BTC tarihî zirveye ulaştı, faiz indirimini ve bir sonraki aşamayı bekliyoruz
Mayıs ayındaki piyasa hareketleri güçlüydü, ABD borsalarının üç ana endeksi büyük bir artış gösterdi, BTC ise tarihinin en yüksek seviyesini yeniledi. Coğrafi durum hâlâ belirsizlikler taşısa da, sermaye akışı yoğun bir şekilde devam ediyor, BTC spot ETF kanalı üzerinden 2.7 milyar dolardan fazla giriş oldu. Uzun vadeli yatırımcıların pozisyonları yüksek seviyelere yakın, borsa pozisyonları sürekli olarak düşüyor, BTC'nin arz-talep durumu güçlü bir eğilim sergiliyor.
Politika açısından, ABD eyalet düzeyindeki BTC rezerv yasası önemli bir ilerleme kaydetti. Stabilcoin ile ilgili yasa tasarısı da Senato oylamasını geçti. ABD ekonomik verileri iyi bir performans sergiliyor, istihdam güçlü, enflasyon sürekli düşüyor, GSYİH beklentileri yükselmeye başlıyor. Bu, belki de piyasanın güçlenmesinin temel nedeni.
Ancak, ticaret sürtüşmeleri henüz tamamen çözülmedi ve borç sorunlarının neden olduğu endişeler devam ediyor. Bu ay ABD borsaları ve BTC'nin artışları en iyimser beklentileri yansıttı, gelecekteki piyasa belirsizlikleri sindirmek için dalgalı bir seyir izleyebilir ve üçüncü çeyrek faiz indirimini bekleyebilir.
Makro Finans: Ekonomik Yavaşlama
Nisan ayından bu yana, küresel jeopolitik oyunlar yavaş yavaş yatıştı, ABD siyasi durumu da giderek istikrara kavuştu, piyasa beklentileri mantığa geri döndü ve sürekli bir toparlanma yaşandı, oldukça iyimser bir fiyatlama yapıldı.
Ticaret anlaşmazlıkları finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalara neden olduktan sonra, iş dünyasında güçlü bir muhalefet ile ilgili politikalar yumuşadı ve taraflar müzakere aşamasına girdi. Mayıs ayı başlarında, ABD ve Çin İsviçre'de ilk tur ticaret müzakereleri gerçekleştirdi ve gerginliği geçici olarak hafifletti. Taraflar, daha önce eklenen yüksek gümrük vergilerini 90 gün içinde karşılıklı olarak azaltma taahhüdünde bulundu ve ekonomik ilişkiler üzerine müzakerelere devam etti. O gün S&P 500 endeksi %3.26 oranında yükseldi.
Nisan ayında ABD hisse senetleri toparlanmaya başladı ve daha önceki kayıplarını büyük ölçüde geri aldı. Mayıs ayında müzakerelerin resmi olarak başlamasıyla birlikte ABD hisse senetleri yeniden destek bularak yükselişine devam etti. 31 itibarıyla, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 aylık kazanç kaydetti.
May'daki artış, piyasanın ticaret müzakerelerinin ikinci aşamasına yönelik iyimser beklentilerini yansıtıyor. Mevcut kamuya açık bilgilere göre, bu fiyatlandırma oldukça yeterli hale gelmiş durumda. Daha fazla ilerleme kaydedilmeden, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi veya jeopolitik durumun yumuşaması öncesinde, önemli bir artış devam etmekte motivasyon eksikliği yaşayabilir.
Mayıs ayının sonunda açıklanan ekonomik veriler, ABD'nin birinci çeyrek GSYİH'sının yıllık %0.2 küçüldüğünü, ilk tahminden biraz yukarıda olduğunu gösteriyor, ancak yine de ekonominin belirli bir darbe aldığına işaret ediyor. Ancak, GSYİH'nın zayıf verilerinde bir toparlanma görülüyor. Atlanta Fed'in GSYİH Now göstergesi Nisan ayı sonunda pozitif değere döndü ve Mayıs ayı sonunda %3.8'e yükseldi, bu da iyimser bir havayı yansıtıyor.
