Konsensüs 2025: Hong Kong Web3'ün Politika ve Ekosistem Dönüşümü

Hong Kong Kongre Merkezi, yaklaşık on bin katılımcıyı ağırladı ve bu, küresel Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus'un Asya'da ilk kez düzenlendiğini gösteriyor. Hong Kong'un bu etkinlik için seçilmesinin nedeni, sadece finansal yeniliklerin denendiği bir alan olması değil, aynı zamanda doğu ve batı değerleri arasında bir iletişim merkezi olmasıdır. Yeşil tahvil tokenleştirilmesinden, Hong Kong doları stabilcoin düzenleme kumanda odasına, fiziksel varlık ekosisteminden merkeziyetsiz yapay zekaya kadar, Hong Kong yenilikçi politikalarıyla Web3'ün gelişimini teknolojik deneylerden gerçek dünyayla derinlemesine entegrasyona doğru ilerletiyor.

1. Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarını Sıralı Bir Şekilde Keşfetmek

Eğer Hong Kong Web3 ekosistemini bir bina olarak düşünürsek, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçeve onun temeli olacaktır. 2022 yılının sonundaki politika beyanından bu yana, Hong Kong sürekli olarak düzenleyici sistemi gözden geçiriyor ve geliştiriyor, sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde kendi kendine gelişimini teşvik ediyor. Sanal varlık borsaları, stabilcoin ihraççıları, saklama hizmet sağlayıcıları ve tezgah üstü işlemleri kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal pazarların değer transferi ve uzun vadeli yenilik için bir zemin hazırlamıştır.

Bu önlemler, Hong Kong sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda sermaye ve şirketlerin akışını da sürekli olarak çekmektedir. 2024 yılı sonu itibarıyla, yalnızca Hong Kong Dijital Limanı'nda 300'den fazla Web3 şirketi toplanmış ve toplam finansman büyüklüğü 400 milyon Hong Kong Doları'nı aşmıştır.

Ancak, son iki yılda küresel Web3 manzarasında büyük değişiklikler oldu. ABD'deki kripto düzenlemeleri belirgin şekilde iyileşiyor, yıllardır süren yüksek baskı ceza düzenleme modeli ortadan kalkıyor, Singapur, Dubai gibi bölgelerde de kripto dostu sinyaller sürekli olarak veriliyor. Artan küresel Web3 rekabetine karşı, Hong Kong bu yenilik dalgasını nasıl değerlendirecek? Hong Kong'un Web3 ve sanal varlıkları geliştirmesi yalnızca soyut değil, aynı zamanda somut olmalı: Ekonomik ve sosyal alanda somut etki yaratabilecek teknolojik yenilikler ve uygulama yeniliklerine odaklanılmalıdır.

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistem içindeki payı %1'in altında olmasına rağmen, hızlı genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla artan korelasyonu, getirilen risklerin göz ardı edilemeyecek bir duruma gelmesine neden olmuştur. Hong Kong ve ABD birçok zaman noktasında farklı yollar izliyormuş gibi görünse de aslında aynı sona ulaşmaktadır: Hem yenilikçi etkinlikleri sürdürmek hem de bu yeni varlık sınıfının getirebileceği potansiyel finansal riskleri önlemek.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, bu yılki Consensus konferansının en çok tartışılan konularından biri ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak dikkate aldığı ve yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finans kurumu, Hong Kong Doları ile bağlantılı stablecoin'ler çıkarmak için hazırlık yapıyor ve ilgili lisansları talep ediyor.

Hong Kong Doları stabil coininin, mevcut ABD Doları stabil coinlerinin mutlak pazar payına sahip olduğu ortamda nihayetinde ne kadar pazar payı alabileceğini kesin olarak belirlemek mümkün olmasa da, Hong Kong için Dolar stabil coinini geliştirmek, Web3 gelişiminin kontrolünü ele geçirmek ve gelecekteki finansal fırsatları yakalamak için kaçınılmaz bir seçimdir. Stabil coinler, geleneksel finans ile kripto dünyası arasında birincil bağlantı noktasıdır ve yaygın olarak kabul gören bir ödeme aracı haline gelebilir.

Şu aşamada, dolar destekli sabit paralarla doğrudan rekabet edemeyen, dolar dışındaki varlıklarla desteklenen sabit paraların, kısa vadede zorluk yaşaması bekleniyor. Ancak, mekanizma yeniliği (örneğin, faiz getiren sabit paralar) ve uygulama yeniliği (örneğin, fiziksel varlıkların token'laştırılması) sayesinde, Hong Kong doları destekli sabit paralar, dolar destekli sabit paralarla doğrudan rekabetten kaçınarak daha çeşitli kurumların ve kullanıcıların katılımını çekme potansiyeline sahip.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Hong Kong Doları stabilcoin'in dijital Hong Kong Doları'ndan farklı olduğudur. Her ne kadar her iki para birimi kısa vadede potansiyel bir rekabet içinde olsa da, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı avantaj sağlama olasılığı bulunmaktadır: Hong Kong Doları stabilcoin'in sanal varlık pazarındaki kullanım oranı, genişleme kabiliyeti ve dostluğu dijital Hong Kong Doları'ndan çok daha üstün olacaktır; buna karşın dijital Hong Kong Doları değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, Fiziksel Varlıkların Tokenizasyonu: Kavramdan Yüz Milyar Piyasa Büyümesine

Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, şüphesiz bu yılki Consensus'un en sıcak kavramıdır. Geleneksel finans devleri genel olarak, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesinin bir trend değil, bir zorunluluk olduğunu düşünüyor.

