RWA pazarı hızla gelişiyor, Hong Kong uyumluluk inovasyonuna öncülük ediyor

Küresel varlık tokenizasyon süreci hızla gelişiyor. Veri platformlarının istatistiklerine göre, 2025 Nisan'ına kadar küresel zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam değeri 22 milyar doları aşmıştır. Deloitte, tokenizasyon edilmiş gayrimenkul pazarının 2035 yılına kadar 4 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Bu finansal inovasyon dalgasında, Hong Kong benzersiz sistem avantajları sayesinde RWA alanında uyumluluk gelişiminin öncüsü olmuştur. Şarj istasyonu varlıklarının tokenleştirilmesi projesinden Asya'nın ilk uyumlu tokenleştirilmiş fonuna kadar, birçok örnek vaka başarılı bir şekilde hayata geçirilmiş ve bu yenilikçi finansman yönteminin maddi varlıklar alanındaki büyük potansiyelini göstermiştir.

RWA Kavramının Tanımı

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), fiziksel varlıkların veya finansal varlıkların blok zinciri teknolojisi aracılığıyla zincir üzerine haritalanması, yüksek likidite ve bölünebilir dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu süreç yalnızca varlıkların dijitalleşmesini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda gerçek varlıklara eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve izlenebilirlik kazandırır.

Hukuki uyumluluk açısından, RWA geniş bir kavramdır, standart bir yanıtı yoktur. Blok zinciri teknolojisi ile varlık tokenleştirme sürecinin tamamı RWA olarak adlandırılabilir.

RWA'nın Avantajları

Ağırlıklı Varlık Finansmanı Senaryosunu Aktif Hale Getirme

RWA modeli, blok zincir teknolojisi ile birleştirerek gayrimenkul, altyapı gelir hakları gibi ağır varlıkları yüksek likiditeye sahip dijital tokenlara bölerek yeni bir finansman kanalı açmaktadır. Yatırımcılar için tokenlerin bölünebilirliği, yatırım eşiğini de düşürmektedir.

Finansman maliyetlerini düşürmek, verimliliği artırmak

Geleneksel menkul kıymet ihracına kıyasla, RWA modelinde finansman sağlayan tarafın yerel uyumluluk gereksinimlerini yerine getirmesi dışında diğer kısıtlamalar daha azdır. Bu, karmaşık inceleme süreçlerinden kaçınarak finansman maliyetlerini etkili bir şekilde düşürmektedir.

Özelleştirilmiş Ticaret Yapısı

Şirketler, ihtiyaçlara göre kazanç dağılımı, geri alma mekanizmaları gibi şartları esnek bir şekilde tasarlayabilir, yatırımcı beklentilerini hassas bir şekilde karşılayarak finansman başarı oranını artırabilir.

RWA, "şirket kredisi" ile "varlık kredisi" arasında etkili bir ayrım sağlamıştır. İhraç edenin kredisi ortalama olsa bile, altındaki varlıklar kaliteli olduğu sürece varlık kredisi ile finansman sağlanabilir.

Geleneksel ABS'ye kıyasla, RWA pazarındaki katılımcılar daha çeşitlidir ve büyük, aktif bir ekosistem ve topluluk oluşturur. Bu zincir içi-zincir dışı işbirliği geliştirme modeli, RWA'nın benzersiz avantajıdır.

Hong Kong RWA düzenleyici çerçevesi

Uyumlu İlkeler

Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, "şeffaflık ilkesi"ni benimseyerek, dikkatini tokenlerin gerçek varlıkların finansal özelliklerine odaklamaktadır, tokenlerin biçiminden ziyade. Bu, "aynı iş, aynı risk, aynı kurallar" anlayışını yansıtmaktadır.

belirli uyum belgeleri

1. 2023 yılında Kasım ayında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, "Sertifikalı Token Yatırım Ürünleri Hakkında" duyurusunu yayımladı ve menkul kıymet tokenlerinin katmanlı düzenlemesini netleştirdi.

2. 2023 Kasım ayında, "Araçların tokenleştirilmiş menkul kıymetlerle ilgili faaliyetlerde bulunan aracılara dair genelge" yayımlandı ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin mevcut menkul kıymet düzenlemelerine uyması gerektiği vurgulandı.

3. Mart 2024'te, Para Otoritesi "Ensemble Projesi"ni başlatarak tokenizasyon teknolojisinin uygulama senaryolarını keşfedecek.

Anakaradaki Şirketlerin Hong Kong'da RWA İhraç Etmesinin Uyumluluk Noktaları

Ana karada token ihraç finansmanının yasaklanması nedeniyle, RWA projeleri yurtdışında token çıkarmak zorundadır. Hong Kong ideal bir seçim haline gelmiştir.

Alt varlık Uyumluluk

1. Varlık mülkiyeti: Varlıkları yasal ve net bir şekilde sahiplenmeyi sağlamak.

2. Varlık denetimi: Fiyatlandırmaya referans sağlamak için profesyonel bir kurumdan denetim yaptırın.

3. Varlık Ayırma: Varlıkları işletme biriminden ayırarak risk izolasyonu sağlamak.

Verilerin zincir üstünde uyumluluğu

"İki zincir bir köprü" modeli benimsenmiştir: Varlık verileri ana karadaki birlik zincirine bağlanır, RWA token'ları yurtdışındaki genel zincirde dağıtılır, çapraz zincir köprüsü ile eşleştirilir.

Ayrıca, Hainan serbest ticaret limanındaki sınır ötesi veri akışı deneme bölgesine dayanarak verilerin zincirleme ve dolaşımını tamamlayabilir.

Fon akışı Uyumluluk

Yurtdışında toplanan fonlar, ana karaya uyumluluk kanalları aracılığıyla akmalıdır, başlıca seçenekler şunlardır:

1. QFLP( Uyumluluk dışındaki sınırlı ortak )
2. FDI( Yabancı Doğrudan Yatırım Şirketi)
3. QFII( Uyumluluk Dışı Kurum Yatırımcıları )

Fon akış yapısını tasarlarken vergi yükü, eşik, prosedür gibi faktörleri dikkate almak ve uyumluluğun öncelikli olduğuna dikkat etmek gerekir.