VanEck araştırma müdürü yenilikçi "Bit tahvili" kavramını ortaya koydu
Amerikan tahvillerini ve Bit ile olan açığı birleştiren yenilikçi bir borç aracı – "Bit Borçları" (BitBonds) son zamanlarda dikkat çekti. Bu kavram, bir varlık yönetim şirketinin dijital varlık araştırma müdürü tarafından bir zirvede ortaya atıldı ve ABD hükümetinin büyük yeniden finansman ihtiyacına yanıt vermeyi, aynı zamanda yatırımcıların enflasyona karşı koruma taleplerini karşılamayı amaçlıyor.
Bu yeni tür tahvil, %90 geleneksel ABD Hazine bonosu ve %10 Bit açığından oluşan 10 yıllık bir menkul kıymet olarak tasarlanmıştır. Bitcoin kısmı, tahvil ihraç gelirleriyle finanse edilecektir. Tahvil vadesi geldiğinde, yatırımcılar Hazine bonosu kısmının tam değerini ve Bitcoin dağılımının değerini alacaklardır.
Yüzde 4.5'lik getiri oranına ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışından faydalanacaklardır. Bu eşiği aşan kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri tarafından ortaklaşa paylaşılacaktır. Bu yapı, yatırımcıların çıkarları ile ABD Hazine Bakanlığı'nın rekabetçi oranlarla yeniden finansman ihtiyacı arasında bir denge kurmayı amaçlamaktadır.
Araştırma müdürü, bu önerinin "teşvik uyumsuzluğu sorununu çözmek için tek bir çözüm" olduğunu belirtti.
Analizlere göre, yatırımcıların başa baş noktasının, tahvillerin sabit nominal faiz oranı ile Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. %4 nominal faiz oranına sahip tahviller için Bitcoin CAGR'inin başa baş noktası %0'dır. Ancak düşük faizli tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model getiri oranı önemli ölçüde artacak ve yatırımcıların kazancı %282'ye kadar çıkabilecektir. Ancak, yatırımcılar aynı zamanda Bitcoin'e maruz kalmanın tüm aşağı yönlü risklerini de üstlenmiş olacaklardır. Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, düşük kuponlu tahviller ciddi negatif getiriler üretebilir.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bit tahvillerinin temel avantajı finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin sadece hafif bir değer artışı gösterse bile veya stabil kalsa bile, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin çıkarılmasına göre faiz giderlerinden tasarruf sağlayabilir.
Analizler, hükümetin breakeven faiz oranının yaklaşık %2,6 olduğunu gösteriyor. Bu seviyenin altında nominal faiz oranına sahip tahviller ihraç etmek, yıllık borç faiz giderlerini azaltacak ve Bitcoin fiyatı sabit kalsa veya düşse bile tasarruf sağlayacaktır.
Bu yöntem, ABD'ye Bit'e asimetrik bir yukarı yönlü maruz kalma sağlayan farklılaştırılmış bir egemen tahvil kategorisi oluşturacakken, dolar cinsinden borcu azaltacaktır. Araştırma müdürü ekledi: "Bit'in yükselmesi yalnızca işlemleri daha avantajlı hale getirecek. En kötü senaryo düşük maliyetli finansman, en iyi senaryo ise dünyanın en sağlam varlığının uzun vadeli volatilite maruziyeti."
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının da dezavantajları bulunmaktadır. Yatırımcılar, Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, yukarı yönlü kazançlara tam olarak katılamazlar. Bitcoin olağanüstü bir performans sergilemedikçe, düşük kupon faizli tahvillerin çekiciliği olmayabilir.
Yapısal olarak, Hazine'nin Bitcoin alımından elde edilen kısmi gelirleri telafi etmek için daha fazla borç ihraç etmesi gerekiyor. 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11,1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekiyor.
Bu öneri ayrıca yatırımcılara Bitcoin'in ani düşüş riski ile başa çıkmak için kısmi bir aşağı yönlü koruma sağlama olasılıklarını içeren olası iyileştirme önerileri sunmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
VanEck yeni bir tahvil konsepti önerdi, devlet tahvilleri ile Bitcoin arasındaki açığı birleştiriyor.
VanEck araştırma müdürü yenilikçi "Bit tahvili" kavramını ortaya koydu
Amerikan tahvillerini ve Bit ile olan açığı birleştiren yenilikçi bir borç aracı – "Bit Borçları" (BitBonds) son zamanlarda dikkat çekti. Bu kavram, bir varlık yönetim şirketinin dijital varlık araştırma müdürü tarafından bir zirvede ortaya atıldı ve ABD hükümetinin büyük yeniden finansman ihtiyacına yanıt vermeyi, aynı zamanda yatırımcıların enflasyona karşı koruma taleplerini karşılamayı amaçlıyor.