Hong Kong, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi dalgasını aktif bir şekilde kucaklıyor. 2024 yılına ait hükümet raporunda fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesi öneriliyor, Hong Kong Para Otoritesi ise "Dijital Tahvil Finansmanı Programı"nı başlatarak sermaye piyasalarının tokenleştirilmiş teknolojileri benimsemelerini teşvik ediyor. Hong Kong Özel İdare Hükümeti Mali İşler ve Hazine Bakanı Xu Zhengyu, Consensus konferansına katıldığında, Hong Kong'un altın tokenleştirilmesini teşvik etmeyi düşündüğünü de belirtti.

Ancak mevcut aşamada tokenizasyon anlatısının kontrolü Web3'te değil, daha çok geleneksel kurumlara bağlıdır. Onların, ellerindeki varlıkları zincire koyma ve tokenleştirme konusunda durumu değiştirmeye yetecek kadar motivasyona sahip olup olmadıkları önemlidir. Bu, geleneksel kurumlar için kolay değildir: Yeni bir teknolojinin geleneksel varlıkları/işleri yeni bir alana taşımaya çalışması genellikle hızlı bir şekilde başarılı olamaz, çünkü oluşturduğu ek değer genellikle yeterince büyük olmayabilir, ancak harcanan maliyet genellikle çok yüksektir. ABD finansal kurumları tokenizasyon pazarına yönelik yatırımlarını hızlandırırken, Hong Kong'un daha fazla kaynak ve varlığa sahip kurumun tokenizasyon yeniliklerine aktif olarak katılmasını sağlaması gerekmektedir; bu da değişim içinde daha fazla kontrol elde etmek için önemlidir. Pazarın canlılığını nasıl artırabiliriz, bu hala önemli bir soru.

Ayrıca, Hong Kong'un kısa vadede en uygun tokenleştirilmiş standart finansal varlıklara odaklanması ve Hong Kong'un uluslararası finans, ticaret ve deniz taşımacılığı merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajlarını tam olarak kullanması gerekmektedir. Özellikle ticaret ve sınır ötesi ilgili senaryolarındaki tokenleştirilmiş uygulamalara odaklanarak, Hong Kong'un somut varlık tokenleştirme pazarını hızlı bir şekilde büyütmesi önemlidir.

Dört, ETF ve Tezgah Üstü İşlemler: Fon Kanallarının "Açık ve Karanlık Mücadelesi"

2024 yılında Hong Kong Web3 gelişiminin bir diğer önemli adımı, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesi olacaktır. 2023 yılının sonunda ilgili başvuruların kabul edileceğinin netleşmesinden, Nisan ayı sonuna kadar resmi olarak onaylanan 6 sanal varlık spot ETF'sinin Hong Kong Borsa'sında listelenmesine kadar geçen süre sadece yüz günü aşmaktadır, bu da Hong Kong'un düzenleyici kurumlarının "hızı" ve "verimliliği"ni yeterince göstermektedir. 2024 yılının sonunda, Hong Kong'un Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 3 milyar HKD'yi aşmış ve Hong Kong ETF pazarının toplam büyüklüğünün %0.66'sını oluşturmuştur.

ABD'ye kıyasla, Hong Kong sanal varlık spot ETF'lerinin ana avantajı, fiziksel alım satımı desteklemek ve Ethereum spot ETF'sini ilk olarak piyasaya sürmek olsa da, bunlar sürekli bir artış sağlamadı. Fiziksel alım yapılan ETF payları ilk ihraç ölçeğinin %50'sinden fazlasını kapsamasına rağmen, makro beklentiler nedeniyle Bitcoin sahipleri ellerindeki likiditeyi kolayca serbest bırakmaya istekli değiller ve Ethereum spot ETF'si de staking'i desteklemediği için yatırımcıların ilgisini olumsuz etkiliyor.

ETF kanalı dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" şeklinde üç katmanlı bir fon ağı oluşturmaktadır. Şu anda likiditenin odak noktası OTC'dir. Ticaret platformları hala kripto pazarının en önemli altyapısı olmasına rağmen, son dönem gelişmelerine bakıldığında kripto likiditesinin giderek OTC pazarına toplandığını görmekteyiz. Şu anda Hong Kong'un OTC pazarı yıllık işlem hacmi neredeyse yüz milyar dolara ulaşmaktadır. Ayrıca, yerel özelliklere sahip bir varlık olan kripto döviz bürosunun faydasıyla, sadece dünya genelinden genç yatırımcıları çekmekle kalmayıp, orta ve üst yaş gruplarındaki katılımcılar için de cazip hale gelmektedir. Son yıllarda Hong Kong'un OTC pazarı, uluslararası ticaret ve sınır ötesi ödeme alanında birçok kullanıcı ve kurumun dikkatini çekmiş olup, Hong Kong'un küresel fonları bir araya getiren bir başka önemli kanalı haline gelmiştir.

Hong Kong, piyasa dışı işlemleri düzenleme kapsamına almayı düşünmektedir, kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir, aynı zamanda Hong Kong'un lisanslı sanal varlık ticaret platformlarının dışında başka bir sermaye serbest akış yolunu artırmasına da yardımcı olabilir. Belki de yakın gelecekte, güvenli ve uyumlu piyasa dışı işlem pazarı yalnızca Hong Kong pazarının likiditesini iyileştirmekle kalmayacak, aynı zamanda kripto pazarını ve Web3 ekosistemini gerçek likidite pazarına bağlayan önemli bir kanal haline gelecektir.