Merkezi Olmayan Finans'ın Ana Akıma Geçişi: Geek Oyuncağından Varlık Yönetimi Yeni Paradigmasına

Birkaç yıl önce, bazı teknoloji meraklıları Ethereum üzerinde finansal araçlar inşa etmeye başladığında, bu "küçük oyuncakların" nihayetinde Wall Street'in dikkatini çekeceğini pek az kişi tahmin ediyordu. 2020 ile 2021 yılları arasında DeFi, muazzam bir büyüme yaşadı. Tüm pazarın kilitli toplam değeri (TVL), milyar dolardan en yüksek 178 milyar dolara fırladı. Uniswap, Aave gibi tuhaf isimli protokoller bir zamanlar kripto dünyasının popüler projeleri haline geldi.

Ancak, sıradan yatırımcılar için Merkezi Olmayan Finans hâlâ dolu tuzaklarla bir labirent gibi. Cüzdan işlemleri baş ağrıtıcı, akıllı sözleşmeler ise anlaşılması güç; ayrıca varlıkların hackerlar tarafından çalınma korkusuyla sürekli endişelenmekten bahsetmiyorum. Veriler, Merkezi Olmayan Finans bu kadar popüler olmasına rağmen, geleneksel finans piyasasında gerçekten katılan kurumların oranının %5'ten az olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar hem hevesli hem de çeşitli engeller nedeniyle tereddüt ediyorlar.

Sermayenin kokusu her zaman en keskin olanıdır. 2021 yılında, "DeFi'ye nasıl kolayca yatırım yapılır" sorununu özel olarak çözmek için yeni bir araç ortaya çıktı, bu da merkezi olmayan ETF ( DeETF ). Bu, geleneksel ETF'nin fikrini ve blok zincirinin şeffaflığını birleştirerek, geleneksel fonların rahatlığını ve düzenleyiciliğini korurken, DeFi varlıklarının yüksek büyüme potansiyelini de göz önünde bulunduruyor.

DeETF'yi, bir ucu erişilmesi zor olan DeFi yeni dünyasına, diğer ucu ise geleneksel finansal ürünlere aşina olan geniş yatırımcı kitlesine bağlanan bir köprü olarak anlayabilirsiniz. Geleneksel kurumlar, tanıdık finansal hesaplarını kullanarak yatırım yapmaya devam edebilirken, blok zinciri meraklıları da yatırım stratejilerini bir oyun oynar gibi kolayca bir araya getirebilir.

Peki, DeETF, DeFi'nin gelişimiyle birlikte nasıl öne çıkmaya başladı? Hangi evrimlerden geçti ve nasıl giderek zincir üzerindeki varlık yönetimi alanında yeni bir güç haline geldi? Şimdi, DeFi'nin doğuşundan başlayarak, bu finansal yeni türün arkasındaki hikayeyi anlatacağız.

DeFi'den DeETF'ye: Zincir Üzerindeki ETF'lerin Yükselişinin Gelişimi

Erken keşif (2017-2019): İlk deneme ve ipuçları

Merkezi Olmayan Finans bu finansal devrimin başlangıcını Ethereum'a borçludur. 2017 ile 2018 yılları arasında, Ethereum üzerindeki erken projeler olan MakerDAO ve Compound, merkeziyetsiz finansın olanaklarını ilk kez gösterdi. O dönemde ekosistem ölçeği sınırlıydı, ancak borç verme ve stabil kripto paralar gibi yenilikçi finansal oyunlar teknik çevrelerde dikkat çekti.

2018'in sonu ile 2019'un başında, Uniswap'ın ortaya çıkışı "otomatik piyasa yapıcı (AMM)" modelini sunarak işlemleri çok daha kolay hale getirdi. 2019'un sonuna kadar, Merkezi Olmayan Finans'ın TVL'si 600 milyon dolara yaklaşmıştı.

Aynı zamanda, bazı keskin geleneksel finans kurumları blok zinciri teknolojisine ilgi göstermeye başladı, ancak karmaşık teknik sorunlarla sınırlı kalmaktan dolayı gerçekten katılamıyorlar. O dönemde "DeETF" kavramı açıkça ortaya konmamış olsa da, geleneksel fonlar ile Merkezi Olmayan Finans arasında bir köprüye olan ihtiyaç belirginleşmeye başladı.

