PoL v2: Berachain'in değer dağıtım yeniliği

1. Likidite Teşviklerinden Değer Döngüsüne Geçişteki Atılım

Geleneksel kamu blok zincirleri uzun zamandır "ana ağ varlık sıkıntısı" ile karşı karşıya, yani ana token temel işlevleri yerine getirirken ekosistem değer artışını doğrudan yakalamakta zorlanıyor. Berachain, bu sorunu PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması ile çözmeye çalışıyor ve v2 versiyonunun temeli, %33'lük DApp teşvikinin BGT staker'larından BERA staker'larına aktarılmasıdır. Bu görünüşte küçük bir ayarlama, aslında ana ağ varlık değer modelinde önemli bir değişimi temsil ediyor.

PoL v1.0, ekosistem TVL büyümesini başarıyla teşvik etti, ancak teşviklerin çoğu BGT ve onun türevlerine yöneldi. v2 sürümü, "çift kanal dağıtımı" (67% BGT/33% BERA) kurarak, ana para sahiplerinin karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanı kazançları elde etmelerini sağladı ve esasen "Gas tokeni→kazanç varlığı" yükseltmesini tamamladı.

İki, Zeki Mekanizma Tasarımı

Enflasyona bağlı olmayan kazanç: v2, mevcut teşvik akışını yeniden yapılandırarak BERA'nın zincir düzeyinde nakit akışı elde etmesini sağlıyor. Verilere göre, her hafta yaklaşık 50.000 ila 120.000 ABD Doları değerindeki teşvikler doğrudan BERA staking havuzuna aktarılıyor ve sürekli bir alım baskısı oluşturuyor.

BGT ekosistem koruması: BGT stake edenlere %67 teşvik sağlanması, proje tarafının "1 dolar → 1.x dolar" teşvik etkisini sürdürmesi ve yönetim tokeni sahiplerinin likidite sıkışıklığını tetiklemesini önlemesi.

Üçlü Pozitif Geri Besleme Döngüsü:

1. Daha fazla BERA stake etmek zincir güvenliğini artırır
2. Daha yüksek staking oranı dolaşımdaki token sayısını azaltır
3. Daha az dolaşım artırma birimi BERA'nın teşvik getirisi

Üç, Pazar Yapısı Üzerindeki Potansiyel Etkiler

1. Bireysel Yatırımcı: Düşük Eşikli Getiri Yakalama

Normal kullanıcılar artık sadece BERA stake ederek iki tür gelir elde edebilirler:

• Doğrudan Getiri: %33 teşvik dağıtımı (APY yaklaşık %9-15)
• Dolaylı kazanç: Yerel DEX protokolü gelir payı

Diğer L1'lere kıyasla, Berachain'in "staking ile gelir" modeli katılım engelini önemli ölçüde azaltmıştır.

2. Geliştiriciler: Ana para ekonomisinde yeni oyunlar

Proje ekibi, BERA'nın gelir özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilir, örneğin:

• Protokol gelirini otomatik olarak BERA'ya dönüştürerek geri alım yap
• BERA bazlı veToken modelini geliştirmek
• BERA teminatlı türev sözleşmesi oluşturun

3. Yatırımcı: Değerleme modelinin yeniden yapılandırılması

Berachain'in mevcut piyasa değeri/TLV oranı 0.31'dir, diğer yeni blok zincirlerinden daha düşüktür. BERA'nın zincir düzeyinde gelir elde etme yeteneği kazandıkça, değerleme mantığı "nakit akışının indirimlenmesi" yönüne kayabilir:

Teorik piyasa değeri = ( zincir yıllık geliri × Fiyat-kazanç oranı ) + ( Gas talebi × Dolaşım hızı ters oranı )

Haftalık 100.000 $ teşvik hesaplandığında, yıllık 5.2 milyon $ gelir, 20 kat PE ile 1.04 milyar $ değerlemeyi ifade eder; bu hesaplama, Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışını henüz içermemektedir.

Dört, Potansiyel Riskler ve Zorluklar

• Kısa vadeli spekülasyon riski: Bazı BGT stake edenler, teşviklerin seyreltilmesi nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.
• Mekanizma karmaşıklığı: Sıradan kullanıcıların PoL/BGT/BERA'nın etkileşim ilişkisini anlaması gerekiyor.
• Düzenleyici belirsizlik: Teşvik mekanizmasının uyumluluğu henüz test edilmedi

Beş, Sektör İpuçları: L1 Rekabeti Değer Dağıtım Derin Sularına Girdi

Berachain'in keşfi, bir eğilimi ortaya koyuyor: Bir sonraki nesil halka açık blok zincirlerin rekabet odakları, performanstan değer dağıtım verimliliğine kayıyor. Diğer halka açık blok zincirler kazanç dağıtmak için çeşitli yollar denerken, PoL v2, ekosistem değerini ana para birimine doğrudan enjekte eden daha yerel bir çözüm sunuyor.

Bu model devamlı olarak doğrulanabilirse, diğer L1'lerin taklit etmesine yol açabilir. Likidite madenciliği avantajlarının azaldığı bu dönemde, "blok zinciri kendisi için gerçek bir talep nasıl yaratır" sorusu projenin hayatta kalıp kalmayacağını belirleyen anahtar bir konu haline geldi. Berachain'in verdiği cevap ise: ana paranın ekosistemin refahından birinci derecede faydalanmasını sağlamak.