VC perspektifinden Memecoin çılgınlığına bakış: Yeni yatırım alanı mı yoksa Likidite çıkış tuzağı mı?

Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir olgunlaşma döneminden geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin olduğu kaotik bir döneme girdi ve sonunda 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine ulaşarak tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi elde etti.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11 iken, DeFi için %5, Layer2 için %7 ve Layer1'in günlük işlem hacmi oranı %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisini ve işlem sıklığını da göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den bugün %2.58'e ulaşmış ve hala sürekli bir artış trendine sahip. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yaparsak, bu oran 2025 yılında %3.54'e, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları düzeldiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kült kültürü temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir; bunların ilgisi ve popülaritesi hızla artıp sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırım ve destekli projenin fena performans gösterdiği bir ortamda, Meme tersine akarak göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek token ile sağlanan servet etkisi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir figür haline geldi. Ancak, bu Meme coşkusunun arkasında, Meme ne tür değişimler yaşadı? VC perspektifinden, biz nasıl dahil olmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmaya değer.

Meme Pazarının Panorama: Kökenler, Evrim ve Pazar Veri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihine sıkı bir şekilde bağlıdır. Erken toplumların dil, inanç ve gelenekleri gibi kökenlerden doğarak, grup içerisinde taklit ve öğrenme yoluyla yayılmaktadır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'lerin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bu içerikler, resimler, videolar, yazılar, görsel ifadeler gibi çeşitli formlarda, mizah, alay veya empati nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimlerinde duygularını ifade etme, görüşlerini paylaşma ve empati kurma ihtiyaçlarını karşılamakta olup, sosyal trendleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılımı ve popülaritesi, içeriğin çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit gibi iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un bu popüler Meme'nin kaynağıdır, burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türetilmiş kültürüne dair içerikler toplanmıştır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanının sıcak yatağıdır ve Meme kültürünü derinlemesine anlamamız için önemli bir bakış açısı sunar. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, günümüze kadar birçok yeni Meme'nin doğum yeri olmaya devam etmektedirler. Bu iki platformun dışında, diğer birçok kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat şapkalı köpek, pembe yün şapka takan bir köpek imajıdır ve bu Meme, erken dönemlerde toplulukta "şapka" totem kültürü oluşturmuştur, birçok hayranı ve tanınmış kişi ilgili şapkalı köpek resimlerini paylaşmıştır.

Evrim ve Gelişim

Web2 ile başlayan, Web3'e takıntılı bir şekilde bağlanan. Bu yazıda, Meme ve ona bağlı kripto paraları genel olarak "Meme" olarak adlandıracağız ve daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine baktığımızda, erken dönemlerde dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektördeki boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim sürecini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaotik Dönem (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). Tarihsel anlık veri istatistikleri, tek bir kripto paranın verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada yer alıyordu. 2013'ten 2019'a kadar geriye dönüp bakıldığında, Meme türü coinler piyasada belirgin bir konum elde edememiştir. Bu dönemde, sektör hızlı bir altyapı inşası aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coinler genellikle daha yüksek işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme türü kamu blok zincirleri ya da güçlü akıllı sözleşme işlevselliğine sahip yeni blok zincirleri oluyordu. Meme türü coinler için zorluk, yalnızca bağlı olduğu varlıkları oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymakla kalmayıp, aynı zamanda likiditenin oluşturulmasının zor olması nedeniyle işlem hacminin düşük olması, bu da borsaların geniş destek bulmasını zorlaştırıyordu. Bu nedenle, Meme coinlerin başlangıç döneminde, Dogecoin gibi "Doge" emojisi ile öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisi olan coinler dışında, piyasada hayatta kalabilen pek fazla başka Meme coin yoktu.

2020'de başlayan kaos dönemi, daha doğru bir ifadeyle 2020 Ağustos ayında, DeFi Summer'ın tetiklediği IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer'ın öncülüğünde gerçekleşen IDO, insanların düşük maliyetlerle zincir üzerinde likidite oluşturmasını, işlem yapmasını ve hızlı bir şekilde ticaret sahneleri inşa etmesini sağladı. Bu, token'ların düşük maliyetle ihraç edilmesine ve borsa listesi olmaksızın doğrudan ikincil piyasada işlem görmesine olanak tanıdı ve pek çok zincir üzerindeki Meme'yi ortaya çıkardı. Bu dönemde hayatta kalan Meme coin'ler arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönem Meme coin'leri piyasanın dikkatini çekmemiştir; popülariteleri esasen spekülatif bir kavram üzerine kurulmuştur. Bunun yanı sıra, kaos dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlası bağlamında ortaya çıkmıştır; genellikle birden fazla sektörde artış yaşandıktan sonra, son aşamada bir bayrak yarışı gibi ortaya çıkmaktadır. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle ilişkileri sayesinde geniş bir dikkat çekmiştir; özellikle 2021'de Elon Musk'ın Dogecoin ile ilgili sürekli açıklamaları, Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları oldukça belirgin hale getirmiştir ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir seviyeye çıkmasına katkıda bulunmuştur, topluluk da önemli bir büyüme yaşamıştır.

