Konsensüs 2025: Hong Kong Web3 Ekosisteminin Politika ve İnovasyon Dönüşümü

On binlerce katılımcı, Hong Kong Kongre Merkezi'nde toplanarak, küresel Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus'un Asya'ya ilk kez gelmesine tanıklık etti. Hong Kong'un bu zirve için öncelikli bir yer olmasının nedeni, yalnızca finansal yenilikler için bir deneme alanı olmasından değil, aynı zamanda Doğu ve Batı değer akışlarını birleştiren bir merkez olmasındandır. Yeşil tahvil tokenleştirmeden, Hong Kong Doları stabilcoin düzenleme kum havuzuna, fiziksel varlık tokenleştirme ekosisteminden merkeziyetsiz yapay zekaya kadar, Hong Kong yenilikçi politikalarıyla Web3'ün gelişimini teknik deneyimlerden gerçek dünya ile derin entegrasyona taşıyan bir motor görevi görüyor.

1. Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarını Sıralı Bir Şekilde Keşfetmek

Hong Kong Web3 ekosisteminin gelişim temeli, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçevedir. 2022 yılının sonundan itibaren politika beyanı yayınlandığından beri, Hong Kong düzenleyici sistemi sürekli olarak geliştirerek sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde kendi kendine gelişimini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsalarını, stabilcoin ihraççılarını, saklama hizmet sağlayıcılarını ve tezgah üstü ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal piyasalardaki değer geçişi ve uzun vadeli yenilik için bir temel oluşturmuştur.

Bu önlemler, Hong Kong sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda sermaye ve işletmelerin akışını da sürekli olarak çekti. 2024 yılı sonunda, Hong Kong Dijital Limanı, yaklaşık 300 Web3 işletmesini bir araya getirerek 400 milyon Hong Kong Doları'ndan fazla bir finansman tutarına ulaştı.

Ancak, son iki yılda küresel Web3 manzarasında büyük değişiklikler oldu. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kripto düzenlemeleri belirgin şekilde olumlu yönde ilerliyor, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Bu bağlamda, Hong Kong'un yenilik dalgasından nasıl yararlanacağı önemli bir soru haline geliyor. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu CEO'su Laura Liang, konferansta yaptığı konuşmada, gelecekteki finansal yapıyı şekillendiren önemli eğilimlerden birinin Web3 yeniliklerini reel ekonomiye entegre etmek olduğunu vurguladı.

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistem içerisindeki ölçeği %1'den az olmasına rağmen, hızla genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla artan ilişki, risklerinin göz ardı edilemeyeceği anlamına gelmektedir. Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri'nin birçok zaman dilimindeki düzenleme stratejileri görünüşte farklı olsa da, aslında ortak bir hedefe sahiptir: yenilikçi faaliyetleri sürdürürken bu yeni varlık sınıfının potansiyel finansal risklerini önlemek.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, bu konferansın en çok tartışılan konusu ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak ilgi gösterdiği ve yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finans kurumu, yeni düzenleyici sistem altında lisans başvurusu yapmayı ve Hong Kong Doları'na bağlı stablecoin'ler çıkarmayı planlıyor.

Hong Kong Doları sabit paralarının, mevcut ABD Doları sabit paralarının pazar payının baskın olduğu ortamda ne kadar pay alabileceği henüz bilinmiyor, ancak Hong Kong için, Hong Kong Doları sabit paralarının geliştirilmesi, Web3 gelişiminde inisiyatif alma ve gelecekteki finansal fırsatları yakalamanın zorunlu bir seçeneğidir. Sabit paralar, sadece geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki temel bağ değil, aynı zamanda yaygın olarak kabul görebilecek bir ödeme aracı olma potansiyeline de sahiptir.

Şu aşamada, dolar destekli stabilcoin'ler ile rekabet etmesi zor olan dolar dışı varlıklara dayalı stabilcoin'ler, mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz getiren stabilcoin'ler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi) sayesinde, Hong Kong Doları destekli stabilcoin'in doğrudan dolar destekli stabilcoin ile rekabetten kaçınması ve daha çeşitli kurumlar ile kullanıcıların katılımını çekmesi beklenmektedir.

Dikkate değer olan, Hong Kong doları stabilcoin ile dijital Hong Kong doları arasında bir fark olduğudur. Her ne kadar ikisi kısa vadede potansiyel bir rekabet içinde olabilirlerse de, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı avantajların sağlanması beklenmektedir: Hong Kong doları stabilcoin, sanal varlık pazarındaki kullanım oranı, genişleme potansiyeli ve dostluk açısından dijital Hong Kong doları ile kıyaslandığında çok daha üstün olacaktır; dijital Hong Kong doları ise değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, Somut Varlıkların Tokenizasyonu: Kavramdan Yüz Milyar Dolarlık Pazarın Farklılaşmasına

Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, şüphesiz ki bu yılki konferansın en sıcak kavramıdır. Geleneksel finans devleri yaygın olarak, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesinin bir trend değil, bir zorunluluk olduğunu düşünmektedir.

