçludan bir hizmet ücreti alır. Sürecin otomatik olması nedeniyle, kredi verilmesi neredeyse anında gerçekleşir ve ilgili maliyetler oldukça düşüktür.
DeFi borç verme ile geleneksel borç verme arasındaki en önemli fark, DeFi borç vermenin borçluları değerlendirme yetkisinin sınırlı olmasıdır. Borçlunun ve kredi verenin kimliği, şifreli dijital imzalar tarafından gizlenmektedir. Bu nedenle, kredi veren borçlunun kredi puanı veya gelir raporu gibi bilgilere ulaşamaz. Bu yüzden, DeFi platformları borçlular ve kredi verenler arasındaki teşvikleri koordine etmek için teminata bağımlıdır. Sadece blok zincirinde kaydedilen varlıklar borç alınabilir veya teminat olarak gösterilebilir, bu da sistemi büyük ölçüde kendine referanslı hale getirir.
Tipik DeFi kredileri, stablecoin ile verilirken, teminat daha yüksek riskli teminatsız kripto varlıklarından oluşmaktadır. Akıllı sözleşmeler, her teminat türü için bir azaltma oranı veya marj belirler ve bu, borçlunun belirli bir miktarda kredi alabilmesi için ne kadar minimum teminat sağlaması gerektiğini belirler. Kripto varlıklarının fiyat dalgalanmasının yüksek olması, aşırı teminat gereksinimi doğurur - gereken teminat genellikle kredi miktarından çok daha yüksektir; ana kredi platformlarındaki minimum teminat oranları genellikle %120 ile %150 arasında değişmektedir ve beklenen fiyat artışı ve dalgalanmasına bağlıdır.
Keşif Dönemi (2017-2018) DeFi ekosisteminin başlangıç aşamasıdır, bu dönemde Ethereum platformunda akıllı sözleşmelere dayalı merkeziyetsiz finans protokolleri ortaya çıkmıştır ve bunlar kullanıcılara farklı türde kripto varlık kredi hizmetleri sunmaktadır. Bunlar arasında, MakerDAO en erken stabilcoin ihraç protokolüdür, kullanıcıların kripto varlıklarını teminat göstererek DAI stabilcoin oluşturmasına olanak tanır; Compound en erken faiz piyasası protokolüdür, kullanıcıların kripto varlıklarını yatırmasına veya borç almasına ve piyasa arz ve talebine göre dinamik olarak faiz oranlarını ayarlamasına olanak sağlar; Dharma en erken tahvil ihraç protokolüdür, kullanıcıların kripto varlıklara dayalı sabit faizli tahviller oluşturmasına, satın almasına veya satmasına olanak tanır. Bu protokoller DeFi ekosisteminin temelini atmış ve sonraki yenilikçilere ilham ve referans sağlamıştır.
Patlama dönemi (2019-2020) DeFi ekosisteminin hızlı büyüme aşamasıdır. Bu dönemde zincir üzerindeki borç verme pazarı çeşitlilik ve yenilik özellikleri göstermiştir. Sadece daha fazla DeFi projesi piyasa rekabetine katılmakla kalmamış, aynı zamanda daha fazla borç verme protokolü, farklı kullanıcı ihtiyaçları ve piyasa koşullarına uyum sağlamak için yenilik ve optimizasyon gerçekleştirmiştir. Bu borç verme protokolleri, sabit paralar, yerel tokenler, sentetik varlıklar, NFT'ler gibi çeşitli kripto varlıkları kapsamaktadır; farklı risk yönetim yöntemleri kullanmakta, teminat oranları, tasfiye cezaları, sigorta havuzları, kredi puanlaması gibi; farklı faiz oranı modelleri tasarlamakta, sabit faiz, değişken faiz, algoritmik faiz, türev faiz gibi; veya farklı yönetişim mekanizmaları uygulamakta, merkezi yönetişim, merkeziyetsiz yönetişim, topluluk yönetişimi, token teşviki gibi. Bu borç verme protokolleri arasında daha yüksek bir etkileşim ve işbirliği sağlanmış, akıllı sözleşmeler ve kombinasyon stratejileri aracılığıyla kullanıcılara daha zengin ve daha esnek finansal hizmetler ve kazanç fırsatları sunulmuştur. Bu dönemde yükselen veya gelişen borç verme protokolleri Aave, dYdX, Euler, Fraxlend gibi, her biri kendine özgü avantajlara sahip olup, aynı zamanda zorluklar ve risklerle karşı karşıya kalmaktadır.