2023 yılı ile birlikte, Meme coin'lerinin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürü ile ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin'ler ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coin'lerinin çeşitleri daha da ayrışmaya başladı, Solana gibi diğer halka açık blok zincirler de kendini göstermeye başladı. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coin'lerinin gelişimi doğrudan hızlanma aşamasına girdi, BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coin'ler sürekli olarak ortaya çıkıyor ve her biri kendine özgü. Meme, tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazanmış durumda.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki en iyi 600'deki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitliliğinin ve sayısının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir artış sağlamakla kalmadı, aynı zamanda çeşitleri ve sayıları da arttı. 2024'ün üçüncü çeyreği itibarıyla, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e ulaşmış durumda ve hala sürekli bir artış trendi gösteriyor. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oranın 2025 yılında %3.54'e, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşması bekleniyor.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorguladık, heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşündük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayışlar sayesinde, görüşlerimizin değiştiğine inanıyorum. Meme asla kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her dönem döngüsünde yeni önde gelen Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı önde gelen Meme'lerin arkasında, kalıcı bir gerçeklik gizlidir, bu da her zaman soğukkanlı ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatır.

Piyasa Veri Analizi

Meme’in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, onun gelişim trendini büyük ölçüde anlayabiliriz. Dolayısıyla, mevcut pazar yapısını araştırmak, pazarın sıcak noktalarındaki değişimleri ve fon akışını gözlemlemek için bize sezgisel bir bakış açısı sunabilir. Aşağıda, Meme sektörünün piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi makro göstergelerini daha derinlemesine inceledik. Bu analizler, sadece Meme sektörünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki gelişim rotasını da göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişikliği: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşım miktarındaki değişiklikler, pazarın buna olan talebini ve kabul oranını yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni Meme sayısı, topluluğun tüm sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda sektörün toplam piyasa değeri ve yeni sayılar gibi alanlarda çok daha öndedir.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrim oranı genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. Verilere göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi yaklaşık 5 milyar dolar olup, bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrim oranı yaklaşık %11'dir; buna karşılık, DeFi'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrim oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisini ve işlem sıklığını da göstermektedir. Sektör seviyesinin üzerindeki Meme token'ları için, özellikle daha yüksek işlem hacmine sahip olanlar genellikle piyasa fonlarının peşinde koştuğu varlıklar haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme piyasasında sürekli yeni coinler ortaya çıkmakta, bunların artış oranı bazen BTC gibi ana akım kripto para birimlerini bile aşmaktadır. Bu, Meme token alanının yüksek volatilite ve spekülasyon fırsatları sunduğunu göstermektedir. Ancak, birçok yeni Meme arasında, belirli bir platform verilerine göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı yalnızca %2'den azdır, mevcut piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise yalnızca %0.23'tür; bu da zaman testine dayanabilen ve hayatta kalma olasılığının son derece düşük olduğunu göstermektedir.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı kitlesine sahiptir. Bu nedenle, borsa için Meme coin'lerini listelemek, trafik ve kullanıcı çekmek için önemli bir strateji haline gelebilir. Örneğin, bir borsa spot piyasasında, işlem hacmi bakımından ilk 30'da yer alan işlem çiftlerinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Meme'lerinin Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça kıttır. Yüzlerce, binlerce Meme tokeni karşısında, gerçekten mavi çip olabileceklerin oranı %1'in altında. Bir web sitesinde kayıtlı olan Meme'leri örnek alırsak, pazardaki yeni Meme'ler sürekli olarak ortaya çıkmasına rağmen, zamanın testine dayanabilen ve nihayetinde öne çıkanlar pek azdır. Ayrıca, Meme sektöründeki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir %80-%20 kuralını göstermektedir: Tüm sektörün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek derecede merkezi piyasa değeri dağılımı, kuşkusuz artmaktadır.