MicroStrategy: Bitcoin Kumarı ve Şirket Finansmanı Devrimi

MicroStrategy sadece Bitcoin için büyük bir macera değil, aynı zamanda bir kurumsal finansman devriminin örneğidir.

Milyarder Michael Saylor'un halka açık şirketi MicroStrategy, iki alanı ustaca aşmayı başardı: biri geleneksel finans kurallarıyla sınırlı, şirketlerin borç ve hisse senedi ihraç ettiği, hedge fonları, traderlar ve diğer kurumların alım satım yaptığı; diğeri ise Bitcoin'in daha iyi bir dünya getireceğine inanan sadık, kararlı inananlar tarafından yönetiliyor.

MicroStrategy'yi başarıya götüren temel güç, dalgalanmayı benimsemek ve geliştirmektir; bu, temel varlığı Bitcoin'in belirgin bir özelliğidir. Dalgalanma, geleneksel yatırımcıların en büyük düşmanı olsa da, opsiyon traderları, hedge fonlar ve perakende spekülatörler için en yakın dostudur, bu da MicroStrategy'yi piyasadaki en aktif hisselerden biri haline getirir. Yıllık geliri göreceli olarak düşük olan 496 milyon dolar olmasına rağmen, günlük işlem hacmi teknoloji devleriyle karşılaştırılabilir.

Saylor, çeyrek bazda performans ölçen kurumsal yatırımcıların, yatırım portföyü getirisini artırmak için, yüksek riskli hisselerini almaya devam edeceğini anladı. MicroStrategy'nin büyük miktarda dönüştürülebilir tahvil ihraç etmesi, yalnızca şirket hisselerini seyreltilmemiş değil, aynı zamanda bu tahvillerin, gelecekteki daha yüksek fiyatlı hisselere olan talebi temsil etmesi nedeniyle yükseliş etkisi yarattı. Bu döngü kendi kendine çalışıyor: düşük maliyetli veya maliyetsiz borç ve hisse senedi ihraç etmek, büyük alımlarla Bitcoin fiyatını yükseltmek ve MicroStrategy'nin hisselerinde büyük dalgalanmalara yol açmak. Tekrar tekrar.

Geçen yılın Ağustos ayında, Saylor, Bitcoin Getirisi veya BTC Getirisi adı verilen tamamen yeni bir finansal gösterge geliştirdi. Bu "getiri", üretilen herhangi bir gelirle ilgili değildir, yalnızca bir şirketin elindeki Bitcoin ile şirketin tamamen seyreltilmiş hisse senedi oranının zaman içindeki değişiminin yüzdesini ölçmektedir.

Bitcoin fiyatı sürekli yükselirse, her şey çok iyi gidecek, ama eğer Bitcoin daha önce olduğu gibi çökerse ne olacak? Dünya sonu gerçekten gelmedikçe, MicroStrategy'nin bir sorunu olmamalı. Bitcoin'in şu anki 100.000 doları aşan seviyesinden %80'den fazla düşmesi ve en az iki yıl boyunca bu seviyede kalması gerekiyor ki, MicroStrategy mevcut borcunu ödeyemez hale gelsin.

Diğer şirketlerin Saylor'un Bitcoin finans mühendisliğini kopyalamasını ne engelliyor? Hiçbir şey. Birçok şirket taklit etmeye başladı. İstatistiklere göre, Tesla ve Block gibi tanınmış şirketler de dahil olmak üzere yaklaşık 90 halka açık şirket, Bitcoin'i bilanço varlıklarına dahil etti.

Taklitçiler, MicroStrategy'nin muhaliflerine mühimmat sağlıyor. Ancak bazı analizler, akış alanındaki Netflix gibi, MicroStrategy'nin ilk hareket avantajı ve ölçeğinin onu farklı kıldığını düşünüyor. İster spot piyasada isterse opsiyon piyasasında, bunlar Bitcoin ile ilgili riskleri ticaret etmek için en likit kaynaklardır.

Her ne kadar birçok şirketin bazı aşırı örneklerde olduğu gibi tamamen Bitcoin'e geçmesi pek olası görünmese de, Bitcoin sahiplerinin sayısı kesinlikle artacaktır. Bu yılın Ocak ayında, ABD Finansal Muhasebe Standartları Kurulu, daha önce şirketlerin üç aylık raporlarında kripto paraların değer düşüşünü yalnızca zarar olarak kaydetmesine izin veren bir kuralı değiştirdi ve artık kripto paraların piyasa değeri üzerinden değerlenmesine izin vererek hem kar hem de zarar karşılamasına olanak sağladı. Kuralların değiştirilmesi için lobicilik yapan MicroStrategy şirketi için bu, önümüzdeki birkaç çeyrekte kârlılık anlamına gelebilir ve Standard & Poor's 500 Endeksi'ne dahil edilme olasılığı taşıyabilir.

Sailer'e göre, Bitcoin, doların değer kaybına karşı en iyi seçimdir. Doların 100 yıl içinde %99,9 değer kaybedeceğini ve "bankadaki paranın para olmadığını" düşünüyor.

Saylor'ın kariyerinin ironisi, 20 icat yapıp bunların başarılı olmasını sağlamaya çalışmasıdır, ancak hiçbirisi gerçekten dünyayı değiştirmedi. Oysa Satoshi Nakamoto bir şey yarattı, bunu dünyaya sundu ve kayboldu, şimdi MicroStrategy sadece bu ruhu sürdürüyor. Bu, aynı yere gerçekten iki kez yıldırım düşebileceğini hatırlatıyor, özellikle de fırsatları iyi değerlendiren akıllı bir yöneticinin gemiyi yönetmesi durumunda.