Usual'ın USD0++ Sarsılma Olayı Analizi

Son zamanlarda Usual tarafından çıkarılan USD0++ sabit paranın bağlantısının kopması piyasalarda büyük tartışmalara yol açtı. Proje geçen yıl Kasım ayında en üst düzey borsa ile piyasaya sürüldüğünden beri %1000'den fazla bir artış gösterdi, RWA tabanlı sabit para çıkarım mekanizması ve token modeli Luna ve OlympusDAO'ya oldukça benziyor, ayrıca Fransız milletvekillerinin desteği ile bir dönem büyük ilgi gördü.

Ancak, 10 Ocak'ta Usual resmi olarak USD0++'un erken geri alma kurallarını değiştirdiğini açıkladığında, USD0++ fiyatı bir ara 0.9 dolara düştü. 15 Ocak itibarıyla, USD0++ hala 0.9 dolar civarında dolaşıyor.

Usual'ın ürün sistemi

Usual genellikle 4 tür token içerir:

1. USD0: Stabilcoin, RWA varlıkları teminat olarak kullanılır.
2. USD0++: Tahvil token, altındaki RWA varlık faizlerini ve USUAL teşviklerini alabilirsiniz.
3. ALIŞILMIŞ: Proje Tokeni
4. USUALx: yönetim tokeni

USD0, USD0++ ve USUAL, üç katmanlı bir ürün mantığını oluşturur:

• USD0, RWA varlık teminatıyla ihraç edilir.
• USD0++ Stake ile USD0 elde edilir, RWA faizi ve USUAL teşviki kazanabilirsiniz.
• USUAL teminat gösterilerek USUALx kazanılabilir, protokol gelir dağıtımından faydalanılır.

Saldırgan Olay Analizi

10 Ocak'ta, Usual USD0++ geri alma kurallarını değiştirdiğini duyurdu:

1. Koşullu geri alma: 1:1 oranında, ancak kısmi USUAL gelir ödenmelidir.
2. Koşulsuz İade: En az %87 oran, kazanç kesintisi olmadan

Bu değişiklik piyasalarda panik yarattı ve USD0++ fiyatının büyük bir düşüş yaşamasına neden oldu.

Olayın Arkasındaki Olası Motivasyonlar

1. Patlayan döngü kredi pozisyonu: 0.87'lik geri ödeme oranı Morpha tasfiye çizgisi 0.86'dan biraz daha yüksek, muhtemelen döngü kredi kullanıcılarını doğru bir şekilde tasfiye etmek içindir.

2. USUAL fiyatını kurtarma: Yeni kurallar, USUAL staking miktarını artırmayı, dolaşım miktarını azaltmayı ve düşüş baskısını hafifletmeyi amaçlıyor.

Ortaya Çıkan Sorunlar

1. Kullanıcılar genellikle proje belgelerini dikkatlice okumazlar.
2. Proje tarafının karar alma süreci hala yüksek derecede merkezileşmiş, yönetişim süreçlerinden yoksun.
3. Sektör sürekli dersler alıyor ve evrim geçiriyor.

Genel olarak, bu olay DeFi projelerinin şeffaflık, yönetişim ve ekonomik model tasarımı gibi alanlarda geliştirilmesi gerektiğini yansıtmaktadır, ancak sektör genel olarak sürekli olarak ilerleme kaydetmektedir.