Genişleme dönemi (2021'den günümüze) zincir üstü borç verme alanı daha fazla zorluk ve fırsatla karşı karşıya. Bir yandan, Ethereum ağı üzerindeki yoğunluk ve işlem ücretlerindeki artış ile birlikte, borç verme protokolleri verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek için çapraz zincir ve çok zincirli çözümler aramaya başladı. Bazı borç verme protokolleri diğer kamu zincirlerinde dağıtılmıştır veya varlık ve verilerin karşılıklı iletişimini sağlamak için çapraz zincir köprüleme araçlarını kullanmaktadır, örneğin Radiant. Öte yandan, reel ekonomi ve geleneksel finansın ihtiyaç ve ilgisi ile birlikte, borç verme protokolleri de gerçek varlıkların (RWA) zincire aktarılmasının mümkün olup olmadığını keşfetmeye başladı, böylece borç verme pazarının ölçeğini ve etkisini genişletebilmektedir. Bazı borç verme protokolleri, gayrimenkul, otomobil, senet gibi varlıkları zincir üstü tokenlere dönüştürmeyi denemiştir ve buna uygun borç verme hizmetleri sunmaktadır, temsilci borç verme protokolleri arasında Tinlake, Centrifuge, Credix Finance bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik borç verme işleminin temel unsurları
Blockchain teknolojisine dayalı merkeziyetsiz borç verme veya finansal kurumlara dayalı geleneksel borç verme olsun, her iki sistemin de temel bileşenlerinde belirli benzerlikler bulunmaktadır. Hangi borç verme yöntemi olursa olsun, borçlu, alacaklı, faiz oranı, vade, teminat gibi unsurların mevcut olması gerekmektedir. Bu unsurlar, borç vermenin temel mantığını ve kurallarını oluşturur ve aynı zamanda borç verme işleminin riskini ve getirisini belirler. Merkeziyetsiz borç vermede, çeşitli parametreler DAO tarafından belirlenir, dolayısıyla tüm finansal modele bir yönetişim modülü de eklenmiştir. Özel olarak, aşağıdaki unsurları içermektedir:
Borç alan: Borç alan, finansmana ihtiyaç duyan taraftır; genellikle yatırım, tüketim, acil durum gibi finansman gereksinimleri vardır. Borç alan, kredi veren ya da platforma kredi talebinde bulunmalı ve borç miktarı, süre, faiz oranı, teminat gibi gerekli bilgileri ve koşulları sağlamalıdır. Borç alan, krediyi aldıktan sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda anapara ile faizi kredi verene ya da platforma geri ödemekle yükümlüdür.
Kredit veren: Kredit veren, para ödünç vermeye istekli olan tarafı ifade eder; genellikle bir miktar boşta paraları vardır ve belirli bir getiri elde etmek isterler. Kredit veren, borçluya veya platforma kendi fonlarını sağlamalı ve kredi miktarı, vade, faiz oranı, risk gibi bazı gerekli bilgi ve koşulları kabul etmelidir. Kredit veren, fonlarını ödünç verdikten sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda ana para ve faizi geri almak zorundadır.
Platform: Platform, borç verme sürecinde aracılık veya koordinasyon işlevi gören bir tarafı ifade eder; bunlar merkezi kurumlar olabilir, örneğin bankalar, kredi kooperatifleri, çevrimiçi kredi platformları gibi, veya merkeziyetsiz sistemler olabilir, örneğin blockchain, akıllı sözleşmeler, DeFi platformları gibi. Platformun temel işlevi, borç alanlar ve borç verenler için güvenilir ve verimli bir borç verme pazarı sağlamaktır; bu, fonların eşleştirilmesi ve akışını gerçekleştirir. Platform genellikle sunduğu hizmetlerin karşılığı olarak belirli bir ücret veya kar alır.
Yöneticiler: Merkeziyetsiz protokollerde, faiz oranları, teminat varlıklarının belirlenmesi, LTV gibi göstergeler, protokol yönetişim tokenleriyle yapılan oylamalarla belirlenir. Bu nedenle, yöneticiler protokol karar alma sürecinde önemli bir rol oynar. Yöneticilerin genellikle oy verme hakkı ve yönetişim ödülleri almak için belirli bir miktarda yönetişim tokeni tutması veya teminat göstermesi gerekir. Yöneticiler, önerilerde bulunarak veya önerileri destekleyerek, protokolün gelişim yönünü ve parametre ayarlarını etkileyebilir.