Enflasyon sürekli olarak yavaşlıyor, PCE yıllık oranı 3 aydır düşüş göstererek %2.15'e geriledi, çekirdek PCE %2.52'ye düştü ve bu, pandemiden bu yana en düşük seviye. Bu oran, ABD Merkez Bankası'nın %2 hedefine giderek yaklaşıyor. Ayrıca, istihdam verileri beklentileri aştı; Nisan ayında tarım dışı istihdam 177 bin arttı, bu da beklenen 138 binin üzerinde. Güçlü istihdam verileri resesyon endişelerini azalttı, ancak aynı zamanda ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine gitme baskısını artırdı.
Fed, May toplantısında faiz oranlarını 3 ay boyunca sabit tutma kararı aldı. Bazı güvercin sinyalleri vermesine rağmen, finansal piyasaların istikrar kazandığı dönemde Fed, baskıya dayanarak harekete geçmedi ve ticaret savaşlarının enflasyonda bir yükselişe neden olabileceğini vurguladı.
Finansal piyasalardaki güçlü performans ve ticaret müzakerelerinin devam etmesi, enflasyonda bir toparlanma olasılığı, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın ilk yarıda faiz indirimine gitme olasılığının düşük olduğu yönünde bir değerlendirme yapmasına neden oldu. Şu anda işlemciler, bu yıl yalnızca Eylül ve Aralık'ta olmak üzere iki faiz indirimi bekliyorlar ve her biri 25 baz puan olacak. Bu beklenti, aslında, likiditenin varlıkları daha fazla yükseltme alanını sınırlıyor.
Mevcut veriler ve durum değerlendirmelerine göre, ABD borsalarının ve BTC'nin önümüzdeki 2 ay boyunca dalgalanma göstermesi bekleniyor, ta ki Ağustos ayında faiz indirim beklentileri yeni zirvelere ulaşmayı teşvik edene kadar. Bu değerlendirme, ticaret ihtilaflarının olumlu sonuçlarını ve ABD ekonomisinin nispeten ılımlı bir yavaşlamasını içermektedir.
Amerika'nın birinci çeyrek GSYİH'sı -0,21% küçülme kaydetti. İkinci çeyrekte ticaret çatışmalarının etkisiyle tüketici güveni düştü ve piyasada dalgalanmalar meydana geldi. Eğer GSYİH'da hafif bir düşüş olursa, bu "ılımlı durgunluk" standartlarına uyar. Bu nedenle Eylül ayında faiz indirimine gitmek daha temkinli bir beklenti olabilir.
Kripto Varlıklar: Fon Akışı BTC'nin Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesine Düşürüyor
May ayında BTC 94182.55 dolardan başlayarak 104645.87 dolara ulaştı, aylık artış %11.11, dalgalanma %19.79, işlem hacmi ise iki aydır düşüş gösteriyor.
Teknik açıdan bakıldığında, BTC fiyatı Nisan ayında 90.000 ile 110.000 dolar aralığına geri döndükten sonra, Mayıs'ta tarihsel olarak en yüksek seviye olan 112.000 doları yeniledi ve boğa piyasasının birinci yükseliş trend çizgisinin üzerinde durdu.
Yüksek faiz oranları ortamında, küçük yatırımcıların alım gücü yetersiz, geçen yılın Mart ayından bu yana BTC'nin günlük yeni adres sayısı düşük seviyelere düştü. Nisan ayından bu yana yaşanan toparlanma esas olarak kurumlar tarafından yönlendirildi.
Açık verilere göre, bir teknoloji şirketi bu yıl 13.385 adet BTC alım yaptı ve toplamda 58.025 adet BTC'ye ulaştı. 2024 yılının Ocak ayında 11 adet BTC spot ETF'sinin onaylanmasından bu yana, kripto varlıklar Amerika'da giderek ana akıma girmekte. 2025 yılının Mart ayında, Amerika "Stratejik Bitcoin Rezervi" kurarak yaklaşık 200.000 adet Bitcoin'i ulusal rezerv varlığı olarak belirledi.
Bundan sonra, birçok eyalet eyalet düzeyinde Bitcoin rezerv yasalarını teşvik etmeye başladı. 7 Mayıs'ta New Hampshire, kripto parayı stratejik rezervlerine dahil eden ilk eyalet oldu. Texas ve Arizona'daki ilgili yasalar da senatoda oylamadan geçti.
