Merkezi Olmayan Finans stablecoin gelir ekosistem dönüşümü: kurumların gemiye binin altyapı yükseltmesini desteklemesi

Merkezi Olmayan Finans stabilcoin gelir yapısı derin bir değişim geçiriyor. Daha olgun, daha dayanıklı ve kurumsal ihtiyaçlara daha uygun bir ekosistem oluşuyor, bu da zincir üzerindeki gelir doğasının belirgin bir değişimini işaret ediyor. Bu rapor, zincir üzerindeki stabilcoin gelirini şekillendiren temel eğilimleri analiz ediyor ve kurumsal benimseme, altyapı geliştirme, kullanıcı davranışları evrimi ve gelir üst üste koyma stratejilerinin yükselişini kapsıyor.

Kurumların Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) Benimsemesi: Sessizce Yükselen Bir Eğilim

Stabilcoin gibi varlıkların nominal DeFi getiri oranları geleneksel piyasalara göre ayarlansa bile, kurumların zincir üzerindeki altyapıya olan ilgisi de istikrarlı bir şekilde artmaktadır. Aave, Morpho ve Euler gibi protokoller ilgi ve kullanım çekmektedir. Bu katılım, daha fazla en yüksek yıllık getiri oranını aramaktan ziyade, bir araya getirilebilir, şeffaf finansal altyapının eşsiz avantajları tarafından yönlendirilmektedir ve bu avantaj sürekli gelişen risk yönetim araçlarıyla güçlendirilmektedir. Bu platformlar sadece getiri platformları değil, aynı zamanda modüler finansal ağlara dönüşmekte ve hızla kurumsallaşmaktadır.

2025 yılı Haziran ayına kadar, Aave, Spark ve Morpho gibi teminatlı kredi verme platformlarının TVL'si 50 milyar doları aşacak. Bu platformlarda, USDC'nin 30 günlük kredi faiz oranı %4 ile %9 arasında değişiyor ve genel olarak, aynı dönemde 3 aylık ABD Hazine bonolarının yaklaşık %4.3'lük getiri seviyesinin etrafında veya üzerinde. Kurumsal sermaye bu Merkezi Olmayan Finans protokollerini keşfetmeye ve entegre etmeye devam ediyor. Kalıcı çekiciliği, eşsiz avantajlarından kaynaklanıyor: 7/24 küresel piyasa, otomatik stratejileri destekleyen bileşen akıllı sözleşmeler ve daha yüksek sermaye verimliliği.

Kripto Yerel Varlık Yönetim Şirketlerinin Yükselişi

Yeni bir "kripto yerel" varlık yönetim şirketleri sınıfı yükseliyor, örneğin Re7, Gauntlet ve Steakhouse Financial gibi. 2025 yılının Ocak ayından bu yana, bu alandaki zincir üstü sermaye temeli yaklaşık 1 milyar dolardan 4 milyar doların üzerine çıktı. Bu yönetim şirketleri zincir üstü ekosisteme derinlemesine dalış yaparak, fonları çeşitli yatırım fırsatlarına, gelişmiş stablecoin stratejileri de dahil olmak üzere, sessizce dağıtıyor. Sadece Morpho protokolünde, ana varlık yönetim şirketlerinin toplam kilitli değer (TVL) neredeyse 2 milyar dolara ulaştı. Profesyonel bir sermaye tahsis çerçevesi getirerek ve DeFi protokollerinin risk parametrelerini aktif bir şekilde ayarlayarak, bir sonraki nesil öncü varlık yönetim şirketleri olma çabası içindeler.

Bu yerel kripto para birimlerinin yönetim organları arasındaki rekabet durumu ortaya çıkmaya başladı; Gauntlet ve Steakhouse Financial, sırasıyla yönetilen TVL pazarında yaklaşık %31 ve %27 paya sahipken, Re7 yaklaşık %23 paya, MEV Capital ise %15.4 paya sahip.

düzenleyici tutum değişikliği

DeFi altyapısının giderek olgunlaşmasıyla birlikte, kurumların tutumu DeFi'yi devrim niteliğinde, düzenlenmeyen bir alan olarak görmekten, yapılandırılabilir bir tamamlayıcı finans katmanı olarak görmeye doğru kayıyor. Euler, Morpho ve Aave üzerine inşa edilmiş izinli piyasalar, kurumların ihtiyaçlarını karşılamak için yapılan olumlu çabaları yansıtıyor. Bu gelişmeler, kurumların iç ve dış uyum gereksinimlerini, özellikle KYC, AML ve karşı taraf riski etrafındaki gereksinimleri ( karşılarken, zincir üzerindeki piyasalara katılmalarını sağlıyor.

