Ethereum sermaye yapısının yeniden şekillenmesi: Kurumsal varlıklar ve fiyat ribaundu piyasada yeni eğilimler yaratıyor

Son zamanlarda, Ethereum (ETH) fiyatı sürekli olarak güçleniyor ve piyasa güveni belirgin şekilde artıyor. Bu ribaund büyük ölçüde kurumsal fonların yoğun bir şekilde akın etmesinden kaynaklanıyor. Daha fazla kurumsal katılımcının piyasaya girmesiyle birlikte, Ethereum büyük bir sermaye yapısı değişikliği ile karşılaşabilir.

Spot ETF ve Rezerv Anlatısı: Ethereum'un Yeni Dönüm Noktası

2024 Temmuz'unda, Ethereum spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, geleneksel finans ile bağlantı kurmanın önemli bir kilometre taşı olarak görülüyordu ve piyasa genel olarak ETH'ye önemli bir destek sağlayacağına inanıyordu. Ancak, ETF'nin piyasaya girmesinin ardından piyasa tepkisi zayıf kaldı, ETH fiyatı zayıf bir performans sergiledi ve ETH/BTC oranı sürekli olarak düştü, yatırımcıların güveni sarsıldı. Aynı zamanda, Ethereum Vakfı'nın bazı varlıklarının tasfiyesi de tartışmalara yol açtı; bu davranışların normal işletme ihtiyaçlarından kaynaklanabileceği halde, piyasanın hassas duygusu bunların aşırı yorumlanmasına neden oldu.

Verilere göre, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana toplam net giriş fonları yaklaşık 57.6 milyar dolar, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %3.87'sini oluşturuyor. Son 13 ayda yalnızca üç ay net çıkış gerçekleşti ve toplamı 9.3 milyar dolar oldu; genel olarak sağlam bir fon çekim durumu sergileniyor.

Ancak, ETF fonlarının istikrarlı girişi ETH fiyatını etkin bir şekilde desteklemedi. ETF'nin piyasaya sürülmesinden itibaren ilk ETH rezerv şirketinin stratejik rezerv oluşturacağını açıkladığı dönemde, ETH fiyatındaki en yüksek artış yalnızca %16,55 iken, en büyük düşüş %63,34'e kadar yükseldi. Buna karşılık, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinin ardından BTC fiyatındaki artış %153,3'e ulaştı ve ikisi arasındaki performans belirgin bir şekilde farklılık gösterdi.

Son iki ayda, piyasa yönü değişmeye başladı. ETH, derin bir düzeltme sonrası teknik bir ribaund yaşadı, ayrıca Ethereum Vakfı iç yönetim reformunu başlattı ve halka açık şirketler ETH'yi bilanço hesaplarına dahil etmeye başladı, bu da ETH'ye yeni bir anlatı gücü kattı.

Birçok şirketin ETH tahsis ettiğini duyurmasından bu yana, ETH fiyatı %22,29'luk bir birikim artışı kaydetti ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in %7,9'luk performansından belirgin şekilde daha iyi. Bu son Ribaund yalnızca varlık yeniden değerlendirmesine dayanmakla kalmayıp, aynı zamanda stratejik rezerv varlıklarının yeni anlatısının yavaş yavaş oluşmasından da faydalandı.

Günümüzde piyasalarda yükseliş duygusu oldukça güçlü, birçok yatırımcı kamuoyuna Ethereum'un uzun vadeli değerine dair olumlu görüşler belirtiyor. Aynı zamanda, kurumlar hızla piyasaya girmekte, Ethereum spot ETF'si son iki ayda 1 milyar dolardan fazla net giriş kaydetti.

Kurumsal Varlıklar Büyüyor: Ethereum Kapital Yapısı Yeniden Şekilleniyor

Geleneksel finans devlerinin spot ETF pazarına girmesi ve halka açık şirketlerin Bitcoin rezervi dalgası başlatmasının ardından, Bitcoin'in anlatım hakkı ve fiyatlandırma hakkı, kripto yerel topluluğundan geleneksel sermaye eline geçmiştir. Artık bu eğilim, Ethereum üzerinde yeniden yaşanıyor gibi görünüyor.

Veriler, 100'den fazla ETH tutan 54 varlığın olduğunu, toplamda 1.6 milyondan fazla ETH'ye sahip olduklarını ve bunun 50.7 milyar doların üzerinde bir değere eşit olduğunu göstermektedir; bu, ETH ETF'nin toplam boyutunun %35'ine denk gelmektedir. Son iki ayda, birçok halka açık şirket ETH'yi şirketin bilançosuna dahil edeceğini açıkladı.

Günümüzde Ethereum'a giriş yapan kurumların yapısına bakıldığında, iki ana gruba ayrıldıkları görülüyor. Bir grup, Ethereum ekosisteminin erken dönem yerli güçlerinin dayanışma ve kurtuluş çabası içindeyken, diğer grup ise Bitcoin rezerv mantığını kopyalayan Wall Street yaklaşımını benimsiyor.

Eğer bu kuruluşların varlıkları sürekli olarak genişlerse, başlangıçta temel araştırmacılar, Ethereum Vakfı ve erken yatırımcılar gibi ellerinde olan fiyatlandırma, ses ve hatta yönetim hakları yeniden şekillenebilir. Ancak şu anda ETH tutan halka açık şirketlerin çoğu mali baskı ile karşı karşıya, esasen enflasyonu hedge etmek, hisse fiyatlarını artırmak veya kısa vadeli kazanç sağlamak amacı güdüyorlar ve henüz Ethereum ekosisteminin inşasıyla derin bir bağ kurma isteğini göstermiyorlar.

Bitcoin rezerv akımından farklı olarak, Ethereum henüz hem inanç unsuru hem de geleneksel sermaye etkisi olan bir temsilciye sahip değil. Bu durum, belirli bir ölçüde Ethereum'un ana akım sermaye pazarlarında kurumsal varlık olarak genel yayılma gücünü sınırlamaktadır.

Ethereum resmi olarak kurumların yerleşimine açık bir tutum sergiliyor. Ethereum'un kurucusu yakın zamanda, kurumların Ethereum'u tercih etmesinin nedeninin onun istikrarlı, güvenli, kesintisiz olması ve net bir teknik yol haritasına sahip olması olduğunu belirtti. Aynı zamanda çift yönlü yönetim mekanizması ve merkeziyetsizliğin önemini vurguladı.

Genel olarak, Ethereum'un rezerv akışını başlatmasıyla birlikte, piyasanın ilgisi ve likiditesi kesinlikle önemli ölçüde artmıştır. Ancak, fiyat artışının ekosistemin gerçek aktifliğinin desteğinden yoksun olması durumunda sürdürülebilir olması zor. ETH değerinin sağlam bir şekilde büyümesini gerçekten sağlayan çekirdek, hala Ethereum ekosisteminin sürekli yeniliği ve aktifliğinin artmasıdır. Şu anda, Ethereum Vakfı birçok boyutta derin reformlar gerçekleştiriyor, ekosistem üzerindeki hâkimiyeti yeniden şekillendirmeyi, yönetim etkinliğini güçlendirmeyi ve dolayısıyla dışarıdaki Ethereum algısını değiştirmeyi hedefliyor.