Kredi alma süreci aşamalarının ayrıştırılması ve düzenlenmesi
Merkeziyetsizlik borç verme süreci ile CeFi borç verme süreci aynıdır ve benzer adımları içerir; bunlar arasında borç alma talebinin başlatılması ve işlenmesi, teminatın sağlanması ve yönetimi ile kredinin geri ödenmesi ve tasfiyesi bulunmaktadır. Aşağıda süreçler ayrı ayrı tanımlanacaktır. Merkeziyetsiz borç vermenin özelliği, herhangi bir aracılık kuruluşuna güvenmeye gerek olmamasıdır; bunun yerine borç verme sözleşmesini otomatik olarak uygulamak için akıllı sözleşmeler kullanılır. Merkeziyetsiz borç verme süreci aşağıdaki gibidir (Şekil 2'ye bakınız):
Merkeziyetsiz platformlarda genellikle farklı teminat havuzları bulunur, bu havuzlar farklı risk seviyelerine sahip varlıklara karşılık gelir. Bu havuzların borç verme faiz oranları, teminat oranları, tasfiye oranları gibi parametreleri farklılık gösterir. Borç alan kişinin öncelikle teminat olarak göstereceği varlıklara göre bir teminat havuzunu seçmesi gerekir, ardından teminatını teminat havuzu sözleşmesine yatırır ve sonrasında borç aldığı varlıkları alır. Şu anda zincir üzerindeki kimliklerin güvenilirliğinin doğrulanması zor olduğundan, merkeziyetsiz borç verme genellikle aşırı teminatla borç vermeyi tercih eder, yani teminatın değeri/borç miktarı >100%.
Kredi alan kişi, teminat havuzunu seçtikten sonra, borç almak istediği varlık türünü ve miktarını girebilir. Platform, mevcut piyasa durumu ve teminat havuzu parametrelerine göre, ilgili kredi süresi, faiz oranı, teminat oranı gibi bilgileri gösterir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans borç verme alanı içgörüleri: İlkelerden piyasa trendi analizine kadar
2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredi Alanı İçgörü Analiz Raporu
Ön söz
Kredi verme, finansal piyasalardaki her şeyin başlangıcıdır, kökenidir.
İster "Ulusların Zenginliği" ister Mankiw'in ekonomi ders kitabı olsun, finansal faaliyetlerin temelinin insanlar arasındaki güven üzerine kurulu olduğunu kolayca anlayabiliyoruz. Güven, insanların birbirlerine fon veya varlık ödünç vermelerini sağlayarak kaynakların optimize edilmesini mümkün kılar.
Kredi, belirli bir faiz oranı ve koşul altında, borç verenin borçluya para fonu ödünç vermesi anlamına gelen bir kredi faaliyetidir ve bu, borçlunun üretim veya tüketim ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlar. Kredi faaliyetinde, borçlu kendi sermaye ölçeğini büyüterek gelirini artırabilir, bu da kaldıraç etkisidir. Ancak, kaldıraç aynı zamanda borçlunun riskini de büyütür; eğer borçlu zamanında geri ödeme yapamazsa, bu kayıplara hatta iflasa yol açabilir. Bu tür riskleri kaçınmak veya devretmek için insanlar, gelecekteki fiyat değişimlerinden korunmak veya spekülasyon yapmak amacıyla kullanılan vadeli işlem, opsiyon, swap gibi çeşitli finansal türevler icat etmiştir. Abartısız bir şekilde, finans ve finansal türevler "borç verme" temel kavramı üzerine inşa edilmiştir.
Merkezi finansın getirdiği zorluklar nedeniyle, insanlar blokzincire yöneliyor ve merkeziyetsiz bir yöntemle daha verimli, daha adil ve daha güvenli finansal hizmetler elde etmeyi umuyorlar. Merkeziyetsiz borç verme, bu önemli uygulama senaryolarından biridir; akıllı sözleşmeleri kullanarak borç veren ve borç alan tarafların eşleştirilmesi, varlıkların kilitlenmesi, faiz hesaplaması ve geri ödeme işlemlerinin gerçekleştirilmesi gibi işlevleri yerine getirir ve herhangi bir üçüncü taraf kurum veya kişiye ihtiyaç duymaz.