Merkezi Olmayan Finans Altyapısı: stablecoin getirilerinin temeli

Günümüzde Merkezi Olmayan Finans alanındaki en belirgin ilerlemeler altyapı inşası alanında yoğunlaşmaktadır. Tokenleştirilmiş RWA pazarından modüler kredi protokollerine, finansal teknoloji şirketlerine, saklama kuruluşlarına ve DAO'lara hizmet verebilen tamamen yeni bir DeFi yığını ortaya çıkmaktadır.

) 1. Teminatlı kredi

Bu, ana gelir kaynaklarından biridir; kullanıcılar, ### gibi stabilcoin'leri USDC, USDT, DAI( borçlulara verir, borçlular ise ETH veya BTC) gibi diğer kripto varlıkları ( teminat olarak sağlar ve genellikle aşırı teminat kullanılır. Krediyi veren, borçlunun ödediği faizle kazanır ve böylece stabilcoin gelirinin temelini oluşturur.

• Aave, Compound ve Sky Protocol, fon havuzu kredisi ve dinamik faiz oranı modeli tanıttı. Maker, DAI'yi piyasaya sürdü, Aave ve Compound ise ölçeklenebilir para piyasaları inşa etti.
• Yakın zamanda, Morpho ve Euler modüler ve izole kredi piyasasına dönüşüm gerçekleştirdi. Morpho, piyasayı yapılandırılabilir havuzlara ayıran tamamen modüler bir kredi ilkesini tanıttı ve protokoller veya varlık yöneticilerinin kendi parametrelerini tanımlamalarına olanak tanıdı. Euler v2, izole kredi çiftlerini destekliyor ve gelişmiş risk araçları ile donatılmış durumda, 2024'te protokolün yeniden başlamasından bu yana önemli bir gelişim ivmesi kazandı.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "gizli" bir çağa yöneliyor, kurumsal gemiye binin eğilimi hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp(

) 2. RWA'nın Tokenleştirilmesi

Bu, geleneksel zincir-dışı varlıkların ###, özellikle ABD tahvillerinin ( getirilerini tokenlaştırılmış varlıklar şeklinde blok zincir ağına dahil etmeyi içerir. Bu tokenlaştırılmış devlet tahvilleri doğrudan tutulabilir veya diğer Merkezi Olmayan Finans protokollerine teminat olarak entegre edilebilir.

• Securitize, Ondo Finance ve Franklin Templeton gibi platformlar aracılığıyla ABD tahvillerinin tokenleştirilmesi, geleneksel sabit getirileri programlanabilir zincir üzeri bileşenlere dönüştürüyor. Zincir üzerindeki ABD tahvilleri, 2025 yılı başındaki 4 milyar dolardan 2025 yılı Haziran'ındaki 7 milyar doları aşan bir büyüme gösterdi. Tokenleştirilmiş tahvil ürünlerinin benimsenmesi ve ekosisteme entegre edilmesiyle, bu ürünler Merkezi Olmayan Finans'a yeni bir kitle kazandırıyor.

![Zincir Üstü Gelir Raporu: Merkezi Olmayan Finans "gizli" çağa geçiyor, kurumların gemiye binin eğilimi hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp(

) 3. Tokenizasyon Stratejisi

Delta nötr ve gelir odaklı stablecoin'leri içeren bu kategori, genellikle stablecoin biçiminde getiri ödemesi yapan daha karmaşık zincir üstü stratejileri kapsamaktadır. Bu stratejiler, arbitraj fırsatlarını, piyasa yapıcı faaliyetlerini veya piyasa nötr kalırken stablecoin sermayesine getiri sağlamak amacıyla tasarlanmış yapısal ürünleri içerebilir.

