Bitcoin 98,000 doları aştı, MicroStrategy'nin katkısı yadsınamaz.

Bitcoin fiyatı yeniden rekor kırarak 98,000 dolar eşiğini geçti, bu da heyecan verici. Şüphesiz, 40K-70K aralığındaki yükselişin başlıca sebebi Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, 70K-100K aralığındaki yükseliş ise MicroStrategy('in sürekli alımlarına atfedilebilir.

Şu anda birçok kişi MicroStrategy'i Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor. Bu benzetme pek uygun görünmüyor, çünkü Bitcoin birçok insanın en sevdiği kripto para birimiyken, Luna en hayal kırıklığı yaratan projelerden biri.

MicroStrategy ile Bitcoin arasındaki ilişkiye daha derinlemesine bakalım:

• MicroStrategy ile Luna arasında özsel bir fark vardır, güvenlik marjı daha yüksektir.
• MicroStrategy, Bitcoin almak için tahvil ve hisse senedi ihraç ediyor.
• MicroStrategy'nin son borcunun vadesi 2027'de, hala oldukça uzun bir süre var.
• MicroStrategy'nin karşılaştığı ana risk, Bitcoin balinalarından gelmektedir.

![150 milyar dolarlık komplo: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

MicroStrategy ile Luna'nın Temel Farklılıkları

MicroStrategy aslında bir yazılım şirketidir ve büyük miktarda nakit bulundurmaktadır. 2020'den itibaren şirket, fonlarını Bitcoin'e yatırmaya karar verdi. Kendi kaynaklarını tükettikten sonra, daha fazla Bitcoin satın almak için şirket tahvilleri çıkararak borç almaya başladı.

Luna'dan farklı olarak, MicroStrategy düşük seviyeden düzenli yatırım ve kaldıraç stratejisi uyguluyor; aslında borç alarak uzun pozisyon alıyorlar ve yönleri de doğru tahmin etmişler. Bitcoin'in kabul oranı UST'den çok daha yüksek, bu yüzden MicroStrategy'nin Bitcoin üzerindeki etkisi de Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha düşük. Bu nedenle, MicroStrategy kesinlikle Luna ile eşitlenemez.

MicroStrategy'nin Finansman Yöntemi

Hızlı bir şekilde fon toplamak için MicroStrategy toplamda 5.7 milyar dolarlık tahvil ihraç etti ve bunların neredeyse tamamı Bitcoin satın almak için kullanıldı.

MicroStrategy tarafından ihraç edilen bir tür dönüştürülebilir tahvildir. Tahvil sahipleri, tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme hakkına sahiptir, iki aşamaya ayrılır:

1. Başlangıç aşaması:

   • Tahvil fiyatları %2'den fazla düştüğünde, hisse senedine dönüştürülebilir ve nakde çevrilebilir.
   • Tahvil fiyatları normal veya yükseldiğinde, ikincil piyasada satılabilir.

2. Geç Dönem:

   • Tahvillerin vadesi dolmak üzereyken, nakit alma veya hisse senedine dönüştürme seçeneği vardır.

Alacaklılar için bu, kesin kazanç sağlayan bir işlemdir:

• Bitcoin düştü ve şirketin parası var, nakit geri alabilir.
• Bitcoin düştü ve şirketin parası yok, hisse senedine dönüştürüp ana parayı kurtarabilirsiniz.
• Bitcoin yükseldi, daha fazla hisse senedi getirisi elde edilebilir

Bu düşük riskli yüksek getirili plan, MicroStrategy'nin fon toplamasını başarıyla sağlamıştır.

Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, MicroStrategy hisse fiyatları da yükseldi. Şu anda şirketin günlük işlem hacmi Nvidia'yı geçti. Tahvil ihraç etmenin yanı sıra, MicroStrategy ayrıca hisse senedi ihraç ederek de fon toplayabilir.

Geçen hafta Bitcoin 80,000 dolardan 98,000 dolara yükseldi, bunun sebebi MicroStrategy'nin hisse senedi ihraç ederek topladığı 4.6 milyar doların tamamının Bitcoin'e yatırılmasıdır.

MicroStrategy'nin işleyiş modeli şu şekilde özetlenebilir: Bitcoin satın almak → hisse senedi fiyatı artar → borçlanarak daha fazla Bitcoin satın almak → Bitcoin artar → hisse senedi fiyatı daha da artar → borçlanmaya devam etmek → daha fazla Bitcoin satın almak → döngü devam eder.

![150 milyar dolar gizli plan: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

MicroStrategy'nin Borç Durumu

Her ne kadar bazıları MicroStrategy'nin Luna benzeri bir duruma düşebileceğinden endişe etse de, durum böyle değil.

İstatistiklere göre, MicroStrategy'nin Bitcoin için ortalama maliyeti 49,874 dolardır ve şu anda %100'e yakın bir kazanç sağlıyor, güvenlik marjı oldukça yüksek. Bitcoin fiyatı %75 düşüp 25,000 dolara gelse bile, bu şirket için ölümcül bir darbe oluşturmayacaktır.

MicroStrategy, zorunlu tasfiye mekanizması olmayan bir dış borçlama kullanıyor. Hatta alacaklılar tahvilleri hisse senedine dönüştürüp satarlarsa, şirketin Bitcoin satmak zorunda kalması gerekmiyor.

Daha önemlisi, MicroStrategy'nin en erken geri ödemesi gereken borcun vadesi 2027'nin Şubat ayıdır ve buna daha 2 yıldan fazla bir süre var.

Dönüştürülebilir tahvil yöntemi kullanıldığı için, MicroStrategy'nin faiz maliyeti oldukça düşüktür. 2027 yılının Şubat ayında vadesi dolacak tahvillerin faiz oranı %0, diğer birkaç borcun faiz oranı da yalnızca %0,625, %0,825 gibi, sadece birinin %2,25'tir. Bu nedenle, faiz baskısı endişe verici değildir.

![150 milyar dolarlık komplo: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

MicroStrategy'nin Karşılaştığı Ana Riskler

Şu anda, MicroStrategy ile Bitcoin arasında karşılıklı etki ilişkisi oluşmuştur. Daha fazla şirket, MicroStrategy'nin operasyon modelini taklit etmeye başlamaktadır. Örneğin, halka açık Bitcoin madencilik şirketi MARA, yakın zamanda Bitcoin satın almak için 1 milyar dolar değerinde dönüşümlü tahvil çıkardı.

Eğer daha fazla kurum MicroStrategy'yi takip ederse, Bitcoin fiyatı devam edebilir. Şu anda, MicroStrategy'nin en büyük rakibi, büyük miktarda Bitcoin tutan erken yatırımcılar olabilir. Bu büyük yatırımcılar büyük çapta satış yapmadığı sürece, Bitcoin'in yükseliş ivmesi durdurulması zor.

Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin'den elde ettiği değer artışı 15 milyar dolara ulaşmıştır. Yüksek kar nedeniyle, şirketin yatırımlarını artırması muhtemel ve geri dönmesi zor. Mevcut eğilimlere göre, Bitcoin'in orta vadeli hedef fiyatı yaklaşık 170.000 dolar olabilir.

MicroStrategy'nin operasyonu, üst düzey bir olumlu strateji olarak tanımlanabilir, hayranlık verici.

![150 milyar dolar komplosu: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(