Stablecoin alanında, ABD Senatosu, stablecoin gelişimini düzenleyen yasa tasarısının prosedürel oylamasını geçti. Hong Kong da resmi olarak fiat para stabilcoin ihraççıları için bir lisans verme sistemi kurmayı onayladı. Birçok büyük Amerikan bankası, ortak bir stabilcoin çıkarmak için işbirliği yapmayı araştırıyor.
2400 milyar dolardan fazla bir arz büyüklüğüne sahip stablecoin'ler, uyumlu gelişim dönemine girecek. Stablecoin'lerin, BTC'den sonra geniş çapta benimsenen ikinci kripto varlık olması bekleniyor ve Web3 alanında 1 milyar kullanıcıyı aşan ilk uygulama olma ihtimali var.
Uyum sistemine dahil olduktan sonra, BTC ve blok zinciri Amerika'nın ele geçirmesi gereken bir teknolojik yükseklik haline geliyor. Bu eğilimin tetiklediği yatırım heyecanı yayılmaya devam ediyor. Teknoloji şirketlerinin yanı sıra, dünya genelinde birçok şirket BTC ve diğer kripto varlıkların stoklama planlarını başlatıyor.
Kullanım durumu genişlemesi ve uyumluluk atılımlarıyla tetiklenen yatırım tutkusu, BTC ve diğer kripto varlıkların fiyatlarındaki artışın temel itici gücü haline geldi.
Fonlar: İyimser Fiyatlandırma + Ölçek Büyütme
3-4 Nisan ayları boyunca Amerikan borsa düşüşü sırasında, BTC spot ETF fon akışı durdu ve bu da BTC'nin borsa ile birlikte %30'dan fazla düzelmesine neden oldu. 4-5 Mayıs'ta Amerikan borsası toparlanırken, ETF alım gücü geri döndü ve sırasıyla 605 milyon ve 2.775 milyar dolar akış sağlandı, bu da BTC'nin kayıplarını telafi etmesine ve 112.000 dolarlık yeni bir zirveye ulaşmasına yardımcı oldu.
Stablecoin açısından, Nisan-Mayıs'ta sırasıyla 5.375 milyar ve 5.567 milyar dolar girişi oldu, ancak değişim oranı BTC ETF'den daha küçük.
BTC fiyatlandırma yetkisi, piyasa içi fonlardan ETF kanalı ve kurum yatırımcılarına kaydırılmıştır. Bu tür kurumlar, arka planda BTC'nin ABD politika düzeyinde sürekli olarak elde ettiği atılımlar ile birlikte uzun vadeli boğa özellikleri göstermektedir. Bu, BTC'nin Nisan-Mayıs döneminde hızlı bir şekilde yükselip, öncelikle yeni zirveye ulaşmasının sebebidir ve aynı zamanda uzun vadeli olumlu bir mantık desteğidir.
Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta var, ABD borsaları ticaret müzakereleri için son derece iyimser bir fiyatlandırma yaptı ve ekonomik bir çöküş beklemediği anlamını taşıyor. Şu anda ABD borsalarının yeni zirveleri aşması zor, dalgalanma kaçınılmaz. Kurumlar hala alım yapmaya devam etse de, BTC ETF'leri genel piyasalardan bağımsız bir performans sergileyemiyor, bu nedenle kısa vadede BTC'nin yeni zirvelere ulaşması fazla iyimser olabilir.
Piyasa Yapısı: Borsa BTC Stoku Sürekli Düşüyor
3-4 ay düşüşteyken, BTC uzun vadeli yatırımcıları yeniden alım yaptı ve bu durum objektif olarak piyasa satış baskısını azalttı.
Mayıs ayı sonu itibarıyla, uzun vadeli sahiplik miktarı 14,419,900 adet ile tarihsel zirveye yakın. Buna karşılık, borsa stokları sürekli düşüşte, şu anda yalnızca 2,988,200 adet kalmış durumda ve bu, 2020 yılı Kasım ayı sonu seviyelerine yakın.
Önceki döngüde, likidite patladığında uzun vadeli yatırımcılar satış yapmayı tercih etti ve bu durum fiyat artışını objektif olarak baskıladı. Ancak döngü içinde fiyat düştüğünde, uzun vadeli yatırımcılar satış yapmayı yavaşlatıyor veya hatta alım yapmaya yöneliyor, bu döngüde de durum böyleydi.