Bu yeni tür tahvil, %90 geleneksel ABD Hazine bonosu ve %10 Bit açığından oluşan 10 yıllık bir menkul kıymet olarak tasarlanmıştır. Bitcoin kısmı, tahvil ihraç gelirleriyle finanse edilecektir. Tahvil vadesi geldiğinde, yatırımcılar Hazine bonosu kısmının tam değerini ve Bitcoin dağılımının değerini alacaklardır.
Yüzde 4.5'lik getiri oranına ulaşmadan önce, yatırımcılar Bitcoin'in tüm değer artışından faydalanacaklardır. Bu eşiği aşan kazanç, hükümet ve tahvil sahipleri tarafından ortaklaşa paylaşılacaktır. Bu yapı, yatırımcıların çıkarları ile ABD Hazine Bakanlığı'nın rekabetçi oranlarla yeniden finansman ihtiyacı arasında bir denge kurmayı amaçlamaktadır.
Araştırma müdürü, bu önerinin "teşvik uyumsuzluğu sorununu çözmek için tek bir çözüm" olduğunu belirtti.
Analizlere göre, yatırımcıların başa baş noktasının, tahvillerin sabit nominal faiz oranı ile Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranına (CAGR) bağlıdır. %4 nominal faiz oranına sahip tahviller için Bitcoin CAGR'inin başa baş noktası %0'dır. Ancak düşük faizli tahviller için başa baş eşiği daha yüksektir.
Eğer Bitcoin'in CAGR'ı %30 ile %50 arasında kalırsa, model getiri oranı önemli ölçüde artacak ve yatırımcıların kazancı %282'ye kadar çıkabilecektir. Ancak, yatırımcılar aynı zamanda Bitcoin'e maruz kalmanın tüm aşağı yönlü risklerini de üstlenmiş olacaklardır. Bitcoin'in değer kaybetmesi durumunda, düşük kuponlu tahviller ciddi negatif getiriler üretebilir.
Amerikan hükümetinin bakış açısından, Bit tahvillerinin temel avantajı finansman maliyetlerini düşürmektir. Bitcoin sadece hafif bir değer artışı gösterse bile veya stabil kalsa bile, Hazine, geleneksel %4 sabit faizli tahvillerin çıkarılmasına göre faiz giderlerinden tasarruf sağlayabilir.
Analizler, hükümetin breakeven faiz oranının yaklaşık %2,6 olduğunu gösteriyor. Bu seviyenin altında nominal faiz oranına sahip tahviller ihraç etmek, yıllık borç faiz giderlerini azaltacak ve Bitcoin fiyatı sabit kalsa veya düşse bile tasarruf sağlayacaktır.
Bu yöntem, ABD'ye Bit'e asimetrik bir yukarı yönlü maruz kalma sağlayan farklılaştırılmış bir egemen tahvil kategorisi oluşturacakken, dolar cinsinden borcu azaltacaktır. Araştırma müdürü ekledi: "Bit'in yükselmesi yalnızca işlemleri daha avantajlı hale getirecek. En kötü senaryo düşük maliyetli finansman, en iyi senaryo ise dünyanın en sağlam varlığının uzun vadeli volatilite maruziyeti."
Potansiyel kazançlar olmasına rağmen, bu yapının da dezavantajları bulunmaktadır. Yatırımcılar, Bitcoin'in aşağı yönlü riskini üstlenirken, yukarı yönlü kazançlara tam olarak katılamazlar. Bitcoin olağanüstü bir performans sergilemedikçe, düşük kupon faizli tahvillerin çekiciliği olmayabilir.
Yapısal olarak, Hazine'nin Bitcoin alımından elde edilen kısmi gelirleri telafi etmek için daha fazla borç ihraç etmesi gerekiyor. 100 milyar dolar fon toplandığında, Bitcoin tahsisinin etkisini dengelemek için ek olarak %11,1 oranında tahvil ihraç edilmesi gerekiyor.
Bu öneri ayrıca yatırımcılara Bitcoin'in ani düşüş riski ile başa çıkmak için kısmi bir aşağı yönlü koruma sağlama olasılıklarını içeren olası iyileştirme önerileri sunmaktadır.