Pazar patlaması ve konseptin şekillenmesi ( 2020-2021): DeETF'nin ortaya çıkma gecesi

2020 yılında, pandemi küresel ekonominin yönünü değiştirdi ve aynı zamanda büyük miktarda fonun kripto para piyasasına akmasını sağladı. Bu dönemde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) patladı, TVL 1 milyar dolardan bir yıl sonra 178 milyar dolara fırladı.

Yatırımcılar akın akın gelirken, Ethereum ağı sık sık tıkanıyor ve hatta tek bir işlem ücreti 100 doların üzerine çıkabiliyor. Likidite madenciliği, gelir çiftçiliği gibi yeni modeller piyasayı hareketlendirirken, aynı zamanda büyük katılım engellerini de gözler önüne seriyor. Birçok sıradan kullanıcı, "DeFi'ye katılmak borsa oynamaktan daha zor!" diye haykırıyor.

Bu sırada, bazı geleneksel finans şirketleri fırsatları keskin bir şekilde yakaladı. Kanada borsasında işlem gören DeFi Technologies Inc., bunun tipik bir örneğidir. Şirket, başlangıçta kripto para birimleriyle ilgili değildi, ancak 2020'de kararlı bir dönüşüm gerçekleştirdi ve ana akım Merkezi Olmayan Finans protokollerini izleyen finansal ürünler sundu. Kullanıcılar, geleneksel borsalarda hisse senedi alıp satarak Merkezi Olmayan Finans dünyasına katılabilir. Bu tür ürünlerin ortaya çıkması, "DeETF" kavramının resmi olarak filizlenmeye başladığını gösteriyor.

Aynı zamanda, merkezi olmayan alan da harekete geçiyor. DeETF.org gibi projeler, ETF portföylerini doğrudan akıllı sözleşmelerle yönetmeyi denemeye başladı, ancak bu dönemdeki denemeler hala ilkel aşamada.

Pazarın yeniden şekillenmesi ve modelin olgunlaşması ( 2022-2023): DeETF'nin resmileşmesi

Merkezi Olmayan Finansın ateşi uzun sürmedi. 2022'nin başında, Terra'nın çöküşü, FTX'in iflası gibi olaylar yatırımcı güvenini neredeyse yok etti. Merkezi Olmayan Finans piyasasının TVL'si 178 milyar dolardan 40 milyar dolara düştü.

Ancak krizler genellikle fırsatlarla birlikte gelir. Pazar dalgalanmaları, insanlara Merkezi Olmayan Finans alanında daha güvenli ve daha şeffaf yatırım araçlarına acil ihtiyaç olduğunu hatırlatıyor ve bu durum DeETF'nin gelişimini ve olgunlaşmasını teşvik ediyor. Bu dönemde, "DeETF" artık sadece bir kavram değil, yavaş yavaş iki net modele dönüşüyor:

1. Geleneksel finans kanalları daha da güçleniyor: DeFi Technologies gibi kurumlar ürün yelpazesini genişletiyor, daha fazla sağlam ETP( borsa yatırım ürünü) sunuyor ve geleneksel borsalarda listeleniyor. Bu model, bireysel yatırımcıların katılım eşiğini önemli ölçüde düşürürken, geleneksel kurumların da ilgisini çekiyor.

2. Zincir Üstü Merkezi Olmayan Modelin Yükselişi: DeETF.org, Sosovalue gibi zincir üstü platformlar resmi olarak faaliyete geçti, doğrudan akıllı sözleşmeler aracılığıyla varlık yönetimi ve portföy ticareti gerçekleştiriyor. Bu tür platformlar merkezi bir saklama gerektirmiyor, kullanıcılar kendi portföylerini oluşturabilir, ticaret yapabilir ve ayarlayabilir, özellikle kripto yerel kullanıcıları ve mutlak şeffaflık arayan yatırımcılar için cazip.

Bu iki modelin paralel olarak gelişmesi, DeETF alanını giderek netleştiriyor: bir yandan geleneksel finans kanalları aracılığıyla, diğer yandan tamamen merkeziyetsiz ve zincir üstü şeffaflığı vurgulayarak.

