VC perspektifinden Memecoin çılgınlığı: Yeni yatırım alanı mı yoksa likidite çıkış tuzağı mı?

TL;DR

1. Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme sürecinden geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin olduğu karmaşık bir döneme girdi ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine ulaştı ve resmen tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi elde etti.

2. Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11, buna karşın DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı ise %4, bu oran yalnızca Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmıyor, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da gösteriyor.

3. 2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasalardaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den, bugün %2.58'e yükseldi ve hala sürekli bir büyüme eğiliminde. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacak.

4. Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ile 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

5. Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli takip için uygun türlerdir. Buna karşın, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir; bu türlerin ilgisi ve popülaritesi hızla artabilir ve sonra düşebilir.

2024 yılında, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok VC yatırımının ve desteklediği projelerin kötü performans gösterdiği bir ortamda, Meme ters akışa geçerek göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek varlıkla elde edilen zenginlik etkisi ve Meme'ye son derece dost Solana, bu yıl kendine özgü bir parıltı sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler biri haline geldi. Ancak, bu Meme coşkusunun arkasında, Meme ne tür değişikliklerden geçti? VC perspektifinden baktığımızda, biz nasıl dahil olmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmayı gerektiriyor.

Meme Pazarının Panorama: Kökenler, Evrim ve Pazar Veri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihine sıkı sıkıya bağlıdır. Erken toplumların dili, inançları ve gelenekleri gibi unsurlardan kaynaklanarak, taklit ve öğrenme yoluyla topluluk içinde yayılır. İnternetin ortaya çıkması, Meme'lerin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bunlar, resim, video, yazı, emoji gibi biçimlerde, mizah, alay veya empati nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimde duyguları ifade etme, görüşleri paylaşma ve empati kurma ihtiyaçlarını karşılamaktadır; sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimi yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılımı ve popülaritesi, içerik cazibesi, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etki gücü gibi birçok faktörden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit adlı iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un popüler Meme'inin kaynağıdır ve burada birçok Pepe Meme ve onun türev kültürüyle ilgili içerik bulunmaktadır. Aynı zamanda, 4chan, Boy's Club çizgi romanlarının merkezi olup, Meme kültürünü derinlemesine anlamamız için önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri beslemiştir. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'in doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platform dışında, diğer kullanıcı sayısı fazla sosyal medya platformları ( Twitter X ve Telegram gibi ) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat, pembe yün şapka takan bir köpeğin imajıdır ve bu Meme, kendine özgü imajıyla, erken dönemlerden itibaren toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur. Birçok sevilen kullanıcı ve ünlü, ilgili şapka köpek resimlerini paylaşmaktadır.

evrimi ve gelişimi

Web2'de başlamış, Web3'te çılgınca takıntılı. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto paraları "Meme" olarak adlandıracağız, daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine göz atarken, erken döneminin göze çarpmadığını ve yeterince önem görmediğini fark ediyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngüsel değişikliklerini referans alarak, Meme'nin gelişim çizgisini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi ( 2013-2019 ), Kaotik Dönem ( 2020-2022 ), Hızlı Gelişim Dönemi ( 2023-2024 ). CoinMarketCap'in tarihsel anlık veri istatistikleri, Coingecko'nun tek bir varlık verileri, arama motorlarının geçmiş bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

31 Aralık 2019 itibarıyla, kripto para piyasa değerinde ilk 100'de yer alan Dogecoin, 34. sırada bulunan tek Meme türü kripto para birimiydi. 2013'ten 2019'a kadar olan döneme baktığımızda, Meme türü kripto paraların piyasada belirgin bir yer kaplamadığını görüyoruz. Bu dönemde, sektör hızlı bir altyapı geliştirme aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni kripto para birimleri genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme odaklı halka açık blok zincirleri ya da güçlü akıllı sözleşme özelliklerine sahip yeni halka açık blok zincirleriydi. Meme türü kripto paralar için ise karşılaşılan zorluk, yalnızca bağımlı bir taşıyıcı oluşturmak için yüksek maliyetler gerektirmemek değil, aynı zamanda likidite oluşturmanın da zor olmasıdır; bu da işlem hacminin küçük olmasına ve merkezi borsa tarafından geniş destek alınamamasına yol açmaktadır. Bu nedenle, Meme kripto paralarının gelişim aşamasında, "Doge" ifadeleriyle öne çıkan ve belirgin bir yayılma etkisine sahip olan Dogecoin dışında, piyasada hayatta kalabilen pek çok başka Meme kripto para birimi yoktu.

