Stablecoin Devrimi Devam Ediyor: Teknoloji Mimarisi ve Ticari Ekosistemin Rezonansı

Küresel finans sistemi derin bir dönüşüm dalgası içindedir. Geleneksel ödeme ağları, eski altyapıları, uzun uzlaşma süreleri ve yüksek maliyetleri nedeniyle, yeni alternatif çözümler - stablecoin'ler tarafından kapsamlı bir şekilde tehdit edilmektedir. Bu dijital varlıklar, değerlerin sınır ötesi akış biçimlerini, işletme işlemleri paradigmalarını ve bireylerin finansal hizmetlere erişim yollarını hızla yeniliyor.

Son birkaç yılda, stablecoin sürekli gelişim gösterdi ve küresel ödemelerin önemli bir altyapısı haline geldi. Büyük finansal teknoloji şirketleri, ödeme işlemcileri ve egemen varlıklar, stablecoin'i tüketici uygulamaları ve işletme fon akışlarına kademeli olarak entegre ediyor. Bu arada, ödeme ağ geçitlerinden giriş-çıkış kanallarına ve programlanabilir getiri ürünlerine kadar uzanan bir dizi yeni finansal araç, stablecoin kullanımının kolaylığını büyük ölçüde artırdı.

Bu rapor, teknik ve ticari iki perspektiften stabilcoin ekosistemini derinlemesine analiz etmektedir. Bu alandaki anahtar katılımcıları, stabilcoin ticaretini destekleyen temel altyapıyı ve uygulamalarını yönlendiren dinamik talepleri araştırmaktadır. Ayrıca, stabilcoinlerin yeni finansal uygulama senaryolarını nasıl doğurduğu ve küresel ekonomik süreçlere geniş kapsamda nasıl entegre olduğu sırasında karşılaştığı zorluklar da ele alınmaktadır.

Birincisi, neden stablecoin ile ödeme yapmalıyız?

Stablecoin'ların etkisini araştırmak için öncelikle geleneksel ödeme çözümlerini incelemek gerekir. Bu geleneksel sistemler nakit, çek, banka kartı, kredi kartı, uluslararası havale, otomatik ödeme sistemleri ve eşler arası ödemeleri kapsar. Günlük yaşama entegre olmalarına rağmen, birçok ödeme kanalının altyapısı 1970'lerden beri mevcuttur. O zamanlar yenilikçi olmasına rağmen, günümüzde bu küresel ödeme altyapılarının çoğu eski kalmıştır ve yüksek derecede parçalıdır. Genel olarak, bu ödeme yöntemleri yüksek maliyetler, yüksek sürtünme, uzun işleme süreleri, 7/24 uzlaşma sağlanamaması ve arka uç süreçlerinin karmaşıklığı gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Ayrıca, genellikle (ücretli) kimlik doğrulama, kredi verme, uyum, dolandırıcılık koruması ve banka entegrasyonu gibi gereksiz ek hizmetlerle bir arada sunulmaktadır.

Stablecoin ödemeleri bu sorunları etkili bir şekilde çözüyor. Geleneksel ödeme yöntemlerine kıyasla, blockchain kullanarak yapılan ödeme hesaplamaları, ödeme süreçlerini büyük ölçüde basitleştiriyor, aracıları azaltıyor, fon akışının gerçek zamanlı görünürlüğünü sağlıyor, sadece hesaplama sürelerini kısaltmakla kalmıyor, aynı zamanda maliyetleri de düşürüyor.

Stablecoin ödemelerinin ana avantajları aşağıdaki gibi özetlenebilir:

• Anlık hesaplama: İşlemler neredeyse anında tamamlanır, geleneksel banka sistemlerindeki gecikmeleri ortadan kaldırır.
• Güvenli ve güvenilir: Blok zincirinin değiştirilemez defteri, işlemlerin güvenliğini ve şeffaflığını sağlar, kullanıcılara koruma sunar.
• Maliyetlerin düşmesi: Ara aşamaların kaldırılması, işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürerek kullanıcılara tasarruf sağladı.
• Küresel kapsama: Merkeziyetsiz platformlar, geleneksel finansal hizmetlerin yetersiz olduğu pazarlara (hesabı olmayan kişiler dahil) ulaşarak finansal kapsayıcılığı sağlar.