Fark, geçmişte uzun vadeli yatırımcıların "ikinci el satışları" boğa piyasasını sonlandırırken, bu seferki "ikinci el satışları" sonrasında piyasanın yükselmeye devam etmesidir. Bu, uzun vadeli yatırımcı yapısına kurumsal yatırımcıların katılması nedeniyle piyasa trendinin değişmiş olabileceği anlamına geliyor. Bu değişikliğin kalıcı olup olmayacağını görmek için gözlem yapmaya devam etmek gerekiyor.
Sonuç
BTC kullanım durumlarının genişlemesi ve uzun vadeli eğilimler konusunda iyimser bir tutum sergilememize rağmen, kısa vadede BTC fiyatının gücü ve hareketinin hızı hala beklentilerin üzerinde.
Sebep, risk varlıkları piyasasının aşırı iyimserliği ve BTC'nin Amerika'da büyük bir gelişim alanı elde etmesinin tetiklediği yatırım coşkusudur. İkincisi konusunda yeterince güvenimiz var, ancak piyasanın ticaret görüşmeleri üzerindeki fiyatlandırmasının aşırı iyimser olabileceği, bu süreçte hala aksamalar olacağı anlamına geliyor. Ayrıca, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine ilişkin beklentilerimizi düşürdük.
Mart ayında BTC'nin yaz aylarında bir tersine dönme yaşamasını bekliyorduk, ancak piyasa tepkisi beklenenden daha fazla oldu ve Mayıs ayında yeni bir zirveye ulaştı. Birçok belirsiz faktör ve likidite beklentisinin ertelenmesini göz önünde bulundurarak, önümüzdeki iki ay boyunca BTC'nin borsa ile dalgalanabileceğini ve yeni bir zirve yapma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz.
Eğer her şey yolunda giderse, yeni bir aşamaya geçmek üçüncü çeyreğin hikayesi olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
BTC yenilikçi yüksekten sonra dalgalanabilir, Eylül'deki faiz indirimini bekleyerek yeniden yükselmeyi hedefliyor.
BTC tarihî zirveye ulaştı, faiz indirimini ve bir sonraki aşamayı bekliyoruz
Mayıs ayındaki piyasa hareketleri güçlüydü, ABD borsalarının üç ana endeksi büyük bir artış gösterdi, BTC ise tarihinin en yüksek seviyesini yeniledi. Coğrafi durum hâlâ belirsizlikler taşısa da, sermaye akışı yoğun bir şekilde devam ediyor, BTC spot ETF kanalı üzerinden 2.7 milyar dolardan fazla giriş oldu. Uzun vadeli yatırımcıların pozisyonları yüksek seviyelere yakın, borsa pozisyonları sürekli olarak düşüyor, BTC'nin arz-talep durumu güçlü bir eğilim sergiliyor.
Politika açısından, ABD eyalet düzeyindeki BTC rezerv yasası önemli bir ilerleme kaydetti. Stabilcoin ile ilgili yasa tasarısı da Senato oylamasını geçti. ABD ekonomik verileri iyi bir performans sergiliyor, istihdam güçlü, enflasyon sürekli düşüyor, GSYİH beklentileri yükselmeye başlıyor. Bu, belki de piyasanın güçlenmesinin temel nedeni.
Ancak, ticaret sürtüşmeleri henüz tamamen çözülmedi ve borç sorunlarının neden olduğu endişeler devam ediyor. Bu ay ABD borsaları ve BTC'nin artışları en iyimser beklentileri yansıttı, gelecekteki piyasa belirsizlikleri sindirmek için dalgalı bir seyir izleyebilir ve üçüncü çeyrek faiz indirimini bekleyebilir.
Makro Finans: Ekonomik Yavaşlama
Nisan ayından bu yana, küresel jeopolitik oyunlar yavaş yavaş yatıştı, ABD siyasi durumu da giderek istikrara kavuştu, piyasa beklentileri mantığa geri döndü ve sürekli bir toparlanma yaşandı, oldukça iyimser bir fiyatlama yapıldı.