2020 yılından itibaren başlayan kaotik dönem, daha kesin bir ifadeyle 2020 yılının Ağustos ayında DeFi Summer tarafından tetiklenen IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer öncülüğündeki IDO, insanların düşük maliyetlerle zincir üzerinde likidite oluşturmasını, ticaret yapmasını ve hızlı bir şekilde ticaret senaryoları inşa etmesini sağladı. Bu şekilde, düşük maliyetle token ihraç edilerek, borsa listesi olmaksızın doğrudan ikincil piyasada işlem görme imkanı sağladı ve birçok zincir üzerinde Meme'nin ortaya çıkmasına neden oldu. Bu dönemde hayatta kalan Meme coinler arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE yer alıyor. Ancak, bu erken dönem Meme coinleri piyasa tarafından pek dikkate alınmadı; popülariteleri esasen spekülatif kavramlara dayanıyordu. Ayrıca, kaotik dönemdeki Meme popülaritesi genellikle sektörün likidite fazlalığına dayanıyordu ve genellikle birçok sektörde sırasıyla yükselişlerin ardından, son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkıyordu. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş bir ilgi gördü; özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin hakkında sürekli olarak ses çıkarması, sadece Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları belirgin hale getirmekle kalmadı, aynı zamanda Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir seviyeye ulaşmasını sağladı ve topluluk önemli ölçüde genişledi.

2023'ün gelmesiyle birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam etti ve BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürü ile ilgili BITCOIN(HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX(SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitler ortaya çıktı. Bu dönemde, Meme coinlerin çeşitleri incelemeye başlandı, Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de öne çıkmaya başladı. 2024'e gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazandı ve BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkmaya başladı, her biri kendine özgü özelliklere sahip. Meme, resmi olarak tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve kitleye ulaşmayı başardı.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitliliğinin ile sayısının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri yalnızca kayda değer bir artış sağlamakla kalmamış, aynı zamanda tür ve sayısı da artmıştır. 2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna itibaren, Meme'nin kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den bugünkü %2.58'e yükselmiş ve hala artış trendindedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yaparsak, bu oran 2025 yılında %3.54, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, bir heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşünmüştük. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayış ile birlikte, görüşlerimizin değiştiğine inanıyoruz. Meme sadece kaybolmakla kalmayacak, aynı zamanda sürekli yenilikler getirecek, her dönem döngüsünde yeni önde gelen Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı önde gelen Meme'lerin arkasında, bizi daima soğukkanlı ve uyanık kalmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek gizlidir.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verileri analiz ederek, onun gelişim trendini genel hatlarıyla anlayabiliriz. Şu anda piyasa yapısını incelemek, piyasa odak noktalarının değişimini ve fon akışını gözlemlemek için bizlere görsel bir perspektif sunabilir. Aşağıda, Meme bölümünün makro göstergelerini, piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeleri daha derinlemesine araştırdık. Bu analizler, Meme bölümünün en son dinamiklerini ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda onun gelecekteki gelişim yolculuğunu da sergilemektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişimler, piyasanın buna olan talebini ve kabul oranını yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni Meme sayısı, topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle karşılaştırıldığında (Layer1/Layer2/DeFi), Meme son iki yıl içinde sektörün toplam piyasa değeri, yeni sayılar gibi konularda çok daha önde.

Ticaret Aktivitesi: Meme'nin ticaret aktivitesi ve işlem hacmi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. CoinMarketCap verilerine göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi yaklaşık 5 milyar dolar olup, bu işlem hacminin aktivite düzeyi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık %11 iken, karşılaştırma için DeFi'nin günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık %5, Layer2'nin günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık %7, Layer1'in günlük ortalama işlem hacmi ise %4'tür. Bu oran, sadece Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da gösterir. Sektör seviyesinin üzerindeki Meme token'ları için, özellikle işlem hacmi daha yüksek olan token'lar genellikle piyasa fonlarının peşinde koştuğu hedef haline gelir.

Yeni Meme coinlerinin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme piyasasında sürekli yeni coinler ortaya çıkmakta, bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto para birimlerini bile aşmaktadır. Bu, Meme token alanının yüksek volatilite ve spekülasyon fırsatları sunduğunu gösteriyor. Ancak, birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerine göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı %2'den azdır, şu anda piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise sadece %0.23'tür; yani zamanın testine dayanacak ve hayatta kalacak olma olasılığı son derece düşüktür.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı grubuna sahip olabilir. Bu nedenle, CEX için Meme coin'lerin listelenmesi, trafik ve kullanıcı çekmenin önemli bir stratejisi haline gelebilir. Binance spot piyasasını örnek alırsak, işlem hacmi bakımından ilk 30 işlem çiftinin %20'si Meme'dir.

Mavi çipli Memelerin kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça nadir görünmektedir. Yüzlerce, binlerce Meme token'ı karşısında, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecekler %1'den azdır. Coinmarketcap sitesinde kaydedilen Meme'leri örnek alırsak, pazardaki yeni Meme'ler peş peşe ortaya çıkarken, zamanın testine dayanıp nihayetinde öne çıkanların sayısı oldukça azdır. Ayrıca, Meme bölümünün piyasa değeri dağılımı da belirgin bir 80/20 kuralını göstermektedir: Tüm bölümün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en iyi Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek oranda yoğunlaşmış piyasa değeri dağılımı, şüphesiz Meme alanında gerçek değer yatırımları bulmayı zorlaştırmaktadır. Eğer VC perspektifinden Meme yatırımlarına katılınırsa, bu, girişim sermayesindeki...