İki, stablecoin ödeme sektörü yapısı

Stablecoin ödeme sektörü dört teknik katman düzeyine ayrılabilir:

1. Birinci katman: Uygulama katmanı

Uygulama katmanı, çeşitli ödeme hizmeti sağlayıcılarından oluşmaktadır; bunlar, birden fazla bağımsız para yatırma ve çekme ödeme kuruluşunu tek bir entegrasyon platformunda birleştirir. Bu platformlar, kullanıcılara kolay bir stablecoin erişim yöntemi sunar, uygulama katmanında geliştirme yapan geliştiricilere araçlar sağlar ve Web3 kullanıcılarına kredi kartı hizmetleri sunar.

a. Ödeme Geçidi

Ödeme geçidi, ödemeleri güvenli bir şekilde işleyerek alıcı ve satıcı arasında işlemleri kolaylaştıran bir hizmettir.

Bu alanda yenilikçi olan tanınmış şirketler şunlardır:

• Bir geleneksel ödeme sağlayıcısı: USDC gibi stablecoin'leri küresel ödemelerde entegre ediyor.
• Tanınmış bir kripto cüzdanı: Kendisi doğrudan yasal para değişim fonksiyonu sunmamaktadır, kullanıcılar üçüncü taraf hizmetleriyle entegrasyon yoluyla para yatırma ve çekme işlemlerini gerçekleştirebilir.
• Bir ödeme platformu: 450.000 aktif cüzdan ve 6.000 tüccar. Belirli bir genel blok zinciri ödeme eklentisi sayesinde, milyonlarca e-ticaret tüccarı kripto para ile ödeme yapabilir ve USDY'yi anında diğer stablecoin'lere, örneğin USDC, EURC ve PYUSD'ye dönüştürebilir.
• Bazı Web2 ödeme uygulamaları, kullanıcıların stablecoin kullanarak ödeme yapmasına da izin veriyor ve böylece stablecoin'in kullanım senaryolarını daha da genişletiyor.

Ödeme geçidi sağlayıcılarının alanı iki kategoriye (biraz örtüşme ile) net bir şekilde ayrılabilir.

1. Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi; 2) Tüketicilere yönelik ödeme geçidi. Çoğu ödeme geçidi sağlayıcısı genellikle bu iki türden birine daha fazla odaklanır ve bu da onların temel ürünlerini, kullanıcı deneyimlerini ve hedef pazarlarını şekillendirir.

Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi, stablecoin altyapısını iş akışlarına entegre etmek isteyen işletmelere, finansal teknoloji şirketlerine ve kuruluşlara hizmet etmeyi amaçlamaktadır. Genellikle mevcut ödeme sistemlerine entegrasyon için uygulama programlama arayüzleri, yazılım geliştirme kitleri ve geliştirici araçları sunarlar; otomatik ödemeler, stablecoin cüzdanları, sanal hesaplar ve gerçek zamanlı uzlaşma gibi işlevleri gerçekleştirmek için. Bu tür geliştirici araçları sunmaya odaklanan bazı yeni projeler şunlardır:

• Bir kurumsal ödeme altyapısı sağlayıcısı: Kurumsal düzeyde ödeme altyapısı sunarak stablecoin'lerin kolay entegrasyonunu sağlar. Şirket, sürecin kesintisiz bir şekilde bağlanması için API çözümleri sunmakta, sınır ötesi ticari ödemeler için bir ödeme platformuna sahip olmakta ve işletmelerin çeşitli stablecoin ve fiat para birimlerini tutmalarına ve işlem yapmalarına olanak tanıyan kurumsal hesaplar sunmaktadır. Müşterilere stablecoin ödemelerini kabul etmek için gerekli araçları sağlayan tüccar hizmetleri de sunmaktadır. Yıllık 10 milyar $'dan fazla işlem hacmi ile %200 yıllık büyüme oranına sahip, değeri 750 milyon $, müşterileri arasında Afrika, Latin Amerika, Güneydoğu Asya gibi gelişen bölgeler bulunmaktadır.

• Bir API sağlayıcısı: Stabilcoin ticaretinin mevcut işine sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini sağlayan API'ler sunar. Şirketlere küresel para yatırma ve çekme kanalları, stabilcoin ödeme altyapısı, cüzdanlar ve sanal hesaplar sağlar, özelleştirilmiş ödeme iş akışlarını (düzenli ödemeler, fatura kesme veya talep üzerine ödeme dahil) destekler.

• Bir ödeme API sağlayıcısı: Nijerya Nairası, Kanada Doları, ABD Doları, Tether ve USD Coin dahil olmak üzere bir dizi kurumsal ödeme, maaş ödemesi ve toplu ödeme API'si sunmaktadır. Başlıca Afrika pazarına yönelik olup, henüz operasyon verileri bulunmamaktadır.

