Aracı Kurumdan Tokenizasyona: Finansal Pazarların Evrimindeki Yeni Eğilim

Amerikan borsa pazarının gelişim süreci gerçekten dalgalıydı. Erken dönemlerde, herkes halka açık hisse senedi satışı yoluyla projelerine finansman sağlayabiliyordu; bu uygulama 1920'lerin başlarında zirveye ulaştı. Ancak, 1929'daki borsa çöküşünden sonra, piyasa güvenini yeniden inşa etmek amacıyla Kongre, halka açık hisse senedi pazarını düzenlemek için bir dizi yasa çıkardı. Bu düzenlemeler, halka açık şirketlerin iş detaylarını açıklamasını, denetim raporlarını yayınlamasını ve önemli olayları kamuya duyurmasını zorunlu kıldı, böylece yatırımcıların tam bilgiye sahip olmalarını sağladı.

Zamanla, özel sermaye piyasası giderek yükseliyor. Artık birçok ünlü teknoloji şirketi, halka açılmadan yüksek değerlemelerle büyük miktarda fon toplayabiliyor. Bu trend, bireysel yatırımcıların bu özel şirketlerin yatırım fırsatlarına katılmasını zorlaştıran yeni zorluklar getiriyor.

Bu sorunu çözmek için sektörde birkaç öneri ortaya atılmıştır: halka arz süreçlerinin sadeleştirilmesi, özel şirketlerin denetiminin güçlendirilmesi, ekonomik yapının yeniden yapılandırılması vb. Ancak, en radikal öneri mevcut halka arz şirketi kurallarının tamamen kaldırılması, herhangi bir şirketin halka hisse senedi satmasına izin verilmesi ve bilgi açıklamasının zorunlu olmamasıdır.

Kripto para sektörü bunun için bir olasılık sunuyor: "Token" çıkararak fon toplamak ve geleneksel menkul kıymet düzenlemelerinden kaçınmak. Bu uygulama son zamanlarda yeniden popüler hale gelmiş gibi görünüyor, bazı finansal kurumlar "tokenizasyon hisse senetleri" kavramını tanıtmaya başladı.

Bir tanınmış çevrimiçi aracı kurum, son zamanlarda yurtdışındaki kullanıcılara tokenizasyon destekli Amerikan hisse senedi ticareti hizmeti sunacağını duyurdu. Daha dikkat çekici olanı, şirketin bazı kullanıcılara promosyon olarak özel şirket token'ları hediye etmesidir. Bu, bireysel yatırımcıların, şirketin halka açık mali raporları olmadan, uygulama üzerinden halka arz edilmemiş şirket hisselerini satın alabilecekleri anlamına geliyor.

Ancak, bu uygulama esasen mevcut menkul kıymet düzenleme sistemine bir meydan okumadır. Kamuya özel şirketlere yatırım yapma izni vermek, aslında şirketlerin bilgi açıklamadan kamuya hisse satmalarına izin vermekle eşdeğerdir. Şu anda bu uygulama ABD'de tam olarak hayata geçirilmemiş olsa da, finans dünyasında birçok büyük isim bunu aktif olarak savunmaktadır.

Tarih her zaman şaşırtıcı bir şekilde benzerdir. 2020 civarında, kripto projeleri çeşitli vaatlerle büyük miktarda fon topladı, ardından balon patladı ve "kripto kışı" ile karşılaştı. Bugün, finans sektörü, kripto para piyasasını düzenlemek yerine, borsa piyasasının bilgi açıklama ve ticaret kurallarını kaldırmaya yönelik bir yöntem keşfetmeye çalışıyor gibi görünüyor.

Bu trend kesinlikle dikkat çekici; tanıdık finansal piyasa yapısını tamamen değiştirebilir. Ancak, yenilik ve verimlilik arayışında, yatırımcı koruması ile piyasa adaletini nasıl dengeleyeceği, düzenleyici kurumların ve sektörün birlikte yüzleşmesi gereken büyük bir zorluktur.