Şu ana kadar, zincir üzerindeki DeFi kredi alanı blockchain pazarındaki en önemli alanlardan biri haline geldi ve TVL $14.79b'ye ulaştı. Ancak şu anda DeFi kredi protokollerinde yenilik yetersiz, piyasa odakları da giderek değişiyor, mevcut modellerin üzerine yenilikler ekleyip en son teknolojilerle birleştirmenin, yenilikçilerin önünde durduğu bir sorun haline geldi.
DeFi kredi alanının yeni bir anlatıma ihtiyacı var.
Bölüm 1: DeFi Kredi İlkelerinin Analizi - Merkeziyetsizlik Finansal Kredi Gelişimini Nasıl Değiştiriyor
Finansal altyapının dağıtık dönüşümü: Geleneksel finansal sistemden "Merkezi Olmayan Finans"a
Finans sektörünün temel işlevlerinden biri, tasarrufları üretken yatırım fırsatlarına yönlendirmektir. Geleneksel olarak, tasarruf sahipleri paralarını banka hesaplarına yatırarak faiz kazanırlar; bankalar ise bu fonları işletmeler ve haneler de dahil olmak üzere borç alanlara borç verir. Bankalar, kredi veren olarak, borç alanların kredi durumlarını değerlendirmek için bir tarama yaparak kıt sermayenin en iyi kullanımlara tahsis edilmesini sağlamaktadır.
Seçim sürecinde, bankalar sert bilgilerle yumuşak bilgileri bir araya getirir; sert bilgiler borçlunun kredi puanı, geliri veya eğitim geçmişini içerirken, yumuşak bilgiler genellikle borçluyla geniş bir ilişki ağı aracılığıyla elde edilir. Bu açıdan bakıldığında, finansal aracılık tarihinin, bilgi işlemeyi geliştirme arayışı olduğu söylenebilir. Seçimi zor olan borçlular için, kredi verenler, kredi teminatı sağlanmasını isteyebilir, böylece bilgi asimetrisini hafifletir ve teşvikleri koordine eder. Örneğin, girişimciler kredi başvurusunda bulunduklarında genellikle evlerinin öz sermayesini teminat olarak göstermek zorunda kalırlar. Eğer temerrüde düşerlerse, kredi veren teminatı alabilir ve kayıplarını geri kazanmak için satabilir.
Yüzyıllar boyunca, teminatlar kredilerde yaygın bir rol oynamıştır; antik Roma döneminde gayrimenkul teminatlı krediler zaten mevcuttu. Zamanla, piyasa araçları ve şekilleri değişti, DeFi borç verme platformları da tasarruf sahiplerini ve potansiyel borç alanları bir araya getiriyor, banka gibi merkezi bir aracının olmamasıyla, tam olarak söylemek gerekirse, borç verme faaliyetleri platformda gerçekleşiyor - ya da önceden belirlenmiş kurallara göre yönetilen bir dizi akıllı sözleşme üzerinde. Bir taraf, kendi kripto varlıklarını sözde likidite havuzuna yatıran bireysel tasarruf sahipleridir (aynı zamanda kredi verenler olarak da adlandırılır), burada mevduat faiz oranı kazanırlar. Diğer taraf, kripto varlık elde eden ve borç verme faiz oranı ödeyen borçludur. Bu iki faiz oranı, kripto varlık ve kredi talebine bağlı olarak değişir ve aynı zamanda likidite havuzunun büyüklüğünden (fon arzını temsil eder) etkilenir. Platform genellikle borçludan bir hizmet ücreti alır. Sürecin otomatik olması nedeniyle, kredi verilmesi neredeyse anında gerçekleşir ve ilgili maliyetler oldukça düşüktür.
DeFi borç verme ile geleneksel borç verme arasındaki en önemli fark, DeFi borç vermenin borçluları değerlendirme yetkisinin sınırlı olmasıdır. Borçlunun ve kredi verenin kimliği, şifreli dijital imzalar tarafından gizlenmektedir. Bu nedenle, kredi veren borçlunun kredi puanı veya gelir raporu gibi bilgilere ulaşamaz. Bu yüzden, DeFi platformları borçlular ve kredi verenler arasındaki teşvikleri koordine etmek için teminata bağımlıdır. Sadece blok zincirinde kaydedilen varlıklar borç alınabilir veya teminat olarak gösterilebilir, bu da sistemi büyük ölçüde kendine referanslı hale getirir.
