Stablecoin Regülasyonu Küresel Genel Bakış: Ülkelerin Politika Dinamikleri ve Gelişim Eğilimleri

Son yıllarda, stablecoin'lerin hızlı gelişimi küresel düzenleyici kurumların yüksek dikkatini çekti. Yasal para birimi veya diğer varlıklarla bağlantılı olan bir kripto para birimi olarak, stablecoin'ler değerlerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde uluslararası ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir uygulama alanı buldu. Özellikle mevcut piyasa döngüsünde, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi dikkat çekici bir şekilde öne çıktı ve geleneksel finans dünyası ile Web3 yerel kuruluşlarının aktif katılımını sağladı, yatırımcıların bu alana olan ilgisi de giderek artıyor.

Stablecoin pazarının sürekli genişlemesiyle birlikte, ülkeler ve uluslararası organizasyonlar bu yeni finansal aracı düzenlemek ve denetlemek için çeşitli politikalar geliştirmeye başladı. Bu makalede, dünyanın başlıca bölgelerindeki stablecoin düzenleme dinamiklerine kısaca değinilecektir.

Amerika

Düzenleyici politikalar açısından karmaşık olan Amerika Birleşik Devletleri, stabilcoin gelişiminin ana pazarlarından biridir. Hazine, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) dahil olmak üzere birden fazla kurum denetim sürecine katılmaktadır.

SEC, bazı stablecoin'leri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymalarını talep edebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf derneklerinin stablecoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir, ancak bu, kara para aklama ve uyum gerekliliklerine sıkı bir şekilde uymayı gerektirmektedir.

Şu anda, ABD Kongresi "Stablecoin Şeffaflık Yasası" gibi önerileri tartışıyor ve ortak bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı hedefliyor. Spesifik politikalar henüz ortaya çıkmamış olsa da genel düzenleyici eğilimlerin olumlu yönde olduğu görülüyor.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stablecoin düzenlemesi esas olarak "Kripto Varlıklar Pazarında Düzenleme Yönetmeliği" (MiCA) temelinde şekillenmektedir. MiCA, stablecoinleri iki kategoride sınıflandırmaktadır: Varlık Referanslı Tokenler (ART) ve Elektronik Para Tokenleri (EMT).

Elektronik para tokenleri, Euro veya Dolar gibi tek bir itibari para birimi ile bağlantılı olan tokenlerdir. Varlık referans tokenleri ise itibari para birimleri, emtia veya kripto varlıklar gibi çeşitli varlıklarla bağlantılı olan tokenlerdir. MiCA, bu iki tür stabilcoin için ilgili düzenleyici gereklilikleri belirlemiştir.

Stablecoin çıkaran kuruluşlar, Avrupa Birliği üye ülkelerinden izin almak ve sermaye rezervi, bilgi ifşası gibi gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.

Hong Kong

2024 Temmuz'unda, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi ve Mali İşler ve Hazine Ofisi, stablecoin düzenleme sisteminin ana içeriğini ortaklaşa açıkladı. Bu düzenlemeye göre, Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç eden veya Hong Kong kamuoyuna tanıtan şirketlerin, Finansal Yönetim Otoritesi'nden lisans alması gerekmektedir.

Regülasyon gereklilikleri, rezerv varlık yönetimi, şirket yönetimi, risk kontrolü, bilgi açıklaması ve kara para aklama gibi birçok alanı kapsamaktadır. Para Otoritesi ayrıca sektördeki iletişimi teşvik etmek için stabilcoin émisyoncuları için bir "sandbox" programı başlattı.

2024 Aralık'ta Hong Kong hükümeti, sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini geliştirmeyi amaçlayan "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı resmi gazetede yayımladı.

Singapur

Singapur, stablecoinleri dijital ödeme tokenleri olarak sınıflandırmaktadır ve bunların ihraç edilmesi ve dolaşımı için Singapur Finansal Otoritesi'nin (MAS) izninin alınması gerekmektedir. MAS, yenilikçi işletmelere stablecoin ile ilgili iş modellerini test etmeleri için bir düzenleyici kum havuzu sağlamaktadır.

Japonya

2022 yılının Haziran ayında, Japonya ödeme hizmetleri yasasını (PSA) revize ederek stablecoin'ler için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Revize edilen PSA, tamamen yasal para ile desteklenen stablecoin'leri "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlamaktadır.

Sadece bankalar, para transferi hizmeti sağlayıcıları ve tröst şirketleri üç tür kurum stabilcoin çıkarabilir. Diğer kurumlar stabilcoin ile ilgili faaliyetler yürütmek istediklerinde, Elektronik Ödeme Araçları Hizmet Sağlayıcıları (EPISP) olarak kaydolmak zorundadır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası 2025'te stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planlıyor. 2024 Kasım'da, bu banka, kullanıcıların stablecoin'leri merkezi borsalardan kendi cüzdanlarına transfer etmelerini sınırlamak için bir düzenleme önerisi sundu. Ancak, eğer işlem şeffaflığı gibi temel sorunlar iyileştirilebilirse, bu sınırlama kaldırılabilir.

Özet

Dünyanın dört bir yanında stablecoin düzenleme çerçeveleri yavaş yavaş kuruluyor, yöntemler arasında düzenleyici kum havuzları oluşturmak ve stablecoin'lerin özelliklerine göre sınıflandırılmış düzenlemeler geliştirmek yer alıyor. Gelecekte stablecoin'ler için daha fazla düzenleyici politika çıkarılması bekleniyor. Sınır ötesi ödemelerin stablecoin'lerin en yaygın kullanım alanlarından biri haline gelmesi bekleniyor, bu da düzenleyici kurumların stablecoin'lerin potansiyelini tanıdığını yansıtıyor. Düzenleyici ortamın giderek netleşmesiyle, stablecoin pazarının daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir gelişim göstermesi bekleniyor.