Ticaret anlaşmazlıkları finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalara neden olduktan sonra, iş dünyasında güçlü bir muhalefet ile ilgili politikalar yumuşadı ve taraflar müzakere aşamasına girdi. Mayıs ayı başlarında, ABD ve Çin İsviçre'de ilk tur ticaret müzakereleri gerçekleştirdi ve gerginliği geçici olarak hafifletti. Taraflar, daha önce eklenen yüksek gümrük vergilerini 90 gün içinde karşılıklı olarak azaltma taahhüdünde bulundu ve ekonomik ilişkiler üzerine müzakerelere devam etti. O gün S&P 500 endeksi %3.26 oranında yükseldi.
Nisan ayında ABD hisse senetleri toparlanmaya başladı ve daha önceki kayıplarını büyük ölçüde geri aldı. Mayıs ayında müzakerelerin resmi olarak başlamasıyla birlikte ABD hisse senetleri yeniden destek bularak yükselişine devam etti. 31 itibarıyla, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 aylık kazanç kaydetti.
May'daki artış, piyasanın ticaret müzakerelerinin ikinci aşamasına yönelik iyimser beklentilerini yansıtıyor. Mevcut kamuya açık bilgilere göre, bu fiyatlandırma oldukça yeterli hale gelmiş durumda. Daha fazla ilerleme kaydedilmeden, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi veya jeopolitik durumun yumuşaması öncesinde, önemli bir artış devam etmekte motivasyon eksikliği yaşayabilir.
Mayıs ayının sonunda açıklanan ekonomik veriler, ABD'nin birinci çeyrek GSYİH'sının yıllık %0.2 küçüldüğünü, ilk tahminden biraz yukarıda olduğunu gösteriyor, ancak yine de ekonominin belirli bir darbe aldığına işaret ediyor. Ancak, GSYİH'nın zayıf verilerinde bir toparlanma görülüyor. Atlanta Fed'in GSYİH Now göstergesi Nisan ayı sonunda pozitif değere döndü ve Mayıs ayı sonunda %3.8'e yükseldi, bu da iyimser bir havayı yansıtıyor.
Enflasyon sürekli olarak yavaşlıyor, PCE yıllık oranı 3 aydır düşüş göstererek %2.15'e geriledi, çekirdek PCE %2.52'ye düştü ve bu, pandemiden bu yana en düşük seviye. Bu oran, ABD Merkez Bankası'nın %2 hedefine giderek yaklaşıyor. Ayrıca, istihdam verileri beklentileri aştı; Nisan ayında tarım dışı istihdam 177 bin arttı, bu da beklenen 138 binin üzerinde. Güçlü istihdam verileri resesyon endişelerini azalttı, ancak aynı zamanda ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine gitme baskısını artırdı.
Fed, May toplantısında faiz oranlarını 3 ay boyunca sabit tutma kararı aldı. Bazı güvercin sinyalleri vermesine rağmen, finansal piyasaların istikrar kazandığı dönemde Fed, baskıya dayanarak harekete geçmedi ve ticaret savaşlarının enflasyonda bir yükselişe neden olabileceğini vurguladı.
Finansal piyasalardaki güçlü performans ve ticaret müzakerelerinin devam etmesi, enflasyonda bir toparlanma olasılığı, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın ilk yarıda faiz indirimine gitme olasılığının düşük olduğu yönünde bir değerlendirme yapmasına neden oldu. Şu anda işlemciler, bu yıl yalnızca Eylül ve Aralık'ta olmak üzere iki faiz indirimi bekliyorlar ve her biri 25 baz puan olacak. Bu beklenti, aslında, likiditenin varlıkları daha fazla yükseltme alanını sınırlıyor.
Mevcut veriler ve durum değerlendirmelerine göre, ABD borsalarının ve BTC'nin önümüzdeki 2 ay boyunca dalgalanma göstermesi bekleniyor, ta ki Ağustos ayında faiz indirim beklentileri yeni zirvelere ulaşmayı teşvik edene kadar. Bu değerlendirme, ticaret ihtilaflarının olumlu sonuçlarını ve ABD ekonomisinin nispeten ılımlı bir yavaşlamasını içermektedir.