Tipik DeFi kredileri, stablecoin ile verilirken, teminat daha yüksek riskli teminatsız kripto varlıklarından oluşmaktadır. Akıllı sözleşmeler, her teminat türü için bir azaltma oranı veya marj belirler ve bu, borçlunun belirli bir miktarda kredi alabilmesi için ne kadar minimum teminat sağlaması gerektiğini belirler. Kripto varlıklarının fiyat dalgalanmasının yüksek olması, aşırı teminat gereksinimi doğurur - gereken teminat genellikle kredi miktarından çok daha yüksektir; ana kredi platformlarındaki minimum teminat oranları genellikle %120 ile %150 arasında değişmektedir ve beklenen fiyat artışı ve dalgalanmasına bağlıdır.
Patlama dönemi (2019-2020) DeFi ekosisteminin hızlı büyüme aşamasıdır. Bu dönemde zincir üzerindeki borç verme pazarı çeşitlilik ve yenilik özellikleri göstermiştir. Sadece daha fazla DeFi projesi piyasa rekabetine katılmakla kalmamış, aynı zamanda daha fazla borç verme protokolü, farklı kullanıcı ihtiyaçları ve piyasa koşullarına uyum sağlamak için yenilik ve optimizasyon gerçekleştirmiştir. Bu borç verme protokolleri, sabit paralar, yerel tokenler, sentetik varlıklar, NFT'ler gibi çeşitli kripto varlıkları kapsamaktadır; farklı risk yönetim yöntemleri kullanmakta, teminat oranları, tasfiye cezaları, sigorta havuzları, kredi puanlaması gibi; farklı faiz oranı modelleri tasarlamakta, sabit faiz, değişken faiz, algoritmik faiz, türev faiz gibi; veya farklı yönetişim mekanizmaları uygulamakta, merkezi yönetişim, merkeziyetsiz yönetişim, topluluk yönetişimi, token teşviki gibi. Bu borç verme protokolleri arasında daha yüksek bir etkileşim ve işbirliği sağlanmış, akıllı sözleşmeler ve kombinasyon stratejileri aracılığıyla kullanıcılara daha zengin ve daha esnek finansal hizmetler ve kazanç fırsatları sunulmuştur. Bu dönemde yükselen veya gelişen borç verme protokolleri Aave, dYdX, Euler, Fraxlend gibi, her biri kendine özgü avantajlara sahip olup, aynı zamanda zorluklar ve risklerle karşı karşıya kalmaktadır.
Genişleme dönemi (2021'den günümüze) zincir üstü borç verme alanı daha fazla zorluk ve fırsatla karşı karşıya. Bir yandan, Ethereum ağı üzerindeki yoğunluk ve işlem ücretlerindeki artış ile birlikte, borç verme protokolleri verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek için çapraz zincir ve çok zincirli çözümler aramaya başladı. Bazı borç verme protokolleri diğer kamu zincirlerinde dağıtılmıştır veya varlık ve verilerin karşılıklı iletişimini sağlamak için çapraz zincir köprüleme araçlarını kullanmaktadır, örneğin Radiant. Öte yandan, reel ekonomi ve geleneksel finansın ihtiyaç ve ilgisi ile birlikte, borç verme protokolleri de gerçek varlıkların (RWA) zincire aktarılmasının mümkün olup olmadığını keşfetmeye başladı, böylece borç verme pazarının ölçeğini ve etkisini genişletebilmektedir. Bazı borç verme protokolleri, gayrimenkul, otomobil, senet gibi varlıkları zincir üstü tokenlere dönüştürmeyi denemiştir ve buna uygun borç verme hizmetleri sunmaktadır, temsilci borç verme protokolleri arasında Tinlake, Centrifuge, Credix Finance bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik borç verme işleminin temel unsurları
Blockchain teknolojisine dayalı merkeziyetsiz borç verme veya finansal kurumlara dayalı geleneksel borç verme olsun, her iki sistemin de temel bileşenlerinde belirli benzerlikler bulunmaktadır. Hangi borç verme yöntemi olursa olsun, borçlu, alacaklı, faiz oranı, vade, teminat gibi unsurların mevcut olması gerekmektedir. Bu unsurlar, borç vermenin temel mantığını ve kurallarını oluşturur ve aynı zamanda borç verme işleminin riskini ve getirisini belirler. Merkeziyetsiz borç vermede, çeşitli parametreler DAO tarafından belirlenir, dolayısıyla tüm finansal modele bir yönetişim modülü de eklenmiştir. Özel olarak, aşağıdaki unsurları içermektedir:
Borç alan: Borç alan, finansmana ihtiyaç duyan taraftır; genellikle yatırım, tüketim, acil durum gibi finansman gereksinimleri vardır. Borç alan, kredi veren ya da platforma kredi talebinde bulunmalı ve borç miktarı, süre, faiz oranı, teminat gibi gerekli bilgileri ve koşulları sağlamalıdır. Borç alan, krediyi aldıktan sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda anapara ile faizi kredi verene ya da platforma geri ödemekle yükümlüdür.