• Getiri odaklı stablecoin: Ethena###sUSDe(, Level)slvlUSD(, Falcon Finance)sUSDf( ve Resolv)stUSR( gibi protokoller, doğal getiri mekanizmasına sahip stablecoin'ler üzerinde yenilik yapmaktadır. Örneğin: Ethena'nın sUSDe'si, "nakit ve arbitraj" ticareti ile getiri üretmekte, yani ETH vadeli işlem sözleşmesini kısmen satarken spot ETH'yi tutmaktadır; finansman oranları ve staking getirisi, stake edenlere kazanç sağlamaktadır. Son birkaç ayda, bazı getiri odaklı stablecoin'lerin getirileri %8'i aşmıştır.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "gizli" çağa geçiyor, kurumların gemiye binme eğilimi hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b69c51cdb416bb74075c7a8aabe63b3.webp(

) 4. Kazanç Ticaret Pazarları

Getiri ticareti, gelecekteki gelir akışını anapara ile ayıran yenilikçi bir kavramı tanıttı ve dalgalı faiz oranı araçlarının ticaret edilebilir sabit ve dalgalı parçalara ayrılmasına olanak tanıdı. Bu gelişme, Merkezi Olmayan Finans'ın finansal araçlarına derinlik katıyor ve zincir üstü piyasaları geleneksel sabit gelir yapılarıyla daha yakın bir şekilde uyumlu hale getiriyor. Getiriyi ticaret edilebilir varlık haline getirerek, bu sistemler kullanıcılara faiz oranı risklerini ve getiri tahsisini yönetme konusunda daha fazla esneklik sağlıyor.

• Pendle, kullanıcıların gelir varlıklarını ###PT( ve )YT( ana tokenlerine dönüştürmelerine olanak tanıyan bu alandaki öncü bir protokoldür. PT sahipleri, indirimli ana parayı satın alarak sabit gelir elde ederken, YT sahipleri değişken gelir üzerinden spekülasyon yaparlar. 2025 Haziran itibarıyla, Pendle'ın TVL'si 40 milyar dolardan fazla olup, esas olarak Ethena sUSDe gibi gelir getiren stablecoinlerden oluşmaktadır.

Genel olarak, bu temel kavramlar günümüz Merkezi Olmayan Finans altyapısının temelini oluşturmakta ve kripto yerel kullanıcılar ile geleneksel finans uygulamalarının çeşitli kullanım durumlarına hizmet etmektedir.

![Zincir Üstü Kazanç Raporu: Merkezi Olmayan Finans "gizli" döneme geçiyor, kurumsal gemiye binin trendi hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-76ee1e37a74fbe16c9b8bf611b868fed.webp(

Birleştirilebilirlik: Stabilcoin kazançlarını üst üste koymak ve büyütmek

Merkezi Olmayan Finans'ın "para Lego" özelliği kombinasyon yeteneği ile kendini gösterir, yukarıda belirtilen stabilcoin geliri sağlamak için kullanılan temeller, daha karmaşık stratejiler ve ürünler inşa etmenin temel taşlarını oluşturur. Bu kombinasyon yöntemi, gelirleri artırabilir, riski dağıtabilir ) veya yoğunlaştırabilir ( ve özelleştirilmiş finansal çözümler sunabilir, tüm bunlar stabilcoin sermayesinin etrafında şekillenir.

) gelir varlıklarının borç verme piyasası

Tokenleştirilmiş RWA veya tokenleştirilmiş strateji tokeni ### gibi sUSDe veya stUSR (, yeni bir borç verme piyasasının teminatı olabilir. Bu, şunu sağlar:

• Bu gelir varlıklarının sahipleri, bu varlıkları teminat olarak kullanarak stablecoin borçlanabilir ve böylece likiditeyi serbest bırakabilirler.
• Bu varlıklar için özel olarak borç verme pazarları oluşturulmuştur. Eğer sahipler, stabilcoinlerini teminat olarak kullanarak borç almak isteyenlere verirlerse, bu durum stabilcoin geliri elde etmelerini sağlayabilir.

) çeşitli gelir kaynaklarını stablecoin stratejisine entegre eder.

Son hedef genellikle stabilcoin ağırlıklı getiriler olsa da, bu hedefe ulaşma stratejileri diğer DeFi alanlarını içerebilir ve stabilcoin getirilerini elde etmek için dikkatli bir yönetimle uygulanabilir. ### gibi dolar dışı tokenların ödünç alınmasını içeren Delta nötr stratejileri, stabilcoin cinsinden getiri üretmek için yapılandırılabilir ve likidite stake tokenları LST veya likidite yeniden stake tokenları LRT( gibi.