DeETF'nin avantajları ve zorlukları

Gelişiminin üzerinden, DeETF artık kendine has avantajlarını yavaş yavaş göstermeye başladı:

• Kullanım kolaylığı yüksektir, katılım eşiği büyük ölçüde düşmüştür.
• Yatırım daha şeffaf ve daha esnek
• Risk kontrolü ve yatırım çeşitlendirmesi

Aynı zamanda, zorluklar da ortaya çıkıyor:

• Düzenleyici ortam belirsiz: ABD SEC'in kripto ETF'leri üzerindeki düzenlemeleri sıkı, uyum maliyetleri yüksek.
• Akıllı sözleşme güvenlik açıkları: 2022-2023 yılları arasında, hacker saldırıları nedeniyle Merkezi Olmayan Finans protokollerinde yaklaşık 1.4 milyar dolar kayıp yaşandı, yatırımcılar hala endişeli.

Bu zorluklara rağmen, DeETF gelecekteki finansal piyasalarda önemli bir yenilik olarak görülmektedir. Geleneksel yatırımcılar ile kripto piyasası arasındaki sınırları belirsizleştirerek, varlık yönetimini daha demokratik ve akıllı hale getiriyor.

Yeni projelerin yükselişi, DeETF alanında çeşitlilik

Tek modelden çok yönlü keşfe

DeETF kavramının piyasa tarafından giderek daha fazla kabul görmesiyle, bu yeni alan 2023 sonrası "her şeyin bir arada olduğu" aşamasına girdi. Erken dönemlerdeki tek tip ETP modelinin aksine, günümüzde DeETF iki farklı yolda hızla evrim geçiriyor:

1. Geleneksel finans mantığını sürdürerek, ETP'leri düzenli borsa aracılığıyla ihraç etmek, DeFi Technologies'in DeFi varlık kategorilerini sürekli olarak zenginleştirerek, geleneksel yatırımcıların zincir üzerindeki varlıklara hisse senedi alır gibi kolayca yatırım yapmalarını sağlamaktadır.

2. Daha fazla kripto ruhuna yakın, saf zincir üstü, merkezi olmayan DeETF platformu. Kullanıcılar sadece bir kripto cüzdanına ihtiyaç duyarak, zincir üzerinde kendi varlık portföylerini oluşturabilir, ticaretini yapabilir ve yönetebilir.

Zincir üzerindeki yerel varlık portföyü yönünde, DeETF.org, Sosovalue gibi platformlar öncü araştırmacılar haline geldi. Sosovalue, çoklu tema portföy stratejilerini (, örneğin GameFi, mavi çip portföyü ) destekleyerek, kullanıcılara "tek tıkla satın alma + izlenebilir" ETF ürün deneyimi sunmayı deniyor ve portföy yönetimi eşiğini daha hafif bir şekilde çözmeyi amaçlıyor.

Kurumsal yol haritası açısından, DeFi Technologies dışında, RWA lideri Securitize'in etkisi de göz ardı edilemez. Geleneksel finansal varlıkları, ABD özel sermaye, şirket tahvilleri, gayrimenkul gibi, uyumlu bir şekilde tokenleştiriyor ve birincil piyasa yatırımcılarını zincir üzerindeki pazara dahil ediyor.

Bu platformlar, "24/7 kesintisiz işlem, aracısız, kullanıcıların kendi kombinasyonlarını oluşturması" ilkelerini ortaya koyarak, geleneksel ETF'lerin işlem saatleri ve saklama kuruluşları ile sınırlı yapısını kırmıştır. Veriler, 2024 yıl sonu itibarıyla DeETF.org'da aktif olan zincir üstü ETF kombinasyonlarının sayısının 1200'ü aştığını ve kilitli toplam değerinin on milyonlarca dolar seviyesine ulaştığını göstermektedir; bu durum, DeFi'nin yerel kullanıcıları için önemli bir araç haline gelmiştir.

Uzmanlaşmış varlık yönetimi alanında, Index Coop gibi organizasyonlar DeFi varlıklarını standartlaştırarak paketlemeye başladı. Örneğin, DeFi Pulse Index(DPI)'i tanıtarak kullanıcılara "kutudan çıkar çıkmaz" kullanılabilecek DeFi mavi çip varlık kombinasyonları sunarak bireysel token seçme riskini azaltıyor.

Akıllı Varlık Portföyü Yeni Eğilim

Son birkaç yılda, DeETF alanı "kendi başına serbest kombinasyon"dan "önceden ayarlanmış kombinasyon ile tek tuşla satın alma" aşamasına evrildi. DeETF.org, "kullanıcı seçimli" kombinasyon mekanizmasını savunurken, Sosovalue "temalı strateji" ürünleştirme yoluna yöneliyor; örneğin GameFi mavi çip paketi, L2 anlatı kombinasyonu gibi, bu tür platformlar esas olarak mevcut araştırma ve yatırım geçmişine sahip kullanıcılara yöneliktir.

