Fed faiz oranı indirimlerinin farklılıkları ortaya çıktı! Dünya Eylül'ü yakından izliyor, cüzdanın hazır mı?

10 Temmuz 2023'te, Pekin saatiyle, Fed, 17-18 Haziran tarihlerinde yapılan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanaklarını yayımladı.
Tutanaklar, Fed yetkilileri arasında para politikası yönü hakkında bir farklılık olduğunu gösteriyor. Çoğu yetkili "bu yıl bir faiz indirimi için uygun" olduğunu düşünse de, zamanlama ve büyüklük üzerindeki tartışma özellikle yoğun.
Fed'in her hamlesi neden bu kadar büyük ilgi çekiyor? Faiz indirimindeki mantık nedir? Bu faiz indiriminin sonucunun herkesin cüzdanını etkileyeceği neden söyleniyor?
Bugün, birlikte katmanları açalım ve bu politika değişikliğinin temel mantığını ve potansiyel etkilerini anlamanıza yardımcı olalım.
Dünya, Fed'in faiz indirimleri için neden dikkatle izliyor?
Fed'in para politikası sadece Amerikan ekonomisinin "direksiyonu" değil, aynı zamanda küresel likiditenin "ana vanası"dır. Etkisi üç düzeyde yansır:
1. Sermaye piyasasının "barometresi": Fed'in faiz indirimleri genellikle piyasa fonlama maliyetlerinde bir azalma anlamına gelir, bu da kurumsal finansmanı kolaylaştırır ve hisse senedi ve tahvil piyasası gibi riskli varlıklar yukarı yönlü bir döngüye girebilir.
Örneğin, 2008 finansal krizinin ardından Fed sürekli olarak faiz oranlarını düşürdü ve niceliksel genişlemeyi başlattı, bu da doğrudan ABD borsa piyasasını on yıllık bir boğa piyasasına soktu.
2. Döviz kuru dalgalanmalarının "tetikleyicisi": Bir faiz indirimi, doların değer kaybetmesine yol açabilir, bu da gelişen piyasa para birimlerinin göreceli olarak değer kazanmasına neden olur; bu durum da çok uluslu şirketlerin karlarını ve küresel ticaret manzarasını etkiler.
Fed'in 2020'de faiz oranlarını düşürmesinin ardından, Renminbi ve Euro gibi para birimleri güçlendi ve Asya pazarına büyük bir uluslararası sermaye girişi sağladı.
3. Ekonomik beklentiler bir "barometre" olarak: Fed'in kararları, Amerika Birleşik Devletleri ve hatta küresel ekonomi için ekonomik görünüm üzerindeki değerlendirmelerini yansıtır. Eğer faiz indirimleri uygulanırsa, bu, ABD ekonomik büyümesinde bir yavaşlama olduğunu gösterebilir ve dünyadaki diğer ekonomiler de bu duruma yanıt olarak politikalarını ayarlamak zorunda kalabilir.
Fed neden bir faiz indirimini değerlendiriyor? Ekonomik zayıflık mı yoksa siyasi baskı mı?
Yüzeyde, Fed'in faiz indirimleri ekonomik yavaşlamaya bir yanıt gibi görünüyor, ancak daha derin nedenler çok daha karmaşık:
1. Ekonomik verilerdeki farklılık: ABD işsizlik oranı düşük kalmaya devam etse de, imalatta zayıflık belirtileri ve tüketici ivmesindeki yavaşlama endişeleri artırdı.
Goldman Sachs, ABD işgücü piyasasının "sağlıklı göründüğünü, ancak iş bulmanın zorluğunun arttığını" belirtti. Mevsimsel faktörler ve göç politikalarındaki değişiklikler iş büyümesini daha da baskılayabilir.
2. Enflasyonun "beklenti oyunu": Fed Başkanı Powell, "enflasyondaki bir düşüşün faiz indirimleri için bir ön koşul olduğunu" defalarca vurguladı, ancak Haziran toplantısının tutanakları, yetkililerin enflasyonun önümüzdeki aylarda %3'e yeniden yükselmesini beklediğini gösteriyor.
Bu çelişkili tutum, hem kaçak enflasyondan kaçınma hem de ekonominin sert bir inişinden korkma politikası arasındaki ikilemi yansıtmaktadır.
3. Temel Politik Baskı: Trump yönetimi son zamanlarda Fed üzerinde sık sık baskı yapıyor, Çarşamba günü Fed'den federal gösterge faiz oranını ulusal borcun hizmet maliyetini azaltmak için en az 3 puan düşürmesini istedi.
Ancak, baskı karşısında, Fed Başkanı Powell çeşitli vesilelerle para politikası oluştururken politik baskılara boyun eğmeyeceğini defalarca ifade etti.
Fed'in güçlü ekonomik büyüme ve enflasyon belirsizlikleri arasında daha fazla bilgi edinmeden önce sabırlı kalmak için elverişli bir pozisyonda olduğunu ısrarla savunuyor.
Faiz indirimi hangi zincirleme reaksiyonları tetikleyecek?
Citi, geçen haftaki M ülkesinden gelen güçlü istihdam verilerinin Temmuz ayında bir faiz indirimi olasılığını engellemesine rağmen, Fed yetkilileri arasında enflasyonu soğutma konusunda bir görüş birliği olduğunu ve bunun Eylül ayında bir faiz indiriminin başlamasını tetiklediğini düşünüyor.
Eğer Fed gerçekten Eylül'de faiz oranlarını indirmeye başlarsa, küresel piyasalarda aşağıdaki eğilimler görülebilir:
1. Borsa: Kısa vadeli coşku, uzun vadeli endişelerle bir arada bulunuyor. Goldman Sachs, faiz indirimlerinin S&P 500 endeksini önümüzdeki 12 ayda %10'dan fazla artıracağını öngörüyor; teknoloji hisseleri ve tüketici sektörünün muhtemelen en büyük kazananlar olacağı düşünülüyor. Ancak, 'iyi haberlerin tamamen fiyatlandığı' riski konusunda dikkatli olunmalıdır.
Deutsche Bank, faiz indirimlerinin beklenenden az olması veya ekonomik verilerin kötüleşmesi durumunda, piyasanın ters yönde dalgalanabileceğini belirtti.
2. ABD Doları: Değer kaybı baskısı altında, "salıncak etkisi" ABD Doları Endeksi'nin 100 seviyesinin altına düşmesine neden olabilir, bu sırada Renminbi ve Yen gibi para birimleri geçici olarak güçlenebilir, bu da Çin gibi ihracata dayalı ekonomilere fayda sağlayabilir.
Gelişen piyasa varlıkları ( altın ve Hong Kong hisse senetleri ) daha fazla sermaye girişi çekecektir, ancak yüksek borcu olan ülkeler döviz şoklarıyla karşılaşabilir.
3. Şirketler: Finansmanın gevşemesi ve maliyet baskısı bir arada. ABD'de kurumsal tahvil ihraç etme maliyeti azalmışken, teknoloji devlerinin geri alımları artırması bekleniyor, ancak ihracat şirketleri doların değer kaybı nedeniyle kâr kayıplarıyla karşılaşabilir.
Fed'in faiz oranı kararları asla sadece bir "ekonomik mesele" olmamıştır, aksine ekonomi, politika ve uluslararası ilişkilerden oluşan karmaşık bir oyundur.
Bizim için, politika yolunu tahmin etmek yerine, en iyi odaklanmamız gereken iki ana nokta var: enflasyon verilerinin gerçek yönü ve küresel merkez bankalarının koordineli eylemleri. #美联储降息#