Amerikan Kongresi'nin yakında geçireceği "GENIUS Yasası" yalnızca yüzlerce milyar değerindeki stablecoin pazarını derinden etkilemekle kalmayacak, aynı zamanda karmaşık Merkezi Olmayan Finans (DeFi) alanında beklenmedik bir şekilde köklü bir yenilik getirebilir.

Bu uzun zamandır hazırlanan önemli yasa tasarısı, yüzeyde stablecoin'lere yasal bir statü sağlarken, uyumlu stablecoin'lerin tamamen nakit ve 93 gün içinde vadesi dolacak kısa vadeli ABD tahvilleri ile desteklenmesini gerektiriyor. Bu adım, kripto para alanındaki rezerv fonların ABD para politikasının çerçevesine sıkı bir şekilde bağlanmasını hedefliyor ve görünüşte sektöre düzenleyici bir netlik umudu getiriyor.

Ancak, bu tasarının etkisi bununla sınırlı değil. En sert maddelerden biri, stablecoin'lerin değer artış işlevine doğrudan hitap ediyor ve stablecoin'lerin herhangi bir biçimde faiz veya getiri sağlamasını açıkça yasaklıyor. Bu düzenleme, aslında "getiri sağlayan stablecoin"lerin sonunu ilan ediyor. Uzun bir süre, Merkezi Olmayan Finans alanı "değer istikrarı" ve "gizli değer artışı" arasında bir denge arayışında bulunuyordu; düzenleyici gri alanda dolaşan bu hayal, artık "GENİUS yasası"nın açık tanımıyla tamamen yerle bir edildi.

Bu eylem, yüzeyde geleneksel bankacılık sistemini korumak için görünmektedir. Eğer stablecoin'lerin faiz kazanmasına izin verilirse, bu, büyük ölçekli mevduat transferlerine neden olabilir ve böylece gerçek ekonomiyi (özellikle KOBİ kredilerini) destekleyen temeli sarstığı düşünülebilir. Stablecoin'lerin "sıfır faiz" özelliğini koruyarak mevcut kredi sisteminin istikrarını sürdürmeyi amaçlamaktadır.

Ancak daha derin bir amaç, DeFi'nin temel mantığına yönelik bir sorgulama. Geçmişte stablecoin'lerde gizlice kazanç gömülmesi, ancak riskler hakkında belirsiz olunması, potansiyel bir sistemik risk olarak görülüyor. "GENIUS Yasası"nın çıkarılması, düzenleyici kurumların bu sorunu ciddiye almaya ve çözmeye başladığını gösteriyor.

Bu tasarının uygulanması, Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde önemli bir dönüşümü tetikleyebilir. Bu sadece stablecoin pazarının yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayacak, aynı zamanda tüm sektörün daha şeffaf ve uyumlu bir yöne ilerlemesine de yardımcı olabilir. Her ne kadar bu bazı Merkezi Olmayan Finans projelerine zorluklar getirebilir, uzun vadede bu değişim daha sağlam ve sürdürülebilir bir kripto finans sistemi oluşturmaya yardımcı olabilir.