Hong Kong, fiziksel varlıkların tokenizasyon akımını aktif bir şekilde benimsemekte. 2024 yılına ait hükümet raporu, fiziksel varlıkların tokenizasyonunu ve dijital para ekosisteminin inşasını teşvik etmeyi önermektedir. Hong Kong Para Otoritesi, tokenizasyon teknolojisinin benimsenmesini teşvik etmek amacıyla "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatmıştır. Hong Kong Özel İdare Hükümeti Mali İşler ve Hazine Bakanı Xu Zhengyu, konferansta Hong Kong'un altın tokenizasyonunu teşvik etmeyi düşündüğünü belirtmiştir.

Ancak, mevcut aşamada tokenizasyon anlatısının kontrolü Web3'te değil, daha çok geleneksel kurumların mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmamasına bağlıdır; ellerindeki varlıkları zincire taşıyıp tokenleştirmeleri gerekmektedir. Bu, geleneksel kurumlar için kolay değildir çünkü yeni teknolojilerin sağladığı ek değer genellikle yeterince büyük olmayabilir, ancak harcanan maliyetler genellikle çok yüksektir.

Amerikan Wall Street'in tokenizasyon pazarına hızla girmesiyle, Hong Kong'un dönüşümde daha fazla inisiyatif almak için daha fazla kaynağa ve varlığa sahip kurumların tokenizasyon yeniliklerine aktif olarak katılmasını acilen sağlaması gerekiyor. Hong Kong, kısa vadede tokenizasyon için en uygun standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam anlamıyla kullanmalıdır. Özellikle ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolardaki tokenizasyon uygulamalarına odaklanarak, Hong Kong'un fiziksel varlık tokenizasyonu pazarının ölçeğini hızla genişletmelidir.

Dört, ETF ve OTC: Fon Kanallarının "Aydınlık ve Karanlık Mücadelesi"

2024 yılında Hong Kong'un Web3 gelişimi için bir diğer önemli adım, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonunda ilgili başvuruların kabul edileceğinin netleşmesinden, Nisan ayı sonuna kadar 6 sanal varlık spot ETF'sinin Hong Kong Borsa'sında resmi olarak listelenmesine kadar, Hong Kong düzenleyici kurumları yüksek bir verimlilik sergilemiştir. 2024 yılının sonuna kadar, Hong Kong'un Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 30 milyar HKD'yi aşmış ve Hong Kong ETF pazarının toplamının %0.66'sını oluşturmuştur.

Amerika ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un sanal varlık spot ETF'lerinin başlıca avantajları, fiziksel alım satımı desteklemesi ve Ether spot ETF'sini öncelikli olarak piyasaya sürmesidir; ancak bunlar sürdürülebilir bir artış sağlamamıştır. Fiziksel alım yapılan ETF paylarının ilk ihraç büyüklüğündeki payı %50'den fazla olmasına rağmen, makro beklentilerin etkisiyle Bitcoin tutan gruplar ellerindeki likiditeyi kolayca serbest bırakmaya istekli değildir. Ether spot ETF'sinin staking'i desteklememesi de yatırımcıların ilgisini etkilemiştir.

ETF kanalı dışında, Hong Kong aynı zamanda "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" şeklinde üç katmanlı bir finansal ağ oluşturmuştur. Şu aşamada likiditenin odağı piyasa dışıdır. Şu anda Hong Kong OTC piyasası her yıl neredeyse yüz milyar dolara kadar işlem hacmi işlemektedir ve aynı zamanda yerel özelliklere sahip bir fiziksel ürün olan kripto değişim dükkanlarından faydalanmaktadır. Bu durum, sadece dünya genelinden genç yatırımcıları çekmekle kalmayıp, orta ve üst yaş grubu katılımcılar için de cazip hale gelmektedir.

Hong Kong, OTC'yi düzenleme kapsamına almayı düşünüyor. Kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir. Ayrıca, Hong Kong'un lisanslı sanal varlık ticaret platformlarının dışında, fonların serbest dolaşımına yönelik başka bir yol eklemesine yardımcı olacaktır. Gelecekte, güvenli ve uyumlu bir OTC pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini artırmaya yardımcı olmanın yanı sıra, kripto pazarını ve Web3 ekosistemini gerçek likidite piyasalarıyla bağlamak için önemli bir kanal haline gelebilir.