Kredit veren: Kredit veren, para ödünç vermeye istekli olan tarafı ifade eder; genellikle bir miktar boşta paraları vardır ve belirli bir getiri elde etmek isterler. Kredit veren, borçluya veya platforma kendi fonlarını sağlamalı ve kredi miktarı, vade, faiz oranı, risk gibi bazı gerekli bilgi ve koşulları kabul etmelidir. Kredit veren, fonlarını ödünç verdikten sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda ana para ve faizi geri almak zorundadır.
Platform: Platform, borç verme sürecinde aracılık veya koordinasyon işlevi gören bir tarafı ifade eder; bunlar merkezi kurumlar olabilir, örneğin bankalar, kredi kooperatifleri, çevrimiçi kredi platformları gibi, veya merkeziyetsiz sistemler olabilir, örneğin blockchain, akıllı sözleşmeler, DeFi platformları gibi. Platformun temel işlevi, borç alanlar ve borç verenler için güvenilir ve verimli bir borç verme pazarı sağlamaktır; bu, fonların eşleştirilmesi ve akışını gerçekleştirir. Platform genellikle sunduğu hizmetlerin karşılığı olarak belirli bir ücret veya kar alır.
Yöneticiler: Merkeziyetsiz protokollerde, faiz oranları, teminat varlıklarının belirlenmesi, LTV gibi göstergeler, protokol yönetişim tokenleriyle yapılan oylamalarla belirlenir. Bu nedenle, yöneticiler protokol karar alma sürecinde önemli bir rol oynar. Yöneticilerin genellikle oy verme hakkı ve yönetişim ödülleri almak için belirli bir miktarda yönetişim tokeni tutması veya teminat göstermesi gerekir. Yöneticiler, önerilerde bulunarak veya önerileri destekleyerek, protokolün gelişim yönünü ve parametre ayarlarını etkileyebilir.
Kredi alma süreci aşamalarının ayrıştırılması ve düzenlenmesi
Merkeziyetsizlik borç verme süreci ile CeFi borç verme süreci aynıdır ve benzer adımları içerir; bunlar arasında borç alma talebinin başlatılması ve işlenmesi, teminatın sağlanması ve yönetimi ile kredinin geri ödenmesi ve tasfiyesi bulunmaktadır. Aşağıda süreçler ayrı ayrı tanımlanacaktır. Merkeziyetsiz borç vermenin özelliği, herhangi bir aracılık kuruluşuna güvenmeye gerek olmamasıdır; bunun yerine borç verme sözleşmesini otomatik olarak uygulamak için akıllı sözleşmeler kullanılır. Merkeziyetsiz borç verme süreci aşağıdaki gibidir (Şekil 2'ye bakınız):
Merkeziyetsiz platformlarda genellikle farklı teminat havuzları bulunur, bu havuzlar farklı risk seviyelerine sahip varlıklara karşılık gelir. Bu havuzların borç verme faiz oranları, teminat oranları, tasfiye oranları gibi parametreleri farklılık gösterir. Borç alan kişinin öncelikle teminat olarak göstereceği varlıklara göre bir teminat havuzunu seçmesi gerekir, ardından teminatını teminat havuzu sözleşmesine yatırır ve sonrasında borç aldığı varlıkları alır. Şu anda zincir üzerindeki kimliklerin güvenilirliğinin doğrulanması zor olduğundan, merkeziyetsiz borç verme genellikle aşırı teminatla borç vermeyi tercih eder, yani teminatın değeri/borç miktarı >100%.
Kredi alan kişi, teminat havuzunu seçtikten sonra, borç almak istediği varlık türünü ve miktarını girebilir. Platform, mevcut piyasa durumu ve teminat havuzu parametrelerine göre, ilgili kredi süresi, faiz oranı, teminat oranı gibi bilgileri gösterir.