Amerika'nın birinci çeyrek GSYİH'sı -0,21% küçülme kaydetti. İkinci çeyrekte ticaret çatışmalarının etkisiyle tüketici güveni düştü ve piyasada dalgalanmalar meydana geldi. Eğer GSYİH'da hafif bir düşüş olursa, bu "ılımlı durgunluk" standartlarına uyar. Bu nedenle Eylül ayında faiz indirimine gitmek daha temkinli bir beklenti olabilir.
Kripto Varlıklar: Fon Akışı BTC'nin Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesine Düşürüyor
May ayında BTC 94182.55 dolardan başlayarak 104645.87 dolara ulaştı, aylık artış %11.11, dalgalanma %19.79, işlem hacmi ise iki aydır düşüş gösteriyor.
Teknik açıdan bakıldığında, BTC fiyatı Nisan ayında 90.000 ile 110.000 dolar aralığına geri döndükten sonra, Mayıs'ta tarihsel olarak en yüksek seviye olan 112.000 doları yeniledi ve boğa piyasasının birinci yükseliş trend çizgisinin üzerinde durdu.
Yüksek faiz oranları ortamında, küçük yatırımcıların alım gücü yetersiz, geçen yılın Mart ayından bu yana BTC'nin günlük yeni adres sayısı düşük seviyelere düştü. Nisan ayından bu yana yaşanan toparlanma esas olarak kurumlar tarafından yönlendirildi.
Açık verilere göre, bir teknoloji şirketi bu yıl 13.385 adet BTC alım yaptı ve toplamda 58.025 adet BTC'ye ulaştı. 2024 yılının Ocak ayında 11 adet BTC spot ETF'sinin onaylanmasından bu yana, kripto varlıklar Amerika'da giderek ana akıma girmekte. 2025 yılının Mart ayında, Amerika "Stratejik Bitcoin Rezervi" kurarak yaklaşık 200.000 adet Bitcoin'i ulusal rezerv varlığı olarak belirledi.
Bundan sonra, birçok eyalet eyalet düzeyinde Bitcoin rezerv yasalarını teşvik etmeye başladı. 7 Mayıs'ta New Hampshire, kripto parayı stratejik rezervlerine dahil eden ilk eyalet oldu. Texas ve Arizona'daki ilgili yasalar da senatoda oylamadan geçti.
Stablecoin alanında, ABD Senatosu, stablecoin gelişimini düzenleyen yasa tasarısının prosedürel oylamasını geçti. Hong Kong da resmi olarak fiat para stabilcoin ihraççıları için bir lisans verme sistemi kurmayı onayladı. Birçok büyük Amerikan bankası, ortak bir stabilcoin çıkarmak için işbirliği yapmayı araştırıyor.
2400 milyar dolardan fazla bir arz büyüklüğüne sahip stablecoin'ler, uyumlu gelişim dönemine girecek. Stablecoin'lerin, BTC'den sonra geniş çapta benimsenen ikinci kripto varlık olması bekleniyor ve Web3 alanında 1 milyar kullanıcıyı aşan ilk uygulama olma ihtimali var.
Uyum sistemine dahil olduktan sonra, BTC ve blok zinciri Amerika'nın ele geçirmesi gereken bir teknolojik yükseklik haline geliyor. Bu eğilimin tetiklediği yatırım heyecanı yayılmaya devam ediyor. Teknoloji şirketlerinin yanı sıra, dünya genelinde birçok şirket BTC ve diğer kripto varlıkların stoklama planlarını başlatıyor.
Kullanım durumu genişlemesi ve uyumluluk atılımlarıyla tetiklenen yatırım tutkusu, BTC ve diğer kripto varlıkların fiyatlarındaki artışın temel itici gücü haline geldi.
Fonlar: İyimser Fiyatlandırma + Ölçek Büyütme
3-4 Nisan ayları boyunca Amerikan borsa düşüşü sırasında, BTC spot ETF fon akışı durdu ve bu da BTC'nin borsa ile birlikte %30'dan fazla düzelmesine neden oldu. 4-5 Mayıs'ta Amerikan borsası toparlanırken, ETF alım gücü geri döndü ve sırasıyla 605 milyon ve 2.775 milyar dolar akış sağlandı, bu da BTC'nin kayıplarını telafi etmesine ve 112.000 dolarlık yeni bir zirveye ulaşmasına yardımcı oldu.