Tüketicilere yönelik ödeme ağ geçitleri, kullanıcı odaklıdır ve kullanıcıların stablecoin ödemeleri, havaleleri ve finansal hizmetler gerçekleştirmelerini kolaylaştıran basit ve kullanımı kolay bir arayüz sunar. Genellikle mobil cüzdanlar, çoklu para birimi desteği, fiat para birimi giriş-çıkış kanalları ve kesintisiz sınır ötesi işlemleri içerir. Kullanıcılara bu basit ödeme deneyimini sunmaya odaklanan bazı tanınmış projeler şunlardır:

• Bir blockchain bankacılık platformu: 184'ten fazla ülkede bireysel tüketim, para transferi ve stablecoin ticareti gerçekleştirmektedir; Latin Amerika'da, ünlü bir para transferi şirketi de dahil olmak üzere yerel kanallarla işbirliği yaparak neredeyse sıfır çekim ücreti sağlamaktadır. 10,000'den fazla Güney Amerikalı kullanıcıya sahiptir ve bir kamu blockchain geliştiricileri arasında yüksek bir değerlendirme almıştır.

• Bir para yatırma/çekme çözümü: Para yatırma/çekme çözümü, kullanıcıların ve işletmelerin yasal para birimi ile stablecoin arasında kolayca geçiş yapmasını sağlayacak şekilde doğrudan satıcılarla entegre edilmiştir ve çok az sürtünme vardır. Ayrıca, belirli bir mobil ödeme platformunda USDC satın almayı destekleyerek, tüketicilerin stablecoin edinme sürecini basitleştirmektedir.

• Bir mobil ödeme platformu: Stabilcoin cüzdan işlevi, stabilcoin teknolojisini kullanmaktadır, ancak işlev mevcut tüketici ödeme uygulamasına entegre edilmiştir, böylece kullanıcıların doğrudan blockchain altyapısıyla etkileşime girmesine gerek kalmadan dijital dolar göndermesi, alması ve kullanması kolaylaşır.

b. U Kart

Kripto para kartı, kullanıcıların geleneksel tüccarlarda kripto para veya stablecoin ile ödeme yapmalarına izin veren bir ödeme kartıdır. Bu kartlar genellikle geleneksel kredi kartı ağlarıyla entegre edilmiştir ve satış noktasında kripto para varlıklarını otomatik olarak yasal para birimine dönüştürerek kesintisiz işlemler gerçekleştirilmesini sağlar.

Proje şunları içerir:

• Bir Asya ihraççı: Müşterileri birçok işletmeyi içeriyor, beyaz etiket çözümleri satıyor, esas olarak işlem hacminden komisyon alıyor ve Hong Kong bankalarıyla işbirliği yapıyor, ABD dışındaki çoğu bölgeyi kapsayabiliyor, çoklu zincir depozitoları destekliyor; 2024 Temmuz'da işlem hacmi $30M'ye ulaştı.

• Bazı Amerika kıtasındaki kart çıkarıcıları: Birçok şirketin kart çıkarmasına destek veriyor, en büyük özelliği ise ABD ve Latin Amerika kullanıcılarına hizmet edebilmesi. Kendi adına bir USDC kurumsal kart çıkardı ve on-chain varlıklarıyla seyahat masrafları, ofis malzemeleri ve diğer günlük iş harcamalarını ödüyor.

• Bir Avrupa kart çıkarıcısı + web3 bankası: İş modeli yukarıdaki iki şirkete benzer, birçok işletmeye kart çıkarma desteği sunar; İsviçre lisansı, esas olarak Avrupa + Asya kullanıcılarına hizmet eder, tamamen zincir içi işlemleri desteklemiyor, sadece belirli bir ikinci katman ağına para yükleyebiliyor. Büyüme yavaş, toplam kullanıcı 20.000, aylık gelir $100K-150K.

• Bir halka açık blok zinciri U Kartı: Hızla büyüyen U Kartı, şu anda 10 binden fazla kart dağıttı, 5-6k aylık aktif kullanıcı, 2024 Aralık'ta işlem hacmi $7m, gelir $200k.

• Bir stablecoin ekosistemi: Yakın zamanda stablecoin destekli bir kredi kartı piyasaya sürdü ve L1 ve L2 entegrasyonunu kolaylaştıran bir yazılım geliştirme kiti sağladı, henüz veri yok.

Kriptopara kartı sağlayıcıları çok sayıda bulunmaktadır, bunlar genellikle hizmet verdikleri bölgeler ve destekledikleri para birimleri açısından farklılık göstermektedir ve genellikle son kullanıcılar için düşük ücretli hizmetler sunarak kullanıcıların kriptopara kartlarını kullanma istekliliğini artırmaktadır.