) kaldıraç kazanç stratejisi

Geleneksel finansal arbitraj işlemlerine benzer şekilde, kullanıcılar stablecoin'leri borç verme sözleşmesine yatırarak, bu teminatla diğer stablecoin'leri borç alabilir, borç alınan stablecoin'leri orijinal varlık ### veya stratejideki başka bir stablecoin ( ile değiştirebilir ve ardından yeniden yatırabilir. Her bir "döngü" temel stablecoin getirisine olan maruziyeti artırırken, teminat değerinin düşmesi veya borçlanma oranlarının ani bir şekilde tırmanması durumunda tasfiye riski de dahil olmak üzere riskleri büyütmektedir.

) stablecoin likidite havuzu ###LP (

• Stablecoin'ler, Curve gibi otomatik piyasa yapıcılarına )AMM(, genellikle diğer stablecoin'ler ) USDC-USDT havuzları ( ile birlikte yatırılır, işlem ücretleri aracılığıyla gelir elde edilir, böylece stablecoin'lere kazanç sağlar.
• Likidite sağlamaktan elde edilen LP token'ları, diğer protokollere ) stake edilebilir; örneğin, Curve'in LP token'larını Convex protokolünde stake etmek ( veya diğer kasaların teminatı olarak kullanmak, böylece getirileri daha da artırmak, nihayetinde başlangıç stabilcoin sermayesinin getirisini artırmak.

) Getiri toplayıcı ve otomatik faiz artırıcı

Hazine, stablecoin getirilerinin bileşenlerinin tipik bir örneğidir. Kullanıcıların yatırdığı stablecoini, temeldeki gelir kaynaklarına, örneğin teminatlı kredi piyasalarına veya RWA protokollerine dağıtırlar. Ardından, bunlar:

• Otomatik olarak ödül toplama ### ödülleri başka bir token biçiminde mevcut olabilir ( süreci.
• Bu ödülleri, ilk yatırılan stablecoin ) veya diğer istenen stablecoin ( ile değiştirmek.
• Bu ödülleri yeniden yatırarak otomatik bileşik faiz kazancı elde edebilirsiniz; manuel alım ve yeniden yatırım ile karşılaştırıldığında yıllık getiri oranını önemli ölçüde artırabilirsiniz )APY(.

Genel eğilim, kullanıcılara artırılmış ve çeşitli stablecoin getirileri sunmak, belirlenen risk parametreleri çerçevesinde yönetim sağlamak ve akıllı hesaplar ile hedef odaklı bir arayüz aracılığıyla süreci basitleştirmektir.

![Zincir Üzerindeki Gelir Raporu: Merkezi Olmayan Finans "Gizli" Çağa Geçiyor, Kurumsal Gemiye Biniş Eğilimi Hızlanıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c3e37cd67d10fe79447796360c8c4ecb.webp(

Kullanıcı Davranışı: Kazanç Her Şey Değildir

DeFi alanında getirilerin hâlâ önemli bir itici güç olmasına rağmen, veriler kullanıcıların fon tahsisi konusundaki kararlarının yalnızca en yüksek yıllık getiri )APY( ile yönlendirilmediğini göstermektedir. Artan sayıda kullanıcı, güvenilirlik, öngörülebilirlik ve genel kullanıcı deneyimi )UX( gibi faktörleri değerlendiriyor. Etkileşimleri basitleştiren, sürtüşmeyi azaltan ), örneğin, işlem ücreti almayan ( ve güvenilirlik ile şeffaflık aracılığıyla güven oluşturan platformlar, genellikle kullanıcıları uzun vadede daha iyi koruyabilmektedir. Diğer bir deyişle, daha iyi bir kullanıcı deneyimi, yalnızca başlangıç benimsemesini değil, aynı zamanda DeFi protokollerindeki fonların sürekli olarak "yapışkanlığını" artıran anahtar bir faktör haline geliyor.

) 1. Sermaye öncelikle stabilite ve güveni dikkate alır.

Piyasa dalgalanmaları veya durgunluk dönemlerinde, sermaye genellikle olgun "mavi çip" kredi protokollerine yönelir ve