Ancak "kombinasyon stratejilerini" algoritmalara otomatik olarak işlemek için gerçekten çok az proje var. Bu, Juchain'in birinci hackathon yarışmasını kazanan YAMA(Yamaswap)'in giriş noktasıdır: DeETF'yi daha "akıllı" hale getirmeyi deniyor.

YAMA, AI destekli bir varlık tahsis öneri sistemi oluşturdu. Kullanıcılar sadece "istikrarlı getiri", "Ethereum ekosistemine ilgi", "LST varlıklarını tercih etme" gibi ihtiyaçlarını girmeleri yeterlidir; sistem, zincir üzerindeki tarihsel verilere, varlık ilişkilerine ve geri test modeline dayanarak otomatik olarak öneri portföyü oluşturur.

Bu kavram, TradFi dünyasındaki Robo-danışmanlık hizmetlerine, örneğin Betterment ve Wealthfront'a benziyor, ancak YAMA bunu zincir üzerine taşıdı ve varlık yönetimi mantığını sözleşme düzeyinde tamamladı.

YAMA, Solana ve Base üzerinde çalışmayı seçerek kullanım maliyetlerini önemli ölçüde düşürdü. Ethereum ana ağındaki onlara kadar çıkan GAS maliyetleri ile kıyaslandığında, bu yapı günlük varlık kombinasyonu etkileşimleri için daha uygundur, özellikle de perakende kullanıcılar için daha dostça.

YAMA'nın akıllı sözleşmeleri, kombinasyon bileşenleri, ağırlıklar, dinamik değişiklikler gibi tüm zincir üzerindeki verileri açıkça destekleyerek, kullanıcıların strateji işlemlerini her zaman izlemelerine olanak tanır ve geleneksel Merkezi Olmayan Finans toplama araçlarının "kara kutu yapılandırmasını" önler.

Diğer platformlardan farklı olarak, YAMA "kendin yap dağıtımı" + "AI kombinasyon önerisi" kombinasyonlu deneyimini vurgulamaktadır; bu, "yatırım yapamama" sorununu çözmekle kalmayıp, aynı zamanda "varlık kontrolü" şeffaflığını ve kendi kendine yönetimi de korumaktadır.

Bu tür ürün yolları, belki de DeETF platformunun "yapısal araçlar"dan "akıllı yatırım araştırma asistanı"na geçiş yönünü temsil ediyordur.

DeETF alanının çatallanma evrimi

Kripto kullanıcı yapısının ticaretten "portföy yönetimi" talebine doğru kaymasıyla, DeETF alanı giderek farklı gelişim hatlarına ayrılmaktadır:

• DeETF.org, belirli bir bilgi temeline sahip kullanıcılar için bağımsız yapılandırma ve özgür kombinasyon vurgulamaktadır.
• Sosovalue, varlık portföyünü daha da ürünleştirerek, zincir üstü temalı ETF'ler sunuyor.
• Index Coop, standart endeks ürünlerine odaklanmakta olup uzun vadeli istikrarlı piyasa kapsama hedefi gütmektedir.
• DeFi Teknolojileri, Securitize ile birlikte perakende ve kurumsal yatırımcılara hitap ederek, iki farklı uyum keşif yolunu temsil etmektedir.

Kullanıcı etkileşim biçimlerine göre, tüm alanda yeni bir eğilim ortaya çıkmaya başladı: daha akıllı, daha otomatik varlık tahsis deneyimi. Bazı platformlar, kullanıcı hedeflerine ve zincir üzerindeki verilere göre dinamik olarak tahsis önerileri oluşturmak için AI modelleri veya kural motorları kullanmayı denemeye başladı, böylece engelleri azaltmayı ve verimliliği artırmayı hedefliyor.

YAMA, bu yolun temsilcilerinden biridir: AI kombinasyon önerileri ile zincir üzerinde kendi kendine dağıtım arasında yapısal bir entegrasyon gerçekleştirmiştir, aynı zamanda düşük maliyetli yüksek performanslı bir kamu zinciri kullanarak dağıtım yapmaktadır, böylece sıradan kullanıcılar "karmaşık işlemler olmadan" varlık dağılımı yapabilir.

Her yol hala erken aşamada olmasına rağmen, giderek daha fazla DeETF platformu "saf araçlardan