2. İkinci Katman: Ödeme İşlemcisi

Bir stablecoin teknoloji yığının ana katmanı olarak, ödeme işlemcileri ödeme kanallarının temelini oluşturur ve esasen iki türü kapsamaktadır: 1. Para yatırma ve çekme hizmet sağlayıcıları 2. Stablecoin ihraç hizmet sağlayıcıları. Ödeme yaşam döngüsü boyunca, Web3 ödemelerini geleneksel finansal sistemle bağlayan kritik bir ara katman görevi görmektedirler.

a. Para Çekme ve Yatırma İşlemcisi

• Bir kripto para ödeme platformu: 80'den fazla kripto para birimini destekler, çeşitli para yatırma ve çekme yöntemleri ile token takas hizmetleri sunar, kullanıcıların çeşitli kripto para ticareti ihtiyaçlarını karşılar.

• Bir para yatırma ve çekme ağı: 150'den fazla ülkeyi kapsıyor ve 90'dan fazla kripto varlık için para yatırma ve çekme hizmetleri sunuyor. Bu ağ, tüm KYC, AML ve uyumluluk gerekliliklerini işler, para yatırma ve çekme hizmetlerinin uyumluluğunu ve güvenliğini sağlar.

• Bir karma ödeme geçidi: Hem fiat para birimleri hem de kripto varlıklar arasında karşılıklı değişim ve ödeme desteği sağlayan bir karma ödeme geçidi çözümü, geleneksel fiat para birimleri ile kripto varlık ödemelerinin entegrasyonunu gerçekleştirmiştir.

b. stablecoin发行 & 协调处理商

• Bir stablecoin ihraç platformu: Temel ürünler arasında entegrasyon API'si ve ihraç API'si bulunur; ilki, işletmelerin çeşitli stablecoin ödemeleri ve dönüşümleri entegre etmelerine yardımcı olur, ikincisi ise işletmelerin hızlı bir şekilde stablecoin ihraç etmelerini destekler. Bu platform şu anda ABD ve Avrupa'da lisans almış olup, ABD Dışişleri Bakanlığı ve Hazine Bakanlığı ile önemli ortaklıklar kurmuştur ve güçlü bir uyum operasyonu yeteneği ve kaynak avantajına sahiptir.

• Belirli bir düzenlemeye tabi stablecoin ihraç platformu: Yukarıda bahsedilen platform ürünlerine benzer şekilde düzenlemeye tabi bir stablecoin ihraç platformu olup, stablecoin koordinasyonu ve rezerv yönetimi API'si sunmaktadır. ABD'nin her eyaletinde uyum lisansı bulunmaktadır, işbirliği yapan şirketlerin KYB sürecinden geçmesi gerekmektedir, kullanıcıların ise KYC işlemleri için hesap açması gerekmektedir. Müşterilerin çoğu blockchain OG'leri olup, önceki yatırımcıların onayı ve iş geliştirme açısından biraz daha zayıftır.

• Bir stabilcoin platformu: Bu platform, kullanıcıları tek bir havuzda merkezi likidite sağlamaya teşvik ederek niş stabilcoin'lerin ihraç eşiğini düşürmüştür. "Merkezi düğüm-ışınsal" modelini benimsemektedir, burada USD* merkezi rezerv varlığı olarak rol oynamakta ve stabilcoin'lerin ihraç ve değişimi için "düğüm" işlevi görmektedir. Bu mekanizma, farklı varlıklar veya yargı alanları ile bağlantılı çeşitli stabilcoin'lerin verimli bir şekilde basılmasını, geri alınmasını ve işlem görmesini sağlamaktadır; her bir stabilcoin, USD* ile benzer "ışınlar" olarak bağlantılıdır. Bu sistem yapısı sayesinde derin likidite sağlanmakta ve kapital verimliliği artırılmaktadır çünkü küçük stabilcoin'ler USD* aracılığıyla birbirleriyle etkileşimde bulunabilir ve her bir işlem çifti için dağılmış likidite havuzları sağlamaya gerek kalmamaktadır. Sistemin nihai tasarım hedefi, yalnızca fiyat istikrarını artırmak, kayma oranını azaltmak değil, aynı zamanda stabilcoin'ler arasında kesintisiz dönüşümü sağlamaktır.

3. Üçüncü Kat: Varlık İhraççıları

Varlık ihraççıları, stablecoin'leri oluşturmak, sürdürmek ve geri almakla sorumludur. İş modeli genellikle bilanço etrafında döner ve banka operasyonlarına benzer - müşteri mevduatlarını kabul eder ve fonları ABD Hazine tahvilleri gibi yüksek getiri sağlayan varlıklara yatırarak faiz farkı elde eder. Varlık ihraççıları düzeyinde, stablecoin yenilikleri üç seviyeye ayrılabilir: statik rezerv destekli stablecoin, faiz getiren stablecoin ve gelir paylaşımı stablecoin.

**1