Stablecoin açısından, Nisan-Mayıs'ta sırasıyla 5.375 milyar ve 5.567 milyar dolar girişi oldu, ancak değişim oranı BTC ETF'den daha küçük.
BTC fiyatlandırma yetkisi, piyasa içi fonlardan ETF kanalı ve kurum yatırımcılarına kaydırılmıştır. Bu tür kurumlar, arka planda BTC'nin ABD politika düzeyinde sürekli olarak elde ettiği atılımlar ile birlikte uzun vadeli boğa özellikleri göstermektedir. Bu, BTC'nin Nisan-Mayıs döneminde hızlı bir şekilde yükselip, öncelikle yeni zirveye ulaşmasının sebebidir ve aynı zamanda uzun vadeli olumlu bir mantık desteğidir.
Ancak dikkat edilmesi gereken bir nokta var, ABD borsaları ticaret müzakereleri için son derece iyimser bir fiyatlandırma yaptı ve ekonomik bir çöküş beklemediği anlamını taşıyor. Şu anda ABD borsalarının yeni zirveleri aşması zor, dalgalanma kaçınılmaz. Kurumlar hala alım yapmaya devam etse de, BTC ETF'leri genel piyasalardan bağımsız bir performans sergileyemiyor, bu nedenle kısa vadede BTC'nin yeni zirvelere ulaşması fazla iyimser olabilir.
Piyasa Yapısı: Borsa BTC Stoku Sürekli Düşüyor
3-4 ay düşüşteyken, BTC uzun vadeli yatırımcıları yeniden alım yaptı ve bu durum objektif olarak piyasa satış baskısını azalttı.
Mayıs ayı sonu itibarıyla, uzun vadeli sahiplik miktarı 14,419,900 adet ile tarihsel zirveye yakın. Buna karşılık, borsa stokları sürekli düşüşte, şu anda yalnızca 2,988,200 adet kalmış durumda ve bu, 2020 yılı Kasım ayı sonu seviyelerine yakın.
Önceki döngüde, likidite patladığında uzun vadeli yatırımcılar satış yapmayı tercih etti ve bu durum fiyat artışını objektif olarak baskıladı. Ancak döngü içinde fiyat düştüğünde, uzun vadeli yatırımcılar satış yapmayı yavaşlatıyor veya hatta alım yapmaya yöneliyor, bu döngüde de durum böyleydi.
Fark, geçmişte uzun vadeli yatırımcıların "ikinci el satışları" boğa piyasasını sonlandırırken, bu seferki "ikinci el satışları" sonrasında piyasanın yükselmeye devam etmesidir. Bu, uzun vadeli yatırımcı yapısına kurumsal yatırımcıların katılması nedeniyle piyasa trendinin değişmiş olabileceği anlamına geliyor. Bu değişikliğin kalıcı olup olmayacağını görmek için gözlem yapmaya devam etmek gerekiyor.
Sonuç
BTC kullanım durumlarının genişlemesi ve uzun vadeli eğilimler konusunda iyimser bir tutum sergilememize rağmen, kısa vadede BTC fiyatının gücü ve hareketinin hızı hala beklentilerin üzerinde.
Sebep, risk varlıkları piyasasının aşırı iyimserliği ve BTC'nin Amerika'da büyük bir gelişim alanı elde etmesinin tetiklediği yatırım coşkusudur. İkincisi konusunda yeterince güvenimiz var, ancak piyasanın ticaret görüşmeleri üzerindeki fiyatlandırmasının aşırı iyimser olabileceği, bu süreçte hala aksamalar olacağı anlamına geliyor. Ayrıca, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine ilişkin beklentilerimizi düşürdük.
Mart ayında BTC'nin yaz aylarında bir tersine dönme yaşamasını bekliyorduk, ancak piyasa tepkisi beklenenden daha fazla oldu ve Mayıs ayında yeni bir zirveye ulaştı. Birçok belirsiz faktör ve likidite beklentisinin ertelenmesini göz önünde bulundurarak, önümüzdeki iki ay boyunca BTC'nin borsa ile dalgalanabileceğini ve yeni bir zirve yapma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz.
Eğer her şey yolunda giderse, yeni bir aşamaya geçmek üçüncü çeyreğin hikayesi olabilir.